1、需求结构对宏观调控的影响及中国政策抉择摘要：需求结构包括消费结构、投资结构和贸易净出口结构三个方面，而需求结构会通过政策目标、政策工具和政策主体影响财政和货币政策的效果。中国需求结构的特点是：消费结构中，消费水平低、占 GDP比重少；投资结构中，行业分布主要集中在制造业和房地产，占 GDP 比重大；出口结构中，贸易附加值低、集中度高，服务贸易相对滞后；三大需求比重结构中，消费比重偏低而投资比重偏高。中国宏观调控需要根据需求结构特点选择合适的政策工具，完善财政和货币政策，提高调控效果。 关键词： 需求结构；宏观调控；财政政策；货币政策 中图分类号：F124 需求结构包括消费结构、投资结构和贸易净
2、出口结构三个方面。宏观调控的政策工具包括财政政策和货币政策。需求结构会影响宏观调控的政策效果，渠道主要包括影响政策目标、政策工具和政策主体。中国需求结构的特点会影响宏观调控的政策选择和效果，需要选择合适的宏观调控政策。 一、需求结构对宏观调控影响的理论分析 财政政策和货币政策都包含三个方面的内容：政策目标、政策工具和政策主体。政策目标是指政策预期要达到的效果；政策工具是政策实施的手段和方法；政策主体是指政策制定者和执行者。 需求结构对财政和货币政策的影响包括对政策目标、政策工具和政策主体三个方面的作用，但主要通过两个渠道：其一，需求结构会影响财政和货币政策的目标，结构的不完善和存在的问题必然要
3、求财政和货币政策相应调整，尽可能的促进经济结构的协调；即通过影响财政货币政策目标而影响政策制定。其二，需求结构会影响财政和货币政策工具的传导，进而会影响政策的效果；即通过影响政策工具的传导机制来影响政策制定（见图 1） 。 （一）三大需求相互之间的结构对财政货币政策的影响 三大需求结构是指消费、投资和净出口之间的结构，主要是指三者比重的关系，包括有：消费占比高的结构、投资占比高的结构以及净出口占比高的结构。以下从三种不同的结构分析其对财政和货币政策的影响。 1.消费占比高的结构对财政货币政策的影响 首先是对政策目标的影响。当一国国民经济从需求结构角度分析，存在消费占比高的情形时，财政和货币政策
4、的目标将不仅仅局限于经济增长、充分就业和物价稳定（CPI）等，也需要考虑降低消费的比重，促进消费、投资和净出口的均衡增长，调整需求结构本身成为了财政和货币政策的目标之一。 其次是对政策工具的影响。财政政策方面，当一国消费比重高时，对于消费的调节能够更加显著的影响国民经济，政策工具会更多针对消费，如消费税、增加居民收入等都能够直接起效，而政府支出政策如政府采购对于经济的影响作用会较弱。货币政策方面，当一国消费比重高时，利率等针对消费的调节措施效果更加显著，能够更好的传导并影响经济增长，而存款准备金率和公开市场业务等的作用效果会稍弱。 2.投资占比高的结构对财政货币政策的影响 首先是对政策目标的影
5、响。同样的，当一国国民经济中投资占比很高时，经济对于投资的依赖程度就越高，财政与货币政策的目标在维持经济增长、充分就业和物价稳定外，必然会考虑促进投资比重的下降，减少经济增长对投资的单方面过度依赖。 其次是对政策工具的影响。就财政政策工具来说，当国民经济中投资比重很高时，针对投资的税收调节效果会更加显著，其他针对投资成本变动的政策措施都会具有更好的效果。而政府采购和转移支付措施对于投资的影响较小，在这一需求结构下会较少采用。就货币政策工具来说，若国民经济中投资比重很高，利率措施会直接影响投资的融资成本，对于投资的影响显著，进而对国民经济的调节效果更加突出；存款准备金率和公开市场业务并不是直接针
6、对投资的政策措施和工具，对于投资以及国民经济的调节效果有限。 3.净出口占比高的结构对财政货币政策的影响 净出口表示的是出口减进口之差，净出口占比高说明了两点：一是贸易顺差规模大；二是出口或进口的规模较大。净出口占比高对于财政和货币政策的政策目标影响是，除了考虑基本的经济增长、充分就业和物价稳定外，还要考虑扭转净出口占比高的状况，目标中多了优化需求结构的选项。 政策工具受到的影响方面。首先是财政政策，对于贸易和进出口的征税以及贸易限制和壁垒措施对于整体国民经济的影响较大，能够更好的起到调节经济增长的目标。而政府采购和转移支付等政府支出工具对贸易进出口的影响小，政策效果有限。其次是货币政策，利率
7、、存款准备金率和公开市场业务都不是直接针对贸易进出口，可能政策效果有限，而能够影响到汇率的措施对贸易的作用更加直接和显著，政策效果更佳。（二）消费结构对财政货币政策的影响 消费结构对财政货币政策的影响，主要指在消费层面上的结构差异对于财政和货币政策的影响，包括消费产品类型的结构。整体上划分为两种类型的消费结构：基本消费品占比多的消费结构和高档消费品占比多的消费结构。 1. 基本消费品占比高的结构对财政货币政策的影响 当基本消费品占比高时，财政和货币政策的政策目标中会考虑提高消费的质量和层次，鼓励增加对高档消费品的需求。同时，财政政策更多关注经济增长和充分就业，而货币政策更多关注物价稳定。财政政
8、策工具方面，对消费的税收调节以及通过转移支付提高收入都能够起到直接的效果；而政府采购措施对于消费的影响较小，政策效果也有限；同时，如需调整消费结构，可以通过对不同类型产品消费差别征税实现，如降低高档消费品的消费税有利于提高对高档消费品的需求。货币政策工具方面，利率措施对于消费的作用显著，政策效果较好，而存款准备金率和公开市场业务对消费的作用有限，政策效果较差。如果希望增加对高档消费品的需求，可以通过差别消费信贷利率进行调节来实现。 2. 高档消费品占比高的结构对财政货币政策的影响 当高档消费品占比高时，这种情况说明一国的消费层次较高，但也有可能是该国消费存在非理性，追求高档物品的消费。在财政和
9、货币政策目标上，除了传统的宏观调控三大目标：经济增长、充分就业和物价稳定外，也会考虑对消费结构的优化调节。在财政政策工具上，同样的，对消费的税收调节，以及通过转移支付提高收入能够直接作用于消费需求，对国民经济的调节效果更优。如果希望减少对高档消费品的需求，可以通过不同商品消费税率的差别制定来实现。在货币政策工具上，利率直接影响消费，因而具有更加显著的政策效果，存款准备金率和公开市场业务作用效果比较而言会较差。要减少对高档消费品的需求，同样可以通过差别消费税率实现。 （三）投资结构对财政货币政策的影响 投资的结构主要包括投资的主体结构，如政府投资和私人投资的结构；以及投资的行业产品结构，如哪些是
10、重点投资行业。以下分别分析不同投资结构对财政和货币政策的影响。 1.投资的主体结构对财政货币政策的影响 投资的主体结构分为政府投资占比较大和私人投资占比较大两种情形。 一是当政府投资占比较大时，财政和货币政策的目标除了宏观调控的三大目标外，还会考虑调节投资结构的目标。财政政策工具上，更多使用直接作用于投资的措施，如投资税收、政府支出的变动。如果需要对政府投资的依赖，可以考虑减少政府支出，或者提高政府投资的税收税率水平。货币政策工具上，利率的效果会更加明显，而存款准备金率和公开市场业务作用有限；若要转变政府投资占比过大的局面，需要采取差别利率政策实现。 二是当私人投资占比较大时，财政和货币政策的
11、目标同样会增加优化投资结构的内容。政策工具上，基本与政府投资占比较大情形相似，不同的是，当需要优化私人投资占比较大的结构现状时，差别政策需要更多针对私人投资。 2.投资的行业或产品结构对财政货币政策的影响 投资的行业或产品结构以劳动密集型和资本密集型的行业划分为例。一是当投资主要集中于劳动密集型行业时，财政和货币政策的目标除了宏观调控三大目标外，也会根据情况考虑投资的行业和产品结构优化。财政政策工具上，针对劳动密集型产业的税收措施和政府支出措施效果最佳，能够在较大程度上影响国民经济；转移支付和针对其他产业的税收措施和政府支出措施的政策效果较差，对整体国民经济的影响也较小。货币政策工具上，能够针
12、对劳动密集型产业的利率措施起到的政策效应较大，而存款准备金率和公开市场业务等政策工具的作用有限。 二是当投资主要集中于资本和技术密集型行业时，财政和货币政策的目标可能也会兼顾投资的行业结构优化。财政政策工具的传导机制和作用效果上，针对资本和技术密集型产业的税收政策以及政府支出政策能够在更大程度上影响国民经济，而非针对资本和技术密集型产业的政策措施以及政府采购等政策的作用效果有限。货币政策工具选择上，针对资本和技术密集型产业的利率措施更能影响国民经济整体，而存款准备金率和公开市场业务是对市场流动性的调节，作用效果有限。 （四）净出口结构对财政货币政策的影响 净出口的结构可以划分为三个层面：一是出
13、口和进口的规模结构，可有顺差和逆差的不同；二是出口结构，主要包括货物贸易与服务贸易结构、加工贸易和一般贸易结构、出口产品结构、出口市场结构等；三是进口结构，同样包括货物贸易与服务贸易结构、加工贸易和一般贸易结构、进口产品结构、进口来源地结构等。 1.出口和进口的规模结构对财政货币政策影响 出口和进口的规模结构可分为贸易顺差和贸易逆差两种类型。 一是当一国贸易处于顺差状态时，即净出口为正。财政和货币政策目标会在一定程度上考虑外部经济失衡，并运用相关政策工具进行调节。在政策传导机制方面，对于出口贸易的调节对经济影响程度较大，而对进口贸易的调节对经济影响程度较小。财政货币政策的选择上，财政政策方面，
14、对于进出口税收的调整（如关税水平和进出口退税措施）能够影响贸易进而影响国民经济；货币政策方面，顺差情况下，利率调节的作用效果还需要更多的看国内其他状况，存款准备金率和公开市场业务的政策效果也较少受到贸易顺差状况的影响，故而顺差状态较少对货币政策传导机制形成影响。 二是当一国贸易处于逆差状态时，即净出口为负。对政策目标的影响上，财政货币政策的目标通常不会直接针对贸易顺差和逆差，但也会兼顾考虑贸易差额的调节。对财政和货币政策工具的传导机制和作用效果影响上，针对进口的措施会较多的影响国民经济，因为其总量较大，占国民经济的比重较多。具体到对财政和货币政策工具选择的影响，逆差的贸易结构对政策工具的直接影
15、响较小，需要结合国内经济结构才能够影响政策工具效果。 2.出口结构对财政货币政策的影响 出口结构按照不同的类型划分可有多类：一般贸易和加工贸易出口结构、货物和服务贸易出口结构、出口产品结构以及出口市场结构等。整体上，出口的结构对于财政和货币政策的政策目标没有直接的影响，但如果结构的失衡较为严重，财政和货币政策目标也会在一定程度上考虑结构失衡的纠正。而出口结构对于财政和货币政策传导机制进而政策效果的影响并不明朗，作用渠道也较为间接。 3.进口结构对财政货币政策的影响 进口结构与出口结构相似，一般可分划分为多类：一般贸易和加工贸易进口结构、货物和服务贸易进口结构、进口产品结构和进口来源地结构。进口
16、结构对财政货币政策的影响方面，政策目标较少受到进口结构的影响，但在严重失衡的情况下可能会成为考虑的因素；政策工具受进口结构影响的方向不确定，也没有直接的影响。 二、中国的需求结构 对于中国的消费结构，主要从以下几个方面进行分析。 （一）中国的消费结构 中国的消费支出整体上在逐步增长，从 20 世纪 90 年代开始进入加快增长阶段，而从 21 世纪开始，仍然保持较快增长势头。2011 年中国消费支出 228561.3 亿元，而 2001 年的中国消费支出仅有 66933.9 亿元，2001-2011 年期间年均增长约 24.1%。1991 年中国消费为 14091.9 亿元，1991-2001
17、年期间年均增长约为 37.5%；而 1981-1991 年间的平均增长率为 31.9%。1961-1981 年间的平均增长率为 11.9%（见图 2） 。 按照消费主体划分，中国的消费结构中居民消费占据主体地位，其增长和变动趋势与政府消费更加趋同和一致。从时间动态变化看，居民消费支出和政府消费支出的差距在不断增加，且从 1995 年左右开始这一差距快速增长。以 2011 年的实际数据为例，居民消费支出 164945.2 亿元，政府消费支出 62616.1 亿元，居民消费支出是政府消费支出的约 3.7 倍；居民消费占总消费支出的 72.2%，政府消费占总消费支出的 27.8%（见图 3） 。进一
18、步细分居民消费的结构，城镇居民消费支出远多于农村居民消费，占据居民消费的主体地位，且城镇居民消费和农村居民消费的差距在不断拉大，两者的差距从 20 世纪 90 年代开始呈现快速扩大的趋势。以具体数据为例，2011 年中国农村居民消费支出 37394.6 亿元，城镇居民消费支出 127550.6 亿元，城镇居民消费支出是农村居民消费支出的约3.4 倍，两者支出的差是 90156 亿元；而在 1990 年，中国农村和城镇居民的消费支出分别是 4683.1 亿元和 4767.8 亿元，城镇居民消费支出仅为农村居民消费支出的 1.1 倍，两者相差 84.7 亿元（见图 4） 。 按照消费产品划分，中国
19、城镇居民和农村居民具有不同的消费结构。首先分析城镇居民消费结构，食品类、居住类、交通和通信类，以及医疗保健类支出是主要的消费支出，对各类产品的消费支出呈逐年增加的态势。以 2011 年的实际数据为例，中国城镇居民消费中，食品类消费支出 37458.5 亿元，占居民消费总支出的 29.37%；居住类支出 21596.2 亿元，占居民消费总支的 16.93%；交通和通信类支出 14624.1 亿元，占比11.5%；医疗保健类支出 12590.7 亿元，占比 9.9%。其次分析农村居民的产品消费结构。与城镇居民的支出结构相似，食品类、居住类、医疗保健类以及交通和通信类是主要的消费支出产品行业；不同的
20、是，农村居民对医疗保健类产品的支出比交通和通信类产品支出高，这与城镇居民正好相反。同时，农村居民对各类产品的消费支出随时间推移都呈现不断增加的趋势。以 2011 年数据为例，中国农村居民消费中，食品消费支出 13989.2 亿元，占农村居民消费总支出的 37.4%；居住支出 5792.3 亿元，占比 15.5%；医疗保健支出 4609.9 亿元，占比 12.3%；交通和通信支出 3631.2 亿元，占比 9.7%（图 5） 。 将城镇居民和农村居民的产品消费支出进行对比，发现城镇居民在每项产品上的支出都比农村居民多；农村居民在最基础性产品（如食品、医疗保健等）上的支出份额更大（见图 4） 。说明城镇居民的整体消费水平比农村居民高。 总体上，中国消费支出不断增加，尤其是进入 21 世纪以来，消费呈现了快速增加的势头。消费主体结构上，居民消费支出远大于政府消费，且两者的差距随着时间推移不断增加；进一步细分居民消费，城镇居民消费支出远大于农村居民，且两者的差距也随着时间推移而不断增加。消费产品结构上，中国城镇和农村居民消费支出主要集中在食品、居住、医疗保健和交通运输等，消费的层次不高；比较而言，城镇居民的消费
