1、企业社会责任与财务绩效关系的研究摘要：近年来，民营企业已经成为我国经济发展的主力军，在履行社会责任方面存在着不容忽视的问题。因此，民营企业社会责任与企业财务绩效的关系成为当前国内外企业研究的热点。本文在国内外学者研究的基础上，以江苏地区沪市上市民营企业为样本进行实证分析。结果表明，民营企业履行对政府的社会责任与企业财务绩效呈正相关关系，履行对员工、公益事业的社会责任与企业财务绩效呈负相关关系，而履行对投资者的社会责任与企业财务绩效的关系不确定。 关键词：民营企业；社会责任；财务绩效 一、研究背景 民营企业在我国经济社会发展中发挥着不可替代的作用，但其在推动经济增长和社会进步的同时，也带来了健康
2、受损、诚信缺失、环境污染、违反法制等一系列问题。强生“甲醛门”事件、三鹿奶粉问题引发消费恐慌；松花江特别重大水污染事件、河南伊川特大煤矿事故激起强烈的社会反响；农民工工资拖欠、小股东利益受到侵占等问题频频发生。这些现象都表明了民营企业社会责任的缺失，引起了国内各界人士对企业社会责任问题的重视。民营企业的根本目标是实现利润最大化，而履行社会责任必定会增加企业的经营成本，民营企业应该如何衡量企业社会责任与企业财务绩效之间的关系，怎样根据自身的实际情况来履行社会责任，已经成为改变民营企业社会责任现状、使其获得更好发展的关键问题。目前，还没有权威的理论对这一问题进行回答。因此，民营企业社会责任与企业财
3、务绩效之间的关系成为当前国内外研究的热点。 二、文献综述 （一）国外研究现状 20 世纪 70 年代以来，国外企业管理领域的学者开始研究企业社会责任与企业财务绩效之间的关系问题，大多数学者通过实证研究认为两者是正相关关系。美国学者 Preston 和 Bannon（1997）对美国 67 家大公司19821992 年的有关数据进行仔细分析，发现企业社会责任与企业财务绩效之间存在正相关关系。Frooman （1997）研究了 27 篇分析股市对企业不负社会责任和非法行为的反应的文章，发现股市对那些不负社会责任的和违法的企业持否定态度，证明了企业的社会责任行为与企业财务绩效存在正相关关系。Simp
4、son 和 Kohers（2002）对美国 1993 年和 1994年所有的国有银行的企业社会责任和企业财务绩效之间的关系进行实证分析，发现两者之间存在正相关关系。Johnson（2003）提出，企业在一定范围内承担社会责任的行为能够增加企业的利润，不承担社会责任和不合法的行为会对企业绩效产生负效应。Subroto 和 Hadi（2003）对印度尼西亚的企业的实证研究表明，企业社会责任与企业财务绩效之间不存在相关关系。 （二）国内研究现状 在国外学者的影响下，我国学者对企业社会责任与企业绩效关系的研究也取得了一定的进展，但已有的文献大多是以理论的形式来阐述两者之间关系的，因此研究还不够全面和深
5、入。颜剩勇、刘庆华（2005）从理论上分析了企业社会责任与企业财务绩效之间的关系，认为两者之间存在确定的正相关关系。礼丹萌（2009）指出，民营企业社会责任对企业财务绩效将产生正面的影响。陈洁（2011）以浙江 37 家民营企业上市公司 20042009 年的数据为研究样本，对企业社会责任与企业财务绩效之间的关系进行实证分析，采用描述性统计和回归分析的方法对研究假设进行检验，实证结果表明，浙江民营企业上市公司履行对利益相关者的社会责任对公司财务绩效将产生积极的影响；同时，履行对不同利益相关者的社会责任对公司财务绩效的影响程度不同。李正（2006）选取 2003 年沪市的 521 家上市公司为样
6、本，对企业社会责任与企业价值之间的关系的研究表明，从当期看，企业承担的社会责任越多，企业的价值就越低，但从长期看，企业承担社会责任并不会降低企业的价值。张建（2010）通过对我国民营企业社会责任驱动财务绩效的有效性的实证研究发现，民营企业承担对政府和环保的社会责任与财务绩效呈正相关关系，但承担对投资者的社会责任、对员工的社会责任与财务绩效之间呈显著负相关关系，而承担对公益的社会责任则与公司财务绩效之间不存在相关性。 三、研究设计 （一）研究假设 从理论上分析，民营企业社会责任与企业财务绩效之间成正相关关系。企业承担社会责任的过程是将利益相关者和全社会利益的提高与企业个体利益的实现有效结合的过程
7、，这会受到全社会的普遍支持和尊重，从而提升企业的形象和品牌价值，有效降低企业可能存在的经营风险。基于此，本文根据国内外大多数学者的实证研究结果，同时结合我国民营企业的实际情况，在理论分析的基础上提出以下研究假设。 假设 1：民营企业承担对政府的社会责任与企业财务绩效呈正相关。 假设 2：民营企业承担对员工的社会责任与企业财务绩效正相关。 假设 3：民营企业承担对股东的社会责任与企业财务绩效正相关。 假设 4：民营企业承担对公益事业的社会责任与企业财务绩效正相关。（二）样本选取和数据来源 本文的样本公司全部来源于江苏地区沪市上市民营企业，经过筛选，最终获得 75 家公司作为研究样本。本实证研究所
8、用的数据有两个来源：上海证券交易所网站关于 75 家样本公司 20102012 年连续三年的财务报表及 CCER 一般上市公司财务数据库。 （三）选取的变量及定义 本研究选取的变量及其定义见表 1。 （四）模型构建 本文采用多元线性回归的实证分析方法来研究民营企业社会责任和企业财务绩效之间的关系，建立如下多元回归线性模型来检验本文前面提出的假设。 模型 1：ASTURN=x0+x1GOVCR+x2EMPCR+x3NVCR+x4CHACR+x5AS+t1。 模型 2：ROE=y0+y1GOVCR+y2EMPCR+y3NVCR+y4CHACR+y5AS+t2。 模型 3：NPG=z0+z1GOVC
9、R+z2EMPCR+z3NVCR+z4CHACR+z5AS+t3。 其中，x0、y0、z0 分别为各式中的常数项，x1-x5、y1-y5、z1-z5分别为回归系数，t1-t3 为各式的随机误差。 四、实证分析 为了准确地研究民营企业社会责任和企业财务绩效之间的关系，本文采用统计软件 SPSS13.0 对样本数据进行了多元回归分析和检验，结果如表 2 所示。 由模型 1 的多元回归分析可以看出，当被解释变量为总资产周转率（企业运营能力指标）时，对政府的社会贡献率的系数为正，但并不显著，部分验证了本文的假设。这说明民营企业通过向政府缴纳税款树立了良好的形象，对企业的绩效产生了正面的影响。对员工的社
10、会贡献率的系数为负，统计结果并不显著，说明民营企业为职工支付的越多，民营企业的资产周转率就越低，运营能力也就越差，这与本文的假设不符。主要原因可能是因为我国民营企业的起步比较晚，发展时间比较短，企业如果在起步阶段就支付给职工较高的薪酬，就没有足够的资金投入到生产运营中，从而影响民营企业的绩效运营能力。在回归分析中，对投资者的社会贡献率的系数为负，与本文提出的假设并不符合，同时也与多数国外学者研究所得出的结论是相反的，这是由我国民营企业现阶段的特殊国情决定的。目前我国民营企业的股票市场还不发达，许多中小股民抱着投机的心理进入股市，再加上机构投资者力量不足，他们对企业财务绩效的监控缺少激情和动力。
11、最后，民营企业对公益事业的社会贡献率的系数为负，但是同样不显著，这与本文提出的假设也不符合，可能是因为民营企业没有用发展的眼光去看待慈善事业，还没有意识到慈善事业给企业发展带来的巨大潜力。 由模型 2 的回归分析中可以看出，当被解释变量为净资产收益率（企业盈利能力指标）时，对政府的社会贡献率的系数为正，部分验证了本文的假设。对员工的社会贡献率的系数为负，与本文的假设不符。这可能还是因为我国民营企业还处于发展的初期，发展程度不高，企业承担对员工的社会责任更多地是采用物质奖励的形式，而没有建立良好的精神奖励措施。对投资者的社会贡献率的系数为负，这可能是由于如果民营企业在发展的初期就将经营的盈余过多
12、地分配给股东，企业投入到生产运营中的资金就会减少，以至于影响了企业的绩效水平，也对企业今后的发展不利。对公益事业的社会贡献率的系数显著为负，说明民营企业对公益事业的支出较少，政府缺乏在这方面的激励措施，导致激励作用有限。 由模型 3 的回归分析可以看出，当被解释变量为净利润增长率（企业发展能力指标）时，回归分析的结果与前两个模型基本一致。民营企业对政府的社会贡献率的系数为正，并且统计结果显著，部分验证了本文的假设。对员工的社会贡献率的系数为负，结果并不显著，与本文的假设不符。主要原因除了在模型 1 和模型 2 分析中提到的以外，可能是因为企业承担了较高的用工成本，对经济实力不算雄厚的民营企业的
13、影响更为明显，从而影响了企业的发展能力。对投资者和公益事业的社会贡献率与企业绩效水平负相关，这与本文的假设不符。原因除了前面两个模型中提到的以外，还有可能是因为最近几年民营企业受国际经营环境（如原材料价格上升）的影响较大。 五、结论与建议 （一）结论 综上所述，民营企业对政府的社会贡献率与企业财务绩效中的运营能力、盈利能力、发展能力成正相关关系；民营企业对员工的社会贡献率、对投资者的社会贡献率与企业财务绩效水平是负相关关系；民营企业对公益事业的社会贡献率与企业财务绩效水平成显著负相关关系。 （二）建议 1.民营企业应注重对政府的贡献。民营企业应当按照政府有关法律和法规的规定，合法经营、按章纳税
14、，主动承担政府规定的义务。企业依照法律规定及时缴纳税款，对政府的贡献越多，就越能得到政府的支持甚至是扶持，从而得到政府对企业的各项优惠政策，形成有利于企业经营的外部环境。 2.民营企业应进一步完善公司治理机制。由于我国的民营企业起步较晚，公司治理机制发展不成熟，因此应完善公司治理机制、重视员工的作用。首先，企业应当保护员工的人身安全，避免工伤事故的发生，改善员工的劳动环境和劳动条件。其次，企业应当保障员工的生活条件，保证员工应当享有的工资待遇和健全的福利待遇。最后，企业应当建立良好的企业文化，重视对员工的培训和职业发展。 3.推进金融体制改革，规范资本市场。目前，我国的资本市场还不发达，大多数
15、投资者和投资公司都是以投机的心理进入股市，以赚取差价为目的，力量分散的中小股东没有足够的能力和动力去监督企业的经营。只有随着我国金融体制改革的不断推进和资本市场的不断规范，股东才会有动力行使自己的职能，督促企业提升绩效。 4.政府应创造良好的政策环境，完善激励机制。企业对社会的公益支出过多会增加企业的成本，降低企业的财务绩效。然而，企业对公益事业的贡献不但有利于企业形象的提升，而且有利于强化企业的竞争优势和企业的可持续发展，对企业的绩效也会产生积极的影响。但从我国目前的实际情况看，对公益事业进行捐赠的企业还不是太多。为此，政府应当不断完善企业履行公益事业贡献的激励机制，如在税收政策上给予企业一
16、定的优惠、优先审批一些项目，同时政府应加大对企业社会贡献的宣传力度，加强企业公益慈善事业对绩效的推动作用。 参考文献： 1陈洁.企业社会责任与财务绩效相关性研究以浙江民营上市公司为例D.宁波大学，2011. 2韩璐.民营企业社会责任行为表现与企业财务绩效的相关性研究D.西南财经大学，2011. 3李静.企业社会责任与绩效关系实证研究以山东省民营企业为例D.山东财经大学，2012. 4易冰娜，韩庆兰.民营企业社会责任与企业财务绩效关系的实证研究J.中南大学学报（社会科学版） ，2012（02）. 5赖中义.企业社会责任与财务绩效关系研究以食品饮料业为例J.财会通讯，2013（05）. *本文系江苏省教育厅高校哲学社会科学研究项目（项目编号：2012SJD63007） 、江苏大学高级技术人才科研启动基金项目（项目编号：12JDG010）的研究成果。 （作者单位：江苏大学财经学院）
