1、千方集团借壳联信永益 今年有望盈利 2.4 亿3 月 3 日，证监会公布了并购重组委审核结果公告，联信永益与千方集团的并购重组申请获有条件通过。此次重组的主角千方集团原是在美上市的中概股，这是国内第二起从美国退市的中概股回归 A 股的案例。上市公司联信永益去年 11 月发布的重组公告显示，公司拟以发行股份和资产置换的方式，获得北京千方科技集团 100%股权、紫光捷通科技股份有限公司 30.24%股权及北京掌城科技有限公司 48.98%股权。 通过此次重组，千方集团将实现借壳上市，连年亏损的联信永益也有望转型，涉足“车联网”领域。 “在美国回购以后到香港去上市，相对操作比较简单，回归 A 股则较
2、为困难。 ” 记者采访到温莎资本合伙人简毅，他长期关注港股和美股。“想要回归 A 股的话，会遇到一些技术上的困难，以及诸多法律问题需要解决所付出的时间成本。虽然目前已经有了寥寥几例，但是否选择退市还是要就具体公司具体分析。 ” 千方集团拟借壳回归 A 股 从被低估的美国股市退出，转到估值相对较高的 A 股或港股，赚个差价，是很多私有化公司退市的如意算盘。 3 月 3 日，千方集团借壳联信永益的申请获证监会有条件通过，这是国内第二起从美国退市回归 A 股的案例。 国内首个在美国退市并成功转到 A 股上市的公司是中国安防技术有限公司。该公司 2011 年从美国纽约证券交易所退市，如今这家公司将让它
3、的子公司中国消防安全集团有限公司借壳飞乐股份在上交所上市。 对于千方集团在美国退市的原因，从其发布的公告来看，主要是因为受到差别待遇和误解。 千方集团的相关公告称， “自 2011 年下半年始，中小市值中概股普遍在美遭受双重标准差别对待，CTFO（北大千方在美上市时的证券代码，北大千方为千方集团全资子公司）受此影响股票交易清淡，股价低迷，无法反映公司真实价值。同时公司在市场上得不到肯定，被误解。在美国上市的中小规模中国企业不被美国资本市场看好的背景下，千方集团及 CTFO 无法充分发挥上市公司再融资功能。 ” 联信永益转型涉足车联网 联信永益 2 月 28 日称，经公司财务部门初步核算和公司内
4、部审计部门审计，公司 2013 年净利润为亏损，公司存在连续两年经审计净利润为负的风险。 在千方集团重组之后，联信永益的主营业务将逐渐转型至智能交通及智慧城市领域，公司的实际控制人变成千方科技集团有限公司董事长夏曙东，他直接和间接持有上市公司 39%的股份。 按照千方集团提交的重组报告，由致同会计师事务所审计的联信永益：重大资产重组置入资产 2013 年度、2014 年度合并盈利预测审核报告 中的估算，2014 年千方集团的营业额将达到 13.5 亿元，净利润将达到 2.4 亿元。 千方集团旗下的北大千方、紫光捷通、北京掌城、掌城传媒涉及公路智能交通、城市智能交通、智慧城市解决方案、信息服务等
5、业务，经营活动涉及交通信息采集、数据处理、解决方案提供、应用服务，在智能交通领域构成了完整的交通信息化产业链。 对于千方集团所处的“车联网概念”行业，简毅很形象地称， “这是A 股市场追捧的性感行业” 。该行业的公司大多处于成长初期，是典型的大行业小公司格局，有利于利用 A 股良好的资本市场环境来获取更大的战略发展。 民生证券的分析师尹沿技也认为， “车联网进入快速成长期，市场空间可达千亿。在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，未来五年，车载智能有望进入快速成长期，渗透率将大幅提升，产业规模有望成为五年十倍，达到千亿市场空间。 ” 中概股退市潮将逐渐平息 几年前，
6、在海外上市还是很多中国企业特别是高科技企业“高大上”的选择。而几年后，情况急转直下。2012 年，一股中概股私有化的浪潮悄然出现。粗略统计，2011 年 8 月2013 年 8 月，在美上市的中概股有23 家退市。 在美国股票市场上，私有化退市是比较普遍的现象。企业有很顺畅的通道能够进行私有化、能够进行兼并收购，是一个资本市场成熟的表现。 简毅说， “2012 年中概股出现一波退市潮，这与 2011 年中概股股灾密切相关，许多公司的股价远远低于上市公司的资产。但从 2012 年底至今，中概股走出了一波牛市行情，中概股公司退市浪潮逐渐平息，因为跨市场估值套利的空间正在消失。 ” 正如简毅所说，2012 年是一波中概股退市高潮。退市的公司主要因为价值被严重低估、交易量偏低、严厉的监管机制等，加上做空机构的频频打压，在海外资本市场实在是挨不住了。 “混不下去了，走就是了。” 简毅称。 简毅提到，当中概股部分上市公司的股价远远低于其资产的时候，上市公司积极推动私有化退市的另一个原因是害怕被恶意收购，失去对公司的控制权，尤其是那些股权比较分散的公司。另外，一些公司出于战略考虑，也会选择私有化。退市之后，管理团队不再需要过多考虑每个季度业绩的情况，可以更多地做些长远的业务布局。
