1、上市企业营运资金绩效指标实例分析摘要：本文通过对沪市上市公司年报数据的实证分析认为：目前中国上市公司营运资金管理策略大部分属于中席型，流动资产比例和流动负债比侧呈现出同向变动。企业的收益能力与营运资金的管理策略有很大关系，其中最能体现策略成效的收益指标是总资产主营业务利润率。 长春美格专用设备有限公司成立于 2006 年，注册资本 600 万欧元。公司性质是外商独资企业。经营范围是数控机床生产、销售、调试及维修等。该公司财务状况基本良好，但存在一定的财务风险：流动负债大于流动资产，造成营运资金短缺；公司缺乏风险意识，盲目赊销为了抢占市场，但是忽视了大量被客户拖欠而不能及时收回的流动资金，导致公
2、司的应收账款余额较大，账龄结构不合理，现金净流量持续为负；公司存货库存量很大比重较高，周转率低，使存货成本增加。 一、营运资金基本情况分析 营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。营运资金越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。营运资金之所以能成为流动负债的缓冲垫，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。该公司 2009 年-2011 年，营运资金由-3594860.39 元逐步上升为 -2129730.26 元，但并不是理想的流动资产大于流动负债的状况，而是一个负值，这证明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。 二、流动资产管理绩效分析 1.收账款周转率 对于应收账
3、款管理，主要在于销售环节和信用 政策的制定。所以对它的管理应是销售部门和财务部门共同负责的。该公司中应收账款数额庞大，由 2009 年的 2554483.64 元增加至 2011 年的 13707473.69 元，周转率由 2009 年的 2.14 次/年下降至 2011 年的 0.71 次/年，周转天数由2009 年的 170 天增加至 2011 年的 514 天，表明该公司应收账款没有及时收回、长期挂账、也未确认坏账。日后管理中该公司应时刻关注购货方的还款情况，及时做账务处理，及时收款。 2.存货周转率 公司存货库存量很大，可知存货平均年库存额由 2009 年的7348346.04 元上升
4、至 2011 年的 17397837.25 元，存货周转率由 2009 年 的 0.74 次，年下降至 2011 年的 0.42 次，存货周转速度较低，存储量不合理，资金占用过大进而增加了成本。产成品占存货总额的比重是四种主要存货中比重最大的，而且产成品的周转率是存货构成项目中最慢的，由 2009 年的 1.34 次，年下降至 2011 年的 0.64 次/年，这说明公司的销售工作做得不是很理想，公司日后需要对销售环节加强管理。 3.流动资产周转率 流动资产不足是大部分公司所面临的风险，流动资产的紧缺是诸多的因素造成的。作为日常生产经营所需的资金，与公司经营活动的现金循环密切相关，它的不足将直
5、接影响公司交易活动 的正常进行。该公司流动资产周转率由 2009 的 0.60 次/年下降至 2011 年 0.29 次/年，流动资产利用率非常低。通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此他们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。 4.现金周转率 现金周转期=应收账款周转期+存货周转期一应付账款周转期。该公司从支付现金到收回现金用的时间由 2009 年的 548 天上升至 2011 年的1326 天，没有效利用现金。主要原因出现在产品-销售-收款的环节，公司未能销售出产品，造成产品大量积压，增加了公司的存货成本。占有大量资金；销售的产品未能及时收回账款，资金在外，未能被本公司所运营。
6、三、短期偿债能力分析 1.流动比率 流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，表明 l 元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。从有关数据可知，流动比率由 2009 年的 0.80 上升至2011 年的 0.94，总体水平还是较低，该比率表明 1 元的流动负债没有 1元的流动资产作为保障，公司的短期偿债能力严重不足。这样，公司的短期偿债能力就会受到影响。 2.速动比率 速动比率是指速动资产与流动负债的比值。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则公司的短期偿债能力仍然不高。该公司速动比率由 2009 年的 0.39 上升至 2011 年的 0
7、.44，短期偿债能力略有增强，但总体水平仍然很低。导致公司速动比率低的原因，一是大量存货的积压，存货占有公司流动资产的一半以上，而且长时间积压，周转率低；三是流动负 债数额太大，由 2009 年的 186226.84 元上升至 2011 年的37646006.29 元，完全超出了流动资产的承受能力。 3.现金比率 现金比率是指现金资产与流动负债的比值。现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明 l 元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。公司中现金比率一直很低，而且从 2009 年的 2.15%到 2011 年的 0.21%呈下降趋势，究其原因主要是因为存货占 用大量的资金不能及时转换为货币资金供公司使用，还有就是大量的应 收账款不能及时的收回，这在很大程度上影响企业的短期偿债能力。营运资金连年负数，部分的长期资产由流动负债提供来源，但长期资产不能在短期内变现，不能满足公司的偿还需求。流动比率、速动比率、现金比率等指标显示公司的流动资产没有满足流动负债的需求。 参考文献： 1郝治安 吴 娜：“营运资本管理行业差异及其影响因素” ，财会月刊，2007（9） ，P3-9. 2文 风 黄 杰： “供应链环境下的精益生产方式研究” ，科技进步与对策，2007（7） ，P22-23. 3张 舵：“我国家电行业营销渠道模式的比较研究” ，商业研究，2009（3） ，P94-95.
