1、2014 年物价形势展望及政策建议摘要：2013 年前 11 个月 CPI 涨幅相对温和，同比上涨 2.6%；PPI降幅有所缩小，同比下跌 2%。2014 年受要素成本刚性上涨、猪肉价格周期性回升的推动，物价上行压力将有所加大；但由于需求微幅回暖、货币流动性中性略紧、国际大宗商品价格波动，降低了物价走势大幅反弹的概率。预计 2014 年 CPI 同比稳步上行，涨幅为 3.2%左右；PPI 跌幅继续收窄、缓慢转正，同比约为-1%。宏观政策应寓改革于调控之中，以价格杠杆促转型，着力营造稳定可预期的金融环境和货币条件，健全适应市场变化的农产品供给保障机制，发挥改革和市场机制化解产能过剩，全面深化资源
2、性产品价格改革。 关键词：物价；趋势预测；政策建议 中图分类号：F726 一、2013 年物价走势的基本特征及其原因 在一系列“稳增长、调结构、促改革”的政策作用下，2013 年前 11个月我国经济呈现缓中趋稳的态势，CPI 涨幅相对温和，同比上涨2.6%，PPI 跌幅有所缩窄，同比下降 2%。 （一）CPI 冲高回落后缓步上行，核心 CPI 保持基本稳定 经历了一季度倒 U 型的走势后，CPI 同比涨幅在波动中稳步上扬。其中，10 月份达到 3.2%，创下了继 2013 年 2 月以来的新高，11 月份回落至 3%。与此同时，CPI 环比基本处在季节性波动范围之内，符合常年规律。 前 11
3、个月，剔除食品、能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.7%，各月同比在 1.5%1.9%的区间窄幅波动，环比涨幅也大体保持稳定（见图 1） 。 （二）菜、肉价格起伏引领 CPI 波动，部分服务项目价格涨幅较高 2013 年 111 月，食品价格同比涨幅为 4.7%，工业消费品、服务项目价格同比分别上涨 0.7%、2.9%。在前 11 个月 CPI 上涨的 2.6 个百分点中，由食品涨价拉动约为 1.54 个百分点，占 CPI 涨幅的 59%。 在食品类商品中，菜、肉价格的起伏引领了 CPI 的短期波动。例如，7、8 月份鲜菜价格同比由 11.8%转为 5.2%，对 CPI 的拉动作用由 0.3
4、2 个百分点减弱到 0.16 个百分点，9、10 月份鲜菜价格同比由 18.9%攀高到31.5%，对 CPI 的拉动作用由 0.55 个百分点增强到 0.81 个百分点。总体上看，菜价的大起大落主要是受异常天气、自然灾害及节假日等因素的影响。此外，近年来我国牛羊养殖规模受到资源条件约束，且繁育周期长、成本高，致使 2013 年以来市场供不应求，价格涨幅较大。同时，在国家连续实施收储干预下，猪粮比价重回盈亏平衡点以上，推动了猪肉价格同比在 6 月份转为正增长。受此影响，肉禽及其制品价格涨幅的波动也在一定程度上加大了 CPI 的上涨压力（见表 1） 。 与此同时，111 月，服务项目价格同比波动上
5、升，涨幅比 2012 年同期提高了 1 个百分点，对 CPI 上涨也起到一定的推动作用。在各类服务项目中，租房、自有住房价格同比涨幅保持高位运行，各月环比涨幅也始终为正（见图 2） ；部分劳动用工密集型的服务价格涨幅也有所扩大。上述服务价格涨幅较高的主要原因在于：一是除外来人口涌入大城市放大了租房需求之外，部分城市住房供应明显不足、政策面宽松、购房者观望情绪缓解等因素，也推动了租房、自有住房价格的持续上行。二是人工成本的趋势性上涨，对价格上行构成了长期压力。三是节假日购买力的集中释放及阶段性的用工缺口，加剧了部分服务性消费的供不应求。 （三）PPI 连续 21 个月同比负增长，跌幅有所改善 前
6、 11 个月，PPI 延续了 2012 年 3 月以来同比负增长的势头。具体来看，前 5 个月降幅逐月扩大，由 1 月份的-1.6%跌落到 5 月份的-2.9%，降至 8 个月以来的最低水平；6 月份至今，PPI 同比跌幅逐步缩小，11 月份为-1.4%。与此同时，PPI 环比呈现出与同比相近的走势（见图 3） 。 值得注意的是，PPI 的持续低迷是国内经济增长内生动力不足、国际大宗商品价格整体疲软的真实反映，很大程度上减弱了 CPI 快速上涨的压力。 （四）上游采掘和原材料工业 PPI 降幅较深，生活资料 PPI 小幅微涨 111 月，PPI 生产资料价格同比降幅为 2.6%，影响 PPI
7、下跌约 2 个百分点。其中，采掘业、原材料工业价格同比分别下降 5.9%、3.2%，加工工业价格同比下降 2.1%。PPI 生活资料价格同比微涨 0.2%，拉动 PPI上涨不足 0.04 个百分点。其中，食品、衣着价格同比分别上涨0.7%、1.2%，一般日用品价格同比下降 0.1%，耐用消费品价格同比下降0.9%。 在全部工业行业中，前 11 个月 PPI 同比下降的行业占到 60%左右。其中，煤炭开采和洗选业 PPI 同比降幅最大，达 11.5%，废弃资源综合利用业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业的 PPI同比降幅均高于 5%（见图 4） 。 可见，PPI 长时间下跌主要
8、是受采掘、能源原材料工业等生产资料价格降幅较深的影响。这些行业由于普遍存在着严重的产能过剩，供大于求的矛盾较为突出，致使价格出现大幅下降。 二、2014 年物价走势的判断和预测 2014 年，宏观经济向中高速增长的新常态过渡的态势进一步显现，在没有相对较大规模的政策刺激下，预计 CPI 延续温和上涨，PPI 降幅继续收窄。 （一）需求微幅回暖导致物价上行动力相对不足 随着企业、居民和政府各方面对经济增速下台阶的适应性逐步提高，2014 年内需有望保持平稳增长，经济运行将会继续稳定在 7%8%的区间。据调查，企业家预计今年经营状况“好转”的比例占 41.7%，比预计“恶化”的高出 29.1 个百
9、分点，较 2013 年四季度上升了 8.2 个百分点。但值得注意的是，经济增长内生动力仍显不足，特别是产能过剩呈现行业面广、绝对过剩程度高的特点，一定程度上削弱了企业投资意愿。调查还发现，企业家普遍认为充分消化当前的过剩产能会是一个较长过程，其中，67.7%的经营者认为需要 3 年以上的时间，另有 22.7%认为需要 5年及以上。可见，企业对未来需求回暖仍持谨慎态度，PPI 回升的动力相对偏弱。 另外从居民消费支出增速的中长期发展趋势上看，2014 年城乡居民人均现金消费支出实际增长率预计分别为 5.5%和11.4%，总体上比 2013 年略有改善（见图 5） 。由此判断，居民消费需求的温和回
10、暖不会拉动 CPI 大幅攀升。 （二）国内货币流动性中性略紧不支撑物价涨幅的持续走高 如前所述，2014 年宏观经济还处在以转方式为主导的调整期，经济增长将保持平稳运行态势，季度波动较小。由此判断，货币政策将继续保持总体稳健的调控基调。此外，随着美国量化宽松政策的逐步退出，短期国际资本流向将会出现逆转，国内流动性仍有阶段性偏紧的可能性。根据 CPI 与 M2、M1 增速之差的关系，并综合产出缺口情况判断，去年 M2 与 M1 的增速差持续为正，波动相对平稳（见图 6） ，意味着 2014年充当资产储存的货币增长仍快于充当交易媒介的货币增长，加之产出缺口在零上下，都降低了即期有效需求大幅回暖的概
11、率，物价走势预计不会出现持续反弹。 （三）生产要素成本刚性上升将对物价上涨形成推力 随着工业化和城镇化进程的加快，劳动力、土地等要素成本上涨具有较强的刚性特征。特别是 2012 年，我国劳动年龄（1559 岁）人口总量出现改革开放以来的首次下降，更是凸显了农村青壮年劳动力的紧缺，导致劳动力成本明显上涨。以建筑领域为例，预计 2014 年人工费用价格同比上涨 8.6%左右，涨幅比 2013 年扩大 0.4 个百分点。与此同时，城市综合地价同比涨幅预计约为 5.2%，与 2013 年基本持平，从而对价格上行构成一定压力（见图 7） 。 （四）国际大宗商品价格波动和资源价格改革将对物价上涨产生一定影
12、响 2014 年，世界经济增长有望温和反弹，其中，发达经济体的复苏迹象愈发明显，新兴经济体相对减速格局仍将维持。由此预计，全球原油需求将出现小幅上升，但经济基本面对国际油价上涨的支撑作用相对有限。同时，随着美联储启动 QE 减量措施，美元转强的预期将会有所升温，在一定程度上也会限制国际油价的涨幅。除非出现重大突发的地缘政治事件，国际油价预计会保持稳中有升的走势。由此会直接传导到国内价格，进而影响到 PPI 采掘、化工类工业价格以及 CPI 交通类的燃料价格、居住类的水电燃气价格的调整。 另外，根据 FAO 的预计，2014 年全球主要农产品总体呈现供大于求的格局。其中，大米、粗粮、小麦价格同比
13、分别下跌 8.4%、11.1%和12.9%，价格将会保持弱势运行。从国内来看，2013 年粮食产量突破 6 亿吨，实现了“十年连增” ，考虑到小麦、稻谷实行最低收购价政策，预计粮价总体温和上涨，国内外粮价倒挂现象有所加重。 从国内来看，为发挥市场在资源配置中的决定性作用，利用价格杠杆“调结构、促转型” ，国家还将深化资源性产品价格和税费改革，预计天然气以及水、电等价格会出现一定幅度的提高。这些改革措施将涉及到生产资料价格的调整，带动 PPI 回升，同时价格改革在多个行业的波及效应也会对 CPI 产生一定的影响。 （五）猪肉价格恢复性上涨将对 CPI 形成上行压力 猪肉作为城乡居民日常的主要肉类
14、消费品，在 CPI 中的权重约为 3.1%左右，对未来物价走势的影响不应小视。截至 2013 年 11 月底，全国生猪总存栏 47921.9 万头，同比增长 0.7%，连续 5 个月保持增长，目前仍处于历史较高水平；但能繁母猪存栏量为 4972.6 万头，同、环比均已连续3 个月出现下降（见图 8） 。根据生猪繁育周期判断，2014 年育肥猪市场供应量略低于上年，猪肉价格将呈温和反弹的态势，对 CPI 构成一定的上涨压力。 与此同时，预计玉米等饲料原料价格以及人工成本还将出现小幅上涨，对猪肉价格回升具有一定的支撑作用。而从需求角度看，一季度正值猪肉消费的旺季，节日需求将是拉动猪肉价格上涨的短期
15、因素。 综上分析，预计 2014 年 CPI 同比稳步上行，上涨压力有所加大，全年涨幅为 3.2%左右；PPI 降幅逐步收窄，缓慢转正，全年同比约为-1%。 三、政策建议 应重视加强宏观政策的预调微调，加强调控与改革的协同配合，保持 CPI 温和上涨，减轻 PPI 通缩风险。 （一）营造稳定可预期的金融环境和货币条件 坚持稳健的货币政策，适时灵活运用逆回购、常备借贷便利等工具调节流动性的方向和力度，保持货币信贷及社会融资规模适度平稳增长。与此同时，改进对影子银行的监管，防范跨境资金流动风险，创造条件进一步推进利率市场化，优化金融资源配置。 （二）健全适应市场变化的农产品供给保障机制 通过及时调
16、整进出口关税、配额等方式，灵活运用国际市场调剂国内品种余缺。推进牛羊肉集约化生产，引入生猪生产周期性损害救助机制，做好生猪疫病防控。同时，统筹规划农产品市场流通网络布局，搭建农产品产销对接平台，切实降低流通成本。完善现行农业保险制度，积极探索鲜活农产品价格保险。 （三）发挥改革和市场机制化解产能过剩矛盾 正确处理好市场机制和宏观调控的关系，改革投资管理体制和土地管理制度，削弱地方政府的行政干预。充分挖掘新型城镇化蕴含的需求潜力，促进冗余产能转化。大力发展并购金融市场，鼓励企业跨地域的横向整合和产业链上下游的纵向并购，纠正资源错配和扭曲。同时，鼓励金融机构积极支持产能过剩行业的企业到海外特别是一
17、些发展中国家投资。 （四）全面深化资源性产品价格改革 把握 CPI 温和上涨、PPI 维持下行的有利时间窗口，以较小的改革成本，积极推进电、油、气等领域价格改革。摒弃以调代改的认识误区，真正形成能有效反映企业真实效率、资源稀缺程度、环境损害成本的价格机制。按照“保基本、促公平”原则，完善居民用水、电、气的阶梯价格制度。进一步完善物价补贴联动机制的启动条件、补贴对象和标准、资金保障等，确保低收入群体基本生活不因价格改革受到明显影响。 注释： 数据来自于国务院发展研究中心公共管理与人力资源研究所开展的“企业家问卷调查” 。 该指标衡量的是货币结构的变化，即货币总量中执行不同职能的货币之间相对比例的
18、变化，能够反映存款活期化的走势，表明居民对未来通胀的预期。 人工费用价格指数是固定资产投资价格指数的分类指标之一，是指直接从事建筑安装工程施工的生产工人开支的各项费用，包括基本工资、工资性补贴、生产工人辅助工资、职工福利费、生产工人劳动保护费等。 参考文献： 1 邓郁松，刘涛，张晨. 物价指数的监测预警M.北京：社会科学文献出版社，2013. 2 刘涛. “稳增长”的同时兼顾“稳物价”J.紫光阁，2013， （6）. 3 李兰. 明年企业经营可望延续回暖趋势J.国务院发展研究中心调查研究报告择要第 158 号，2013-10-25. 4 巴曙松，华中炜. 靠改革和市场力量化解产能过剩N.经济日报，2013-08-19. 5 刘世锦，等. 努力促进经济运行向新常态平稳过渡N.中国经济时报，2013-11-05. 6 国务院发展研究中心公共管理与人力资源研究所企业家调查系统. 当前企业发展面临的困难和挑战N.中国经济时报，2013-12-26. 7刘涛.2013 下半年物价走势判断与调控建议J.中国市场，2013（31）. （编辑：许丽丽）
