1、宏观经济与货币政策对商业银行不良贷款率的影响分析【摘 要】不良贷款率随着宏观经济的波动而发生变化，经济增长会带来不良贷款率的下降。但在经济形势发生变化的同时，国家会采用货币政策进行宏观调控，经济过热引发的紧缩性货币政策会使得一部分不良贷款开始显现。本文的实证分析表明，货币政策会在一定程度上削弱经济增长对不良贷款率的影响，但这种影响相对较小，从整体效果看，经济发展状况仍然与不良贷款率呈负相关，宏观经济波动对银行信贷资产质量的影响十分显著。 【关键词】宏观经济；货币政策；商业银行；不良贷款率 一、引言 美国次贷危机显示了不良贷款率与宏观经济和货币政策之间的关系低迷的 CPI 使美联储调低利率刺激需
2、求，也使银行放松贷款审核，导致信贷快速扩张，信贷高增长会引起未来不良贷款大量积聚的风险。趋势反转时，美联储为抑制资产价格增长调高利率、收紧银根，企业资金链断裂，偿债能力出现困难，大量不良暴露。货币政策在我国宏观调控中的作用日益显著，前些年为促进复苏我国采取 4 万亿投资和宽松货币政策，这些政策会影响信贷质量。因此，分析宏观经济、货币政策与不良贷款的关系意义重大。 二、文献综述 关于宏观经济与不良贷款的关系，Gambera（2000）1and Fofack（2005）2分别研究美国和非洲银行，发现不良贷款主要受经济波动的影响。周忠明（2005）以江苏省 379 户企业为样本进行调查，得出约 70
3、%不良贷款的形成与宏观经济波动有关。3李思慧（2007）4和李麟（2009）5分别采用主成分回归和 VAR 进行实证分析，研究表明不良贷款与宏观经济指标呈强负相关。 对于货币政策与不良贷款的关系，Jimenez（2008）and Ioannidou（2009）分别研究西班牙与玻利维亚银行的“风险效应” ，研究表明扩张性货币政策将带来更高的信贷风险。于一（2011）采用 1999-2009 年 50 家银行数据考察货币政策的影响，研究发现扩张性货币政策会刺激银行风险，风险的动态性将其延续到货币政策紧缩阶段。6 由此可知，大多文章忽略了经济运行中货币政策调控的影响。实际上，不良贷款率在随 经济波动
4、而变化的同时，货币政策也会影响信贷质量，本文将同时考虑两者的作用。 三、机理分析 经济增长会对不良贷款产生两方面影响。一方面，不良贷款率会随着宏观经济波动而波动。随着经济增长，企业盈利能力提高，有足够多资金偿还贷款，可降低信贷风险，即宏观经济状况与不良贷款率呈负相关。另一方面，国家往往会采用宏观调控来熨平经济波动，央行会收紧流动性，这将增大银行风险暴露，不良率上升。 货币政策对不良贷款率的影响具体可分析如下：当经济低迷时，央行采用扩张性货币政策，这时银行放松贷款准入条件，扩大信贷规模，使得一些盈利能力较差的项目也获得贷款，企业财务状况变好，拥有足够多的资金用于还贷，使得当期不良贷款率下降。但实
5、际上信贷高增长会降低贷款质量，引起未来银行不良贷款大量积聚的风险。等到经济形势发生变化，央行采用紧缩性货币政策，通货紧缩的出现使得大量不良贷款开始逐渐暴露。由此可见，货币政策会对宏观经济对不良贷款率的影响产生一定程度上的削弱，两种效应究竟哪一种效应占主导，需要采用实证的方法加以研究。 四、实证分析 1.变量选取、样本选择 本文选取实际 GDP 增长率（GDPR）反映经济景气程度，采用 M2 增长率（M2R） 、1 年期贷款基准利率（BIR）和存款准备金率（RE）作为货币政策代理变量，被解释变量为不良贷款率（NPLR） 。采用 2004 年 Q1 至2012 年 Q4 的数据来进行分析，样本对象
6、为我国商业银行。为使结果更准确，本文采用施华强（2005）的方法7将银监会网上的不良率数据加以变换，计算剔除剥离的不良率，即 NPLR。 2.实证研究过程 首先采用 ADF 方法进行平稳性检验，所有变量都是 I（1）序列。其次进行 Johnson 协整检验，结果表明， （NPLR，GDPR，M2R，BIR，RE）之间存在协整关系。 本文选用 VAR 模型来具体分析各宏观经济变量对不良贷款的影响，滞后阶数由 LR、FPE、AIC、SC 和 HQ 值确定为 2。由脉冲响应函数可知GDPR 对 NPLR 的冲击为负，这表明宏观经济形势与不良贷款率呈负相关；M2R 对 NPLR 的冲击为负，BIR 和
7、 RE 对 NPLR 的冲击为正，这表明紧缩性的货币政策会带来不良贷款率的上升。当经济形势良好时，虽然货币当局采取的紧缩性货币政策会抵消一部分不良贷款率的下降，但总体而言银行面临的信贷风险还是下降的。根据方差分解，可得出 NPLR 受其自身影响最大，其次为 GDPR 和 M2R，而受 BIR、RE 的影响较小。这也说明货币政策只可以从一定程度上抵消宏观经济对不良贷款率的影响，并且 BIR和 RE 对不良贷款率的影响较小，与脉冲响应结论相一致。 五、结论及建议 1.结论 （1）GDP 增长率与不良贷款率呈负相关，这表明虽然货币政策会从一定程度上削弱经济增长对不良贷款率的影响，但这种影响相对较小。
8、M2 增长率与不良贷款率呈负相关，利率与存款准备金率与不良贷款率呈正相关，故扩张性货币政策会降低不良贷款率。 （2）在货币政策工具中，M2 对不良贷款率的影响最大，而利率与存款准备金率的影响较小，这与我国实际情况相一致。由于我国利率尚未完全市场化，而存款准备金率这一数量型工具较为猛烈，故我国常采用货币供应量作为中介目标。 2.政策建议 （1）由于货币政策会影响信贷质量，所以央行要对其风险效应做出前瞻性和系统性把握。在衰退时，当期扩张性货币政策能够较快带来经济企稳回升的效果，但这一过程积累的风险会在随后几期释放，为随后经济复苏中的风险埋下隐患。 （2）不良贷款大部分都是在贷款增长较快时期投放出去
9、的，因此为保证银行稳健运行，在实施经济刺激计划的同时，央行有必要抑制信贷过快投放。 参考文献： 1Gambera M. Simple Forecasts of Bank Loan Quality in the Business Cycle J.Federal Reserve Bank of Chicago，2000. 2Fofack， Non-performing loans in sub-Saharan Africa：Causal Analysis and Macroeconomic ImplicationsJ.World Bank Policy Research Working，2005.
10、 3周忠明.不良贷款与经济增长关系分析J.银行业监管，2005，6：45-46. 4李思慧，颜向农.商业银行不良贷款与宏观经济因素相关性实证分析J.时代金融，2007，5：45-46. 5李麟，索彦峰.经济波动、不良贷款与银行业系统性风险J.国际金融研究，2009，6：55-63. 6于一，何维达.货币政策、信贷质量与银行风险偏好的实证检验J.国际金融研究，2011， 12：59-68. 7施华强.国有商业银行账面不良贷款、调整程度和严重程度：1994-2004J.金融研究，2005，12：25-39. 作者简介：陈茜（1989-） ，女，江苏扬州人，南京财经大学金融学院金融学硕士研究生，研究方向：商业银行经营管理。
