1、我国对美国直接投资的新趋势、原因及障碍近年来中国企业在美国直接投资规模迅速扩大。一直以来中美投资以美国对中国投资为主的单向趋势有所转变。中国企业对美国直接投资已经逐渐成为中美经贸关系的重要推动力和合作亮点。 一、近年来我国对美国直接投资总体趋势 （一）投资规模强劲增长 2003 年以前中国对美直接投资规模很小，根据中国统计数据，存量仅为 5 亿美元。20032007 年中国对美国直接投资小幅增长，2007 年投资存量达到 18.81 亿美元。 2008 年以来，我国对美投资规模强劲增长。据中方统计数据，至2012 年，中国对美投资存量激增至 93 亿美元。据美国荣鼎咨询公司统计数据，中国对美投
2、资存量跃升至 2012 年的 232 亿美元。中方的统计中不包括中资企业通过境外金融中心流入美国的投资，而荣鼎咨询的数据则包括了这一部分投资。尽管双方统计数字存在差异，但都显示中国对美投资增长强劲。 与全球经济复苏乏力、全球跨国直接投资下降形成鲜明对比，中国对外直接投资逆势上升，其中对美投资增幅尤为突出。2012 年是中国对美国直接投资创纪录的一年。 中国对外直接投资统计公报显示，2012年中国对美国投资快速增长，全年累计投资 40.48 亿美元，同比增长123.5%，美国成为继香港之后的中国第二大直接投资目的地。荣鼎咨询的数据显示，2012 年中国对美国直接投.头不减。中国商务部数据显示，2
3、013 年上半年中国对美投资增长 290%。 （二）民营企业对美国直接投资快速增长 2012 年以来我国民营企业对美投资增长很快。2011 年之前，民营企业对美投资项目数占总投资的 70%，但国有企业在交易金额方面占70%。2012 年后，该趋势发生变化。民营企业实力增强，对美国直接投资大幅增加并更关注中、大型投资。20122013 年三季度民营企业投资占项目数的 80%，同时占交易额的 54%。2013 年前三季度我国企业对美国直接投资的 55 项交易中 46 项为民营企业投资。2012 年以来民营的显著增长主要体现在农产品食品、页岩油气开发、房地产、信息技术和医疗等领域。 （三）并购仍为对
4、美国直接投资的主要方式 根据荣鼎咨询的数据，20002013 年三季度中国对美国直接投资总额为 358 亿美元，项目达 700 个。其中，绿地投资 40 亿美元，占11.1%，项目达 477；并购投资为 318 亿美元，占 88.9%，项目为 223 个。从投资领域看，绿地投资偏重于制造业。尤其在基础材料、交通运输设备、以及工业和电子设备等产业的投资比较多，在服务业领域则以信息技术类投资为重点。在并购投资中，能源领域的并购投资最高，达117.4 亿美元，占全部并购投资的 36.3%。此外，农产品与食品、交通运输设备、工业和电子设备、信息技术以及房地产类投资也是并购投资的主要领域。 二、我国对美
5、国直接投资的主要领域 近年来我国在美国的直接投资主要包括页岩油气开发、有助于中国企业走向价值链上游的高端制造业务，以及获得稳定收益的资产如房地产。投资重点转向优质资产，包括品牌、技术和经销渠道等。 （一）以页岩油气和新能源为重点的能源领域 2010 年以来，我国对美国能源领域的直接投资激增。根据荣鼎数据，截止 2013 年三季度，我国对美国能源领域直接投资共 97 项，达 123 亿美元，占投资总额的 34.4%。据统计，其中对于页岩油气开发的投资达55 亿美元。此外，对于风能、太阳能等新能源领域的投资也在增加。 美国页岩油气开发技术突破以来，我国企业对美国这一领域的投资显著增加。在中石化、中
6、海油等国有企业外，海默科技等一些民营企业也相继投资。与以往投资于能矿项目以获取资源为主要目的不同，我国企业对于美国页岩油气的投资则是志在取得在页岩油气开采方面专业的知识和技能，包括钻井、环井等方面的技术等。 在我国对美国能源领域的投资仍然是以并购方式和国有企业投资为主体。截止 2013 年三季度并购方式的项目为 34 个，金额达 117.35 亿美元。新建方式的项目为 63 个，金额仅为 5.5 亿美元。国有企业投资的项目为 34 个，金额为 110.3 亿美元。 （二）以中高附加值产业为重点的制造业 截止至 2013 年三季度，中国对美国制造业投资达 149 亿美元，占投资总额的 41.6%
7、。2013 年我国对美国农产品与食品领域投资出现重大突破。9 月双汇国际宣布将以 71 亿美元收购史密斯菲尔德，成为迄今中国企业规模最大的对美投资。其他领域有工业和电子设备、消费类产品、交通运输设备和基础材料等。我国对美国制造业的投资是以获取当地市场为目标，且仍以并购投资为主要方式。以汽车及零部件业为例，万向集团收购 A123 系统公司汽车业务资产，不仅包括其所有技术、产品和客户合同及其在美国密歇根州、马萨诸塞州和密苏里州的工厂设施，同时也包括 A123 系统公司在中国的阴极电池制造业务，以及与上汽合资的上海捷新动力电池系统的股权等。 （三）房地产 2010 年以来，随着美国金融危机后房地产业
8、率先复苏，房价不断上涨，中国对美国房地产的投资规模迅速扩大。民营企业与民间投资是我国对美国房地产投资的主体。截止 2013 年三季度，我国对美国房地产业的投资达 50 亿美元，其中 48.8 亿美元为民间投资，占 97.6%。主要分布在密苏里州、纽约州和加州等地区。 从房地产投资的内容看，一方面中国大型民营企业在美国繁华区域购置产业。2011 年搜狐中国耗资约 6 亿美元，购买了曼哈顿摩天大楼公园大道广场 49%的股权。海航集团斥资 2.65 亿美元收购第六大道 1180 号的办公楼。 另一方面中国房地产开发公司积极参与商业地产项目以及酒店经营项目。在住宅购买方面，中国和香港投资者已经成为美国
9、住宅的第二大外国买主，仅次于加拿大。中国银行取代欧洲大型银行，成为美国商业房地产交易领域最大的外国贷款机构。 （四）服务业 近年来中国对美国服务业的直接投资稳步增长，但规模小于能源、制造业和房地产业。根据荣鼎咨询公司的数据，截止 2013 年三季度，我国对美国服务业直接投资达 35.34 亿美元。其中信息技术服务投资金额最高，为 18 亿美元，占服务业全部投资的 50.9%。主要投资与加州、纽约州和德克萨斯州等地区。民营企业是信息技术服务业的投资主体，投资金额达 15.1 亿美元，占总额的 83.9%。金融和商务服务主要集中在纽约州、加州和佛罗里达州。目前我国对美国运输与建筑业的投资还比较少，
10、主要分布于纽约州和加州。 三、我国对美国直接投资大幅增长的主要原因 我国已处于经济转型的关键阶段，国内发展环境的变化要求企业走出去充分利用外部资源，国际环境也为我国对外直接投资提供了良好契机。我国对美直接投资的高速增长具备内在的合理性，并将在较长时期内持续。 从国内环境看，首先，我国企业对外投资动机正在由政府导向型转变为收益与市场导向型。我国经济发展模式发生转变，汇率升值、劳动力、土地、企业经营成本的不断攀升，推动企业转向高收益投资，并向产业链上下游延伸。扩大对美国投资可有效利用其技术资源、成熟市场、全球网络等先进要素提升企业投资收益。其次，我国企业，包括国有企业和民营企业在内，国际竞争力逐步
11、增强，对外投资的意愿显著增强，投资能力明显提升。第三，外汇储备投资多元化不断推进。我国对美国投资继续向购买美债以外的实体投资拓展。 从国际环境看，一是国际金融危机后，美国经济进入深度调整期，流动性减弱，急需通过吸引外资注入流动性。二是危机后促进就业成为美国要解决的首要问题。各州政府均希望通过吸引外商投资，尤其是绿地投资，创造更多的就业机会。三是危机后，美将“再工业化”作为重塑竞争优势的重要战略，为我国在发达国家扩大高端制造业投资提供了机遇。四是美国页岩油气技术实现突破，吸引中国能源企业与美国能源公司在页岩油气领域扩大合作。五是美国房地产业在金融危机后进入复苏阶段，房价持续上涨，为我国投资者提供
12、了投资机会。 四、当前我国对美国直接投资的主要障碍 （一）美国外资安全审查制度的政治化 在中国逐渐成为美国 FDI 主要来源国的过程中， “政治” 、 “国家安全”等成为阻碍中国投资者的主要障碍。据华尔街日报称，在 20082010 年美国外国投资委员会（CFIUS）评估的 313 桩交易中，只有 5%的交易被迫做出调整，几乎没有其他国家投资纯粹因“危害国家安全”而失败，但中资企业却频频因此被拒。 最近几年，中海油、鞍钢、华为、三一集团等公司在美国的投资并购计划屡屡受挫，领域波及信息、能源、采矿、冶炼等领域。CFIUS 表示，美方的担忧主要包括对拥有关键技术的美国公司的收购、与国防有关技术的扩
13、散、受到外国政府或外资控股公司的指令、政治和经济的间谍活动以及不恰当的知识产权收购等。中国作为一个美国并不完全信任的新投资者，在对美国的并购投资中还将面临基于政治化倾向的外资安全审查。 （二）市场准入限制 美国投资环境在总体上开放度较高，但在航空、通讯、原子能、金融、海运等相对敏感行业，均有关于国民待遇和市场准入限制的严格规定。美国许多州对外国人参股银行业、保险业、不动产业也有一定限制。中国企业进入美国市场投资，往往对于美国相关的法规制度了解不够，对投资项目带来障碍。 五、政策建议 随着中国对外开放进程继续深化，对美直接投资规模仍将快速增长。据美国荣鼎集团预测，到 2020 年中国对美国投资存
14、量将达到 4000 亿美元。基础设施、重工业、制药、房地产等是最具潜力的行业。未来支持我国企业扩大对美国直接投资应注重以下几点： 首先，应积极加强与美国双边投资协议谈判。促其充分认识我国对美国直接投资对其经济发展的积极作用，在对我国企业投资安全审查中去除“政治性”因素。促使美方承认中国投资的商业性质，防止受到政治干扰。同时在谈判中保持一定的灵活性，充分考虑中美在经济发展水平和管理体制上的差异性，照顾彼此的利益关切，尽快达成协议。其次，中美两国政府应继续加强各级别沟通，加强地方政府的交流与沟通，以增进互信，为两国投资者提供更多便利。第三，充分发挥华人商会在促进中资企业对美国投资中的作用。资助相关协会对美国市场的调研，掌握翔实资料。鼓励其协助中资企业聘请法律、会计等方面的专业人员， 帮助企业了解美国，做出正确的投资选择。 （郝洁，国家发展改革委外经所副研究员）
