1、我国商业银行资本缓冲顺周期性研究【摘要】本世纪初所爆发的金融危机点爆了对于商业银行顺周期性的讨论，本文将对我国 2005 年-2012 年间 16 家上市银行的资本缓冲周期性特征进行实证分析，并着手就国有控股商业银行和股份制商业银行分组进行讨论。研究目前我国商业银行资本缓冲的周期性特征。 【关键词】资本缓冲，顺周期 1、研究背景 如果说上世纪三十年代的大萧条暴露了“政府干预”和“流动性风险”背后隐藏着的巨大风险，而这场在本世纪初爆发的自从大萧条时期以来最严重的金融危机则将“顺周期性”推向了前台，也将巴塞尔新资本协议推向了风口浪尖。 我国商业银行资本缓冲是否存在顺周期性关系到我国商业银行风险传递
2、的分析，尤其是系统性风险的传递。同时，国有控股商业银行和股份制商业银行在资本缓冲周期性是否会表现出不同的特性，两者间是否有明显的差别也是本文研究的重点。 2、文献综述 Bernanke 和 Lown （1991）以美国二十世纪九十年代时期发生的经济衰退作为研究背景，对这个时期内银行信贷业务与监管部门对银行资本充足率的监管要求进行对比分析，认为：商业银行在受到资本约束的条件下，为了满足监管部门对于其资本充足率的要求，最直接的应对方法是缩减银行的信贷业务规模，却同时给实体经济的发展带来巨大的消极影响。Henrik Andersen （2010）通过对挪威多家商业银行的分析发现，即使银行运用一个基于
3、十年观察期风险参数的跨周期评级系统，在经济衰退时期，当银行资本恶化的时候，计算后的巴塞尔协议资本要求仍然出现大量上升；如果风险权重以一个足够长的、包含了经济衰退的观察期为基础，巴塞尔协议资本要求的顺周期性可以得到有效地遏制；巴塞尔协议的附加银行资本配置顺周期压力可能比巴塞尔协议更大，但是基于二十年移动平均的巴塞尔协议的风险加权资产在模拟周期中却没有表现出明显的顺周期性。国内学者中，周助新和胡王婉（2009）利用协整等计量方法，通过对 1953 年至 2008 年的数据进行实证分析，发现：我国信贷市场上信贷顺周期现象普遍存在。 3、实证分析模型与数据 根据 Ayuso（2002）理论模型推导结果
4、，结合我国商业银行的具体情况，同时考虑到银行资本缓冲具有一定的内生性，引入因变量的滞后项将其扩展为动态面板数据模型，来防止基本计量模式的可能误差。另外考虑到商业银行自身盈利水平、规模、流动性风险等其他因素也可能对商业银行的资本缓冲产生影响，加入了一些变量，将模型定义为： 资本缓冲 BUFi，t，BUFit-1，表示商业银行 i 在第 t，t-1 年的资本缓冲，是商业银行资本充足率与监管部门所要求的最低资本充足率之间的差额，BUFi，t=CAPi，t-8%，当 BUFi，t0 时，资本缓冲为正，用DBUF 来表示 BUFit-1。资本缓冲会随着经济周期变化而波动，在一段时间内的资本缓冲应该是延续
5、性的，预测和被解释变量呈正相关关系。不良贷款率 NPLi，t，表示商业银行 i 在第 t 年的不良贷款率，用来表示风险因素带来的成本，即理论模型当中的破产成本。不良贷款率通常会影响到银行超额资本的划拨，不良贷款数量增加会使银行需要划拨更多的资本去应对风险，两者之间呈现负相关关系。净资产收益率 ROEi，t，表示商业银行 i 在第 t 时期的净资产收益率，反映商业银行持有资本的机会成本，净资产收益率高那么银行更倾向于将资本用于投资从而使资本缓冲数量下降，两者反向。国内生产总值增长率 GGDPt，表示我国第 t 年的 GDP 增长率，GGDPt=lnGDPt-lnGDPt-1。现有的研究大多认为资
6、本监管存在顺周期性，因而两者间应该是反向变动的。银行资产规模Sizei，t，表示商业银行的总资产，一般认为，商业银行的资产规模和资本缓冲负相关，Sizei，t=ln（Total Asset） 。流动性资产率Liquidi，t，表示商业银行 i 在第 t 时期流动性资产的数量。流动性资产的变现能力影响到银行补充资本的能力，资产变现能力较强的商业银行需要的资本缓冲也相对较少，两者之间也应该是负相关的关系。虚拟变量 Dummyi，t 是为了区分国有股份制商业银行和非国有股份制商业银行而设置的，将国有股份制商业银行的变量设为 1，费国有股份制商业银行的变量设为 0。为是否需要进一步分组进行实证分析提供
7、判断依据。 本文选取了 16 家上市银行 2005 年-2012 年的面板数据进行实证研究，包括五家国有控股商业银行：中国银行、中国建设银行、交通银行、中国农业银行和中国工商银行，以及 11 家股份制商业银行：北京银行、光大银行、兴业银行、中信银行、招商银行、民生银行、华夏银行、宁波银行、南京银行、平安银行（原深圳发展银行，2012 年完成收购）和浦东发展银行。数据采集自 Bankscope 及 Wind 数据库。 4、实证结果 本文构建的面板数据共有 16 个截面共 125 个样本点，为了减少截面数据可能造成的异方差影响，本文选用广义最小二乘法进行数据回归。带有虚拟变量、国有控股商业银行和股份制商业银行的回归结果分别为：在固定效应模型下，实证结果表明我国商业银行资本缓冲存在明显的顺周期性。且实证结果与定义变量时的预测略有出入，净资产收益率和流动性资产与资本缓冲之间呈现出正相关，但两者对于资本缓冲的影响均不显著，其他五个变量与预测结果一致。 当期资本缓冲水平和前一期资本缓冲水平呈现出显著的相关性，体现出资本缓冲的动态连续性，一旦商业银行做出提高或降低资本缓冲水平的决定，在经济未发生明显改变的情况下，当期延续上一期的资本缓冲水平的概率很高。进一步地，将五家国有控股商业银行和另外十一家股份制商业银行分组后进行回（下转 53 页）
