1、财务管理学第 1 页 共 13 页第五章 长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（ ）。A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（ ）。A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（ ）。A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（ ）。A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务
2、制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（ ）。A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（ ）。A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（ ）的形式向优先股股东支付股息。A.负债财务管理学第 2 页 共 13 页B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（ ）。A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（ ）。A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（ ）。A
3、.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（ ）。A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（ ）上。A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（ ）。A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热财务管理学第 3 页 共 13 页D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为 1000 元，票面利率 6%，每年付息一次，到期还本，债
4、券发行价 1010 元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为（ ）。（不考虑时间价值）A.4.06%B.4.25%C.4.55%D.4.12%15、某企业拟增加发行普通股，发行价为 15 元/ 股，筹资费率为 2%，企业刚刚支付的普通股股利为 1.2 元/股，预计以后每年股利将以 5%的速度增长，企业所得税税率为 30%，则企业普通股的资金成本为（ ）。A.14.31%B.13.57%C.14.40%D.13.4%16、公司在追加筹资时，应以（ ）作为评价投资项目可行性的经济标准。A.个别资本成本B.加权平均资本成本C.行业平均资本成本D.边际资本成本17、甲
5、公司目前的资本总额为 2000 万元，其中普通股 800 万元、长期借款 700 万元、公司债券 500 万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股 50%、长期借款 30%、公司债券 20%。现拟追加筹资 1000 万元，个别资本成本率预计分别为：银行借款 7%，公司债券 12%，普通股 15%。则追加的 1000 万元筹资的边际资本成本为（ ）。A.13.1%B.12%C.8%D.13.2%二、多项选择题1、长期资本通常采用下列（ ）的方式来筹集。A.吸收直接投资B.发行股票C.发行公司债券D.融资租赁E.留存收益财务管理学第 4 页 共 13 页2、下列选项中，属于权益资本特
6、点的有（ ）。A.不需要偿还本金B.财务风险较高C.资本成本相对较高D.收益稳定E.经营风险较小3、国家投资一般具有的特点包括（ ）。A.产权归属于国家B.出资方式灵活多样C.具有较强的约束性D.在国有企业中采用比较广泛E.参与投资的人数较多4、普通股股东的权利包括（ ）。A.经营参与权B.收益分配权C.出售或转让股份权D.认股优先权E.剩余财产要求权5、下列选项中，属于特殊性保护条款的有（ ）。A.贷款专款专用B.不准在正常情况下出售较多资产，以保持公司正常的生产经营能力C.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免公司过重的负担D.不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免产生或有负债等E
7、.不准公司投资于短期内不能收回资本的项目6、发行公司以特定财产作为抵押品的债券为抵押债券，按抵押品的不同又可以分为（ ）。A.一般抵押债券B.特殊抵押债券C.不动产抵押债券D.动产抵押债券E.证券信用抵押债券7、信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有（ ）。A.会计政策B.到期时间C.偿债基金D.担保条款财务管理学第 5 页 共 13 页E.流动比率8、融资租赁的优点包括（ ）。A.能迅速获得所需资产B.融资租赁筹资限制较少C.税收效应D.维持公司的信用能力E.减少固定资产陈旧过时的风险9、下列选项中属于资本成本的筹资费用的有（ ）。A.借款手续费B.发行股票而支付的发行费用C.律
8、师费D.评估费E.广告费10、下列关于加权平均资本成本的说法中，正确的有（ ）。A.以账面价值为权重的优点是可以直接从会计数据得到，比较容易B.以市场价值作为权重是一种较为合适的方法C.以目标资本结构为权重，反映了公司未来的筹资要求D.由于目标资本结构较难确定，使得以目标资本结构作为权重较难使用E.以目标资本结构为权重可能并不符合资本的市场价值，从而使计算的结果与现实脱节三、简答题1、简述公司吸收工业产权投资的条件。2、简述优先股筹资的优缺点。3、简述债券的种类。4、简述融资租赁筹资的优缺点。四、计算题1、 已知：某公司上年销售收入为 20000 万元，上年 12 月 31 日的资产负债表（简
9、表）如下：资产负债表（简表）单位：万元 财务管理学第 6 页 共 13 页资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额货币资金 1000 应付账款 1000应收账款 3000 应付票据 2000存货 6000 长期借款 9000固定资产 7000 实收资本 4000无形资产 1000 留存收益 2000资产总计 18000 负债与所有者权益合计 18000该公司今年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要 320 万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司今年的销售净利率可达到 10%，净利润的60%分配给投资者。要求：（1
10、）计算今年流动资产增加额；（2）计算今年流动负债增加额；（3）计算今年的留存收益；（4）预测今年需要对外筹集的资金量。2、某公司适用的所得税税率为 25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：普通股目前的股价为 20 元/ 股，筹资费率为 4%，股利固定增长率为 2%，第一年预期股利为 3 元/股。资料二：如果向银行借款，需要借款 100 万元，手续费率为 1%，年利率为 5%，期限为 5 年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值 1000 元、期限 5 年、票面利率为 6%，每年付息一次，发行价格为 1200 元，发行费率为 5%。要求：
11、（1）根据资料一计算留存收益和普通股资本成本；（2）根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本；（3）根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。3、甲公司 2011 年末长期资本账面价值的有关资料显示为：长期借款 200 万元；长期债券 680 万元；留存收益320 万元；普通股 800 万元（100 万股）。当期普通股的每股市价是 10 元。个别资本成本分别为4%， 5%，6%，8%。要求：（1）按账面价值计算企业的平均资本成本；（2）按市场价值计算企业的平均资本成本（假定长期借款、长期债券、留存收益的市场价值等于其账面价值）。答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】：C财务管理学第
12、7 页 共 13 页【答案解析】：短期资本通常采用短期银行借款、商业信用等方式来筹集。长期资本一般是指供一年以上使用的资本。长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材 119 页。 【答疑编号 10552587】 2、【正确答案】：C【答案解析】：按照资本使用年限，应遵循的筹资组合原则是：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。具体的策略是：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。参见教材 119 页。 【答疑编号 10552589】 3、【正确答案】：C【答案
13、解析】：吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资无须发行任何证券作为媒介。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，对公司具有经营管理权。参见教材 123 页。 【答疑编号 10552592】 4、【正确答案】：C【答案解析】：个人投资具有以下特点：以参与公司的收益分配为目的；参与投资的人数较多；每人投资的数额较少。参见教材 123 页。 【答疑编号 10552595】 5、【正确答案】：B【答案解析】：我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的20%。参见教材 124 页。 【答疑编号 10
14、552599】 6、【正确答案】：D【答案解析】：普通股筹资的缺点有：资本成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。参见教材 125 页。 【答疑编号 10552600】 7、【正确答案】：B【答案解析】：优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息，在完全支付约定的股息之前，不得向普通股股东分配利润。参见教材 126 页。 财务管理学第 8 页 共 13 页【答疑编号 10552603】 8、【正确答案】：A【答案解析】：留存收益是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累，它来源于公司的
15、生产经营活动所实现的净利润，包括公司的公积金和未分配利润两个部分。参见教材 128 页。 【答疑编号 10552606】 9、【正确答案】：B【答案解析】：目前，我国公司的长期借款多采用浮动利率，即在中国人民银行规定的贷款利率基础上，各金融机构按照中国人民银行规定的贷款利率浮动区间，通过对借款公司的信用状况、还款能力、发展前景等各方面进行分析，与借款公司协商确定借款利率。参见教材 130 页。 【答疑编号 10552608】 10、【正确答案】：D【答案解析】：债券发行价格的形成受诸多因素影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。参见教材 132页。 【答疑编号 10552609】 11、
16、【正确答案】：B【答案解析】：公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式就是售后租回。参见教材 135 页。 【答疑编号 10552617】 12、【正确答案】：C【答案解析】：证券市场条件的变化主要体现在流动性风险补偿上。参见教材 138 页。 【答疑编号 10552619】 13、【正确答案】：D【答案解析】：如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项 A、B、C 均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的
17、资本其成本水平会降低，所以，选项 D 是答案。参见教材 138 页。 【答疑编号 10552622】 财务管理学第 9 页 共 13 页14、【正确答案】：C【答案解析】：债券资本成本10006%（125%）/1010 （12%）100% 4.55%参见教材 140 页。 【答疑编号 10552657】 15、【正确答案】：B【答案解析】：普通股资本成本1.2（15% ）/ 15 （1 2%）5%13.57%参见教材 142 页。 【答疑编号 10552658】 16、【正确答案】：D【答案解析】：公司在追加筹资时，应以边际资本成本作为评价投资项目可行性的经济标准，据此进行投资方案的取舍。参见
18、教材 144 页。 【答疑编号 10552660】 17、【正确答案】：A【答案解析】：筹集的 1000 万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：普通股（20001000）50%800700（万元），长期借款（20001000）30%700 200（万元），公司债券（20001000）20% 500100（万元），所以，目标价值权数分别为 70%、20% 和 10%，边际资本成本70%15%20%7%10%12% 13.1%。参见教材 144 页。 【答疑编号 10552662】 二、多项选择题1、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行
19、公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材 119 页。 【答疑编号 10552663】 2、【正确答案】：AC【答案解析】：公司通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本都属于公司的权益资本。权益资本一般不用偿还本金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。参见教材 119 页。 【答疑编号 10552664】 财务管理学第 10 页 共 13 页3、【正确答案】：ACD【答案解析】：国家投资一般具有以下特点：产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业中采用比较广泛。参见教材 123 页。 【答疑编号 10552665】 4、【正确答案】：ABCDE【答案解析
20、】：普通股股东的权利包括：经营参与权；收益分配权；出售或转让股份权；认股优先权；剩余财产要求权。参见教材 125 页。 【答疑编号 10552670】 5、【正确答案】：AE【答案解析】：特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：贷款专款专用。不准公司投资于短期内不能收回资本的项目。限制公司高级职员的薪金和奖金总额。要求公司主要领导者在合同有效期内担任领导职务。要求公司主要领导者购买人身保险等。参见教材 129 页。 【答疑编号 10552673】 6、【正确答案】：ACDE【答案解析】：发行公司以特定财产作为抵押品的债券为抵押债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信用抵押债券。参见教材 131 页。 【答疑编号 10552675】 7、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有：负债比率；已获利息倍数；流动比率；抵押条款；担保条款；偿债基金；到期时间；稳定性；会计政策。参见教材 133 页。 【答疑编号 10552676】 8、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：融资租赁的优点主要表现在：能迅速获得所需资产；融资租赁筹资限制较少；税收效应；
