1、地产业绩冰火两重天 8 家陷入亏损-8.58%，地产板块在 3 月 4 日迎来黑色星期一。当日房地产板块个股暴跌，截至收盘共有 53 只股票跌停（4 只 ST 股） 。其暴跌主因来自 3月 1 日发布的“国五条”细则。 深跌之下，泥沙俱下。但事实上，当前上市的 152 家地产股的业绩表现却有天壤之别。根据投资者报研究院的统计，在已经发布 2012年业绩预告或年报的 83 家上市房企中，业绩两极分化，预增和预减的公司几乎各占半壁江山。其中，业绩预减公司约占上市房企总量的 1/4。 在 83 家公司中，8 家公司预计 2012 年将陷入亏损，另有 11 家公司的净利润有望翻倍。亏损公司多因报告期内
2、房地产业务可供结转的营业收入大幅减少所致，而业绩翻倍的公司多是扭亏为盈的公司，未来业绩继续猛增的势头可能难以维持。与此同时，地产四强“招保万金”的业绩表现，则向市场印证了“强者恒强”的定律。 业绩分化 1/4 利润下滑 3 月 6 日，地产股海德股份发布业绩预告修正公告，称公司竞买土地所缴纳的 2138 万保证金遭海口市国土资源局拒退，并被催缴 3028 万元违约金，公司 2012 年业绩有可能因此出现巨大亏损。其预计净利润将亏损 1200 万元1500 万元，将比上年同期下滑 1002%1228%。由此，该公司可能成为 2012 年净利润下滑最厉害的地产公司。今年 1 月底，公司曾发布预告称
3、 2012 年业绩有望大幅增长 351.13%576.69%。 陷入亏损的海德股份只是上市房企的一个缩影，2012 年还有一大批公司业绩下滑。同时，还有部分房企业绩逆市增长。在已披露 2012 年业绩预告或年报的上市公司中，其业绩可用“冰火两重天”来概括，呈现出明显的两极分化。 根据 Wind 数据统计，按照申万一级行业分类，当前 A 股市场上的上市房企共有 152 家。截至 3 月 7 日，已经发布 2012 年业绩预告、业绩快报或年报的公司有 83 家公司，占比 55%。其中，13 家地产股已发布了详尽的 2012 年年报。 从上述 83 家公司的业绩情况来看，有 37 家公司预计业绩同比
4、将下滑，44 家公司预增，另外两家公司预计业绩较上一年不会发生太大变化。可见，在已发布 2012 年业绩预告或年报的公司中，约有 45%的公司业绩预减，53%的公司业绩预增，两者差不多各占半壁江山。其中，业绩预减的公司，约占上市房企总数的 1/4。这些公司中，业绩下滑最厉害的便是前文提到的海德股份。 8 家公司陷入亏损 除了海德股份，今年还有 7 家上市房企可能陷入亏损，包括新潮实业、万好万家、ST 珠江、绿景控股、实达集团、大龙地产和中房股份。根据我们的统计，2011 年亏损的上市房企也有 8 家。由于还有近一半房企没有发布 2012 年业绩预告，因此，2012 年亏损房企数量可能超过201
5、1 年。 上述房企中，ST 珠江已连续出现亏损。其预计 2012 年度的净利润为-1.35 亿元-1.15 亿元。亏损的主要原因是报告期内可结转的房地产销售收入减少 、旅游酒店业务淡季亏损及财务费用增加。 与 ST 珠江类似，上述多家房企亏损的主要原因为报告期内房地产业务可供结转的营业收入比 2011 年大幅度减少。如预计 2012 年亏损 8000万元、业绩同比下滑 682%的新潮实业，其亏损主因是下属房地产公司相关项目在报告期内无法确认收入。此外，净利润下滑 434%的万好万家，2012 年度则无房地产项目销售收入。 另据 Wind 数据统计，除上述亏损公司外，还有 17 家公司预计净利润
6、同比下滑 50%100%。其中，华丽家族尽管虽然未进入亏损行列，但是其预告，但 2012 年净利润将比上年同期减少 90%100%，已经接近亏损边缘。而天伦置业、宜华地产、亚太实业等，其 2012 年预期净利润只有百万元左右，也濒临亏损。 四大房企强者恒强 在一些中小房企业绩下滑甚至陷入亏损的同时，市场上公认的地产四强“招保万金”的业绩的表现分为抢眼。 2 月 28 日，万科 A 发布的年报显示，2012 年营业收入和净利润分别突破千亿元和百亿元大关，同比分别增长 43.7%和 30.4%。同时，其净资产收益率为 19.7%，创下 1993 年以来最高水平。 早在今年 1 月初就披露了业绩快报
7、的保利地产，表现也不逊色。公司 2012 年实现净利润 84.05 亿元，同比增长 28.69%。 另外两大上市房企招商地产和金地集团尚未发布相关业绩情况。不过，从去年前三季度的表现来看，其 2012 年业绩将会继续保持增长。其中，金地集团业绩增长势头迅猛。2012 年前三季度，公司净利润同比增长逾 9 成。 除了上述老牌地产商继续保持强势外，还有部分公司的业绩在 2012年实现跨越式增长。根据 Wind 数据统计，今年 11 家上市房企的净利润有望翻倍，包括万泽股份、*ST 园城、创新资源、正和股份、泛海建设等。这些业绩突增的公司，大部分是在 2012 年实现扭亏为盈的企业。 其中业绩增长最多的为万泽股份和*ST 园成，这两家公司净利润同比有望增长 10 倍以上。 其中万泽股份 2012 年净利润约为 1.2 亿元1.5 亿元，同比增长885%1131%。公司表示，2012 年盈利大幅增长主要是由于全资子公司在深圳开发的楼盘“万泽云顶香蜜湖”销售结转的原因。*ST 园城则预计净利润约 5700 万元，实现扭亏为盈，其业绩预增主要源自获得非经常性收益。
