1、借力成长风格基金 2 月选手最高收益 8.7%2012 年底开始，A 股市场进入快速反弹期。2012 年 12 月、2013 年1 月，沪深 300 指数涨幅分别达到 17.91%、6.5%。但随后，市场进入震荡调整区间，沪深 300 指数 2 月下跌 0.5%。 难能可贵的是，各类型基金仍取得不同程度的正收益。股票型、混合型和封闭式基金收益率位列前三，分别为 3.52%、3.04%和 2.58%，这三类中取得正收益的基金合计 527 只，只有 36 只收益率为负。 2 月是第三届景顺长城“精明理财杯”基金投资大赛的第 7 个月份，该月老年组、中年组和青年组的前三名收益率均超过 8%。虽然相比
2、 1 月10%以上的涨幅有所下降，但是总收益仍然大幅超越市场。 成长风格基金领涨 2 月，主动股票型基金的业绩表现优异，主要与其偏向于配置成长股有关。如重配电子、信息技术的积极成长风格基金，重配医药行业的基金都有良好表现。在领涨基金中还频频出现新兴产业主题基金的身影。周期风格的基金表现不佳。 混合型基金中领涨的同样是积极成长风格的基金。指数型基金业绩分化较大，跟踪创业板的指数基金表现突出，跟踪资源品指数的指数型基金业绩落后。 2 月债券基金月度收益率为 0.81%。受商品及港股走弱的影响，QDII基金在各类型基金中表现最弱，整体下跌了 2.65%，低于各类型基金。领跌的主要是投资于港股和商品的
3、基金，包括港股 ETF、金砖四国主题基金、黄金 QDII、商品主题基金等。 景顺长城“精明理财杯”基金投资大赛已进入第 7 个月份，不少选手的业绩远远超越同期市场表现。 据记者了解，2 月份收益靠前的选手多是新面孔。如青年组冠军孔英，来自建设银行山东曲阜分行，月度收益达到 8.7%。而当月所有类型基金产品回报超过 8.7%的基金只有 4 只，且有 3 只是跟踪创业板的指数基金，1 只为新兴产业方向基金。这样的成绩一方面源于选对了品种，另一方面得益于成功的波段操作。 巧合的是，中年组的冠军孔令东和亚军翟伟，也来自工商银行山东曲阜分行，月度收益也均为 8.7%。 其他业绩优秀的选手也呈现出地域集中
4、的特点。如青年组亚军张渌泓来自工商银行黑龙江佳木斯中心支行，收益为 8.69%。而在该月均取得8.3%收益的中年组季军孙建东和老年组亚军孙建峰，则分别来自工商银行黑龙江佳木斯西林支行和工商银行黑龙江佳木斯光复支行。 主题投资继续活跃 对于未来市场表现，国金证券基金研究总监张剑辉认为，3 月份，A股市场将经历一个换挡的过程，即从原先的依靠政策预期和流动性推升，过渡为依靠经济复苏预期和盈利改善为驱动力。因此，3 月份股票类资产相对债券类获取一定比较收益的几率较大，建议投资者保持以 A 股权益类基金为主的配置。 “随着大盘蓝筹风格主导的行情暂告段落，板块、热点轮动加快，在短期市场投资主线并不明确的背
5、景下，主题投资表现活跃，而接下来无论是从两会召开的制度性、事件性角度考虑，还是从中长期的产业性角度考虑，都可继续侧重关注主题投资机会。宜关注城镇化主题、环保主题、医药主题和红利主题投资。 ”张剑辉认为。 海通证券发布的研究报告指出，从风险收益匹配的角度看，目前阶段持仓结构将优于仓位，3 月份应该标配权益类基金，优选选股能力突出的基金和主题投资基金，采取哑铃组合风格配置，核心持有偏价值风格和积极成长风格基金（大科技、大环保、城镇化和新兴产业相关主题将是贯彻全年的主题） ，左侧布局稳健成长风格基金，同时等待形势进一步明朗。 回避高杠杆债基 债市方面，经过前期连续上涨后，信用债收益率与银行间 7 天
6、质押式回购利率的套息利差已经低于历史中值，估值溢价将对其未来收益率下行空间形成制约。 张剑辉指出，下一阶段，从资金面角度来看，正回购的重启会给债市带来短期冲击，但央行也会通过逆回购操作和 SLO 工具来保持资金面的长期稳定。不过，流动性最宽松的阶段正在逐步过去已经成为市场共识，其对债券市场的边际效用也在逐步弱化。 与此同时，宏观经济也即将进入旺季补库存的自我加速阶段，基本面环境不利于债券市场表现。前期主导债券市场的流动性因素逐渐减弱，基本面环境也将在季节性规律下开始转向，债券市场风险开始累积，调整压力渐显。 “在债市调整压力渐显、信用债估值溢价的背景下，对债券市场持一个相对谨慎的态度，建议投资
7、者采取防御的策略，逐步缩短基金组合久期，最好避免参与高杠杆产品的投资。不过，鉴于资金面仍有望保持在一个相对稳定的水平上，短期内也不支持债市大幅调整，建议投资者甄选久期适中、历史业绩出色且稳定性好、投资能力较强的产品。 ”张剑辉认为。 德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，建议投资者关注后期资金面变化和股票市场走势，关注并配置高等级信用债基金。海通证券也表示，在优选债券基金经理的基础上，如果以全年为投资期限，持仓为短久期+高票息品种的债券基金依旧是确定性最强的选择。 有一类基金品种在 3 月份应该引起重视，这就是货币基金。 “3 月末银行季度考核日前，银行的揽存举措将推升短端收益率上行，组合平均剩余期限较短的货币型基金或短期理财债基是不错的投资选择。 ”海通证券表示。
