1、毕业论文开题报告物流管理我国船舶融资现状分析一、选题的背景与意义造船业因为资金投入大、建造周期长、资金回笼慢等特点属于典型的资金密集行业。无论是造船或是买船，都需要大量资金投入，船东的自有资金一般不能满足需要，往往需要进行融资。二十世纪六十年代后，随着技术的革新和生产效率的提高，贸易全球化发展迅速。借由国际贸易在各国间大量开展，产生了国际航运业兴起繁荣，船舶融资也随着发展起来。进入新世纪后，一方面，为发展本国运输实力，赚取优厚航运利润，很多国家纷纷出台鼓励发展本国船队和航运业的政策，各国金融机构也根据新形势不断推出新的融资方式和结构。另一方面，随着科学技术的日新月异，新型船舶不断投入市场，而这
2、些新船的巨额造价也对融资方式提出新课题。目前，国际航运企业在船舶投资的资金筹措方式上有国际银团贷款、在国际证券市场上集资，以及船舶融资租赁等。而每种方式在具体操作中都各有不同。以船舶基金为例，船舶基金在国际上是一个成熟的融资模式，从目前已成立的船舶基金来看主要运作模式有如下三种一是成立船舶投资基金直接购人价值低估的船舶资产，二是成立股权投资基金准备收购陷入财务困境的航运公司，第三种运营模式是收购银行不良贷款特别是资产状况不佳银行的航运贷款。而中国船舶产业基金的兴起至今不过5年时间，而在2009年12月底在天津设立了船舶产业基金，首期募集了285亿元的资金，订购了45艘船舶，总合同金额约为150
3、亿元，更为仍处于摸索阶段的我国船舶基金打下了良好的基础。为了使船舶基金这一模式在中国更好的发展，我们可以借鉴国际上较为成熟的船舶基金融资模式，如德国的KG基金、挪威KS、新加坡海运信托等。同时随着第二届船舶基金论坛的开展，业内人士对我国发展船舶基金这一融资模式进行了更加深入的探讨，设定了以基金、金融与整个造船业、航运业、航运物流业、航运金融业，包括港口码头形成一个产业链为目标的发展前景。除了船舶基金的设立，在银行贷款进行船舶融资方面我国也进行着不断的创新。如20O8年年初，中国进出口银行创新推出了船舶预付款保函银团的金融产品。使有着成熟船型的大型造船企业受益颇多。此外，在船舶融资租赁这一传统船
4、舶融资模式上，我国也有所发展。船舶融资租赁是国外普遍采用的船舶融资方式，是指航运企业向租赁公司、信托公司等专业机构融资租入船舶并按期向其交纳租金、最终取得船舶所有权的一种融资行为。融资租赁相较于贷款购船存在明显优势首先是融资时间更长，使船舶在使用中产生稳定的现金流，有利于缓解财务压力。其次，固定的租金使得承租人能够较为准确的预测成本及利润，由此承担较小的融资风险。银行金融租赁企业的回归，为航运业提供强大的资金支持。船舶售后回租融资作为比传统船舶抵押融资更为经济快速的一种融资手段，正逐渐成为船舶融资领域的一种重要模式。在分析中国全局船舶融资情况下，关注中小企业船舶融资展开。在目前的环境下要想解决
5、中小船企的融资问题，需要从船东和船厂两方面着手一是发展买方信贷业务。以解决船东融资困难问题。二是多角度解决担保难从根本上解决船厂融资困难问题。通过本选题的探讨，可以了解我国船舶融资的现状，发现并总结其存在的问题和较为成功的方面。并且通过查阅相关资料和有关学者的研究，分析我国船舶融资的机遇与挑战。同时根据其存在的优势与劣势、机遇与挑战，提出我国发展船舶融资的思路与对策，促使我国船舶融资健康快速发展。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题本文研究的基本内容主要有以下四个方面1、对船舶融资进行界阐述。船舶融资是指因造船业资金投入大，建造周期长，资金回笼慢，船东的自有资金一般不能满足需要等特点而产生的在
6、船舶制造买卖过程中产生的资金融通。2、分析我国船舶融资的发展现状。船舶基金处于发展初期，银行贷款融资有所创新，船舶融资租赁发展经验较为丰富。3、从国内环境与国际环境分析我国船舶融资发展的各种机遇与挑战。从国内外金融、政策、人才、法律等环境分析我国发展船舶融资的机遇与挑战。4、提出我国发展船舶融资的对策。从全局把握我国船舶融资的发展，同时关注中小企业船舶融资的发展。借鉴国外成功经验与我国船舶融资环境结合，发展适合我国的船舶融资模式。拟解决的主要问题1、对船舶融资各种模式的分类探讨。在有关学者对船舶融资模式的研究基础上，进行总结，提出自己看法和定义。2、分析和找出我国发展船舶融资的不足之处（主要包
7、括国际金融环境，人才，政策，法律等发面）以及面临的挑战（包括来自国内和国际两方面的挑战。首先通过网络等媒介了解我国船舶融资发展的现状。其次结合相关学者的研究，参考相关期刊文献，对我国发展船舶融资优势与劣势、机遇与挑战加以整理和归类，在此基础上找出其存在的问题和挑战，进而总结出其需要改进和完善的方面。3、在大量查阅相关文献的基础上，总结并借鉴国际船舶融资的成功模式，提出我国发展船舶融资的对策，包括发展船舶基金、开展银行贷款融资、促进船舶融资租赁业务展开及民间资本在船舶融资上的合理运用。三、研究的方法与技术路线1、通过查阅网页、图书馆文献、网络期刊等获得论文所需的相关理论资料，结合国内外相关研究成
8、果，对资料进行归纳和整理。2、根据学者对船舶融资的理解和界定，认识船舶融资的范畴。3、在网上查阅各种中国船舶融资的相关信息，掌握其目前的发展现状和最新动态。4、根据所查阅的有关文献，总结各学者的相关研究成果，比较分析我国进一步发展船舶融资的优势和劣势。5、学习其他学者发展船舶融资的建议，分析其他国家船舶融资的成功经验，寻找中国可以借鉴之处，从而提出自己对于发展中国船舶融资的建议。四、研究的总体安排与进度1、2010112020101224撰写文献综述、开题报告2、2010112520101231毕业论文开题论证3、2011112011114开题报告修改4、20111152011214收集资料，
9、完成论文初稿5、20112152011325修改论文，交二稿6、20113262011428继续修改论文，交终稿五、主要参考文献1韩立新李天生金融危机下造船融资改革路径研究J财经问题研究，2010253582李莅国际航运市场及船舶融资方式J船艇，2008530353连树政船舶融资的要素考察J中国远洋航务,2008762634涂媛婷金融危机下船舶融资现状及发展船舶开放式基金J江西金融职工大学学报,2010319215刘玮商机初现船舶产业投资基金悄悄进场J船舶经济贸易，2010418196金鑫德国KG融资体系浅析J中国远洋航务,2008376777DIMISTRIOSTZAVARASALTERNA
10、TIVESOURCESOFRAISINGCAPITALINSHIPFINANCEM2005MSCMARITIME_ECONOMICSANDLOGISTICS8陈慧芬船舶基金要做大做实J国际融资，2010744459张亚丰船舶融资创新模式保函银团J国际商务财会,20092272810ECIHANAKCALATESTMAJORDEVELOPMENTSINSHIPPINGFINANCEJJBLACKSEA/MEDITERRANEANENVIRONMENT,20071318118911秦萍船舶融资租赁企盼政策春天J中国船检,20086222512李阳、韩震发展船舶融资租赁,引领航运事业振兴J中国海事2
11、0099555713田晨售后回租的船舶融资方式探讨J新会计20103161814胡群峰船舶售后回租融资J水运管理,200912323415邓卫国航运企业船舶融资租赁财务风险研究J交通财会,20097273216叶莉、李素红、白宝翠船舶出口结构性贸易融资方案的选择J对外经贸实务,20107697117张菊霞经济衰退下船舶制造企业多元化融资的对策分析J北方经济综合版,200912585918刘玮中小船企“过冬”之融资篇中小船企融资困难亟待解决J船舶经济贸易,20091242519张智勇、林鹏鸠船舶民间融资方式、法律保障及相关对策J中国海商法年刊,20093616620高娟船舶基金解渴船舶融资J海运
12、纵览,201073537毕业论文文献综述物流管理我国船舶融资现状分析韩立新,李天生（2010）造船业因为资金投入大、建造周期长、资金回笼慢等特点属于典型的资金密集行业。1无论是造船或是买船，资金需求都很大，船东的自有资金一般不能满足需要，往往需要进行融资。李莅（2008）指出船舶融资业务本身的历史较长，殖民时代开始就已经出现了带有冒险性质的船舶融资行为。二十世纪六十年代后，随着技术的革新和生产效率的提高，贸易全球化发展迅速。借由国际贸易在各国间大量开展，随之产生了国际航运业兴起繁荣，船舶融资开始在欧洲和北美地区发展起来。进入新世纪以来，一方面，为发展本国运输实力，赚取优厚航运利润，很多国家纷纷
13、出台鼓励发展本国船队和航运业的政策，各国金融机构也根据新形势不断推出新的融资方式和结构。另一方面，随着科学技术的日新月异，新型船舶不断投入市场，而这些新船的巨额造价也对融资方式提出新课题。2从中，我们可以看到船舶融资是一个发展的过程。而国家政策支持和船舶建造科技的发展是促使船舶融资不断发展壮大的动力。新时期的船舶融资，也要以满足新型船舶建造及买卖需求为目标不断发展创新。连树政（2008）指出国际航运企业在船舶投资的资金筹措方式上有国际银团贷款、在国际证券市场上集资，以及船舶融资租赁等。3而从国际船舶融资现状看，从银行贷款，从证券市场以股票或债券形式集资，直接进行船舶融资租赁业务这些融资方法在不
14、同的国家又有不同的表现。仅船舶基金这种方式，国内外操作方法也有很多差别。涂媛婷（2010）船舶基金在国际上是一个成熟的融资模式，主要有德国的KG基金、挪威KS、新加坡海运信托等。但它们主要以单船基金为主，购买船舶资产并以该资产在长期租约下运营的稳定现金流作为收益。4刘玮（2010）指出从目前已成立的船舶基金来看主要运作模式有如下三种一是成立船舶投资基金直接购人价值低估的船舶资产，二是成立股权投资基金准备收购陷入财务困境的航运公司，第三种运营模式是收购银行不良贷款特别是资产状况不佳银行的航运贷款。5这三种模式以第一种模式最为成熟。这类代表船舶基金为德国从上世纪70年代开始发展的KG基金。金鑫（2
15、008）KG是德语KOMMANDITGESELLSCHAFT英文为LIMITEDPARTNERSHIPS的缩写，可以直接译为“有限合伙公司”，中文通常译为“两合公司”。通过KG模式，两合公司发起人通常只需要投入少量的自有资金，主要以募集方式吸收社会上有限责任股东的资金作为购置船舶的自有资本金，然后再以拟购置船舶的头等抵押为担保募集银行贷款，进而购置船舶。船舶使用人再以租赁形式获得新船的使用权。因此用KG模式进行船舶融资存在三个优点1有助于降低船舶实际使用人资产负债率。2有利于船舶使用人规避行业风险。3减少投资者纳税环节。6但是我们可以看到，由于过度投资及金融危机等原因，使KG基金累积了大量的不
16、良资产，2009年KG船舶基金吸引的的私人投资锐减，多家KG基金公司旗下的单船公司申请破产。这也给正在船舶基金发展起步阶段的我国提供了丰富的经验和教训。DIMITRIOSTZAVARAS2005提出挪威KS有限合伙船舶模式是另一种造买船融资模式。这种模式与德国的KG船舶基金模式有许多相似，而且从实际操作过程中可以发现这种模式多用于二手船舶买卖。7我们可以发现，即使是相似的模式，在不同国家的运用也可以有不同的侧重。对我国而言，船舶基金仍处于发展的起步阶段，在借鉴国外经验的基础上更应该找到适合自己的道路。另外，新加坡海事信托基金属于商业信托范畴。新加坡海事港口局2006年推出海事金融激励计划，使船
17、舶租赁公司、信托公司和基金公司成为受益人，促成了海事信托基金在新加坡的兴起。而这种政府激励措施也是很值得我国现行船舶基金借鉴的。从2006年中国首只产业基金渤海产业基金的成立算起，中国产业基金的兴起至今不过5年时间。而在2009年12月底在天津设立了船舶产业基金，首期募集了285亿元的资金，订购了45艘船舶，总合同金额约为150亿元，更为仍处于摸索阶段的我国船舶基金打下了良好的基础。陈慧芬（2010）在第四届中国企业国际融资洽谈会上举办的第二届船舶基金论坛上，与会人士提出做船舶基金不仅在经济上有很大收益，而且在促进产业发展方面有很重要的作用，能够打造一个产业。如果政府能起到一定的调控作用，就可
18、以使基金、金融与整个造船业、航运业、航运物流业、航运金融业，包括港口码头形成一个产业链，这将是一个大的产业链。8由此我们可以看到我国船舶基金的发展方向，不仅仅是局限于船舶融资本身，而是进行全局的，宏观的发展。因而我国船舶基金的发展更应该结合所有航运相关产业。除了船舶基金的设立，在银行贷款进行船舶融资方面我国也进行着不断的创新。张亚丰200920O8年年初，中国进出口银行创新推出了船舶预付款保函银团以下简称“保函银团”的金融产品。所谓保函银团，是指由多加银行联合参与的，对特定造船企业一定时期内一定数量的成熟船型打包授信，确立“共进共退、风险共担”的原则，在确定金额内解决造船企业的预付款还款保函需
19、求。保函银团的特点是标的金额大，时间跨度长，授信主体是特定的造船企业或造船企业集团。9从保函银团这种形式可以看出，银行在船舶融资方面正朝着联合的趋势发展。多家银行共同协作，而通过设定“成熟船型”这一条件，此类服务的受众也多为大型船舶企业。ECIHANAKCA（2007）认为与其他大多数的融资方式不同的是，船舶融资是国际性的。10因此，在进行船舶融资时，要善用国际资本。无论是邀请国际银团参与我国船舶融资或者是在国际证券市场上募集资本，都能实现这一目标。除了船舶基金这一新兴的船舶融资形式，较为普遍的船舶融资方式还有船舶融资租赁这种形式。秦萍（2008）指出船舶融资租赁是国外普遍采用的船舶融资方式，
20、是指航运企业向租赁公司、信托公司等专业机构融资租入船舶并按期向其交纳租金、最终取得船舶所有权的一种融资行为。11融资租赁相较于贷款购船存在明显优势首先是融资时间更长，使船舶在使用中产生稳定的现金流，有利于缓解财务压力。其次，固定的租金使得承租人能够较为准确的预测成本及利润，由此承担较小的融资风险。李阳、韩震（2009）指出我国的融资租赁业始于1981年。经历了初期的快速发展，上世纪90年代的调整与重挫，在1999年以后恢复发展。多数融资租赁公司进行了重组，业务领域向纵深发展，交易额与资产规模都有了较快增长。船舶融资租赁业也在其中蓬勃成长。12船舶融资租赁业务包括售后回租方式。田晨（2010）售
21、后回租是将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用。它是一种租赁业务，更是一种融资租赁。融资租赁在国外已经成为仅次于信贷的第二大融资手段。但目前国内船舶融资租赁业务才刚起步，市场发育还很稚嫩。13我国船舶融资租赁业务的发展与工行、建行、交行、民生、招商、国开行等一系列银行系金融租赁公司的成立有着紧密联系。此外，在我国发展船舶融资租赁还可以看到国家对国内金融租赁业务的支持，而这种支持具体体现在各种政策上。胡群峰（2009）认为银行金融租赁企业的回归，为航运业提供强大的资金支持。船舶售后回租融资作为比传统船舶抵押融资更为经济快速的一种融资手段，正逐渐成为船舶融资领域的一种重要模式。14在售后融资这
22、种模式下，由于出租人只是保留船舶的所有权，以形式上的船东存在，承租人可以具有自行配置船员、燃料、物料，自行从事经营管理的权利，承租人自主性较强，对船舶控制力度也更强，有利于获得更多的经营利润。邓卫国（2009）指出船舶融资租赁是一项复杂的经济活动，投资金额大、租赁周期长、需要协调的环节多、涉及面广，尤其是今天的航运市场竞争加剧，运价跌宕起伏，存在许多不可控制的因素，因此航运企业一旦出现战略性的失误，就可能面临巨额的亏损，甚至血本无归。15因此，我们在发展船舶融资租赁时应当全面评估风险，进而采取措施从信用、利率、汇率等方面规避风险，以期获得更加稳定的收益。叶莉、李素红、白宝翠（2010）提出结构
23、性贸易融资是以整个贸易流程为融资对象，通过组合搭配各种融资工具，在综合考虑融资企业资信状况、商品特点、对资金和物流的把握程度、融资风险和成本以及相关法律法规的基础上，为融资企业“量体裁衣”而设计的融资方案。16因此我们可以发现结构性融资可以适应船舶行业贸易金额大、周期长、流程复杂等特点，在船舶融资中可以善加利用。在关注大型船企融资之外，我们也应当分析怎样使中小船企的融资难题得到解决。张菊霞（2009）造船市场在从20032008年持续了长达5年多的超预期兴旺后，市场充斥着泡沫，船市供过于求的现象严重，在这次全球经济衰退下，船舶制造业面临重新洗牌。舶制造业融资渠道包括政府补贴贷款、商业银行贷款、
24、船舶融资租赁、证券融资。17在我国以商业银行贷款方式最为普遍，但在现在的环境中，大力发展船舶融资租赁业务也不失为一个好的解决之道。刘玮（2010）提出在目前的环境下要想解决中小船企的融资问题，需要从船东和船厂两方面着手一是发展买方信贷业务。以解决船东融资困难问题。二是多角度解决担保难从根本上解决船厂融资困难问题。18从中我们可以了解到船舶融资的两个基本立足点造船者和买船者。对于我国的中小船企，我们应该给予更多政策扶持。此外，根据我国国情，我们还可以发现，在船舶融资业务开展时也可以结合我国的丰富民间资本。张智勇、林鹏鸠（2009）指出参照中国船舶业实际情况和国情,民间资金投入船舶业较实际可行的方
25、式包括以下几种1民间借贷2入股合资3资金信托4融资租赁。19在吸收民间资本时，也要注意建立健全各种制度，尤其是对立法的完善，值得我们深入思考。在我国船舶融资现状分析中，我们可以发现还存在不少问题。高娟（2010）认为就我国而言，船舶融资业务发展存在着诸多制约因素1中资船舶大量境外注册，这种中国船舶在境外注册的情况导致与之相关的融资业务外移；2境内船舶贷款需要交纳5的营业税，而在香港等地则无需交纳该项税赋，从而境内船舶贷款成本较高；3境内船舶登记周期长、抵押费用高；（4船舶融资租赁业务缺少支持政策，而发达国家对出租人所出租的设备或投资产品采取很多税收激励政策；5中资银行船舶融资业务处于起步阶段；
26、6与船舶融资业务有关的专业服务机构发展滞后，船舶检验、船价评估、海事登记、法律、会计、审计等相关机构国际化程度较低。20针对这些制约因素，我国应该逐步完善船舶融资行业的各项规章制度，完善这方面的立法。为船舶融资业务的开展提供政策上的扶持，税收的优惠。并且应该着力于融资相关行业人才的培养。相信只要做到这几点，我国的船舶融资一定会走上一条光明的道路。参考文献1韩立新李天生金融危机下造船融资改革路径研究J财经问题研究，2010253582李莅国际航运市场及船舶融资方式J船艇，2008530353连树政船舶融资的要素考察J中国远洋航务,2008762634涂媛婷金融危机下船舶融资现状及发展船舶开放式基
27、金J江西金融职工大学学报,2010319215刘玮商机初现船舶产业投资基金悄悄进场J船舶经济贸易，2010418196金鑫德国KG融资体系浅析J中国远洋航务,2008376777DIMISTRIOSTZAVARASALTERNATIVESOURCESOFRAISINGCAPITALINSHIPFINANCEM2005MSCMARITIME_ECONOMICSANDLOGISTICS8陈慧芬船舶基金要做大做实J国际融资，2010744459张亚丰船舶融资创新模式保函银团J国际商务财会,20092272810ECIHANAKCALATESTMAJORDEVELOPMENTSINSHIPPINGFI
28、NANCEJJBLACKSEA/MEDITERRANEANENVIRONMENT,20071318118911秦萍船舶融资租赁企盼政策春天J中国船检,20086222512李阳、韩震发展船舶融资租赁,引领航运事业振兴J中国海事20099555713田晨售后回租的船舶融资方式探讨J新会计20103161814胡群峰船舶售后回租融资J水运管理,200912323415邓卫国航运企业船舶融资租赁财务风险研究J交通财会,20097273216叶莉、李素红、白宝翠船舶出口结构性贸易融资方案的选择J对外经贸实务,20107697117张菊霞经济衰退下船舶制造企业多元化融资的对策分析J北方经济综合版,200
29、912585918刘玮中小船企“过冬”之融资篇中小船企融资困难亟待解决J船舶经济贸易,20091242519张智勇、林鹏鸠船舶民间融资方式、法律保障及相关对策J中国海商法年刊,20093616620高娟船舶基金解渴船舶融资J海运纵览,201073537本科毕业论文（20届）我国船舶融资状况分析目录0引言141船舶融资的历史及现存模式1411船舶融资及其特点1412船舶融资的历史1413船舶融资形式152船舶融资在我国的发展1521银行贷款融资在我国的发展1522船舶融资租赁在我国的发展1523船舶基金在我国的兴起173我国船舶融资的创新及发展中存在的问题1831我国船舶融资的创新18311我国
30、银行贷款船舶融资创新18312我国发展船舶融资租赁业务的特点19313我国发展船舶基金的创新1932我国发展船舶融资中存在的问题20321我国发展银行贷款船舶融资中存在问题20322我国发展船舶融资租赁业务存在的问题20323我国发展船舶基金中存在的问题214我国发展船舶融资应该采取的对策2241针对我国船舶融资发展存在问题提出对策22411银行贷款船舶融资发展对策22412船舶融资租赁发展对策22413船舶基金发展对策2342针对船舶融资特点制定对策24421针对船舶融资国际性特点制定发展对策24422考虑结构性贸易融资和民间融资的开展24423针对航运企业管理特点制定对策255结束语25致
31、谢错误未定义书签。参考文献25附录摘要船东的自有资金一般不能满足造买船时大量资金需求，往往需要进行融资。国际航运企业在船舶投资的资金筹措方式上有国际银团贷款、在国际证券市场上集资，以及船舶融资租赁等。而在我国的船舶融资市场上，主要存在银行贷款船舶融资，船舶融资租赁，船舶基金这三种船舶融资方式。这些融资方式在我国的发展程度有所不同，但发挥着各自的作用。在我国船舶融资市场上也存在者若干问题，制约了融资市场的进一步发展，针对这些问题采取相应的措施，才能促进我国船舶融资发展。关键词船舶融资；银行贷款融资；融资租赁；船舶基金；对策ABSTRACTTHEREUSEDTOBEALARGENUMBEROFCA
32、SHINTRADINGSHIPS,ANDSHIPOWNERSSELFCAPITALUSUALLYCANTSATISFYTHEDEMAND,SOTHERECOMESSHIPFINANCINGINTERNATIONALSHIPPINGENTERPRISESMAINLYUSETHESEWAYSTODOTHESHIPFINANCINGINTERNATIONALBANKLOANSFINANCINGRAISINGMONEYINTHEINTERNATIONALSECURITIESMARKETSSHIPPINGFINANCINGLEASEANDSOONINOURSHIPPINGFINANCINGMARKET,
33、THEREMAINLYBEENTHREEWAYSBANKLOANSFINANCINGFINANCINGLEASESHIPFUNDTHEDEVELOPMENTDEGREESOFTHESESHIPPINGFINANCINGWAYSINCHINAAREDIFFERENTFROMEACHOTHERBUTEACHOFTHEMHASITSOWNFUNCTIONTHEREARESEVERALPROBLEMSINOURSHIPPINGFINANCINGMARKET,WHICHRESTRICTSTHEFURTHERDEVELOPMENTOFTHESHIPPINGFINANCINGMARKETWEWOULDBET
34、TERTAKESOMECORRESPONDINGMEASURESINORDERTOPROMOTETHEDEVELOPMENTOFSHIPPINGFINANCINGINCHINAKEYWORDSSHIPPINGFINANCINGBANKLOANSFINANCINGFINANCINGLEASESHIPFUNDSTRATEGY0引言由于造船业本身需要大量的资金投入，而船舶的建造周期较长，资金回笼较慢，使得造买船业务开展过程中，船东的自有资金往往不能满足，产生了船舶融资需求，而随着贸易全球化的发展，国际资本流动更加顺畅，船舶融资也更易实现，新型船舶建造要求船舶融资方式能够随之改变。船舶融资方式主要有国
35、际银团贷款、国际证券市场集资、船舶租赁融资等。我国发展船舶融资主要集中在三种模式银行贷款融资、船舶融资租赁、船舶基金。这三种模式在我国的发展各有特点，切都有所创新。其中银行贷款融资在我国的发展相对较为成熟；船舶融资租赁在我国的发展始于1981年，在新世纪有了蓬勃发展；船舶基金发展处于初期，仍需借鉴国外成熟经验。这三种模式在我国现阶段的发展中均存在一定问题如银行贷款的覆盖面不够广，融资租赁立法不够完善，船舶基金募资难等。在分析我国船舶融资发展现状之外，根据存在的问题及船舶融资本身特点，简略提出下一步我国发展船舶融资该采取的措施与对策，以期我国船舶融资有更快更好的发展。1船舶融资的历史及现存模式1
36、1船舶融资及其特点融资是指为了支付超过现金部分的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。与其他大多数的融资方式不同，船舶融资是国际性的1。造船业因为资金投入大、建造周期长、资金回笼慢等特点属于典型的资金密集行业2。无论是造船或是买船，都需大量资金投入，而船东的自有资金一般不能满足需求，往往需要进行融资。随着国际贸易的开展，造买船业务通常在不同国家和地区之间展开，更突出了船舶融资国际性这一特点。船舶融资的国际性也在融资操作中存在一些问题，如不同国家间的政策、法规、经济环境等往往是不同的，这就给跨国、跨区
37、域船舶融资提出了新的要求。12船舶融资的历史船舶融资业务本身的历史较长，早在殖民时代就已经出现了带有冒险性质的船舶融资行为。二十世纪六十年代以后，随着科学技术的革新和生产效率的提高，贸易全球化发展迅速，国际贸易在各国间大量开展，随之就产生了国际航运业的兴旺发展，船舶融资也因此开始在欧洲和北美地区发展起来。进入新世纪以来，船舶融资有了新发展一方面，为壮大本国运输实力，赚取丰厚的航运利润，许多国家纷纷出台各项政策以鼓励本国船队和航运业的发展，各国金融机构也根据新形势不断推出新的融资方式；另一方面，随着科学技术的日新月异，新型船舶不断投入市场，而这些新船的巨额造价也对融资方式提出新课题3。13船舶融
38、资形式国际航运企业在船舶买卖的资金筹措方式上主要有国际银团贷款、在国际证券市场上集资，以及船舶融资租赁等4。而从国际船舶融资现状看，银行贷款融资，从证券市场以股票或债券形式集资，直接进行船舶融资租赁业务融资这些方法在不同的国家又有不同的表现。仅船舶基金这种方式，国内外操作方法也有很多差别。国际上较为成熟的船舶基金模式就包括德国的KG基金模式，挪威KS基金模式和新加坡海事信托基金。我国的船舶融资发展包括了这几种形式，但各自的发展程度均不相等，而且我国在船舶融资发展中还积极寻找适合我们国家国情的融资方式。2船舶融资在我国的发展21银行贷款融资在我国的发展航运本身具有非常强的专业性，而且航运业的突出
39、特点即是信息不对称，因此银行在船舶融资过程中所起的中介作用比其他的融资更加重要。银行贷款，船东买船，船东用船舶运营收入偿还银行贷款一直是船舶融资的主要流程，银行贷款一般能够占船东购船金额的6080。近年来，伴随着航运市场的繁荣，船东的实力也有了一定的提升，另一方面，在缺乏其他融资方式的情况下，大批银行进入船舶融资业务，银行间的竞争也更加激烈。船东对银行贷款的条件也从而产生了新的要求，主要体现在1融资环节的延伸。即随着造船市场由买方市场变为卖方市场，船东交船前预付款比例大大提高，因此对船东而言，现在需要的是船前融资而非普通的船后融资。2融资比例的扩大。一般情况下，银行承诺金额不超过船舶合同价格的
40、80。但随着竞争日趋激烈，银行提出融资金额可参考船舶市场价格，以此来吸引船东。此外，银行提出对船舶交付成本进行额外融资，这样一艘船的融资金额可能超出其合同价格。3贷款期限的延长。新船的融资期限一般为58年，目前船舶融资贷款期限最长可达15年，特种船型甚至可达到20年。4还款方式的灵活性增加。除了常用的等本金固定期限偿还外，还可以结合项目现金流，采用年金还款或一次性还款等方式。5信用担保措施弱化。保障措施包括船舶抵押、母公司担保、建造合同转让、保险权益质押等。随着船东议价能力的提高，要求上述银行担保措施采用更为灵活的方式。22船舶融资租赁在我国的发展我国发展融资租赁业务始于1981年。至今经历了
41、初期的快速发展，上世纪90年代的调整与重挫，在1999年以后恢复发展。多数融资租赁公司进行了重组，业务领域向纵深发展，交易额与资产规模都有了较快增长5。船舶融资租赁业也有一定发展。根据我国造买船市场现状分析，造船市场在从20032008年持续了长达5年多的超预期兴旺后，供过于求的现象严重，市场充斥着泡沫。而且加上2008年全球经济衰退的影响，船舶制造业面临重新洗牌6。在船舶制造业最常见的融资渠道政府补贴贷款、商业银行贷款、船舶融资租赁、证券融资中，我国以商业银行贷款方式最为普遍，但在现在的环境中，为了尽快改善供过于求现象，大力发展船舶融资租赁业务也不失为一个好的解决之道。船舶融资租赁是国外普遍
42、采用的船舶融资方式，是指航运企业向租赁公司、信托公司等专业机构融资租入船舶并按期向其交纳租金、最终取得船舶所有权的一种融资行为7。在实际操作中，我们应该注意区分以融资为目的进行的船舶租赁和以经营为目的而进行船舶租赁。根据企业会计准则规定，企业对融资性租赁进行界定时，应当全面考虑租赁期届满时租赁资产所有权是否转移给承租人、承租人是否有购买租赁资产的选择权、租赁期占租赁资产使用寿命的比例等各种因素，在界定时关注几点租赁期届满时，资产所有权是否转移给承租人；承租人是否有购买租赁资产的选择权，所订立的购价与行使选择权时租赁资产的公允价值比较是否大大减少；租赁期是否占租赁资产使用寿命的大部分（这里的“大
43、部”是指租赁期占租赁开始日租赁资产使用寿命的75以上）；就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值是否相当于租赁开始日资产公允价值90以上；租赁资产是否具有专用性。满足以上标准之一的，应界定为融资性租赁；反之，则应将其界定为经营性融资租赁。售后回租是船舶融资租赁业务的一种形式。售后回租的表现形式是先将自有的或外购的资产出售，然后向买方租回使用。它是一种租赁业务，更是一种融资方式。在售后租回交易中，最为突出的特点就是承租人与出租人具有双重身份，进行双重交易，形成资产价值和使用价值的离散现象。船舶的售后回租也具有基本售后回租交易的特点1船舶的所有权转移和船舶的交付及船舶的起租与出租人一次性支付转
44、让价款这四者通常是同时发生的。即表现为出租人与承租人通常明确约定，在出租人一次性支付转让价款之日，船舶所有权自承租人转移至出租人，出租人一旦完成船舶交付义务，船舶就开始起租。此外，由于我国法律规定了船舶登记制度，所以在实际的交易中，通常应约定承租人首先进行船舶所有权的注销登记，然后出租人再支付船舶的转让价款，同时承租人应协助出租人办理船舶的所有权登记。2一旦船舶售后回租交易成功，应根据实际情况，设立或变更船舶保险受益人为出租人。以售后回租方式进行船舶融资时，不同船籍的船舶采用的融资模式也不尽相同。按船籍区分，一般可将以中国籍船舶作为售后回租主体的融资模式称为境内主体售后回租，将以中国籍以外船舶
45、作为售后回租主体的融资称为境外主体融资模式。境内主体售后回租融资主要的操作流程是航运企业以中国籍船舶做为融资主体，将船舶出售给境内的租赁企业，租赁企业向航运企业支付价款购买船舶。进而通过船舶所有权证书等船舶相关证书的变更，租赁企业成为船舶所有人，并将船舶以光租形式返租给出售该船舶的航运企业。这种融资涉及的币种均为人民币，融资费用相对低廉，融资方法较为简便。相对应的境外主体售后回租融资流程是航运企业将非中国船籍船舶做为融资主体，租赁企业在境外设立独立于租赁企业和承租人之外的单船公司（SPC公司），该单船公司在融资过程中首先以船舶所有人和借款人身份向租赁企业进行融资。并且向航运企业支付购船款，在将
46、租赁船舶的所有权登记至其名下后，再以光租形式将船舶租给航运企业使用。单船公司为非赢利企业，只在融资租赁中起桥梁作用，所收取租金和船舶余值将全部用于归还贷款。此种融资模式涉及的币种一般为外币，融资费用相对较高，融资方法较为复杂。融资租赁相较于贷款购船存在明显优势首先是融资时间更长，较长的融资时间使得船舶在使用中产生稳定的现金流的可能性提高，有利于财务压力的缓解。其次，固定的租金使得承租人能够对其要承受的成本及可能获得的利润有较为准确的预测，由此承担较小的融资风险。融资租赁在国外已经成为仅次于信贷的第二大融资手段。但目前国内船舶融资租赁业务才刚起步，市场发育还很稚嫩8。23船舶基金在我国的兴起在进
47、行船舶融资租赁时，除了传统的船舶融资租赁形式，还可借鉴船舶基金这一新兴的船舶融资形式。目前已成立的船舶基金主要运作模式有如下三种一种是以船舶投资基金形式，直接购入价值低估的船舶资产；第二种是以股权投资基金形式，准备收购陷入财务困境的航运公司；第三种运营模式是收购银行不良贷款，特别是资产状况不佳银行的航运贷款9。从2006年中国首只产业基金渤海产业基金的成立算起，中国产业基金的兴起至今不过5年时间。而在2009年12月底在天津设立了船舶产业基金，首期募集了285亿元的资金，订购了45艘船舶，总合同金额约为150亿元，更为仍处于摸索阶段的我国船舶基金打下了良好的基础。在第四届中国企业国际融资洽谈会
48、上举办的第二届船舶基金论坛上，与会人士提出做船舶基金不仅在经济上有很大收益，而且在促进产业发展方面有很重要的作用，能够打造一个产业。如果政府能起到一定的调控作用，就可以使基金、金融与整个造船业、航运业、航运物流业、航运金融业，包括港口码头形成一个产业链，这将是一个大的产业链10。由此我们可以看到我国船舶基金的发展方向，不仅仅是局限于船舶融资本身，而是进行全局的，宏观的发展。因而我国船舶基金的发展更应该结合所有航运相关产业。2011年2月11日，上海航运产业基金成立。上海航运产业基金成立酝酿两年之久。为此，专门成立了上海航运产业基金管理有限公司，注册资本为2亿元，负责该产业基金的募集、管理和运营
49、。我国的船舶基金发展有了更多的尝试，也有了一定的发展。在中国发展船舶产业基金，无论是对于国内航运造船产业，还是对于国内金融行业来说，显然都有好处。对于航运业而言，可以拓宽融资渠道，摆脱对银行信贷的单一依赖，更加有利于产业融资体系的完善；对于造船业而言，产业基金成为潜在的大船东，有利于支持造船企业承揽订单，在此基础上促进我国造船业的发展，给船企提供了多样化资本运作的可能；对于金融业来说，发展船舶产业投资基金对于推动国内离岸金融市场的发展具有积极的作用。3我国船舶融资的创新及发展中存在的问题31我国船舶融资的创新311我国银行贷款船舶融资创新20O8年年初，中国进出口银行创新推出了船舶预付款保函银团以下简称“保函银团”的金融产品。所谓保函银团，顾名思义，是指由多加银行联合参与的，对特定的造船企业在一定时期内一定数量的成熟船型打包授信，在确定的金额内解决造船企业的预付款还款保函需求的一种新型银行贷款融资模式，其特点在于确立“共进共退、风险共担”的原则。银团项下保函实行一船一行，分次开立。一般为一种船型对应一份保函合同，保函要求有统一格式，若此格式的要修改须报银团研究决定。在保函银团模式下，一般由专业的企业评估机构为造船企业进行全面的评估，作为牵头行及各参加行的评审依据。专业的企业评估，有利于避免各参加行分别对造船企业进行调查而产生重复劳动
