1、1浅议物流金融涵义、前景、模式、实践及部分研究热点【摘 要】物流金融是一项创新型的物流增值服务，它是物流业与金融业发展到一定阶段的产物。物流金融作为物流行业和金融机构的新的利润增长点，正受到国内外学者的密切关注。本文尝试综述物流金融的涵义、发展前景、模式及部分商业银行和第三方物流企业的实践以及学者的部分研究热点，来对物流金融有一个整体性的认识。 【关键词】物流金融；发展前景；物流金融模式；物流金融实践；研究热点 物流金融是物流企业在提供物流服务过程中，由物流企业为物流需求方提供的与物流相关的资金支付结算、保险、资金信贷等物流衍生的金融服务，其功能是实现物流与资金流的一体化。物流金融正成为物流企
2、业进行高端竞争的服务创新，并带动银行共同参与的新型金融业务。 “未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。 ”物流金融是现代物流发展的重要组成部分，也是物流服务创新的支撑要素之一，决定着物流增值服务的重要发展方向。第三方物流企业（以下简称 3PL）与金融机构合作乃至融合，开展物流与物流金融服务成为物流企业的一个新的巨大的、潜在的业务和利润增长点。 一、物流金融的涵义 （一）物流金融定义 2邹小芃、唐元琦两位学者将物流金融定义为：物流金融是指在面向物流业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调剂物流领域中货币资金的运动。这些资金运动包括发生在物流过程中的各种存款、贷款
3、、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、有价证券发行与交易，以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等。这种新型金融服务原本属于金融衍生工具的一种，之所以称为物流金融，而不是传统的抵押贷款或者质押融资，是因为在其发展过程中，逐渐改变了传统金融贷款过程中银行与申请借款企业双方的责权关系，也完全不同于担保贷款中担保方承担连带赔偿责任的三方关系。它越来越倚重于3PL，目前主要表现为物流企业的配套管理和服务，形成了银行物流企业借款企业的三方密切合作关系。 （二）物流金融产生的内在原因 对制造商和销售商而言，商品从制造商到消费者手中的过程中存在着大量的库存，制造商与销售商依靠合理的库存满足顾客的需求，
4、应付供货周期与制造周期的不匹配，库存带来了益处，但随之也带来了成本。在解决企业大量资金沉淀的问题上，企业现有的资源“仓单、存货”等完全可以使之盘活，变成新鲜血液。作为企业需要将沉淀的资金盘活，而作为金融机构的银行考虑的是如何控制风险，那么就需要了解抵押物、质物的详细情况，察看权力凭证原件，辨别真伪。这些工作超出了金融机构的业务范围，需要物流企业的帮助。物流企业与金融机构如何协作，满足企业对金融服务和第三方物流服务的迫切需求，促进企业发展，已经成为我国物流、银行、企业和研究人员关注的重要问题。 3基于以上原因，物流企业应作为第三者介入到融资过程中。由于商品的规格型号、质量、原价和净值、销售区域、
5、承销商等有关情况本来就为物流企业所熟知，物流企业可以通过库存和配送管理对库存的变动、流动的区域等情况做到了如指掌，因此为客户提供金融担保服务应成为一项物流增值服务项目。 （三）物流金融对物流企业的意义 对物流企业而言，物流金融业务使物流企业得以控制整个供应链，保证特殊产品的运输质量并长期稳住客户。在供应链管理模式下，企业逐渐开始强调跨越企业界限的整合，使得顾客关系的维护与管理变得越来越重要。物流管理己从物的处理提升到物的附加值方案管理，传统物流已无法满足企业的需要了。因此，随着物流业务的发展，物流金融就自然产生了。物流金融的出现对金融业、物流业以及企业都产生了深刻的影响。 二、物流金融产生背景
6、 （一）第三方物流服务的革命 现代物流的快速发展离不开金融服务的支持。金融物流的产生一方面使得物流企业可以为广大客户提供物流与金融集成化的综合服务；另一方面使得中小型企业或经销商降低了融资成本，提高了资金周转率。因此，把物流服务和金融服务相结合进行业务模式的创新，是现代物流加速发展的需要，也有人把它叫做第三方物流服务的革命。 （二）中小企业融资困境 在国内，由于中小型企业存在着信用体系不健全以及可抵押的固定4资产偏少的问题，所以融资渠道贫乏，生产运营的发展资金压力大。金融物流服务的产生，可以把中小企业的流动资产用活，用来向金融机构抵押，有效支持中小型企业的融资活动。 （三）供应链共赢目标 对于
7、现代 3PL 而言，金融物流可以提高企业一体化服务水平，提高企业的竞争能力，提高企业的业务规模，增加高附加值的服务功能，扩大企业的经营利润；对于供应链企业而言，金融物流可以降低企业的融资成本，拓宽企业的融资渠道；可以降低企业原材料、半成品和产品的资本占用率，提高企业资本利用率，实现资本优化配置；可以降低采购成本或扩大销售规模，提高企业的销售利润。对于金融机构而言，金融物流服务可以帮助金融机构扩大贷款规模，降低信贷风险，甚至可以协助金融机构处置部分不良资产。 （四）金融机构创新意识增强 当前金融机构面临的竞争越来越激烈。为在竞争中获得优势，金融机构，比如银行，不断地进行业务创新。这就促使了金融物
8、流的诞生。金融物流可以帮助银行吸引和稳定客户，扩大银行的经营规模，增强银行的竞争能力；可以协助银行解决质押贷款业务中银行面临的“物流瓶颈”质押物仓储与监管；可以协助银行解决质押贷款业务中银行面临的质押物评估、资产处理等服务。 （五） 物权法的实施 物权法的实施，为金融物流提供了政策和法律依据。主要是动产和货权质押，解决了经销商无固定资产作抵押的难题。 5三、物流金融的发展现状及前景 （一）国外物流金融业务发展状况。北美等地的物流金融业务具有相对全面的规划体系。以美国为例，其物流金融物流服务模式主要是仓单质押，既可以把仓单向银行贷款作抵押，也可以把它用在贸易中进行流通作为支付手段。它的物流金融体
9、系是以政府为基础的，既提高了运营系统的效率，又降低了运营成本。物流金融业务在发展中国家发展得较晚，制度也不够完善。在国外，物流金融已经有一定的发展，物流金融服务是物流企业重要的盈利来源。例如 UPS 公司，制胜法宝就是金融服务。 （二）国内物流金融业务发展状况。国内对物流金融市场的需求旺盛，因此国内企业和国外公司都在寻找契机。在北京召开“首届中国物流金融国际峰会”时，中国诚通集团、中国外运集团等国内大型物流企业，UPS、DHL 等跨国物流公司以及花旗银行等金融机构都参加了，欲瓜分中国尚未成熟的物流金融市场。国内最大的仓储企业中国物资储运总公司（CMST）开展物流金融业务最早、规模最大。尽管物流
10、企业的业务范围已经开始涉及物流金融，但是目前的服务程度还不高，服务范围较为单一，都一直在针对供应链上的某一环节提供相关的融资服务。 （三）发展前景 随着国际物流业的发展以及产业供应链的形成，如何降低融资成本，这是目前供应链发展中面临的最主要的挑战。现代物流的发展已经离不开金融服务的支持。一方面使得物流企业不能为供应链上广大客户，特别是一些中小型企业或经销商，提供物流与金融集成化的综合服务；另6一方面由于缺少固定资产作抵押，使得中小企业或经销商融资难度加大，影响了物流企业的运作效率。因此，把物流服务和金融服务相结合进行业务模式的创新，是当前第三方物流公司、金融机构（银行等）或相关企业在激烈市场竞
11、争中脱颖而出的主要途径之一。由于现代物流和金融服务的创新金融物流，不仅为中小企业或经销商解决了融资困境，同时也能为 3PL 以及金融机构（银行）进行业务创新和寻求新的利润增长点，提供新的思路和实施方法，因此，金融物流在物资流通领域应该具有良好的发展前景。 四、物流金融的模式 （一）仓单质押模式 仓单质押是指融资方将其拥有完全所有权的货物存放在金融机构指定的仓储中心，并以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资担保，金融机构依据质押仓单向融资方提供用于经营与仓单货物同类商品的专项贸易的短期融资业务。 1.典型仓单质押模式。操作方式是：融资方把货物存储在金融机构指定的仓库中（可以是 3PL 自
12、身的仓库，也可以是离融资机构较近的社会仓库） ，然后凭仓库开具的货物仓储凭证（仓单）向金融机构申请融资。金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。其操作流程是：先由金融机构对 3PL 进行资信评估，与评估合格的 3PL 进行合作并签订仓单质押合作协议 ，融资方把质押的货物存放在金融机构指定的 3PL的仓库里，同时 3PL 向融资方开具仓单，融资方可以拿着这个仓单向金融机构申请融资。金融机构根据质押物的用途、流动性及价格波动性向7融资方提供一定比例的融资。3PL 借助其良好的仓储、配送和商贸条件，吸引辐射区域内的众多企业把它作为其第三方仓储中心。在这种模式中，3PL 不仅为融资企业、金融机
13、构提供货物仓储管理、质物监管服务，还帮助双方解决质物价值评估、拍卖等，并有效融入融资企业产销供应链当中，提供良好的第三方物流服务。典型仓单质押模式的特点：一是质押物所有权明确，用途广、易变现，价格稳定、波动小、不易过时，便于保存不易变质。二是由 3PL 对质押物进行质押监管或仓储管理，3PL、金融机构和融资企业三方签订仓单质押合作协议 。三是在保证质押物的总价值不低于约定的金额下，质押物在质押期内可循环流动，即流动质押。该模式在很大程度上解决了企业“想借借不到”和金融机构“想贷不敢贷”的结构性矛盾问题。 2.融通仓。融通仓简化了典型仓单质押模式的运作流程，提高了运作效率。在该模式下，金融机构根
14、据 3PL 的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予 3PL 一定的信贷额度。3PL 可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由 3PL 直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。这种运作模式把大部分的业务操作集中到 3PL 身上，金融机构只要负责对 3PL 进行统一授信，其他的都由 3PL 负责。融通仓模式相对于典型仓单质押模式主要有如下的优点：（1）3PL 直接同需要质押贷款的融资方接触、沟通和谈判，代表金融机构同融资方签订质押借款合同和仓储管理服务协议，向企业提供质押融资的同时，为企业寄存的质物提供仓储管理服务和
15、监管服务，从而将申请贷款和质物仓储两项任8务整合操作，提高质押贷款业务运作效率。 （2）在典型仓单质押模式中，融资方在质物仓储期间需要不断进行补库和出库，企业出具的入库单或出库单需要经过金融机构的确认，然后 3PL 根据金融机构的入库或出库通知进行审核。而在融通仓模式下，这些相应的凭证只需要经过 3PL 的确认即可，省去了金融机构确认、通知、协调和处理等许多环节，缩短补库和出库操作的周期。在保证金融机构信贷安全的前提下，提高贷款企业产销供应链运作效率。该模式有利于企业更加便捷快速地获得所需融资，减少典型仓单质押贷款模式中繁琐的环节；也有利于金融机构提高对质押贷款全过程监控的能力，更加灵活地开展
16、质押贷款业务，优化质押贷款的业务流程和工作环节，降低贷款风险。仓单质押是传统储运向现代物流发展的一个延伸业务，同时，它也被看成是一种金融产品。仓单质押比较适应我国目前企业融资难、金融机构放贷难的市场现状，能够较好地解决金融机构和中小企业之间的信息不对称的矛盾。它通过3PL 作为第三方担保人，有效地规避了金融风险，这可以在一定程度上解决我国目前信用体系不健全的问题。 （二）保兑仓模式 这是国内金融资本市场中近几年出现的为保证市场资金流转安全、维护金融机构利益而产生的新的业务项目。它出现的背景是金融资本在国内流通领域的安全性存在较大风险，市场诚信度缺乏保证，为了扩大经营项目，增加经营品种，提高贷款
17、资金的安全性，金融机构提出了保兑仓业务。它的基本思路是：金融机构为确保金融资本金的安全，在供应商和经销商之间有基本的买卖合同关系以及供应商向金融机构作出相9关承诺的前提下，经销商向金融机构申请以供应商为收款人的贷款额度，并由金融机构控制其提货权为条件的融资业务。 通常我们把保兑仓业务定义为：在供应商作出如果在承兑期限内经销商不能实现承兑金额的销售，供应商承诺向金融机构退回承兑金额与发货金额的差价的前提下，经销商向金融机构申请以供应商为收款人的贷款额度，并由金融机构控制其提货权为条件的融资业务。保兑仓业务进入物流领域是近年的事，它与物流业的顺利结合使得这项业务迅速得到国内众多金融机构和 3PL
18、的青睐并在业务的开展过程中不断得到完善，保兑仓模式已经成为目前物流金融一项非常重要的运作模式。 保兑仓模式的操作流程是：首先由供应商、经销商、3PL、金融机构四方签署“保兑仓”业务合作协议书，经销商根据与供应商签订的购销合同向金融机构交纳一定比率的保证金，该款项应不少于经销商计划向供应商在提货的价款，申请开立金融机构承兑汇票，专项用于向供应商支付货款，由 3PL 提供承兑担保，经销商以货物对 3PL 进行反担保。3PL 根据所掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用。金融机构给供应商开出承兑汇票后，供应商向 3PL 的仓库交货，此时转为仓单质押。这一过程中，供应商承担回购
19、义务。在该模式的运作过程中，作为 3PL，应当在实际操作中注意以下事项： 1.必须对经销商的资信进行核查。了解经销商背景情况；经销网点分布、销量基本情况；市场预测及销售分析；财务状况及偿债能力；借款用途及还款资金来源；反担保情况；与金融机构往来及或有负债情况；综合分析风险程度；其他需要说明的情况；调查结论等。 102.要求货主进行反担保，其方式为抵押或质押。货主应提供以下材料：抵押物、质物清单；抵押物、质物权力凭证；抵押物、质物的评估资料；保险单；抵押物、质物为共有的，提供全体共有人同意的声明；抵押物、质物为海关监管的，提供海关同意抵押或质押的证明；抵押人、质押人为国有企业，提供主管部门及国有
20、资产管理部门同意抵押或质押的证明；董事会同意抵押、质押的决议；其他有关材料。 （三）基于应收票据的融资模式 中小型的物流企业在运作过程中，由于激烈的市场竞争，经常接受客户企业的物流费用的赊欠，形成了应收票据。 金融机构通过联合较为大型的物流企业，联合组成融资平台，为中小型物流企业进行融资服务，因此这是一种新型物流金融的服务形式。这是一种银行将原有的抵押放款服务和结算服务相结合，并选择较大规模且信誉良好的大型物流企业作为合作伙伴，共同组建融资服务平台，为中小型物流企业提供基于应收票据质押和让受的融资服务。 该模式使用应收票据作为质押载体，因此这种物流金融模式可以称为 NRF-LC 物流金融模式，其中 NRF-LC 是“物流渠道中基于应收票据的融资模式” （Notes Receivable Financing in Logistics Channel）的缩写。该服务模式的主体包括金融机构（主要是商业银行） 、大型物流企业、融资需求物流企业和客户企业。 融资物流企业通过将应收票据进行质押获得贷款，从而解决自身规模经营与发展中的资金短缺问题。 具体流程是：（1）由金融机构和大型物流企业组成融资平台。 （2）
