1、我国中小企业多样化融资渠道探析摘要：中小企业融资难问题已经成为阻碍我国中小企业进一步发展壮大的主要影响因素，加强对中小企业融资渠道的研究迫在眉睫。本文通过对我国中小企业融资渠道现状的分析，阐述了其融资困难的主要原因，并对完善中小企业多样化融资渠道提出相应对策。 关键词：中小企业 融资渠道 多样化融资 改革开放以来，我国中小企业逐渐成为国民经济和社会发展的重要力量。据工业和信息化部发布的数据显示，2013 年我国中小企业占全国企业总数的 99%以上，提供了 80%的城镇就业岗位，创造了 60%的国内生产总值、50%的税收，完成 70%的发明专利以及 80%以上的新产品开发。虽然中央和地方都加大了
2、对中小企业融资的扶持力度，融资条件、融资环境逐步改善，但 2008 年全球金融危机爆发以来，中小企业不可避免地受到了剧烈冲击，资金周转出现了前所未有的困难。2010 年全球进入后危机时代，我国采取紧缩的货币政策，银行信贷规模也受到严格控制，中小企业融资难的问题已成为制约中小企业发展的“瓶颈” 。 一、我国中小企业融资渠道现状 （一） 中小企业现有的融资形式 根据资金来源可以将融资形式分为内源融资和外源融资两类。内源融资是指企业不断将自己的积累（折旧和留存收益）转化为投资的过程。外源融资是指企业利用外部主体的资金转化为投资的过程，包括直接融资（发行股票?发行债券?商业信用融资） 、间接融资（银行
3、贷款?信托投资、票据贴现、民间融资等） 。外源融资已成为企业获取资金的主要方式。多元化融资是在保持传统企业融资方式的基础上，拓展长期优势效应的融资方式，在银行贷款、上市融资以外，采取直接融资中的海外上市、私募股权基金等，间接融资中的动产担保融资、小额贷款公司贷款、融资租赁等方式。 （二）我国中小企业融资存在的问题 1.融资渠道狭窄，融资方式单一。我国中小企业的融资主要是依靠内源融资和银行贷款，股票和债券等直接融资方式发挥的作用极小。据统计，在中小企业所融资金中，间接融资高达 98.7%，而直接融资的比例仅占 1.3%。这说明我国中小企业的融资主要是依靠间接融资，直接融资渠道狭窄，融资方式单一。
4、 2.股票、债券市场融资门槛高，缺乏创新的融资方式。我国证券市场的融资门槛较高，中小板市场有着较高的发行上市标准，加上上市成本和市场风险都比较大，这在一定程度上阻碍了很多中小企业获得外部资金。近年来创新的融资工具，例如应收账款融资、中小企业集群融资、风险投资等工具并没有在国内发展起来。 二、我国中小企业融资渠道狭窄的原因 （一）政府财政政策、金融政策倾斜力度不够 目前市场经济体制尚不完善，从某种程度上制约了中小企业融资能力。国家在支持中小企业发展方面缺乏配套的财政优惠政策。另外，现行金融体系对中小金融机构和民间金融活动的控制过于严格，导致中小企业融资渠道狭窄。而美国，为了扶植与支持中小企业的发
5、展，联邦政府陆续出台了一系列政策和法规，其中最具典型意义和深刻影响的就是联邦小企业管理局的设立及其对中小企业的支持。 （二）金融机构扶持力度不够，抵押市场不发达 由于市场信息不对称，出于成本、风险等因素考虑，银行倾向于选择资信优良、财务透明度高和资产规模较大的客户，而对于中小企业，银行一般不愿意向其提供贷款。目前，我国的要素市场不够发达，中小企业缺乏适宜的可抵押资产，很难获得抵押贷款资金。而在美国、英国、日本，保险公司为中小企业提供的是不需要抵押的贷款保证保险，将近70%的工商业贷款使用了担保，约 80%的中小企业贷款是通过担保获得的。（三）中小企业风险意识薄弱，财务管理制度不规范 大多数中小
6、企业的财务报表随意性很大、真实性较低、透明度不高；部分中小企业信用观念十分淡薄，以各种方式逃避银行债务，这严重影响了中小企业整体的信用形象。据资料显示，我国中小企业有 50%以上财务管理制度不健全，信用等级 60%以上都是 3B 或 B3 以下，抵御风险能力不强。更有一些中小企业由于种种原因逃债、偷税、漏税，使得中小企业的信用度大大降低。 三、完善我国中小企业多样化融资渠道的对策建议 （一）加大政策扶持力度 1.加大对中小企业的支持力度，抓紧制定相关法律法规。将中小企业促进法的规定具体化，尽快出台中小企业信用担保管理工作暂行办法，完善担保体系，加大扶持力度，提升中小企业的地位，提高担保机构的工
7、作效率，使中小企业的多样化融资渠道有法可依。2012 年 3 月28 日召开的国务院常务会议决定，设立温州市金融综合改革试验区，这为全国金融改革，特别是为解决中小企业融资难提供了宝贵的经验。 2.完善政府直接支持体系。我国政府的直接支持体系主要由财政支持政策、税收支持政策、产业支持政策、金融支持政策等组成。目前，我国已出台了支持中小微型企业发展的六条金融措施和三项财税政策，以改善中小微型企业面临的融资难问题及减轻中小微型企业税收负担。政府应成立专业保险机构，即组建中小企业融资保险公司，把保险机制引入中小企业融资。保险机制的模式主要有：贷款抵押物保险模式、贷款信用保险模式、担保机构保险模式、租赁信用保险模式、贸易信用保险模式等。 3.建立多元化、多层次资本市场，使中小企业直接融资优势得以实现。对中小企业债券资金的使用期限和上市交易限制进行改革，降低门槛。中小企业创业板市场的建设可以为中小企业融资提供平台并为原始投资者提供退出渠道。2012 年 5 月，深交所开通了中小企业板块，一批符合条件的成长型中小企业已获得上市融资机会，为中小企业迅速壮大提供了直接融资来源。 （二） 深化金融体制改革 1.出台适应中小企业的信用评级制度。在信贷方面，现有的信用评价制度已不适用于中小企业，因此，应修改现有的中小企业信用评价方法，加入与企业信用高度相关的中小企业个人信用信息。
