1、浅谈中国互联网金融以余额宝为例摘 要如今互联网金融在中国出现并呈现加速发展的态势，与互联网相关的信息技术在国内发展得非常快，网速的提高，网络安全性的加强，移动互联网、大数据、云计算的发展等都为互联网金融在国内的发展提供了有力的支持。多年来，中国的金融业基本上由银行主导并垄断，银行主要服务于国有大中型企业和政府融资平台。在这样的背景环境下，阶段性金融监管理念发生了变化和政策调整。对于互联网金融的监管， “一行三会” （中国人民银行、银监会、证监会和保监会）等金融监管部门都发出了支持互联网金融发展的讯号。 “众安在线”的获批、“互联网保险营销”的许可、 “余额宝”的放行、P2P 涌现并出现一些风险
2、后并没有被叫停等，都体现了金融监管层对互联网金融发展的支持。按照业态分类，互联网金融主要有三种形式，分别是传统金融业务在线化、以互联网为基础发展起来的新金融形式，P2P 模式和以电子商务等平台为基础的互联网金融生态圈，众筹模式。 一、余额宝的产生背景 （1）基金产品销售渠道、营销模式有待突破 在以往十年以银行为主导的基金产品销售机制下，百分之八十以上的基金都是通过银行来进行销售，销售成本随之增加，而客户也会考虑其中的购买成本，这都使基金营销模式的创新很难进行。 （2）阿里巴巴在金融服务领域长期摸索和积累 阿里巴巴对金融理财业务的关注度、市场敏锐度以及资金投入等都是领先于同类企业的。互联网电子商
3、务平台选择推出金融产品时，会更多关注此金融产品对于自身平台的适宜度，以上的有利条都有助于阿里巴巴为推出互联网金融产品进行详细的分析和准备工作。 （3）外部环境发生变化，基金依托电商平台销售 新政府上台以来为了更好的控制市场风险，激励金融创新，采取了一系列政策措施，来鼓励企业充分利用互联网进行金融的创新。 二、余额宝的盈利模式 “余额宝”依托的是基金公司内部的直接销售体系，通过与支付宝进行渠道上的对接，客户充值“余额宝” ，其本质就相当于投资了货币市场基金。货币市场基金通常投资于银行存款、公债等风险相对较小，收益平稳的产品。其属于基金产品的一个分类，相对较为安全。 三、余额宝“SWOT”分析 1
4、、优势：余额宝具有操作流程简单，流动性高的特点 “余额宝”实行的是 T+0 清算，客户可随时赎回。用户可以凭借手机、电脑等平台在每天的任何时间，包括工作日及周六周日时间，都可以根据需求选择“余额宝”内资金的转入转出。并且银行转账、信用卡还款，当天到账。 “余额宝”的最低购买额为 1 元人民币，但是没有规定转入上限金额。其市场定位就是将用户的“碎片化”资金进行整合，形成资金池进行基金投资，从而获得收益。这就让客户有机会体会到 1 元也可以进行金融理财的乐趣。 目前，支付宝作为中国最大的第三方在线支付平台，注册用户数量突破 8 亿，平均每天交易总额达 200 亿，平均每天交易数突破 1 亿笔，可以
5、推测用户存入支付宝且尚未支付使用的资金规模非常庞大，因此，“余额宝”潜在的用户规模十分庞大。 2.劣势 （1）纠纷风险 在运营商在宣传时，用户没有注意到其中的风险的问题，甚至会认为资金在支付宝中和“余额宝”的性质是一样的，只是“余额宝”相对于支付宝能带来收益而已。但实际上，二者有本质上的差异，支付宝类似于“储蓄账户” ，而“余额宝”不对其风险进行提示，如果与客户在收益和风险问题上发生争议，可能会出现一些法律纠纷，后续可能出现的问题也难以预料。 （2）资金流转风险 支付宝可以说是资金流转进入“余额的中转环节。因此，在用户利用支付宝进行资金流转时，如果系统技术上出现漏洞和问题，或是受到互联网其他不
6、安全因素影响，用户的资金安全都得不到保障。同时，如果遇到用户大规模赎回“余额宝”资金的情况，基金管理公司也可能会出现现金支付困难问题。 （3）收益具有不稳定性 “余额宝”本质上是货币市场基金，而基金的收益本身就是受到市场上银行间协议存款利率的影响，具有不稳定性和一定的风险性，这必然使得“余额宝”的收益随之波动。 （4）专业人才的缺乏 阿里巴巴作为电商企业转而进军互联网金融市场，高素质的金融专业人才相对缺乏，在专业性的政策制定、路径选择以及金融工具运作等方面都会缺少相应的经验，并不成熟。 3.机会 （1）从微观理财市场角度看 支付宝的注册用户超 8 亿，沉淀资金规模庞大，而“余额宝”上线之初的目
7、的就是更好地管理支付宝中的沉淀资金。在互联网微观理财市场中， “余额宝”有比较大的发展后劲。 （2）从客户角度看 电商平台的不断发展，让网上购物在人们的生活中处于越来越重要地位。 “余额宝”的成功在一定程度上是因为它的客户定位于在互联网上存入零散金额的人。此外，它也可以在互联网理财的同时进行网络购物支付，为用户提供便利。 （2）从金融机构角度来看 “余额宝”的上线意味着，依托于互联网创新了一个基金发行和销售的渠道，降低了的交易成本并且提高了运行效率，是一种互联网金融模式的创新。 4.威胁 （1）货币市场风险 货币基金市场是存在风险的，其收益会随着市场的变化而变动。如果经济发展不佳，客户大量赎回
8、资金，那么货币基金就可能陷入极大的发展困境。 （2）竞争风险 a、与银行竞争的风险 “余额宝”吸引了用户“碎片化”资金，在一定程度上危及到了吸纳存款的金融机构的利益，即商业银行。商业银行在面对这种竞争时，也会不断发展创新，发行金融创新产品来应对“余额宝”带来的挑战。 b、与券商竞争的风险 2014 年 2 月，国金证券股份有限公司联合著名互联网企业腾讯公司共同推出的“佣金宝”上线，属于互联网证券服务产品，其佣金率为0.2%。 。其他一些传统证券公司也都开始针对来自互联网金融的竞争采取措施，将佣金率小额下调。 c、与同类产品的竞争风险 在“余额宝”推出之后，各大互联网企业纷纷联合基金公司，推出类
9、似的互联网金融产品。如微信“理财通” 、同花顺“收益宝”等产品同样吸引了一部分网上闲散资金，占领了“余额宝”的一部分市场份额。 d、来自监管层面的风险 目前监管政策不全面，需要进一步的完善。未来的监管政策将如何的变化，将对“余额宝”的发展产生怎样的影响，这都是未知数。 四、对类似余额宝的产品发展以及风险防控的措施及建议 （1）建立健全备付金账户和基金账户间的资金流转监管机制 “余额宝”备付金与基金结算账户在交易过程中的资金划拨的监管尚不完善，很大程度上会因为备付金账户和基金结算账户这两个账户资金流转缺乏的监管从而引发更多的问题，不能给客户给予保障，也会触发更多的风险，建议加强在备付金与基金结算账户之间资金流动过程中的监管，弥补这一监管空白，才能一定程度上降低风险、规避风险。 （2）健全支付机构自身的风险管理体系 从内部组织结构入手，制定完善的信息披露机制和安全管理办法，以及建立一个专业化的风险控制部门，从而加强内部的风险控制能力。 （3）完善支付机构的风险预警机制 对于支付机构的风险预警机制需要进一步建设和完善，不能仅仅重视宣传高收益率，应该同时提醒广大用户“余额宝”存在潜在的哪些风险，让用户理性的进行互联网投资，理性的理财也是非常有必要的。
