1、熊猫烟花：并购华海影视提振效果有限熊猫烟花投资的华海时代，其影响力、净资产以及业绩在传媒影视行业里居于末游，对熊猫烟花的提振效果非常有限 一家卖烟花的厂商，突然宣布进军影视业，跨界幅度之大，简直令人诧异。 3 月 14 日，作为两市唯一一家烟花行业的上市公司，熊猫烟花突然宣布进军影视行业。公司发布公告称，拟以 5.5 亿元估值定增收购华海时代影业传媒有限公司（以下简称“华海时代” ）100%股权。 按照熊猫烟花收购预案，此次收购的溢价高达 8 倍以上。资料显示，华海时代目前仅独立制作了发行了 2 部电视剧，即箭在弦上和娘要嫁人 。 近期，影视行业成为市场投资的热门领域。莫说与影视行业八竿子打不
2、到一块儿的熊猫烟花希望通过影视行业转型成功，就连阿里巴巴最近也在手机淘宝上推出了“娱乐宝” ，也是觊觎这块蛋糕。 不过，截至 3 月 27 日收盘，熊猫烟花连跌 5 天，当日收盘价为12.54 元，5 日跌幅达到 15.95%。 并购华海影视提振效果有限 3 月 14 日，熊猫烟花公布了重大资产重组，公司拟以 9 .17 元/股的价格发行约 6000 万股，收购华海时代 100%股权，交易总价为 5.5 亿元。 其收购标的华海时代的主营业务为电视剧制作和发行，近年制作和发行的电视剧包括娘要嫁人 、 箭在弦上 。 如果要说最近华海时代在电视剧方面有什么大动作，那就是投资制作由黄渤和袁泉主演的电视
3、剧锋刃 。 这部电视剧刚在 2 月召开了开机发布会，不过很可惜的是，从华海时代的官方微博上，记者并没有发现关于此剧的任何消息。可想而知，华海时代至少从影视文化行业最基本的前期宣传上就做得不到位。 投资者报通过对 A 股市场影视类重要公司研究发现，不论是乐视网还是光线传媒，它们并购的花儿影视和新丽传媒在影视行业都有代表作和知名度。 熊猫烟花投资的华海时代，其影响力、净资产以及业绩在传媒影视行业里居于末游，对熊猫烟花的提振效果是有限的。 从市场表现来看，公司宣布并购后的 3 月 14 日、3 月 17 日、3 月 18日三个交易日内，收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%。而最新情况显示，截至 3 月
4、 27 日收盘，熊猫烟花已连跌 5 天。 根据 Wind 的统计，自 2007 年起熊猫烟花参与的并购交易有 10 余起。然而，如此频繁的资本运作，并没有给熊猫烟花的业绩带来喜讯。 2010 年、2011 年、2012 年、2013 年前三季度熊猫烟花扣除非经常损益的净利润增长率分别为-25%、-204%、146%、-134%。 熊猫烟花多年来谋划转型，这次能否借华海时代重塑金身有待观察。年报业绩预增靠“捞偏门” 熊猫烟花（600599）1 月 29 日晚间发布业绩预告称，经公司财务部初步测算，预计公司 2013 年度实现归属于上市公司股东的净利润将同比增长 50%以上，2012 年同期公司净
5、利润为 894.83 万元。 公司称，2013 年度公司业绩有所增长，主要是公司转让湖南浏阳农村商业银行股份有限公司 5%的股权，投资收益同比增加所致。 熊猫烟花地处中国烟花之乡浏阳，经过 30 多年的发展，已成为中国最大的出口鞭炮烟花公司，也是国际烟花行业唯一的上市公司。 而浏阳是全球最大的烟花爆竹生产贸易基地。据人民日报报道，浏阳共有烟花爆竹生产企业 1024 家，其产能占全国总量的 70%，出口占全国的 60%，内销占全国的 50%。 不过，近年来熊猫烟花的主营业务正面临着前所未有的困境：一方面，空气污染日益严重不利于烟花销售；另一方面自中央八项规定出台后，公款消费烟花爆竹被叫停，对大型
6、焰火燃放的影响也最为明显。 熊猫烟花在公告中表示，由于主营业务单一、安全生产压力大、工资成本上涨等因素的影响，公司经营业绩及效益在短期内难以实现快速增长。 行业不景气，业绩不好是可以预见的。公司财报显示，2010 年、2011 年、2012 年、2013 年前三季度公司扣除非经常损益的净利润分别为740 万元、-769 万元、351 万元和-747 万元。 虽然主营业务的经营成果不理想，并不妨碍熊猫烟花 2013 年报预增的“喜讯” 。2013 年公司靠转让湖南浏阳农村商业银行股份有限公司 5%的股权，投资收益同比增加。可见，公司在通过“捞偏门”提振业绩。 就像是以演戏为职业的明星，依靠电视剧、电影的片酬入不敷出，结果投资其他产业大赚了一笔。挣钱是好事，但通过“偏门”挣钱并非长久之计。
