1、2 个月内险资 3 次松绑 平安等险类公司成价值洼地“险资投资股票等权益类资产比例上限由 25%提高至 30%。 ”2014 年刚刚过去不到 2 个月，中国保监会就已经 3 次出手松绑险资入市。业内人士据此计算，险资将新增近 1.5 万亿元的“子弹”可用。 “过去关于险资运用的监管太细，此次大类资产的划分方式有利于提高未来保险资金投资收益率。在这样的大环境下，以中国平安为首的保险行业重点公司正在进入一个价值洼地。 ”首都经贸大学一位教授告诉投资者报记者。 东兴证券也赞同上述观点， “2014 年，我们预计经济增长率为7.4%，保费收入增长率为 13.8%。 ”其中， “资金融通”能力优异的中国
2、平安将更为受益，专注于保险本身的中国太保、改革转型决心坚定的中国人寿等保险行业重点公司也将受惠。 2013 年险资收益率超 5% 2014 年还将稳步提升 8 年前的 2006 年，保险资产管理产品还仅仅 6 款，1 只货币型，5 只债券型产品。而随着近年来各种保险投资新政相继出台，保险资金投资渠道逐步得以扩宽，以非标资产为代表的其他投资在保险投资资产中的占比显著提升，保险行业投资收益率的水平也在稳步回升。 据投资者报记者统计，截至 2013 年底，可以开展保险资金委托的保险资管公司已有 17 家。而且，2013 年新近获批的保险资管公司中，其组建方式出现变化，不再以母公司为单一股东，而是出现
3、多元化股东模式，不仅有利于其资管业务的开拓，并且各方在投资能力、人才储备等方面可以优势互补，互通有无。 在接二连三密集出台的利好政策催生下，近 10 年来，保险行业资产总额由 2004 年的 1.2 万亿元猛增至 2013 年底的 8.3 万亿元。保险资金“量变”的同时也在“质变” 。与银行、证券、信托等其他金融部门相比，保险业可以提供期限更长、供应更加稳定、资金成本较为合理的巨额资本，已成为国内最重要的机构投资者之一。 据 Wind 数据，截至 2013 年底，保险资金投资以非标资产为代表的其他投资资产占比达到 16.9%，而同年 4 月该比例仅为 11.3%，增长 5.7个百分点左右，占比
4、显著提升。 随着险资参与非标市场程度的逐渐深入，保险行业投资收益率的水平将稳步回升。从保险资金运用比例看，2013 年 412 月，银行存款占比略有下滑，目前占比维持在 30%左右；而出于对资本市场谨慎考虑，2013 年下半年以来，债券投资收益率快速上升，险资继续注重债券投资，寻求具有更高收益率，且相对安全的高等级信用产品，投资比例稳定在44%46%之间。此外，2013 年保险公司还利用互联网金融平台的优势，在保费渠道方面也取得了新的发展，网销保险产品也屡屡吸引眼球。 受高收益率的新配资产投资占比快速上升影响，险资投资收益率也获得有效提升。2013 年以来保险业的投资收益率开始触底回升，进入上
5、行通道，截至 2013 年底，保险行业投资收益率已达 5.04%，同比增长1.7 个百分点。 据投资者报记者了解，随着保险资金委托投资管理暂行办法允许基金公司和券商资管成为险资的管理人后，外部竞争机制对保险资管形成压力，倒逼其管理机制不断改善，目前保险资管公司投资管理水平已有所提升。 目前保险资管公司主要从事两大业务板块：投行板块、资产管理业务板块。涉及的业务主要有七大方面：分别是投连险管理服务、保险资产管理计划、企业年金服务、公募业务、基础设施不动产债券计划、增值平台服务以及第三方保险资产管理服务。 投连险总规模突破 700 亿 平安超 300 亿居首 在上述保险资管公司的几大业务中，投连险
6、和基础设施不动产债券计划起步较早，增值平台服务主要是保险资金以协议存款的形式将资金存放到商业银行入表，属近几年逐步开展的服务。 据投资者报记者统计，截至最新可得数据，目前投连险总规模为 739 亿元。具体到各家公司来看，最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对的优势居首，账户规模合计达 320.3 亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居次，规模合计 119.8亿元；信诚人寿位列第三账户规模 57.5 亿元，成为合资保险公司中投连险规模最大的公司。 来自华宝证券的统计显示，2013 年 191 只投连险账户共有 141 只账户实现正收益。其中仅货币型账户全部获得正收益，
7、指数型各账户全部收得负收益，此外，58 只激进型账户中有 46 只取得正收益，39 只混合激进型账户中有 30 只取得正收益，25 只混合保守型账户中有 14 只取得正收益，25 只增强债型账户有 16 只取得正收益，14 只全债型账户中 11只取得正收益。 除了投连险的迅猛发展，保险公司的保费增长也令人惊喜。据 Wind数据显示，2013 年中国平安实现合同保费收入 2687 亿元，同比增长15%，月均 224 亿元。但这一数据在今年 1 月被远远抛在身后。据 Wind数据，2014 年 1 月平安保费收入 536 亿元，同比增长 41.8%。显然，去年 8 月份瑞士再保险全球首席经济学家高
8、旷楷的预测正在被以平安为首的险资公司用实际数据印证。当时，他预测，2014 年，亚洲的保费总收入将首度超越北美和西欧，成为全球最大的保险市场。 据 Wind 数据统计，2013 年中期保险公司投资净收益增量中投资资产规模增长贡献约 70%，投资收益率提升贡献约 20%。2014 年在各家保险公司积极拥抱互联网并热衷战略转型的大环境下，长江证券预计 2014 年保险行业保费增速在 10%左右，健康险收入比重有望提升至 15%，行业净利润增速维持在 20%左右；行业净投资收益率还将持续提升至5.0%5.2%。 “随着 2014 年利率市场化的提速，以平安为首的转型最为彻底的险类上市公司已成价值洼地。 ”华宝证券一位分析师如是说。
