1、天使投资促进新兴产业发展的四大机制2008 年金融危机后，世界进入创新全球化的新阶段，中国已把发展战略型新兴产业作为产业转型的关键，将发展新兴产业作为我国改变增长方式、实现跨越式增长的重要途径。在此过程中，中国应鼓励并支持打造原创型新兴产业，支持有改变世界梦想的创业者的发展。 原创性新兴产业的发展遵循创新规律，即技术革命推动的“创造性毁灭”是由有理想的企业家们来实现的；企业和企业家们通过企业试错，推出最适应市场的新产品和新技术；市场组织下的企业群体的竞合形成产业试错，产生新兴产业和产业集群。因此，原创新兴产业的诞生过程从 “创意挖掘”开始，在从想法到公司的发展过程中，创业一开始就会面临死亡谷，
2、而天使投资恰好能够帮助创业者度过从想法到走出死亡谷的初创阶段。它对新兴产业发展的促进主要体现在四大机制： 创意挖掘机制：偏爱原创的天使 新兴产业的核心特征在于其极强的产业原创性。所谓产业原创，是指该产业的形成既非源于现有产业，也不依附于这些现有产业而存在，而是从萌芽到形成均以相对独立的方式发展演化，它的形成往往源于一项新的产品、一个新的技术应用，或是一个甚至多个新兴企业的成功出现。产业原创不仅仅包括技术原创，还包括了商业模式原创和市场原创。在新兴产业的孕育过程中，天使投资具有挖掘和发现原创想法与技术的重要作用，更重要的是，天使非常乐意帮助创新成果进行概念验证。所以越是具有原创性和变革性的想法和
3、创意，越会受到天使的关注，因为这些想法也许就是改变世界的伟大梦想的萌芽，是未来伟大公司的基因。天使们挖掘出原创想法，并坚持不控股的原则，不仅鼓励和保护了想法的原创性，而且满足了新兴产业从无到有的孕育需求。创业企业最早的资金来自天使投资，最原创的想法需要天使投资的支持，天使投资是原创想法转化成实体企业的支持和动力。Google 和 Facebook 的早期投资者著名天使投资人 Ron Conway 曾说过：“一个企业家开始创业时，想法很重要。 ”Facebook 的创始人马克扎克伯格回忆自己与 Ron Conway 第一次会面的情景时指出，Ron Conway 在听到其创办 Facebook的想
4、法后，就立即决定投资这位极有创意且自信的年轻人，正是 Ron Conway 的天使投资，促成了 Facebook 的发展并成功引领了社交网络这一全新产业的出现。 创新循环机制：创新者的循环 对那些掌握新技术和新想法、怀揣改变世界伟大梦想的创新创业者而言普遍面临三大启动难题：一是难以从外部获得足够的启动资金，而且想法越新颖、概念越超前，就越难以获得启动资金。二是缺少能够识别和认可创新价值的“知音” ，相反却会遭遇诸多的质疑和否定，因此很容易失去信心和启动创业的激情。三是少有专业领域的创业经验分享，在创业的道路上经常会遇到不可预知的问题和阻碍，很容易由于处置不当而导致启动失败或半途而废。上述这三个
5、难题，只有具备敏锐洞察力和慷慨公益心的天使投资人能够为新兴产业领域的创新创业者一一解决。一方面，具有敏锐洞察力的天使投资人，往往比创业投资等风险投资更早地参与创新，成为概念验证的支持者和创业启动的推手，推动创新创业者在新技术和新想法的商业化过程中迈出从无到有、从 0 到 1 的关键第一步。另一方面，那些具有创业背景的天使大多也是从创新想法开始创业，处于相同或相似的新兴产业领域，相对比较容易识别新奇的原创创意和创新价值，从而与创业者产生共鸣，通过高度的认同感和相同的创业激情，给予创新创业者以鼓励和信心。 美国硅谷就存在这种基于天使投资人的创新循环机制，如苹果的天使投资人迈克马库拉曾是英特尔的早期
6、创始员工；谷歌的天使投资人安迪贝托尔斯海姆是升阳微系统的联合创始人；Facebook 的首个天使投资人雷德霍夫曼是 Linkedln 的创始人。他们都曾受到天使投资的青睐，有机会将自己的创新想法发展成为大公司，在创业成功后又投身天使投资人行列，帮助新的创业者实现创新创业，从而使得硅谷的创新精神薪火相传。因此，天使投资人与创业者之间通过身份的转换，使得新兴产业领域的创新创业活动持续活跃，从而共同促进创新的循环往复。 创业孵育机制：天使的增值服务 天使投资人在为创业者提供外部资金支持的基础上，也能够无私地为创业者提供精神鼓舞、经验传递、业务指导，通过提供额外的“增值服务”来发挥“传帮带”的作用，从
7、而与孵化器等其他组织一同完成对创业项目的孵育过程。一般而言，天使人所提供的增值服务可能包括如下内容： 为创业企业提供经营管理建议。天使投资人多为成功的创业者或大公司高管，他们具有丰富的行业知识背景和管理经验，因此能够帮助创业者对产品进行准确的市场定位，为企业的经营管理出谋划策。 帮助初创企业形成较完善的商业模式。天使投资人多投资自身熟悉的行业，这样就确保了天使们能够确定产品的特色和潜在的竞争优势，结合市场需求为创业者如何建立成熟的商业模式做一定的辅导。 为初创企业引入所需的优秀人才。天使投资人在工作中经常能够接触到一些优秀的技术和管理人员，因此天使们能够为初创企业引入这些关键人员，帮助企业在初
8、期阶段得以更好的发展。 此外，天使投资人还可以协助创业企业完善商业计划书以便于获得后续融资。创业者依靠天使投资人的人脉和声誉，再加之天使指导创业者制作的更具专业性的商业计划书，使得接受过天使投资的企业更容易获得后续投资。 帮助创业企业更快融入产业链体系。天使投资人投资项目往往涵盖同一产业链的上下游，因此天使投资人能够为创业企业带来一定的业务关系，如介绍上游供应商和下游客户。 网络溢出机制：区域创新网络 随着天使投资得不断发展，天使投资已不再局限于小范围、小团体，形成了区域天使投资网络。 从图中可见， “区域天使投资网络”通常是由天使网络联盟、产业企业、孵化器、科技中介、高校、科研院所以及政府等
9、多种主体联合组成的协同网络，其核心天使网络联盟由不同的天使投资人和天使组织共同构成。天使投资通过网络联盟对新兴产业的网络溢出机制主要体现在如下两个方面： 一是通过有序支持多领域创新，促成新兴产业的产业试错。由于天使人自身的知识背景和投资偏好各异，不同的天使人针对新兴产业各个环节进行投资，然而这种对不同环节创新的投资支持并不是无序的随机现象，而是通过天使网络联盟对新兴产业的技术选择和产业试错提供有效支撑。二是通过天使信用溢出效应，支撑区域创新网络的构建。一个区域天使投资网络的顺畅运行主要依靠信任和口碑，天使网络联盟通过人脉链接、信息汇聚和资金支持等方式为产业企业和其他主体建立起紧密的信用合作关系，从而盘活了整个区域的创新资源，实现对新兴产业集群化发展的信用溢出效应，在区域创新网络的构建中发挥着重要的支撑作用。 美国硅谷“无处不在”的天使投资人已形成较为完善的天使网络，并与该地区的高新技术产业集群协同发展，产生了巨大的网络溢出效应，使得硅谷创业创新不再是一小部分冒险家的故事，却真正成为了整个社会层面上的集体参与。可以说，正是创业者群体和天使投资网络之间的相互促进、相互吸引，成就了硅谷创新创业的经久不衰与持续繁荣。 （作者系长城企业战略研究所研究人员）
