1、耶伦：美联储新任女掌门美国国会参议院 1 月 6 日以 56 票对 26 票的表决结果通过了奥巴马总统对美联储副主席珍妮特耶伦担任美联储主席的提名，耶伦成功当选美联储第 15 任主席。作为美联储百年历史上的首位女主席，耶伦将在伯南克任期届满后于 2 月 1 日掌舵美联储，开始自己的 4 年任期，成为全球最有影响力的经济决策者之一。 为什么是耶伦 现年 67 岁的耶伦，有着深厚的学术背景和不凡的任职履历。1946 年，耶伦出生于纽约布鲁克林区的一个犹太家庭。她自幼成绩优异，1967 年从布朗大学毕业获经济学学士学位，1971 年获得耶鲁大学经济学博士学位。耶伦曾先后在哈佛大学、伦敦政治经济学院和
2、加利福尼亚大学伯克利分校任教，其丈夫阿克诺夫是 2001 年度诺贝尔经济学奖得主。 耶伦与美联储渊源始于 1977 年担任美联储经济学家，1994 年至1997 年耶伦被任命为美联储理事，2004 年至 2010 年担任旧金山地区储备银行行长，2010 年出任美联储副主席。1997 年至 1999 年，耶伦还曾担任克林顿总统的经济顾问委员会主席。 耶伦出任美联储主席，一方面表明人们对耶伦的学术成就、敬业品格、领导才能以及对经济形势的判断力的认可，另一方面表明政府及市场主流意见还是希望美联储能够保持政策的延续性，进而维持金融市场的稳定。 奥巴马称耶伦为“美国最顶尖的经济学家与政策制定者” ，赞美
3、之辞溢于言表。美国经济学家和市场人士也普遍认为，这是一项“出色的任命” 。就专业而言，耶伦的研究领域侧重于劳动力市场，对失业现象的原因、机制和对策以及经济衰退时期就业市场模式有着深入研究。耶伦是美联储元老级人物，昔日的美联储同事介绍，美联储开会时，耶伦永远带着满满一整包资料，虽然是有备而来但却不急于发表意见，而是先专注聆听其他人发言，最后再言简意赅、直指重点地陈述意见，在很多会议上，耶伦的意见最后成为会议结论。 耶伦多年来以行事专注、认真著称，前任美联储副主席唐纳德科恩评价其“思维敏锐，分析能力鲜有人能及” 。日前，华尔街日报在对美联储 14 位政策制定者的 700 份预测报告分析后得出结论，
4、耶伦对经济形势的预测最准确到位。 美联储货币政策部的前负责人迈克尔加彭表示，耶伦接任美联储主席代表了政策连续性，她上任后市场会有积极反应。前劳工部首席经济学家戴安娜法齐戈特罗斯也表示，耶伦关心百姓疾苦，无可挑剔的专业素养和善于沟通的特质，是她得到 300 位经济学家联名支持、劳工团体力挺的关键。奥巴马盛赞， “美国的劳动者及其家人，将迎来一位捍卫他们权益的人，此人就是耶伦。 ” 未来政策走向 耶伦是美联储当前零利率和量化宽松货币政策的坚定支持者。过去几年中，她作为伯南克的左膀右臂，是美联储货币政策刺激措施的主要设计者和推动者，力主用宽松货币政策来缓解失业问题。耶伦掌舵下的美联储，其政策走向将呈
5、现以下特点： 把握谨慎渐进原则，逐步退出量化宽松政策。耶伦支持货币政策多元化，货币政策不应局限于短期利率政策，需要兼顾通胀、失业增长和金融稳定等。分析人士认为，耶伦掌舵美联储，释放出政策连续性的强烈信号，有利于金融市场稳定，美联储的退出量化宽松步伐可能会放缓。高度关注失业率，采取强有力措施提高就业率。耶伦其专业及特长一直与失业问题相关，主张用货币刺激政策缓解失业。耶伦认为，长期失业率对于美国经济的损害更大，这也意味着美联储维持利率不变的时间可能长于许多金融市场参与者的预期。 奉行低通胀的经济发展模式，通胀与失业率是耶伦最重视的两大经济指标。耶伦主张将通胀率维持在 2%之内。前美联储副主席布兰德
6、称，2012 年，耶伦在推动美联储采纳 2%通胀目标一事上，起到关键作用。 严格金融监管规则，防范金融风险。经历了 2008 年国际金融危机的洗礼，耶伦从一个加强金融监管的“温和派” ，变成了一个信奉严格监管的“强硬派” ，主张执行更加严格的规则防范金融风险，相信严格监管比亡羊补牢更为有效。 耶伦将逐步形成自己的施政风格，展现个人的魅力，并将在美国政府最神秘也是最具影响力的机构留下其个人印记。 面临的挑战 耶伦虽然对美联储主席的职责了如指掌，但其所面临的挑战将是前所未有。怎样以最小的成本退出量化宽松，即在退出的同时有效支撑美国经济和就业市场的复苏，是耶伦必须面对的一个巨大挑战。随着美国经济复苏
7、的加快，就业形势的改善，耶伦将要决定以多快的速度、多大的规模退出量化宽松政策。若退出过快、规模过大，则可能令经济复苏势头放缓；若退出过慢、规模过小，则可能引发资产泡沫或过度通胀。美联储去年 12 月 18 日决定自今年 1 月起将每月资产购买总规模从 850亿美元缩减至 750 亿美元，其依据是经济增长与就业状况有所改善。 在实现促就业、稳通胀政策目标的同时，使市场相信美联储所给出的短期利率指引，将是耶伦必须面对的又一难题。自 2008 年末将联邦基金利率下调至近零水准后，美联储一直试图通过给出将长时间把利率维持在低位的承诺引导市场预期，期望这能避免抵押贷款利率和其他长期利率在经济状况改善时过
8、快上升。美联储在最新的政策声明中称，如果失业率高于 6.5%、未来 1 至 2 年通胀预期不超过 2.5%，将继续把联邦基金利率维持在 0 至 0.25%的超低区间；即便是失业率降至 6.5%之下，仍可能保持这一超低利率，特别是在通胀预期持续低于 2%的情况下。尽管美联储有这样的预期和失业率门槛限制，但金融市场有时也质疑美联储前瞻性政策指引的可信度。 当前形势下，在易于产生分歧的美联储公开市场委员会内建立共识将面临诸多困难。耶伦就职后，无论美国经济表现是远好于或是远不及预期，委员们都可能会在未来缩减购债的时机和规模问题上产生分歧。3月，耶伦将主持其就任主席后的首次公开市场委员会议息会议，届时又
9、有几个月的经济数据出炉。如果数据呈现出的经济形势更加明朗，促使多数委员达成协议对耶伦而言可能较为容易；但如果数据面依然模糊不清，耶伦将面临更大的挑战。 如何提升公共沟通技巧，向市场、国会以及公众有效阐释美联储的政策，如何形成自己的施政风格，建立自己的公信力，将是耶伦面对的最大挑战。耶伦在公共演讲方面富有经验，但与即席演讲相比，耶伦更偏好精心准备的讲话。耶伦在担任美联储副主席期间没有召开过新闻发布会，但预计在成为主席之后她将延续伯南克开启的做法，定期在政策会议结束后召开新闻发布会。虽然耶伦对经济形势的预测准确到位，但耶伦与所有美联储候任主席面临着同样的问题，那就是建立自己的公信力。耶伦未来需要确
10、立自己的公信力和声誉，且做到这一点没有捷径，只能依靠时间来证明。 世人的期待 任命耶伦担任美联储主席具有历史性意义，她将成为美联储百年历史上首位女主席，成为全球最有权力的经济决策者和美国历史上最具影响力的女性之一，其影响力甚至可能超越现任德国女总理默克尔。 奥巴马在美国会参议院投票通过耶伦出任美联储主席之后发表声明说， “作为美国最受尊敬的经济学家之一，已在美联储任职 10 多年的美联储领导人，并担任了 3 年美联储副主席的耶伦，帮助了美国经济摆脱衰退，走上稳定增长之路” 。他相信， “耶伦会竭尽全力完成美联储控制通货膨胀、创造更多工作机会的双重使命，解决我们最重要的经济难题所带来的挑战。 ”奥巴马总统还表示， “相信耶伦能够保护美国工薪阶层和消费者的利益，强化金融体系的稳定，并保持美国经济在未来数年中的持续增长。 ” 作为美联储“鸽派”官员的代表，耶伦出任美联储主席曾遭到一些人的质疑，其中最主要的观点是耶伦在美联储当前的决策中发挥了关键作用，这会妨碍她做出必要的改变。不管外界的质疑带来多少杂音，世界更为关注的是美联储百年历史上的首位女性主席是否具备出众的资质与非凡的能力引领美国经济步入复苏的新纪元，作为历史上唯一的女主席，耶伦终将不负世人的期待。
