1、股票投资与财务分析简议摘要：文章试着用财务管理的理论知识来分析上市公司的财务报表，以此作为窥探其运营状况的一条参考途径，从而评估其股票的投资价值，为初入股市的证券投资者提供一些参考分析方法。主要对资产负债表、利润表、现金流量表进行大致分析，并选用一些关键的财务指标来进行评析。 关键词：财务报表；财务指标；飞马国际；股票投资价值 一、对财务报表进行分析的原由 首先，我们需要通过财务报表大致了解上市公司的运行状况.对任何一个投资者来说，我们无法随时随地掌握企业的每个具体行为；其次，上市公司往往出于一些目的会用盈余管理，进行财务包装，粉饰其财务报表.前人已总结出来了其原因和表现。 二、为什么选飞马
2、飞马是我随机选出来的，做为分析的一个例子，这篇文章绝无攻击飞马国际的目的，只是写论文的时候碰巧偶然翻到飞马国际的财报，单单从财报角度作简单分析，完成论文。为了避开故意攻击或宣传的嫌疑，笔者所选的报表是 2011 年以前的财务报表，对最新状况的的具体股票投资并没有直接的参考意义。 三、对飞马财报进行分析 本人只选取一些最重要的财务数据来做分析，其他一下数据可能对分析单个企业的实际意义不大，本人认为不能看出重要问题来。 （一）对资产负债表的分析 对资产负债表中资产类科目的分析 1.应收款项。在 2010 年 9 月的资产负债表中显示的大笔应收账款中，飞马国际虽无三年以上的款项，但是此时（2010
3、年 9 月 30 日） ，两年以上的大额应收账款有两笔：164，142，000+88，634，700=252，776，700 不是个小数目，值得注意。一般应收账款在三年时间内将会全部计提为坏账准备。 2.预付账款。飞马财报的预付账款显示如表 1 所示。该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。因此大额的预付账款也是值得注意的。 3.其他应收款如表 2 所示。主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金
4、、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。如大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。如果存在其他应收款较大的情况，便值得进一步研究。 4.待摊费用和递延资产如表 3 所示。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。 “待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。 （二）对资产负债表中负债类科目的分析
5、 主要关注其偿债能力通过以下几个指标分析： 1.短期偿债能力分析 第一，流动比率。从 2009 年 9 月 30 号到 2010 年 9 月 30 号的几期财报中，该指标保持在 1.1 的水平.对于公司和股东，流动比率不能太低但也不是越高越好，需要根据实际情况具体分析。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。在对短期偿债能力进行分析的时候，我们结合存货及已提到的应收账款状况况进行判断： 从表 4 中可以发现，考虑应收账款和存货的话，企业的短期偿债能力实际上是不强的。 第二，速动比率。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力
6、的影响.我们发现该指标从 2009 年 9 月 30 号到 2010 年 9 月 30 号的几期财报中，均基本保持在 11 的水平，说明速动资产和流动负债基本持平，因此流动负债的安全性还算是较有保障的。即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。投资者做短线投资还是不存在担忧。 2.长期偿债能力分析 第一，分析资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率如表 5所示。 从报表数据可以发现该企业的负债远远大于所有者权益，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度是比较低的.并且我认为该企业的长期偿债能力也是相对弱的.投资者做长期投资还需要继续考察和观望。 第二，分析长期资产与长期资金比率。 再
7、看飞马的长期资产与长期资金比率如表 6 所示。 飞马国际将长期资产与长期资金比率稳定在 40%以下，说明在融资组合上是属于保守的融资组合.资金利用率会比较低，同时有利息的浪费。 （三）对利润表的分析 由于篇幅的缘故，本文不再贴出利润表，读者可以找到 2010 年的飞国际的利润表，从上面的数据来看，飞马的利润主要来自于主营业务，营业外收入，只占 2%左右，这说明飞马还是具有长期发展动力的，因为企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。 单从利润表的角度来说，很多资料说还应该通过分析关联交易判断上市公司利润的来源，上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的
8、交易来调节其利润（1.增加收入 2.资产租赁。3.委托或合作投资。4.资产转让置换。 ）在此，限于笔者的信息有限，先不作分析。 （四）对现金流量表的分析 1.“经营活动产生的现金流量净额”虽然从 2009 年 9 月 30 号到2010 年 9 月 30 号的每期的数值都比较大，但是我们对照资产负债表里面的“其他应收款”和“其他应付款”也都比较大， 2.在这里，我虽无法判定公司是否有通过往来资金操纵现金流量表.但其他应付与应收数额较大，因此还是值得再深入了解. “未分配利润”2009 年 9 月 30 号到 2010 年 9 月 30 号分别是 9473万、8838 万、6674 万、7839 万，但是“拟分配现金股利”每期都为 0，几个季度都没有分配现金股利.因此利润有嫌疑。 四、结束语 综上，鉴于分析，若在此时（2010 年四季度）正在做选股决策时，如果希望能获得长期投资分红，投资者应该考虑先继续研究其他相关资料解决了疑问，再考虑是否要买这支股票。
