1、 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 1 页 共 54 页 第二章 财务报表分析 基本的财务比率 一、短期偿债能力比率 （一）短期债务与可偿债资产的存量比较 1、营运资本 （ 1） 营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = （总资产 - 非流动资产） -总资产 - 股东权益 - 非流动负债 = （股东权益 + 非流动负债） - 非流动资产 = 长期资本 - 长期资产 （ 2） 营运资本配置比率 = 营运资本 / 流动资产 2、短期债务的存量比率 （ 1） 流动比率 = 流动资产资产负债 = 1 （ 1- 营运资本 /流动资产） = 1 （ 1-营运资本
2、配置率） （ 2）速动比率 速动资产 流动负债 其中： 速动资产 =流动资产 - 存货 -待摊费用 - 一年内到期的非流动资产 （ 3） 现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债 （二）短期债务与现金流量的比较 1、现金流量比率 = 经营现金流量 流动负债（年末数或平均数） 二、 长期偿债能力比率 （一）总债务存量比率 1、资产负债率 资产负债率（负债资产） 100% 2、产权比率和权益乘数 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 2 页 共 54 页 产权比率负债总额股东权益 权益乘数 = 总资产股东权益 3、长期资本负债率 长期资本负债率非流动负债（
3、非流动负债 +股东权益） 100% （二）总债务流量比率 1、利息保障倍数息税前利润利息费用 = （净利润 +利息费用 +所得税费用）利息费用 长期债务与营运资金比率长期负债（流动资产流动负债） 2、 现金流量利息保障倍数经营现金流浪利息费用 3、 现金流量债务比 经营现金流量与债务比（经营现金流量债务总额） x 100% （三）影响长期偿债能力的其他因素 （ 1）长期租赁（ 2）担保责任 （ 3）未决诉讼 三、资产管理比率 （一）应收账款周转率 应收账款周转次数销售收入应收账款 应收账款周转天数 365（销售收入 /应收账款） 应收账款与收入比应收账款销售收入 （二）存货周转率 存货（收入）
4、周转次数销售收入存货 存货周转天数 365（销售收入存货） 存货与收入比存货销售收入 存货（成本）周转 次数销售成本存货 存货（收入）周转次数 成本率 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 3 页 共 54 页 （三）流动资产周转率 流动资产周转次数销售收入流动资产 流动资产周转天数 365（销售收入流动资产） 流动资产与收入比流动资产销售收入 （四）非流动资产周转率 非流动资产周转次数销售收入非流动资产 非流动资产周转天数 365（销售收入非流动资产） 非流动资产与收入比非流动资产销售收入 （五） 总资产周转率 总资产周转次数销售收入总资产 总资产周转
5、天数 365（销售收入总资产） 总资产与收入比总资产销售收入 1/总资产周转次数 四、盈利能力比率 1、销售利润率（净利润销售收入） 100% 2、资产利润率（净利润总资产） 100% 净 利 润 净 利 润 销 售 收 入总 资 产 销 售 收 入 总 资 产 销售利润率 总资产周转次数 3、 权益净利率 （净利润股东权益） 100% 财务分析体系 一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析体系）的核心比率：权益净利率 净 利 润 销 售 收 入 总 资 产权 益 净 利 率 销 售 收 入 总 资 产 股 东 权 益 销售净利率总资产周转率权益乘 数 07 版 cpa 财务成本管理公式总结
6、中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 4 页 共 54 页 二、改进的财务分析体系 1、净经营资产 净金融负债 + 股东权益 其中：净经营资产经营资产 - 经营负债 净经营负债 = 金融负债 - 金融资产 2、 净利润经营利润 - 净利息费用 其中： 经营利润税前经营利润 （ 1 - 所得税率） 净利息费用 利息费用 （ 1 - 所得税率） 3、权益净 利率 经 营 利 润 净 利 息权 益 净 利 率 股 东 权 益 股 东 权 益 经 营 利 润 净 经 营 资 产 净 利 息 净 负 债净 经 营 资 产 股 东 权 益 净 负 债 股 东 权 益 经 营 利 润 净 负 债 净 利 息
7、 净 负 债净 经 营 资 产 股 东 权 益 净 负 债 股 东 权 益 = 经营净资产利润率 + （净经营资产利润率 - 净利息率）净财务杠杆 4、 杠杆贡献率（净经营资产利润率 - 净利息率）净财务杠杆 第三章 财务预测与计划 一、销售百分比法 1、确定资产和负债项目的销售百分比 各项目销售百分比基期资产（负债） 基期销售额 2、 预计各项经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）预计销售收入各项目销售百分比 资金总需求 预计净经营资产合计 - 基期净 经营资产合计 3、预计可以动用的金融资产 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 5 页 共 54
8、页 4、预计增加的留存收益 留存收益增加预计销售额计划销售净利率（ 1-股利率） 5、预计增加的借款 筹资资金总额 可动用金融资产 + 增加留存收益 + 增加借款 二、 外部融资销售增长比 1、外部融资额 （经营资产销售百分比新增销售额） -（经营负债销售百分比 新增销售额） -计划销售净利率计划销售额（ 1-股利支付率） 2、外部融资销售增长比经营资产销售百分比 经营负债销售百分比 计划销售净利率（ 1+增长率）增长率（ 1-股利支付率） 三、内含增长率 0 经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率 （ 1+增长率）增长率（ 1-股利支付率） 四、可持续增长率 1、根据期初股东权益
9、计算可持续增长率 可持续增长率股东权益增长率 期初股东权益股东权益本期增加期初股东权益 本期收益留存率本期净利 期初权益资本净利率本期收益留存率 本 期 净 利 本 期 销 售 期 末 总 资 产 本 期 收 益 留 存 率本 期 销 售 期 末 总 资 产 起 初 股 东 权 益 销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数 2、根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率基期销售销售增加 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 6 页 共 54 页 1+ 1+ 收 益 留 存 率 销 售 净 利 率 负 债 股 东 权 益资 产 销 售
10、额 受 益 留 存 率 销 售 净 利 率 （ 负 债 股 东 权 益 ） 收 益 留 存 率 净 利 销 售 资 产 权 益 销 售 资 产1 - 收 益 留 存 率 净 利 销 售 资 产 权 益 销 售 资 产 ）3、可持续增长率与实际增长率 (1) 计算超常增长的销售额 按可持续增长计算的销售额 上年销售 （ 1+可持续增长率） 超 常增长的销售额 实际销售 可持续增长销售 (2) 计算超常增长所需资金 实际销售需要资金 实际销售 / 本年资产周转率 持续增长需要资金 可持续增长销售 / 上年资产周转率 超常部分销售所需资金 实际增长需要资金 可持续增长需要资金 (3) 分析超常增长的
11、资金来源 超常增长产生的留存收益实际利润留存 可持续增长利润留存 超常增长额外负债 = 负债提供资金 - 按可持续增长率增长需要增加的负债 第四章 财务估价 一、货币时间价值 （一）复利终值和现值 1、 复利终值 S p（ 1+i） n p（ ps ， i， n） 其中：（ 1+i） n 被称为复利终值系数，符号用（ ps ， i， n）表示。 2、复利现值 P s（ 1+i） n = s（ sp ， i， n） 其中：（ 1+i） n 被称为复利现值系数，符号用（ sp ， i， n）表示。 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 7 页 共 54 页
12、3、复利息 I S P 4、名义利率与实际利率 i（ 1+Mr ） M -1 式中： r名义利率； M每年复利次数； i实际利率。 （二）普通年金终值和现值 1、普通年金终值 S=A ii n 1)1( = A（ As ,i,n） , 式中 ii n 1)1( 是普通年金 1元、利率为 i、经过 n 期的年金终值，记作（ As ,i,n） ,称为年金终 值系数。 2、偿债基金 A s1)1( nii式中1)1( nii是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（ SA ,i,n） 。 3、普通年金现值 P A i i n )1(1 A（ AP ,i,n） 式中 i i n )1(1 是普
13、通年金 1元、利率为 i、经过 n期的年金终值，称为年金现值系数，记作（ AP ,i,n） 4 、投资回收系数 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 8 页 共 54 页 A Pnii )1(1式中nii )1(1是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（ PA ,i,n） 。 （三）预付年金终值和现值 1、预付年金终值 S A ii n 1)1( 1 - 1 式中的 ii n 1)1( 1 -1是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数iin 1)1( 相比，期数加 1，而系数减 1，可记作（ As ,i,n+1） -1。 2、预付年金现值计算
14、P A ii n )1()1(1 +1 式中 ii n )1()1(1 +1 是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数i in )1(1 相比，期数要减 1，而系数要加 1，可记作（ Ap ， I， n-1） +1 。 （四）递延年金 1、第一种方法：是把递延年金视为 N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 P3 =A (P/A, i, n) P0 =P3 (1 )mi 2、第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（ m n）期的年 金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（ m）的年金现值，即可得出最终结果。 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野
15、- 雪舞梅飞 整理 第 9 页 共 54 页 ()mnP A （ P/A， i， m+n） ()mP =A （ p/A， i， m） ()nP = P )( nm - ()mP （五）永续年金 P A i1二、债券估价 （一）债券估价的基本模型 PV11)1( iI +22)1( iI + +(1 )nnIi+niM)1( 式中： PV债券价值 I每年的利息 M到期的本金 i贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率 n债券到期前的年数 （二）债券价值与利息支付频率 1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。 PVniF)1( 2、平息债券：是指利息在到期时间
16、内平均支付的债券。 PV mnt tmimI1 )1(/ +mnmiM)1( 式中： m年付利息次数； N到期时间的年数； i每年的必要报酬率； M面值或到期日支付额。 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理 第 10 页 共 54 页 3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。 PV 利 息 额必 要 报 酬 率（三）债券的收益率 购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数 V I （ p/A， i， n） M （ p/s， i， n） 需要用试误法求式中的 i 值。 三、股票估价 （一）股票估价的基本模式 P0 1 )1(t tstRD 式中： Dt t年的股利； Rs -贴现率，即必要的收益率； t-年份。 （二）零成长股票的价值 P0 D Rs （三）固定成长股票的价值 P gR gD S )1(0gRDS 1（四）非固定成长股票的价值 要分段计算，才能确定股票的价值。 （五）股票的收益率 R 10DP+g 式中： 10DP-股利收益率 g 股利增长率，也可以解释为股价增长率和资本利得收益率。
