1、江苏三友：重组进程波折不断 复牌后虽跌停仍被券商看好在一系列波折后，美年大健康借壳江苏三友的重组事项终于获得证监会批准，江苏三友复牌后虽然受大势拖累导致跌停，但有券商依然看好其未来表现 江苏三友集团股份有限公司（以下简称“江苏三友” ）因被借壳上市等事项今年以来股价涨幅超过 3 倍，但在 7 月重组事项被证监会正式批准并复牌后，连续遭遇跌停板。 公司如何看待股价复牌即跌停？重组过程中暴露出的职工股权清退遗留问题是否解决？投资者报记者就以上问题致电并致函江苏三友，并得到公司董秘徐向东的解答。 对于复牌跌停，董秘徐向东认为， “公司停牌期间，整体 A 股市场受多种因素影响，震荡较为激烈，投资者选择
2、买入或卖出的因素复杂。我们会尽快完成重组，并努力把公司做好，用经营业绩来提升公司的投资价值。 ” 进入 6 月中下旬以来，因重组后复牌的个股往往面临“覆巢之下，焉有完卵”的境况，一改前段时间复牌后个股股价接连涨停状态。有业内分析师认为，一般来说，重组成功属于利好消息，但是从二级市场的表现来看，由于正好处在大盘迅速回调的时间段，由于现在整个大盘回调幅度高达 1000 点，因此停牌个股复牌之后都面临一个补跌的风险，即使是利好消息或许都不能例外。与江苏三友同天发行股份购买资产事宜获证监会通过的东华实业和贵糖股份，都在 7 月 1 日复牌后，开盘即被巨单封住跌停板。目前整个市场环境是处于震荡下跌阶段，
3、因此，复牌后大家蜂拥而出，这也是一个风险释放的过程。 美年大健康借壳上市 在停牌近半年后，江苏三友重大资产重组预案于 2015 年 3 月 25 日晚间亮相，股票从 3 月 26 日复牌后，连续 15 个涨停板，截至 7 月 2 日，股价已上涨 345%。但在江苏三友公司公布重组后股价持续上涨的同时，公司控股股东南通友谊实业有限公司和二股东日本三轮株式会社却在相继减持，日本三轮更是多次减持后不再持有公司股份。对此董秘徐向东认为， “公司大股东、二股东减持股份是其自身资金层面做的一个全盘考虑，无特别倾向。 ” 此次重组后，公司将被美年大健康产业（集团）股份有限公司（以下简称“美年大健康” ）借壳
4、上市。江苏三友拟以全部资产及负债（包括或有负债）与天亿投资等 24 家企业及俞熔、徐可等 79 名自然人持有的美年大健康 100%股份中的等值部分进行置换。该置换后，江苏三友将被美年大健康借壳，公司主营业务也将彻底转型，从现有的服装加工制造业务变为健康体检服务。 美年大健康是民营健康体检企业，通过“自建与并购”相结合的扩张方式迅速在全国重要城市开设体检中心，开拓市场。2012-2014 年公司新增体检中心 63 家，增长率超过 40%。虽然集团医质部制定健康体检项目及套餐，各地体检中心根据业务流程及操作规则实际开展健康体检业务，但连锁体检机构在快速扩张管理全国约百家的网点时，很可能面临管理跟不
5、上来的问题。 在重组方案中，美年大健康承诺，2015 年2018 年度合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预测数分别为 2.2 亿元、3.3 亿元、4.2 亿元和 4.9 亿元。董秘徐向东认为“这将大大提升上市公司的盈利能力，也会为投资者，为股东们带来令人满意的回报。 ”不过，美年在 2014 年的净利润为 1.46 亿元，要实现上述净利润承诺，依旧存在压力。 2015 年前，国内龙头体检连锁机构有慈铭体检、美年大健康和爱康国宾。而在 2014 年 11 月，慈铭股东拟向美年大健康转让其持有的慈铭健康体检 100%的股份，体检产业由三足鼎立变为美年大健康和爱康国宾的两强相争
6、。爱康国宾 2013 年获得了高盛集团和新加坡政府投资公司（GIC）1 亿美元的注资，并在 2014 年美国纳斯达克上市。截至 2015 年7 月 2 日，爱康国宾总市值 12.6 亿美元（约合人民币 78 亿元） ，江苏三友总市值为 124 亿元。旗鼓相当的两家公司今后将如何竞争分食体检行业份额， 投资者报会持续关注。 重组进程波折不断 江苏三友被借壳重组的过程充满变数。 2015 年 4 月底，江苏三友部分员工罢工，有媒体报道罢工原因是要求公司大股东友谊实业按照当初清退职工股时的承诺，对 2012 年股权转让（当时已变为“出资卡” ）的员工进行差价补偿。但公司立即做出澄清“友谊实业、友谊实业工会及其相关高管人员并未向职工作出有关差价补偿的承诺” ，而且该股权转让事项公司可提供查证。 5 月，证监会对美年大健康借壳的情况以及美年大健康收购慈铭体检的情况，提出多达 53 个问题。公司也很快予以答复，最后于 6 月 30 日有惊无险的过会。 虽然 7 月 1 日复牌之后连续跌停，但国金证券依然看好江苏三友的未来。国金证券认为，美年大健康借壳江苏三友上市，将成为 A 股首家也是唯一一个健康体检公司，投资标的稀缺。
