1、公司治理结构与公司绩效关系研究【摘要】本文从对公司治理结构与公司绩效的内涵及公司结构的现状，分析各个因素对公司绩效的影响，得出影响企业发展主要因素，并提出了具体的政策建议。 【关键词】公司治理结构 公司绩效 独立董事 一、引言 改革开放以来，我国经济进入了高度发展的阶段，我国已经进入了经济体制转换的重要时期，企业也面临着严峻的考验，许多企业改制为公司形式并且上市交易。然而，随着 2008 年金融危机的爆发，加强的对金融体系的监督，从而进一步增大了对公司的要求，公司治理结构越来越成为制约公司发展的重要因素。而国际经济一体化的趋势、经济全球化对公司治理提出更高的要求。在此背景下，研究公司治理与公司
2、绩效的关系对促进我国的经济发展有重要的意义。 经营绩效是衡量公司治理结构有效性的主要标准，也是公司治理结构优化配置公司内部资源实现股东利益最大化的最终结果。公司治理结构决定了公司的经营方针、经营战略及经营决策，而公司的经营战略、经营决策及经营方案的优劣则决定着公司的经营绩效。因而，一个良好的公司治理结构是保证公司作出科学的决策、增强公司绩效的基本手段。二、公司治理结构及公司绩效的概念 公司治理结构这个概念到现在为止还没有一个统一的表述，不同的学者从不同的角度给公司治理结构作了定义。一般认为，公司治理结构是一种联系并规范股东、董事、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的招聘、监督等问题的制度
3、框架。简单的说，就是如何在公司内部划分权力。良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。通过权力的制衡，使三大机关各司其职，又相互制约，保证公司顺利运行。 公司绩效是公司治理结构有效性的主要衡量标准，也是公司治理结构优化配置公司内部资源实现股东利益最大化的最终结果。公司的经营绩效如何主要是由公司本期及前期的经营状况所决定的，而究其深层次原因，却是由公司的经营战略、经营决策及经营方案等的优劣来决定的，而决定公司的经营战略、经营决策及
4、经营方案的正是公司的治理结构。由此可知，公司治理结构对公司的经营绩效有着决定性的影响。 三、各公司治理结构因素与公司绩效 （一）股权结构 股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权.股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。一般来讲，股权结构有两层含义，第一个含义是指股权集中度，即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类
5、型：一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的 50%以上，对公司拥有绝对控制权；二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在 10%以下；三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在 10%与 50%之间。第二个含义则是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国，就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例 当股权高度集中时，大股东有动力去参与公司的经营管理，出于维护自身利益的考虑，其会采取更加有效的措施来激励经理人努力工作，这些都有利于公司经营绩效的提高； 当前几大股东持股比例比较接近时，他们之间
6、形成了制衡，此时“相对控股”的股东将更关注公司的经营管理，这将有利于公司经营绩效的提高。 （二）董事会状况 公司的董事会是公司的最高执行机构，是公司发展战略的制定和执行监督者，必须对公司的经营业绩负责。反映公司董事会结构的指标有独立董事的比例、董事会的规模、董事长和总经理是否为同一人担任。独立董事有比较强的管理经营方面的专业知识，具有监督企业经营的能力，减少公司战略失误的可能性。同时能够减少经营者共谋和防止公司资源被浪费，从而提高公司的经营业绩。董事会规模本文指的是董事会成员的数量，董事会成员的最佳数量是比较难以确定的，如果董事会的成员过多必然降低董事会的效率，因为过多的数量可能很难取得一致的
7、意见，从而浪费人力资源；如果董事会的成员过少，就很难充分讨论来保证公司决策的精确性。在所有权和经营权相分离的现代公司中，董事会具有代表股东监督管理层的自利行为的作用，如果公司的董事长兼任公司的总经理，这就降低了董事会的监督功能，因为董事会变得不再独立。于是代理理论认为，董事长和总经理两职合一会削弱董事会的监控功能，使上市公司可以操纵公司的经营业绩。独立董事制度是公司治理的重要组成部分。独立董事制度是董事会治理新的发展方向，是董事会治理发展的延伸，是公司治理过程中所出现的深层次的委托代理问题解决的有效策略。独立董事可以不受利益的局限而公平地对待全体股东、董事和经理人员，加强对上市公司的外部监督，
8、使上市公司的运作更加规范，使决策的民主化得到更好的体现，独立董事的比例对公司绩效产生正的效应。 （三）激励机制 随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权或高管持股等形式的激励机制。高管人员股权激励是指企业高管人员通过持有企业股权的形式，来分享企业剩余索取权的一种激励行为。高管人员股权激励的核心是使经营者对个人利益最大化的追求转化为最大限度地对企业利益最大化的追求或者两者追求方向一致，使企业利益增长成为经营者个人利益的增函数，使得经营者经营过程中更加关心公司的长期价值，对防止经营者的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用，是一个现代化的企业剩余索取权的制度安排。公司以股权或持股形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。对股权激励的目的是为了刺激高管人员的正确行为，使他们为公司的业绩上升而努力，提高公司绩效。
