1、我国社会保障基金投资运行【摘 要】世界上大多数的国家特别是在实行完全积累制的国家，社会保障机构都积累着一笔备用资金。无论其规模大小，如果积累的资金不能进行有偿运营，便会遭遇贬值风险，这种贬值主要是由通货膨胀造成的。因此，各国都日益重视社会保障基金的有偿运营，社会保障基金与资本市场的有机结合已经成为中外社会保障制度发展的重要而不可逆转的趋势。社会保障基金的投资运营一方面有利于抵御通货膨胀的冲击，增强社会保障给付能力，保障社会保障基金的保值增值；另一方面有利于减轻政府、企业和参保人的负担；此外，还可以带来社会总产出的增长，促进社会经济的发展。由此可见，社会保障基金投资运行极其重要。 【关键词】社会
2、保障基金投资运营；投资工具；法律监管 世界大多数国家，特别是在实行完全累积制的国家，社会保障机构都积累着一笔备用的资金。无论其规模的大小，如果积累的资金不能进行有偿运营，便会遭遇贬值的风险，这种贬值主要是由通货膨胀造成的。在现代社会，通货膨胀是市场经济中的客观现象，往往随经济的周期性波动而呈现出周期性变化。社会保障基金，特别是实行完全积累制的国家，由于养老保险基金要经过长期的积累才能支付，通货膨胀对其实际购买力构成极大威胁。因此，各国都日益重视社会保障基金的有偿运营，社会保障基金与资本市场的有机结合已经成为中外社会保障制度发展的重要而不可逆转的趋势。社会保障基金的投资运营一方面有利于抵御通货膨
3、胀的冲击，增强社会保障给付能力，保障社会保障基金的保值增值；另一方面有利于减轻政府、企业和参保人的负担；此外，还可以带来社会总产出的增长，促进社会经济的发展。 一、社保基金 在我国，社会保障基金分为养老保险基金、医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金以及生育保险基金。其中，养老保险基金是为我国的养老保险失业而储备的专项基金，主要是用于退出社会劳动后的老年人基本生活，数额最大，在整个社会保障中占有重要的地位。医疗保险基金是国家为保障职工的基本医疗而向各单位和个人筹集用于职工基本医疗保险的专项基金。失业保险基金是是依照国家法律由企业按工资的一定比例缴纳的，为失业职工提供生活救助及促进失业职工再就
4、业而筹集的专项基金。工伤保险基金是为了建立工伤保险制度使工伤职工能够得到及时的救助和享受工伤保险待遇而筹集的资金。生育保险基金是依据国家法律专门为生育职工支付有关待遇而筹集的款项。 从各国社会保障基金投资运营的实践情况来看，可选择的投资工具包括金融股投资和实业投资两类。金融投资工具包括储蓄存款、债券、公司股票、贷款、以资产为基础的证券、衍生证券等。储蓄存款具有较高的安全性，投资风险相对较低，在社会保障基金刚进入资本市场时，储蓄存款所占比例较高，随着投资工具选择的多样化，比重逐步降低，只用来做短期投资工具，以满足流动性需要。债券有政府债券和企业债券两种，许多国家鼓励把社会保障基金投资于政府债券，
5、由于企业债券的风险程度因企业的资信程度而不同，各国政府通常对于社会保障基金投资的企业债券等级有所限制，以防止过高的投资风险。股票一般具有较高的收益率，但风险也大，多数国家都允许社会保障基金投资于股票市场但限制其投资比例。实业投资包括房地产、基础设施等不动产，不动产投资在经济持续发展的情况下可以保证有较高的盈利率，安全性也有保证，能在一定程度上防范同伙膨胀风险，但其投资周期长、流动性也较差。其中房地产市场受经济周期影响有较大风险。 虽然各种投资工具均具有风险收益特征，但由于各国资本市场的发育程度以及对基金投资风险的管理能力的差异，同种投资工具在不同国家之间的风险收益特征却有所区别。社会保障基金运
6、营方式可以分为稳健性运营方式、风险型运营方式和组合型运营方式。稳健型运营方式是基金的运营在规避运营风险的前提下获得投资收益，选择的项目投资主要集中于风险较低、收益稳定的银行存款、债券投资、信托理财等项目上；风险型运营方式是基金以追求投资收益最大化为目标的一种投资方式，选择的投资项目主要是高风险、高收益项目，包括股票、房地产、实业或创建投资基金；组合型运营方式是采用稳健经营与风险经营相结合的组合经营方式，是社会保障基金投资方式中最普遍的一种。 二、我国社保基金投资运营存在问题 我国社会保障基金投资运营虽然在一定程度上呈现出良好的状态，但是在运营中仍存在着诸多问题： （一）相关的法律法规滞后，监管
7、监督体系不完善 目前，与我国社会保障投资基金相关的法律法规仍然很滞后，不能给社会保障基金运营带来良好的保证，严重影响着社保基金投资运营的目标实现。同时，社保基金的监管体系不完善，信息披露制度不健全，投资过程中有些透明度低，这些问题的存在会导致基金投资收益率低等现象的发生，有些甚至会损害基金收益人的利益。 （二）我国人口出现老龄化趋势，给我国社保基金的筹集带来了巨大的缺口 20 世纪 70 年代我国大力控制人口增长，出生率长期持续降低，我国的老龄化趋势加速。预计在本世纪 40 年达后期会形成老龄人口高峰平台，60 岁以上达 30%，65 岁以上达 22%，而我国目前的人均国内生产总值达到 200
8、0 美元以上，应对人口老龄化的经济实力还是比较薄弱的。 （三）社保基金投资工具有限 目前，我国的社会保障基金主要投资于安全性较高的投资工具，即主要是国债、银行存款等安全性较高的证券，只有一小部分投资于股市。虽然我国对社会保障基金运用的方式在一定程度上限制了安全性原则但同时也导致了基金运用效率的地下，在一定程度上缺乏对社会保障基金有效的增值保值手段。 三、解决我国社保基金问题对策思考 为了进一步提高我国社会保障基金的投资运行能力，我认为可以采取如下几点措施： （一）加强我国社会保障基金投资的法律规范力度 2010 年 10 月， 中华人民共和国社会保险法经三年四审，在十一届全国人大常委会第十七次
9、会议上通过，于 2011 年 7 月 1 日开始实施。社会保险法的首次以立法形式确立了社会保险制度的基本框架，重点对社会保险各个方面，社会保障监督、社会保险的缴纳做出了明确的规定。作为具有中国特色的社会主义保障体系的重要组成部分，全国社会保障基金在这部具有深远历史意义的法律中得到了明确的体现，为加快完善我国社会保障体系做出了新的贡献。但是，该法未对全国社会保障基金投资方面做出针对性的详细规定，全国社会保障基金的投资仍然是无法可依，而对全国社会保障基金投资保值增值的问题规范意义重大。因此，这就需要进一步加强我国社会保障基金投资的法律规范力度，对全国社会保障基金的法律条款进行详细化、明确化，这是非
10、常重要的。 （二）建立严格的信息披露制度，完善社保基金投资运行的监管体系 社会保障基金的投资运行只有置于阳光下才是真正的保险。因此，我们需要建立严格的信息披露制度，建立有效的公众监督机制，极大地提高我国社会保障基金的投资运行的透明度，最大限度地赋予社会公众的知情权和监督权，使我国社保基金的投资者等各方获得充分的信息，减少内幕交易或或是因不完全甚至是虚假的、错误的信息而给投资者带来的风险和损失。 （三）调整财政支出、收入结构 中国正在进入人口老龄化社会，调整财政支出结构，增加财政收入，弥补财政支出带来的缺口，这是至关重要的。中央财政部对省级养老保险基金的缺口补贴数量要根据各省在职人员所缴纳的保险
11、费情况来确定，征缴做的好，相应的补贴比率也高，征缴若不力，直接影响着养老金缺口的补贴，所以各部门要加强督促征缴保险金的工作。 （四）社保基金投资工具应多元化但对股票、期货等高风险投资工具要坚持谨慎原则 我国社会保障基金的投资工具主要集中在安全性较高的投资工具上，如银行存款、国债等，只有一小部分投资于股票市场，致使全国社会保障基金的投资收益在一定程度上受到了阻碍，在一定程度上影响着社保基金的保值增值。因此，我国社会保障基金的投资运行应该在保证一定安全性的条件下，尽量实现社保基金投资工具的多元化，这样有利于社会保障基金的保值增值，提高其运营能力，提高其收益能力。比如投资开放式基金、委托银行抵押贷款
12、等等。但是对于高股票以及期货等这些高风险投资工具的投资，要把握谨慎性原则。目前我国的有关社会保障基金的投资运行的法律尚在进一步完善中，而且在其中没有社保基金参与股指期货方面的规定，在此法律的空白期，社会保障基金，作为老百姓的养命钱，社保基金只有慎重地投资才能更好地保障人民的基本利益。（五）培育优秀人才，降低操作风险，保障基金的收益 国家应加强培育优秀的风险投资型人才，尤其是在金融危机下，具备扎实的理论知识以及丰富的实践投资经验的复合型人才对于神会保障基金的投资运营具有极其重大的意义。因此，要加强对基金投资管理人员进行全方位的知识技能的培训，使其具备扎实的理论功底，同时可以积极选派优秀人才去国外
13、学习或是引进先进的高级人才，丰富增加我国投资管理人的实践经验，为这些人才在实际操作中打下良好的基础，降低操作中带来的可以避免的风险，从而最大限度地保障社保基金的投资收益，增强基金的保值增值能力。 参考文献： 1郑功成.社会保障学M.北京：中国劳动社会保障出版社，2012. 2苏明等.改革完善社保基金投资运营管理的政策建议J.中国财政，2012，13. 3王争亚等.关于全国社保基金投资管理的思考J.财经视线，2011，18. 4王海诚，吕涛.浅析我国社保基金筹措与运营现状J.金融商务，2012，2. 5张红地.国外主要社保基金管理制度和运营模式J.视点，2012.5. 6张健.我国社保基金管理存在问题分析J.中国证券期货，2011.3. 作者简介：郎蕊（1991-） ，女，中央财经大学保险学院在读研究生，研究方向：保险。
