1、公司治理与资本结构的关系分析摘要：在煤炭企业理论和实践的过程中，其中两个重要的问题就是公司治理和资本结构。从理论和实践者两方面，对公司治理和资本结构的定义及其相关理论了解的基础上，通过公司治理和资本结构这两个理论体系的构建，立足于对煤炭企业公司治理和资本机构两者关系的系统性研究，在与国外典型公司治理的成功模式进行比较分析之后，对于改进和完善我国煤炭公司治理提出相关的意见和建议。 关键词：公司治理；资本结构；煤炭企业 一、引言 回顾我国公司治理的发展轨迹可以发现，我国的公司治理目前还是存在着内部治理机制存在失效、严重的代理内部人控制、股权结果不合理、对于精力人员和代理权竞争缺乏有效的约束机制、外
2、部市场机制欠缺等一些问题。摆在我国企业理论和实践界所必须去进行研究的课题就是对于公司治理和资本结构之间的矛盾。 二、公司治理和资本结构的定义及其相关理论 1.公司治理的定义及其相关理论 定义：公司治理也可以称之为企业管理，是一种体系当中由工商公司所进行控制和管理。 基本理论：金融模式论、市场短视论、利益相关者论分别作为公司治理的基本理论在企业公司治理的过程中，提供了重要的理论依据。 2.资本结构的定义及其相关理论 定义：资本结构也就是长期性质的资本结构，依据这一客观实际，则必须列出营运资本进行管理的时候必须将短期债务包含其中。 基本理论：公司资本成本和资本机构这两者之间的关系问题是金融理论界所
3、长期争论和关注的重点问题，从本质上就是对于各种资金来源所占据的比重大小，才能够使得有着最低的综合资本成本和最大的企业价值。 三、公司治理和资本结构的因素及现状分析-以煤炭行业为例 目前煤炭企业的资产负债率都在 50%左右的，这与其他类型的上市公司相比，这一比重显得比较低，而且与发达国家相比则显得更低。其次，我国煤炭类的上市公司进行内源融资的比例低于 20%，这与外源融资相比比例远远达不到其水平。再次，债务类型结构上主要靠银行贷款中的低压担保模式。最后，融资结构和资本结构存在差异性，当出现的情况是资产负债率高于负债融资比率的时候，当在时间推移的过程中，则会有着逐年下降的企业资产负债率。 四、国外
4、典型公司治理模式比较分析 1.英美公司治理模式。英美企业所采取的公司治理模式是立足于对传统型的自由放任式的经济发展，其融资和资本结构所具备的特点是高度分散的股权、其中绝大多数是以股本为主以及有着比较低的资产负债率，而这种模式主要进行监控实施的是依赖于劳动力市场、经理市场、产品市场和资本市场等这些外部市场。 2.日德公司治理模式。日德企业的公司治理模式所具备的特征有法人间相互持股、银行在企业当中具有股东和债权人的双重身份、比较高的资产负债率、高度集中的股权等，交叉相互持股的公司和银行这是该模式下企业的主要的监督和约束力量，具有比较弱的市场监控力度，所以该模式是由债券和股权在一起共同治理，从这也可
5、以看出，该模式属于由银行主导型的内部监控体系。 五、我国煤炭企业公司治理存在的问题 1.企业生产规模的扩大需要资金的投入。目前我国煤炭类的上市公司造成比较低的内源融资的直接性原因就是盈利能力下降和投资规模的高速增长，而为了对这一问题进行解决，目前所能采取的做法就是煤炭类的上市公司为了使得企业的生产规模得到扩张，必须投入更多的资金。2.企业融资渠道的单一化，使闲置资金向生产资金的转化受到影响。目前企业所进行融资的渠道仅仅局限于银行贷款，并且企业所产生的闲置资金受到国家调控的影响，并不能够转化为生产资金。 3.负债结构不合理，流动负债水平偏高。近年来，煤炭上市公司的长期负债有逐年上升的趋势。但是流
6、动负债的比率还是明显高于长期负债的比率，这样会增加煤炭上市公司的信用风险。 4.债务期限结构略显失衡，且流动负债比重较大。煤炭行业内的企业行业产品稳定性、资产构成状况、资本投入平均规模等这些因素则充分体现出行业状况对于企业资本结构的影响。 六、改进和完善我国煤炭企业公司治理的相关建议 1.改进内部治理结构 （1）改善企业董事会、监事会的构成。对于董事会和监理会权利并行的做法进行改变，使得监事会的地位得到提升，公司的董事会必须向监事会和股东大会这两者进行复制，在人事任免上，做到董事可以被监事会任免，监事会和董事会可以共同进行下对总经理进行任命。 （2）董事长与总经理两职分离。为使得董事会的监督作
7、用得到加强，所以董事长必须保持独立性，明确董事会代表股东的首要责任，明确对于管理层的监控作用，并且强化其手段，董事会鉴于自身领导所得到的好处从事使得能够更好的进行组织和作用的发挥。 （3）加强监事会职能发挥。立足于现有的制度条件，通过对监事会的构成以及运行机制进行改进和完善，使得自身不足得以弥补，保证监事会在企业能够充分发挥监督作用。 2.改进外部治理机制。可以从建立健全法律机制、政府部门转变角色、加强机构投资者的培育力度、发挥证券市场作用、建立新型银企关系、促进产权流通，优化企业股权机构等多方面进行建设。 参考文献： 1迎 春：资本结构与公司治理的研究综述J.内蒙古科技与经济.2004（12）. 2董召奎：基于公司治理的内部控制研究综述J.市场论坛.2010（07）.
