1、1项目可行性分析中主要经济指标的理论与应用本文主要包括两部份，第一部分是对项目投资可行性分析用到的主要指标进行解释，第二部分是结合 实例， 讲解评价项目可行性 时如何运用经济指标。第一部份 理论篇一、主要指标财务内部收益率 FIRR、财务净现值 FNPV、投资回收期 pt一、指标解释1.投资利润率：是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率。2.财务内部收益率(FIRR):是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。是反映项目实际收益率的一个动态指标，一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益
2、率（编制项目时设定为银行贷款利率）时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元 n 次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。 说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。比如 A、 B 两项投资，成本都是 10万，经营期都是 5 年，A 每年可获净现金流量 3 万，B 可获 4万，通过计算，可以得出 A 的内部收益率约等于 15%，B 的约2等于 28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。3.财务净现值(FNPV)是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和，它是开发项目
3、财务评价中的一个重要经济指标。主要反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。计算公式FNPV = 项目在起始时间点上的财务净现值i = 项目的基准收益率或目标收益率CI-COt1+ i t 表示第 t 期净现金流量折到项目起始点上的现值财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。其计算公式为： FNPVR=FNPV/PVI （1640) 式中 FNPVR财务净现值率；FNPV项目财务净现值；PVI总投资现值。二净现值法和内部报酬率法的比较
4、1.净现值法和内部报酬率法都是对投资方案未来现金流量3计算现值的方法。2.运用净现值法进行投资决策时，其决策准则是：NPV 为正数， （投资的实际报酬率高于资本成本或最低的投资报酬率）方案可行；NPV 为负数， （投资的实际报酬率低于资本成本或最低的投资报酬率）方案不可行；如果是相同投资的多方案比较，则 NPV 越大，投资效益越好。净现值法 的优点是考虑了投资方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是 NPV 为绝对数，不能考虑投资获利的能力。所以，净现值法不能用于投资总额不同的方案的比较。3.运用内部报酬率法进行投资决策时，其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，方
5、案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行；如果是多个互斥方案的比较选择，内部报酬率越高，投资效益越好。内部报酬率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比较复杂、繁琐。4.在一般情况下，对同一个投资方案或彼此独立的投资方案而言，使用两种方法得出的结论是相同的。但在不同而且互斥的投资方案时，使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论。造成不一致的最基本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资的报酬率的假设不同。净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。5.资本成本是更现实的再投资率
6、，因此，在无资本限量的情况下，净现值法优于内部报酬率法。4三、静态投资回收期 pt 和动态投资回收期1.静态投资回收期（简称回收期）是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期（PP）“和“不包括建设期的投资回收期（PP）“两种形式。 （1）公式法 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期：不包括建设期的回收期( PP)=原始总投资 /投产后若干年相等的净现金流量 包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期 +建设期 （2）列表法 是指通
7、过列表计算“累计净现金流量“的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此，此法又称为一般方法。 这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量“ 一栏中，包括建设期的投资回收期 PP 恰好是累计净现金流量为零的年限。如果无法在“累计净现金流量“栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期 PP：包括建设期的投资回收期(PP) =最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值5下年净现金流量 或： 包括建设期的投资回收期(PP) =累计净现金流量第一次出现正值的年份
8、-1 该年初尚未回收的投资该年净现金流量 2、静态投资回收期的优、缺点优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能正确反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于 0 时所需的时间。第二部份 实操篇项目申报材料目录1、企业简介2.企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法人身份
9、证复印件；3.项目核准备案文件；4、申报文件及可研报告；5、免税备案文件；66、环评批复；7、审计报告；8、银行借款合同、借据、企业信用报告；9、建档立卡扶贫协议书；10、承诺书；11、项目相关单据；项目文本目录1.工程咨询单位资格证书；第一章 总论1.1 项目背景1.2 可行性项目编制的原则与依据1.3 可行性研究综述1.4 项目建设指导思想及总体目标1.5 项目建设实施进度计划第二章 项目建设必要性项目建设背景和必要性、可行性2.1 项目建设背景2.2 项目建设的必要性和可行性2.3 项目建设经济意义第三章 市场分析3.1 市场需求、竞争、目标分析3.2 企业竞争策略分析7第四章 项目选址
10、4.1 厂址4.2 厂址建设条件4.3 项目所在地经济状况第五章 工艺技术方案5.1 产品方案5.2 工艺技术方案5.3 设备选型5.4 动力供应第六章 建设工程方案6.1 总平面布置依据及原则6.2 总图布置6.3 建筑设计6.4 道路运输6.5 公用设施第七章 环境保护7.1 设计依据和采用的标准7.2 建设地区的环境现状及影响7.3 项目建设过程中对环境的影响及治理措施7.4 环保监测实施方案第八章 职业安全卫生8.1 职业安全概述88.2 劳动安全8.3 职业卫生安全第九章 项目消防9.1 编制依据及采用的规范9.2 消防措施和设施第十章 节能措施10.1 节能编制依据10.2 节能综
11、合能耗及计算10.3 节能措施综述第十一章 项目组织管理11.1 项目法人责任制11.2 管理制度实施方案11.3 项目建成后运行管理第十二章 项目招投标12.1 招标依据12.2 招标范围12.3 招标组织形式与方式12.4 投标、开标、评标有中标的程序12.5 项目招标事项表第十三章 项目建设进度计划13.1 项目建设进度说明13.2 项目实施进度表9第十四章 投资估算与资金筹措14.1 投资估算14.2 资金筹措第十五章 经济效益分析15.1 评价说明15.2 产品销售收入和成本估算15.3 财务评价第十六章 风险分析16.1 项目主要风险因素16.2 防范和降低风险措施第十七章 结论及
12、建议17.1 结论17.2 建议第一章总论 1.3 可行性研究综述1.3.1 工艺技术方案评价项目采用先进生产技术及节能设备，污染少，能耗低，而且产品质量达到国际先进水平，可以满足下游市场对产品的质量要求。1.3.2 投资估算和资金筹措项目总投资为 1997.02 万元，其中建筑工程费用 542.9810万元，设备购置及安装工程费 664.1 万元，土地费 600 万元，其它费用 68.38 万元，建设期利息 38.25 万元，铺底流动资金 83.3 万元。项目建设投资额为 1997.02 万元，由以下渠道筹措：企业自筹 997.02 万元，占投资额 49.93%；申请商业银行贷款 1000
13、万元，占投资额 50.07%。1.3.3 项目经济效益项目正常年销售收入 1880 万元，成本 1291.98 万元，销售税金及附加 124.08 万元，利润总额 493.94 万元，所得税115.99 万元，税后利润 347.96 万元（以上数据见利润表 ），投资利润率 17.42%。税后财务内部收益率 24.25%，财务净现值 8609 万元，投资回收期 5.3 年。资本利润率16.65%。1.3.4 项目建设的总体目标项目建成后，正常年份冷藏 5000 吨大蒜，小葱和水果及其他。正常年份销售收入 1880 万元，缴纳税金及附加 11.28万元，营业税 112.8 万元；利润总额 463.94 万元，税后利润 347.96 万元，静态投资回收期：4.25 年。增加产品市场竞争力，进一步加大产品在国内市场的份额，力争取得企业对外出口经营权。项目建成后将进一步提升企业的生产能力，优化质量
