汇利资产何震:深度源自专注,回报来自稳健.doc

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资源描述

1、汇利资产何震:深度源自专注,回报来自稳健“每个人都有自己的能力范围,投资人应该做自己能力范围内的事情,这样才能获得长期稳定的回报!”上海汇利资产管理有限公司(下称“汇利” )总经理兼投资总监何震这样描述自己的投资哲学。 方向专注:聚焦“大消费领域” Wind 资讯数据显示,汇利成立于 2008 年 3 月,目前旗下有 18 只产品,管理资产规模在 20 亿元左右。作为汇利的创始人,何震个人的投资风格决定了整个公司的投资取向,甚至可以说何震的风格就是汇利的风格。 何震,15 年从业经验,1999 年起任广发证券研究员,2002 年参与广发基金管理公司筹备,后担任广发基金经理多年,具有丰富的管理大

2、型基金的经验。在广发基金管理公司担任基金经理期间,基金业绩出色,2005 年管理的广发稳健增长基金取得 17%的回报,列当年所有开放式基金的第一名。良好的投资业绩为他赢得了众多的权威奖项,如美国晨星大奖、中国证券报金牛奖等。 2008 年 3 月,何震离开广发基金,回上海创立了汇利资产管理公司,“这个平台更能发挥我的优势,做更多自己喜欢做的事情” ,何震简单描述了他从公募转投私募的理由,原因简单但仍可从中看出其对自身清晰的认识和定位。 汇利有 18 只产品、20 亿元的管理规模,本以为他们会跨市场、跨品种投资,但何震告诉我们:“汇利只投资股票二级市场,每个人都有自己的能力范围,应该做自己擅长的

3、事,我们擅长股票的研究与投资,其它市场我们并不十分了解,在这样的条件下,我们要努力提高自己的股票投研能力,争取在这个领域做到最好” 。 汇利对投资的行业也非常专注,主要投资在医药、消费品以及 TMT三大领域,何震称之为“大消费领域” 。谈及为什么选择这些行业,何震坦言:“从长期的统计数据看,这个领域的成长性最好,同时受宏观经济环境影响较小,具有较好的抗跌性,另一方面,我们长期研究这几个领域,对这些行业比较熟悉,也能比较快地知道行业发生了什么,看不懂的东西我们不做。 ” 当然,在专注的原则下,汇利并不排斥新的行业机会,但前提是“行业能让人看得懂,有成长性,并且风险在可控范围内” 。 方法专注:坚

4、定的价值投资者 选定行业后,用怎样的方法去选股呢?投资方法有很多种,做趋势投资的、做量化的以及做价值投资的等等,有的人会使用很多种投资方法,而有些人则专注于一种投资方法,不断优化,汇利就是专注的价值投资者。 “价值投资也有很多种,有成长型的,有价值型的,我们就是成长型的价值投资者。 ”何震坦言巴菲特对自己投资风格的影响,认为自己的性格也非常适合这样的投资。 在“大消费领域”林林总总的公司里面,汇利主要选择两类公司:一种是“有高壁垒的成熟企业” ,另一种是“有巨大成长空间的成长企业”。虽然一个是成熟期,一个是成长期,但都基于其未来潜在的成长空间。所谓高壁垒,就是这间公司已经具有资金、品牌、技术、

5、专利或是牌照等壁垒,并且很难被复制或颠覆。 “这种条件下,虽然目前规模已经较大,但未来仍然有很大的成长空间,譬如当年的苏宁。 ”何震谈到如何理解壁垒时说道, “当然,这些壁垒不是一成不变的,首先你要确定它的存在,然后再监控它的存在,我们偏好确定性的东西。 ” 另一种就是小型的成长期公司,对于这类公司,何震会从四个方面去考量是否买入:首先行业要有大的成长空间;第二要有一个好的商业模式;第三要有一个好的管理团队;最后成长的代价要比较小,可以快速复制。 第一种公司在汇利资产中配置最高,第二种和其它种类会相对分散地去配置,防止巨大的波动导致收益起伏过大。 从以上选股方法中可以看出,何震选股时基本的技术

6、分析还是会用,但主要是看公司以及行业的基本面。主要看行业及公司有没有大的成长空间、核心竞争力、好的商业模式以及好的管理团队等。何震及其团队会定期考察相关公司,去观察和研究其基本面是否良好并能持续进步,以此作为买入或卖出的根本依据。正如其官网所说“我们坚信投资回报来自于以基本面为核心的深入研究,通过对基本面的深入研究可获得超额绝对收益” 。 精力专注:专心于研究股票 何震认为一个人的精力是有限的,关注的事情太多,精力过于分散,最重要的事情可能会做不好。所以何震及其团队的主要精力都放在基本面调研以及股票研究上,其它很多事情,用何震自己的话说就是“随缘”了。 谈到市场推广,何震说:“我们不做大面积市

7、场推广,专心把工作做好,把业绩做上去,市场自然会有的” ,正是如此,汇利的客户主要是机构投资者,包括专业机构投资者、企业客户以及 MOM 等,个人投资者所占比例非常小。这与汇利的投资风格是有关系的,汇利比较倾向于长期的稳健的回报,这既满足了投资者获得绝对收益的要求,也将风险控制在一定范围内,同时机构投资者对短期波动不会过于在乎。这样一来,汇利的投资团队就可以专心于股票投研,而不必花过多的精力去搞关系、人情这一套。 正是这种专注的投资理念和投资态度,汇利为投资者带来了长期稳定的回报,以其第一只产品“汇利优选”为例(Wind 代码:XT080309) ,根据 Wind 资讯数据, “汇利优选”2008 年 7 月 18 日成立以来,到 2013年 8 月 2 日,累计收益 104.05%(同期沪深 300 指数-20%) ,平均年化收益 15.19%,在同期股票型基金中位居前列。 经过数年来股市的起起伏伏,汇利的投资理念更加成熟,作为价值型投资的典型代表,其成长型选股策略也越发熟练,在即将到来的“大资管时代”定有更大的施展空间。

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