1、1江苏省金融发展对居民收入影响的实证分析摘 要：选取江苏省苏南、苏中、苏北 20022011 年人均居民收入、人均居民存、贷款款余额数据，运用面板单位根检验、面板协整分析和时刻个体固定效应模型进行分析，发现长期内，苏南地区和苏中地区的金融发展水平对居民收入增长具有显著的正向作用；而苏北地区的金融发展对居民收入增长的正向作用不显著。 关键词：金融发展；居民收入；协整检验；面板数据模型；江苏省 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）25-0079-04 金融是现代经济的核心，解决区域经济发展、居民收入增长等问题离不开金融的支持。中国“十二五”规划中提出要加快
2、多层次金融体系建设，要以科学发展观为指引，以经济发展方式转变为目标。目的就是为了进一步发挥金融对经济增长的支持力度。自改革开放以来，江苏省苏南、苏中和苏北三大区域的金融发展对居民收入增长的影响一直都是备受关注的。由于江苏三大区域的经济发展本身就存在较大的差异性，三大区域的金融发展对其居民收入增长的影响区别性较大，因此从面板数据的角度对江苏省苏南、苏中、苏北三大区域的金融发展与居民收入的关系进行分析，探究其区域差别，希望能够为江苏省加大金融发展力度、增加居民收入提供有益的帮助。 一、文献综述 2对于金融发展与居民收入增长之间的关系，国内外对此所做的研究都已不在少数。其中，基于农村层面的对金融发展
3、与居民收入增长的关系所做的研究是较多的，如王少平、欧阳志刚（2007） ，谭永生（2012） ，尽管这些研究并没有得到一致的结论，但都得出了农村金融发展确实对农民收入具有重要影响的结论。还有非常值得关注的角度即中国典型的“二元结构特征” 。还有从宏观的角度研究中国金融发展与居民收入的关系的，如李晓羽（2006） 。笔者发现，国内现有的研究大部分都是基于全国层面，即基于整体层面来研究分析金融发展与居民收入之间的相关关系的，而基于区域层面的研究分析较少，即不同区域之间的平衡性差异等作为研究因素的较少。从方法论的角度看，大都是用协整方法、格兰杰因果关系等来研究金融发展与居民收入增加之间的关系，相关研
4、究并不能体现出区域的差别性对金融发展与居民收入的影响。鉴于此，本研究首先将江苏省分成苏南、苏中、苏北三个大区域，然后采用面板数据的研究方法，对这三大区域的金融发展与居民收入之间的关系进行了全面又相互的分析与比较，希望能得到更符合各区域实情的研究结论。 二、面板数据模型简介 面板数据，即 Panel Data，也叫“平行数据” ，是指在时间序列上取多个截面，在这些截面上同时选取样本观测值所构成的样本数据。 其有时间序列和截面两个维度，当这类数据按两个维度排列时，是排在一个平面上，与只有一个维度的数据排在一条线上有着明显的不同，整个表格像是一个面板，所以把 panel data 译作“面板数据”
5、。但是，如果从其内在含义上讲，把 panel data 译为“时间序列截面数据”更3能揭示这类数据的本质上的特点。 面板数据分析方法是一种比较新的统计方法。它是最近几十年才发展起来的。面板数据比其他一般数据具有很多方面的优势，如，时间序列分析容易受多重共线性的影响，而面板数据可以较好地克服；面板数据较一般数据提供的信息、变化更多；另外，面板数据还具有更高的自由度和估计效率等。 （一）面板单位根检验方法 面板数据的单位根检验是当前最前沿的领域之一。面板数据单位根的检验方法与其他时间序列数据单位根检验的方法不同。面板数据的单位根根据限制的不同可以分为两类，即假设面板数据中各截面序列具有相同的单位根
6、过程和具有不同单位根过程。 面板单位根检验方法中通常使用的有五种检验方法，其中检验含有相同单位根的检验方法有：LLC 检验、Breitung 检验、Hadri 检验；检验含有不同单位根的检验方法有：IPS 检验和 Fisher 检验 （二）面板数据协整关系 协整关系，是一种存在于经济变量之间的长期均衡（静态）关系。协整关系的存在，从经济意义的角度说，表现为系统内某一变量的变化影响到其他变量的变化，其具体表现为协整系统短时间内受到一次冲击偏离均衡位置后能在长期内自动恢复到均衡位置。 面板数据的协整检验的方法主要有两种，即 Pedroni （1999，2004）和 Kao （1999）提出的 Pe
7、droni 检验和 Kao 检验，这两种检验方法的原假设均为不存在协整关系。 4虽然这两种协整关系检验方法都是从 Engle-Granger 检验发展来的，但 Kao 检验在第一阶段回归中假定截面间有具体的截取和同质性系数。在 Kao（1999）的双变量案例中，将模型写为：yit=i+xit+eit，其中：yit=yi，t-1+uit，xit=xi，t-1+it，t=1，T；i=1，N。 （三）固定效应模型 在面板数据散点图中，如果对于不同的截面或不同的时间序列，模型的截距是不同的，则可以采用在模型中加虚拟变量的方法估计回归参数，称此种模型为固定效应模型。 固定效应模型分为三种类型，即个体固定
8、效应模型、时刻固定效应模型和时刻个体固定效应模型。其中时刻个体固定效应模型对本研究采用的数据所进行的分析拟合度较高，而且其不仅能体现出个体的独立变化，还更能体现出数据的时间效应。 时刻个体固定效应模型就是对于不同的截面（时刻点） 、不同的时间序列（个体）都有不同截距的模型。其模型表示如下： yit = 1 xit +1+2D2 +TDT +1W1+2W2 +N WN+it，i=1，2，N，t = 1，2，T 其中虚拟变量 Dt =1，如果属于第 t 个截面，t=2，.，T。 0， 其他 （注意不是从 1 开始） Wi =1，如果属于第 i 个截面，t=1，2，.，N。 0， 其他 （注意是从
9、1 开始） it，i = 1，2，N；t = 1，2，T，表示随机误差项。5yit，xit， （i = 1，2，N；t = 1，2，T）分别表示被解释变量和解释变量。 三、实证分析 （一）变量的选取与数据的来源 江苏省三大区域金融发展水平的提高并不仅仅是指金融发展规模的扩大和金融效率的提高，我们在研究的过程中，要考虑的也不仅仅是它的规模性，还要考虑的包括其效率性以及度量性，需要综合考虑其契合度及代表性等等。本研究涉及的变量及样本数据主要包括人均居民存、贷款余额和人均居民收入。 对此，本研究选取了江苏统计年鉴上 20022011 年江苏省三大区域的各人均居民存、贷款余额以及人均居民收入三个变量进
10、行实证分析。 （二）数据的处理与模型的选定 对原始数据进行分类处理，为了使时间序列更为平稳，本文将所有的变量取对数以消除可能存在的异方差。本研究观测的是金融发展对居民收入增长的影响，即本文探讨的是人均居民存、贷款对人均居民收入的影响，并且各指标选取的数据均是面板数据，因此选择运用面板数据模型进行分析。 （三）使用模型进行面板数据分析 1.面板数据的单位根检验 面板模型进行回归之前要进行单位根检验，这是避免出现伪回归的前提条件。面板模型的几种检验方法各有优劣，经过试验后本文决定采用 LLC 检验、IPS 检验、ADF- Fisher 检验以及 PP- Fisher 检验这四种6单位根检验方法。
11、根据上文所述的检验方法，首先对江苏省三大区域 20022011 年的人均居民收入（rjjmsr）与人均居民存款余额（rjckye）以及人均居民贷款余额（rjdkye）的数据进行水平值单位根检验，发现四个方法的 P值几乎都大于 0.05，说明检验未通过，结果（见表 1） 。接着对数据进行一阶差分单位根检验，发现三个指标在四个方法中 P 值有一半都超过了0.05，说明检验未显著通过，结果（见表 1） 。继续对数据进行二阶差分然后进行单位根检验，发现二阶差分后三个指标的四个方法的检验值几乎都小于 0.05，表示检验通过，结果（见表 1） 。从该表中可以看出，三个变量的二阶差分值中四大检验方法中大部分
12、 P 值均小于 0.05，说明检验通过，各组数据均存在单位根。综合以上分析可知，变量 rjjmsr、rjckye、rjdkye 为二阶单整过程。说明这三组数据均没有出现伪回归现象，数据取对数后平稳性强。 2.协整关系分析 在以上面板单位根检验通过的基础上，本研究进一步对这三个变量之间的关系进行协整关系检验。对江苏省三大区域 20022011 年的人均居民存、贷款以及人均居民收入的面板数据进行 Kao 检验，得到结果（见表 2） 。从该表中可以 表 2 三大指标协整关系检验结果 看出，Kao 检验的 P 值小于 0.05，说明检验通过。综合以上分析可知，变量 RJCKYE（人均居民存款余额）和
13、RJDKYE9（人均居民贷款余额）与 RJJMSR（人均居民收入）均具有长期均衡（静态）关系。 73.固定效应模型 为进一步分析苏南、苏中和苏北三大区域人均居民存、贷款对人均居民收入的影响，同时也为了确保回归结果的稳健性，此处直接采用时刻个体固定效应模型进行估计。 根据上文介绍的检验方法，本研究采用 Eviews 软件对江苏省三大区域 20022011 年的人均居民存、贷款与人均居民收入的面板数据进行时刻个体固定效应模型运行，得到结果（见表 3） 。从该表中可以看出，P值检验都合格，即无论在苏 表 3 指标时刻个体固定效应模型运行结果 南、苏中还是苏北，人均居民存贷款对当地人均居民收入的效应在
14、统计上均显著为合格。但其中人均存款余额的系数为负，说明人均存款余额对人均居民收入有一定的负向影响，而人均贷款余额的系数为正，说明人均贷款余额对人均居民收入有一定的正向影响。 其中，苏南、苏中、苏北三大区域得到的各系数（见表 4） 。 表 4 三大区域模型运行所得区域系数 根据该表中的系数我们可以看出，苏南地区的系数为正的 0.4219，说明苏南地区的人均居民存、贷款对人均居民收入的正向影响较大，苏南地区的经济本身就较为发达，存、贷款中贷款的影响所占比重更大，说明大部分居民都已较懂得运用资金的时间价值，能够较好地运用贷款进行投资活动，增加自己的收入。苏中地区的系数为正的 0.0182，说明苏中地
15、区的人均居民存、贷款对人均居民收入的正向影响较小，苏中地区的经济没有苏南地区发达，但较苏北地区而言又较发达，因此存、贷8款对苏中地区的影响还是正向的，但苏中地区的居民在利用资金的时间价值的意识上还较为薄弱，因此存款还是相对较多，而贷款的利用率也较低。而对于苏北地区来说，系数为-0.4402，说明苏北地区的人均居民存、贷款对于当地人均居民收入来说有着较大的反向影响，苏北地区本身经济发展水平就较为落后，存款增加资金的利用率就更低，贷款数目也相应减少，在资金的利用率上也就明显落后于苏南、苏中地区，居民投资意识上也有所欠缺，因此人均居民收入的增加就较为缓慢。 其中各时间段三大区域变量的系数结果（见表
16、5） 。 表 5 三大区域模型运行所得时刻系数 从该表中可以看出，无论苏南、苏中还是苏北，人均居民存贷款对当地人均居民收入的系数是随着时间由负变为正的，由于资金的时间价值等，这类影响力度也越来越大，也就是说，人均居民存、贷款随着时间的变化而增多的确能够大大促进该地区人均居民收入增长，即金融发展的确能够促进当地居民收入增长。 四、实证结果分析 本文以江苏省三大区域（苏南、苏中、苏北）金融发展以及居民收入的代表指标的面板数据为基础，对影响三大区域居民收入增长的金融发展这个因素作量化分析，从所得结果中分析各地区金融发展对当地居民收入增长的影响作用。 首先，根据实证分析发现，对于苏南与苏中来说居民存、
17、贷款对该地区地区生产总值的产生一定的正向影响；而对于苏北来说，却有一定的负向影响。在经济越发达的地区，地区金融发展的居民存贷款越多，灵活运用资金率（如资金投资率、投资回报率等）也就相应上升，更利9于当地居民收入的增加。而苏北地区却相反，经济发展本身就比较落后，人均居民存、贷款增加反而对当地居民收入增长起到了明显的削弱作用，说明要提高经济欠发达地区的经济水平，还是需要居民将个人存贷款灵活运用起来，这样才对当地经济的发展有促进作用。这在一定程度上能够说明，苏南、苏中、苏北这三大区域的金融发展与居民收入增长水平之间确实存在着某种联系。 其次，无论苏南、苏中还是苏北，人均居民存贷款对当地人均居民收入的
18、系数是随着时间由负变为正的，由于资金的时间价值等，这类影响力度也越来越大，也就是说，人均居民存、贷款随着时间的变化而增多的确能够促进该地区整个人均居民收入增长，即金融发展能促进当地居民收入增长。 最后，本文的实证结果表明，在经济发达的苏南地区与经济较为发达的苏中地区，居民存贷款数目增大对当地地区人均居民收入都有正向的促进作用；相反，对于经济欠发达地区，居民存贷款数目的增大表明当地地区生产总值以及人均地区生产总值反而能起到削弱作用。这与我们的常识以及多年来各经济学家研究的成果是较为一致的。 参考文献： 1 赵永红.金融发展对农民收入增长影响的实证研究J.江苏农业科学，2011， （4）：514-516. 2 靳贞来.城乡居民收入差距变动及其影响因素的实证研究以安徽省为例D.南京：南京农业大学，2006：6. 3 王丽爱.中国金融发展与城乡居民收入差距关系的实证研究D.10南京：南京农业大学，2008：6. 4 杨俊，李晓羽，张宗益.中国金融发展水平与居民收入分配的实证分析J.经济科学，2006， （2）：23-33. 5 曹广喜，夏建伟，冯跃.区域金融发展与城乡收入差距关系的经验分析以江苏省为例J.经济地理，2007， （5）. 6 张晓峒.计量经济学基础面板数据讲义：第 3 版M.天津：南开大学出版社，2008. 责任编辑 陈丽敏
