1、浅析企业负债经营的风险与对策摘要：随着我国市场经济的日益深入和国家逐步经济市场不断完善，企业的自主权不断地提高，企业的筹资方式和途径不断增加，负债已成为企业扩大规模和筹集资金的一种主要来源，负债经营也成为企业的一种主要的经营方式负债经营，可以提高企业的市场竞争能力、扩大生产规模、获得财务杠杆效应。但同时也具有不利的风险一面，因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。 关键词 ：负债经营；正面效应；规避风险；对策 中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号： 一、负债经营的含义 负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、
2、融资租赁和发行债券等方式取得借入资金来弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长，在一定的风险条件下采用的经营方式。 二、负债经营的优点 1、财务杠杆效应 负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应” 。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。 2、解决资金需求 业在生产经营过程中，总会有各种各样的情况产生对资金的需求，不可能单靠企业内部积累的自有资金解决再次发展的需求，况且企业投资发展的项目资金量是巨大，自筹是不能解决问题； 3、财务控制
3、权不易手 负债经营只不过是因经营需要，发生一方债务取得和另一方债权转移这样的民事法律事实， 不存在着财务控制权并没有发生实质性变化，生产经营秩序并为此发生变化。只要负债经营得当，提高借贷资金的金融机构或其他方面债权人均无法把债权转化为对企业的控制权。 4、起到节税的效应 按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。5、可从通胀中得到利益 在各国通货膨胀普遍存在的今天，货币贬值现象一直存在。负债通常要到期才能还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。企业负债的偿还以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得
4、货币贬值的好处。 三、负债经营潜在的风险 尽管负债经营具有以上的优势，但同时也是高风险的经营活动，如果企业运用不当就可能带来巨大风险。 1） “财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响。 企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收效下降时，权益资
5、本的收益率会以更快的速度下降。 2） 负债经营将面临利率变动的风险 在社会经济处于通货膨胀时期，如果贷款利率增长，必然会增加企业的资金成本，加大利息开支，减少企业收益，同时，国家紧缩银根，使依靠负债经营的企业陷入困境，企业的经济扩张计划和预期收入都难以实现 3）无力偿付债务的风险。 对于负债筹资，企业负有支付利息和到期偿还本金的法定义务。如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收效益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不但导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的甚至还可能给
6、企业带来破产倒闭之灾。 4）再筹资风险。 企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，对债权人的债权保障程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。 5）负债经营规模的过度。 负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。有的企业在资金紧缺的畸形状态下规模急剧膨胀，不能满足生产经营活动的需要，并会引起生产经营的中断。有的企业根本就没有自有资金，完全依靠负债维持经营。过度的高额负债将伴随巨大的财务风险，不仅需要支付巨额利息，而且严重影响企业的生存和发展。 6）资金流动性差、偿还能力不足。 偿还债务通常情况下是采取流动资金支付的方式，因为只有流动资金
7、才能随时变现偿还债务。因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产流动性反映的是潜在的偿债能力。当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业因为其资产不能在短期内变现，不能按时偿还债务，只好宣布破产。 四、规避风险策略 首先，制定正确的企业经营战略，把握好度。它是一个企业负债经营目标、规划、实现目标的政策措施结合在一起的纲领性文件，是防范风险不可缺少的重要措施。 其次，建立迅速、准确、有效的综合信息系统，逐步建立广泛的信息网络，要重视基础信息
8、，完善各种信息制度，保证及时获得数量多、质量高的财务信息，为正确进行各种决策和风险的识别创造条件。 第三，建立健全企业的财务风险机制。 （1）明确承担责任，使风险承担者树立正确的风险意识，必须从法律与经济、行政上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况。 （2）给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。 （3）要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，充分调动其积极性。增加企业内在动力。 第四，加强企业投资管理，提高用债的质量。应针对企业的薄弱环节，把重点放在产
9、品上，以提高产品质量和性能，扩大品种，降低消耗为中心；企业的借款应尽量可能投向那些“短、平、快”项目上。 第五，科学地运用风险控制方法，防范和规避风险。 （1）实行多角色经营。尽可能生产一些利润独立或不完全相关的产品，使高利和低利项目，旺季与淡季，畅销产品和滞销产品在时间上相互补充或抵消、降低分散风险。 （2）选择风险转移策略，将企业的风险转移出去。一般可以以保险转移为主，风险一旦发生，其损失由保险公司按约补偿。 （3）推行自保风险，以企业自身的经济力量承担风险，其做法是，企业将许多相似的风险汇集在一起，准确预测风险的发生，并且预先制定一项完整的自保风险计划；留出补偿基金（风险准备金） ，实行风期摊派。 结论 负债经营对于企业来说是一把双刃剑，企业应在正确认识负债经营风险的基础上，充分重视负债经营的作用和影响，掌握负债经营所带来的各种风险的防范措施，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。
