1、电企难讨大便宜近日， 证券市场周刊记者采访了多位电力和煤炭等业内相关人士，自电煤谈判之初，为了各自的利益，在正常供需条件下，双方在市场煤价上都有所动作，试图影响煤价的制定。 据了解，虽然协议已经签了大半，但谈判并没有真正意义上结束，定价、调价机制制约着谈判进度，合同价格最终是多少尚未盖棺定论，双方只是在供应量上有了一个共识，谈判仍在继续。 作为煤炭行业的老大，中国神华（601088.SH） 、中煤能源（601898.SH）希望根据环渤海指数调节机制制定价格，但这种意愿是否可以打破僵局也没有最终结论。 电企迎来短暂曙光 2012 年，煤炭行业对下半年预期过于乐观，因此各煤企在上半年大量囤煤，等待
2、涨价时机，然而这一刻并没有如愿到来，导致 5 月后供需格局转变，煤炭抛售现象显现，煤价狂跌。也正因为如此，投资者看到了电力行业的机会。自 2012 年三季度，众多机构投资者已布局电力股，因为受煤电下跌影响，电力成本下降，电企完全具备业绩炒作预期。 接受记者采访的一位券商煤炭分析师表示，现在认为电力行业春天已经来临还过于乐观，业绩炒作只能维持至 2013 年上半年，后市无上涨动力。由于煤价是从 2012 年 5 月以后才迅速下滑，并将维持一段相当时间，与 2012 年上半年相比，电力企业 2013 年上半年的成本肯定下降，业绩预期自然向好，但 2012 年电力需求并没有大幅增加。 他还表示，电力
3、行业的处境比较尴尬，需求不足才会导致煤价下跌，只有产能利用率增加到一定程度，电厂才会真正盈利，而此时煤炭价格也会上升。所以，电厂只有压低煤价，才能获得成本上的喘息。 据了解，目前电力需求并没有大幅增长，自谈判之初，沿海电力企业就已经开始大量增加库存，但库存量的增加并不意味着煤炭的消耗量在增加。 据悉，电厂一方面维持 2012 年合同的供应（最长合同到 3 月底结束），一方面大量进口国外煤炭，在需求量并没有大幅增加的情况下提高电厂库存储备能力，试图压低国内煤炭价格，增加谈判筹码。 自 2012 年 9 月以来进口煤量呈逐月递增，国际煤价也在 1 月份微涨，然而在这种情况下，2013 年 1 月份
4、国内进口煤量并没有大幅下滑。中国海关总署的数据显示，2013 年 1 月中国进口煤量为 3055 万吨，同比增长55.5%，环比减少 455 万吨。 一位券商煤炭分析师表示，目前进口煤炭贸易商的煤炭订单已经签到 3 月份，由于国际煤价提前一个月签合同，目前为止 4 月份从事煤炭进出口贸易的厂商没有接到任何电厂订单，4 月份进口订单恐将远远少于前几个月，而电厂高库存可以维持 22 天甚至一个月之久。 在国际煤价微涨的情况下，电厂依然大举进口煤炭，可见电企对谈判前景不甚乐观，也有平抑国内煤价的嫌疑。在日耗煤量并没有大幅增长的情况下，增加电厂煤炭库存，进而减少国内煤炭采购，迫使煤价下跌，也是电企平抑
5、国内煤价的惯用措施之一。 据了解，在谈判之初，煤炭企业认为 5500 大卡动力煤的价格应该在630 元/吨左右，而电力企业认为较为合适的价格为 530 元/吨。据记者了解，2012 年同煤集团的发热量 5500 大卡动力煤的内陆销售价为 530 元/吨，这与电企给出的价格一样。但是，为了给谈判留出一些回转的空间，双方都给出了一个最高价和最低价，而且都提出了对自己有利的“充分理由” 。 煤炭运销协会相关负责人向记者透露，电企之所以敢这么大幅度“压价” ，是因为目前国内煤炭市场供大于求，电厂耗煤量在低位徘徊，并且目前国内进口煤量激增，所以有足够的筹码迫使煤企降价；而煤企认为，电企的报价不符合之前所
6、制定的煤电联动机制，电价一直上涨，而煤价却大幅度下跌，已经波动到下调线，有失公允，煤炭价格应该恢复到合理范围内。 胶着的煤价 证券市场周刊记者近日采访了电力和煤炭行业的多位相关人士，他们普遍认为，受多重利空因素影响，2013 年煤价很难有大的起色，但也不至于过于悲观，因为煤价已经处于底部，涨跌空间都非常有限。 市场煤价与谈判煤价相互遥望。据证券市场周刊记者了解，虽然协议已经签了大半，但谈判并没有真正意义上结束，定价、调价机制制约着谈判进度，合同价格最终是多少尚未盖棺定论，双方只是在供应量上有了一个共识，谈判仍在继续。这样的情况，无疑与煤价改革前无太大区别。 2012 年 12 月 25 日，由
7、国务院办公厅发布的关于深化电煤市场化改革的指导意见中指出，将解除对电煤的临时价格干预措施，电煤价格由供需双方自主协商定价，2013 年正式试运行，宣告延续 10 年之久的电煤价格双规制正式终结，五大电力集团旗下电厂可自由与煤炭企业签订长协合同。 终于盼到煤价市场化，但却面临着新的问题待解。据了解，在没有成形的定价调价机制情况下，煤炭与电力企业都不愿签长达两年之久的长协合同，最长仍为一年。更多的企业持观望态度，等待行业和政策的进一步发展。 虽然电厂在不断增加煤炭进口量，以补充库存，试图压低国内煤价。但由于普遍预期煤价已经到达底部，煤价不可能再现 2012 年大幅下跌，煤企也有意通过减产来保价。所
8、以国内煤价下降态势并不明显。 秦皇岛煤炭网的数据显示，截至 3 月 6 日，环渤海地区发热量 5500大卡动力煤的综合平均价格为 622 元/吨，比上一报告周期下降了 2 元/吨。 神华中煤尽显大家风范 近日有消息称，神华、中煤与电力集团的 2013 年电煤谈判已经结束，无长协、短协之分，以当周环渤海指数为基准减 10 元统一浮动定价，完全由市场供需决定。 这也是目前行业内最先给出的一个定价、调价机制，然而是否真正可行？ 针对这一消息， 证券市场周刊记者分别致电两集团相关负责人。中煤相关负责人表示，集团谈判并没有结束；而神华集团新闻处也表示，并没有收到任何这方面的指示和通知，消息需要进一步核实
9、。 上述券商煤炭分析师表示，国外根据煤炭指数进行定价的机制已经非常成熟，然而当前国内环渤海指数并不全面，不能够全面反映国内煤炭市场整体情况，对其他煤企有失公允，但具有一定参照性，一旦神华按此签订，其他煤企有可能纷纷效仿，届时电企获利空间也将有限。 他表示，神华集团目前每年在环渤海煤炭的销售量占全年销售量的40%，而神华和中煤在环渤海的煤炭销售量占据大半江山，由于环渤海动力煤指数是基于实际成交价格的综合指数，两大集团的影响就不可小觑。但是，电企未必接受这种形式的煤价调节机制。 据相关知情人士透露，目前谈判分步走，达成共识的合同部分已经签完，存在差异的方面双方正在角力。 中国煤炭运销协会的数据显示，截至 1 月 15 日，2013 年全国合同煤签订量 18.7 亿吨，但只有 6600 万吨的合同煤明确敲定了购销协议价格。
