1、吉利收购沃尔沃案例分析【摘要】吉利对沃尔沃的收购早在 2002 年便开始了。吉利收购沃尔沃的成功成为吉利海外战略的关键性转折，然而这次收购究竟是互惠互利还是“贪心不足蛇吞象”呢？文章对此案例进行了一些分析。 【关键词】吉利，沃尔沃，收购 一、吉利收购沃尔沃案例 福特汽车于 1999 年花费 64.5 亿美元天价收购沃尔沃轿车，可是在2010 年却最终以 18 亿美元出售给中国吉利，究其原因有如下方面。 （一）沃尔沃颓势尽显，拖后腿 我们选取了 2007 年至 2009 年福特汽车的年报和季报，对其中关于沃尔沃的部分进行了相关的阅读和分析。我们发现，沃尔沃轿车呈现出以下几个方面的特点： 1、销量
2、下降迅猛。 首先，我从全球销量来看，自 2004 年以后销量就开始呈现一种整体下降的趋势。2007 年沃尔沃曾经创纪录销售 45.8 万辆，但 2008 年销量下跌 20%以上，2009 年相比 2008 年下降了 10.8%。 2、亏损严重。 沃尔沃轿车的营业收入良好，但研发费用过高导致成本高昂，而高昂的成本导致沃尔沃连年亏损。 3、品牌声望下降。 2008 年 12 月 1 日，福特宣布将重新对沃尔沃品牌轿车战略进行评估，其中包括出售沃尔沃的可能。过去一个季度，沃尔沃轿车销售下滑 24%，亏损达 4.58 亿美元，福特陷入破产危机，不得不出售沃尔沃。 （二）金融危机，福特自身难保 对福特的
3、财务状况进行分析可以发现，福特汽车呈现出以下的特点：1、亏损严重。按季度对利润和营业额进行了各年度的同期比较，福特汽车在 2008 年亏损最严重。从营业额来看，2007 年至 2009 年总体来说是下降的，这也是由于金融危机、石油价格上涨、汽车市场萎缩所导致。 2、累计亏损严重，负债高。福特的亏损据估计已经累计达到了 390亿美元。高额的亏损和高额的负债，福特早已经不堪重负，福特急切需要资金回笼来解决其高额的负债问题。 3、营销策略有误，没有因地制宜。福特汽车曾经只是根据全球销量的特点来实施营销，而没有根据各个不同地区的特点来制定计划，这显然没有实现因地制宜。因此在这个方面，沃尔沃汽车也受到了
4、福特很大的影响。沃尔沃汽车太过依赖福特，福特一旦出问题，沃尔沃也不可避免的将出现问题。 （三）吉利注重自身发展 1、吉利优异的业绩表现。 以吉利在香港联交所上公布的年报为基础，吉利 2003-2009 年度的利润和销售量均逐年攀升。在 2008 年，尽管面临着集团内部整合压力和出口显著放缓，吉利集团仍能在销售额和利润方面达到历史新高。一方面归功于顾客满意度和服务素质等软实力的提升，另外一方面也归功于“战略转型”取得的初步成效。吉利创下历史之最的 917922000 港元的税前利润，环比猛增近两倍。2009 年中国汽车行业进入了火爆时期。吉利的战略转型继续为集团带来了令人兴奋的成效。实现税前利润
5、1550460000 港元，在 08 年的良好势头上进一步增长了 68.9%。 2、重视技术研发投入。 吉利每年将销售收入的 8%10%投入研发。在全国各地及海外建有多个研发中心。 3、政策支持和市场需求。 政策对中国汽车行业影响显著，在 08 年金融危机的背景下，我国政府为刺激汽车行业的发展发布了一系列刺激政策，加上高达 5.9 的通胀率刺激了消费需求，市场前景较为乐观。 二、吉利收购沃尔沃案例分析 （一）合并后的财务状况。 吉利公司的损益额和营业额始终保持着高于两位数的增长率。虽然收购沃尔沃对于吉利而言相当于一次大出血，但吉利公司的造血能力很强，避免了公司财务状况出现恶化。但吉利近些年来资
6、产负债率始终处于 60%左右的高位。随着整个汽车市场的增速放缓，以及完成对沃尔沃收购后还需要大量的资金进行后续整合与开发，吉利汽车未来面临的财务风险仍相对较高。 （二）合并后的战略 1、开拓中国市场是重心，出口定位本土化是重点。吉利收购沃尔沃，帮助其打开中国市场实现沃尔沃的本土化，是重要的一步棋。吉利的出口定位并非简单的贸易出口，而是大力推进本土化。 2、安全性能突破，共享沃尔沃营销网络。吉利与 Volvo 的成功合作，使吉利可以共享 Volvo 海外营销网络。 （三）合并后的机遇与风险 1、机遇。 （1）充分受益于城镇化发展。2007 年 11 月吉利开始实现多品牌战略规划，一定程度上更有利
7、于吉利汽车在渠道调整和下沉三四线城市及发达地区的乡镇做组织安排。 （2）改变公司品牌，成为公司未来业绩增长的突破点。Volvo 中国设立合资公司有望增强集团公司未来的竞争优势，改发公司产品低廉的形象，并成为公司未来业绩增长的另一个突破点，合作意义和影响深远 2、风险。 （1）向上延伸风险：吉利过度依赖政府补贴，其有超五成利润来自政府补贴。 （2）向下延伸风险：首先，吉利收购沃尔沃存在降低沃尔沃品牌效应的风险，将沃尔沃“平民化” ，可能使名牌产品的质量形象受到损害。其次，2012 年全国范围铺开的限购政策极有可能成为长期实行的政策，极大伤害了吉利此类自主品牌的未来发展。 参考文献： 1梅君.上市公司并购与重组M.北京：中国人民大学出版社，2008. 2苏华.吉利收购沃尔沃的冷思考J.中外企业文化，2010（3）.
