1、1上海自贸区融资租赁优势和风险分析摘要：随着上海自贸区金融细则的公布，融资租赁成为上海自贸区金融改革的亮点之一。本文以融资租赁行业发展的现状为背景，分析上海自贸区试点中融资租赁细则的优势和风险，利用系统动力学模型原理，建立一个影响融资租赁交易额的系统流图，从整体出发寻求改善融资租赁行为的机会和途径。 关键词：融资租赁；上海自贸区；金融细则 一、融资租赁的发展现状及存在的问题 （一）融资租赁发展现状 融资租赁是集融资与融物、贸易与技术于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。
2、我国融资租赁业务兴起于 20 世纪 80 年代。由于程序简单、租约灵活、节约成本、单独核算，融资租赁业务很快就成为了中小企业不可或缺的融资的方式。中国租赁蓝皮书2012 年中国融资租赁业发展报告显示，截至 2012 年年底，全国在册运营的各类融资租赁公司（不含单一项目融资租赁公司）共 560 家，比 2012 年年初的 296 家增加了 264家，增长了 89.2%。其中，金融租赁 20 家，内资租赁 80 家，外商租赁约460 家，比上年增加 250 家。 2从业务发展情况看，截至 2012 年年底，全国融资租赁合同余额约为15500 亿元人民币，比上年底的 9300 亿元增加了约 6200
3、 亿元，增长幅度为 66.7%。其中，金融租赁合同余额约 6600 亿元，增长 69.2%，比上年11.4%的增幅提升了 57.8 个百分点；内资租赁合同余额约 5400 亿元，增长 68.8%，比上年 45.5%的增幅提升了 23.3 个百分点；外商租赁合同余额约 3500 亿元，增长 59.1%，比上年 69.2%的增幅下降了 10.1 个百分点。融资租赁的发展还可以从以下三方面的数据来看：一是融资租赁近五年交易额的变化；二是近五年融资租赁市场渗透率；三是近五年融资租赁占 GDP 的百分比。具体数据见表 1。 融资租赁市场渗透率是指租赁交易总额占固定资产投资总额比例。从表 1 来看，我国融
4、资租赁市场发展很快，短短几年间融资租赁市场渗透率已从 2007 年的 0.17%增长到了 2012 年的 4.14%左右，增长了几乎 25倍。但是，美国 2011 年的融资租赁市场渗透率超过了 22%，远远超过了中国 2011 年的 2.99%。发达国家的融资租赁市场渗透率一般在15%30%。尽管上述三个指标呈现上升趋势，但是相比于发达国家，我国融资租赁市场的差距还很大。融资租赁业的发展仍然没有与我国快速的经济增长相适应，没有与我国庞大的经济总量和投资额相适应。 （二）融资租赁存在的问题 由于我国的融资租赁行业发展较晚，所以融资租赁行业还存在很多的缺陷和不足，具体表现在以下几点。 1.融资租赁
5、范围不确切。我国许多融资租赁公司所做的业务主要是3城市基础设施、高速公路甚至是房地产等不动产。根据我国金融租赁公司管理办法第 19 条规定：“用于融资租赁交易的租赁物为固定资产”，这些业务应当是算融资租赁业务的。但是，这些业务对促进设备制造业的发展及中小企业的发展帮助不大。 2.融资租赁业务单一。我国融资租赁依然还是较为简单的商业模式，以融资性租赁售后回租为主。而杠杆租赁、转融资租赁、经营性租赁、风险租赁等这些租赁方式少之又少。 3.融资租赁行业人才紧缺。中国租赁蓝皮书2012 年中国融资租赁业发展报告称，全国融资租赁人才缺口至少在 2500 人以上，其中中高级管理人员约 500 人。今后三年
6、内，随着我国融资租赁产业的继续发展，每年需要新增专业人才约 1000 名。 4.融资租赁行业融资渠道单一，租赁行业资金来源单一。企业型融资租赁公司除了自身的资本金外，其他的资金来源只能来自于银行贷款。二、上海自贸区融资租赁细则优势与风险分析 （一）上海自贸区融资租赁细则 国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知说明了金融类融资租赁的细则，包括两项：一是融资租赁公司在试验区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制；二是允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务。 同时，该通知还规定：将试验区内注册的融资租赁企业或金融租赁公司在试验区内设立的项目子公司纳入融资租赁出口退税试
7、点范围。试4验区内注册的国内租赁公司或租赁公司设立的项目子公司，经国家有关部门批准从境外购买空载重量在 25 吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，享受相关进口环节增值税优惠政策。 （二）上海自贸区融资租赁细则的优势 1.对于单机、单船子公司门槛的降低带来的优势。 金融租赁公司管理办法规定：金融租赁公司的最低注册资本为 1 亿元人民币或等值的自由兑换货币，注册资本为实缴货币资本。对于一些大型的融资租赁公司，注册资金通常都不低，如交银金融租赁、招银金融租赁的注册资本都是 20 亿元，国银金融租赁的注册资本甚至高达 80 亿元。这次自贸区不设最低注册资本让不少小型的租赁公司迎来了较大的发展空间，特
8、别是一些单机、单船子公司，同时也有利于大型融资租赁公司业务的扩大。2.允许兼营与主营业务有关的商业保理业务带来的优势。商业保理业务主要提供贸易融资、销售分账户管理、应收账款催收及信用分先控制和坏账担保等服务。允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务，有利于融资租赁开展业务收入，包括增加服务佣金收入和购买商的资信调查费。 3.对融资租赁公司的相关业务提供税收优惠政策带来的优势。中国是全球飞机船舶消费大国，全球每年新生产的飞机约 10%销往中国市场，每年新造船合同金额约 30%在中国。但是，由于国内融资租赁市场不发达，中国航空租赁市场 90%的份额被外资租赁公司占据，航运市场也被外资租赁公
9、司垄断。2010 年 2 月，银监会对保税区开展单机、单船融资租赁业5务在政策上放开；同年 6 月，上海综合保税区获批开展单机、单船融资租赁业务。此次放宽试验区内单机、单船租赁公司最低注册资本限制，有助于推动更多单机、单船项目公司的成立，逐步改变中国飞机船舶租赁长期为外资所垄断的现状，促进中国融资租赁业务的快速发展。此前，境外飞机租赁业务由于政策性障碍，通常通过其他国家、地区绕道开展。如果通过设立自贸区子公司这样一个平台，就能把境内外业务整合起来。（三）上海自贸区融资租赁细则实施的风险 1.融资租赁子公司多样性增加带来的风险。目前已有多家融资租赁公司在所划定的自贸区内设立了相关业务项目。据公开
10、资料显示，上海市综合保税区还与交银租赁、招银租赁、国银租赁、农银租赁、工银租赁、中航租赁、美国威利斯租赁、大新华租赁及远东租赁等 9 家公司签订了战略合作备忘录 ，包括国内的租赁公司及国际租赁公司都将成为上海未来融资租赁项目的储备资源。随着越来越多的金融机构进入上海自贸区经营融资租赁业务，非系统性风险将增大，同时系统风险的微小变化将会导致融资租赁行业更大的波动。 2.融资租赁行业技术人员短缺带来的风险。最近，商务部批准的一些参与融资租赁业务试点的企业中，大部分企业此前都未尝试过该行业，对这个行业的了解微乎其微。目前国内融资租赁行业工作人员的技术水平普遍较低。随着上海自贸区融资租赁行业迅速扩张，
11、人才供给跟不上，融资租赁公司的业务能否运营好，这是企业首要考虑的问题。更重要的是，现阶段由于融资租赁模式单一，对人才的需求仅仅停留在最基本的技术层面。 63.融资租赁行业缺少创新带来的风险。上海自贸区的融资租赁企业对于融资租赁是选择一成不变的租赁模式还是选择创新模式，直接关系到试点的成效。 三、上海自贸区融资租赁风险管理的建议 上海自贸区融资租赁行业的政策开放高于市场预期，越来越多的大型金融机构提交了关于在上海自贸区设立融资租赁子公司的申请，如交通银行、海通证券、中国太平保险集团等，都希望获得金融租赁牌照，这将是国内融资租赁行业的巨大飞跃。但是与此同时，我们更应该加强风险防范意识。 （一）设定
12、我国融资租赁行业企业管理的标准 下图是基于系统动力学建立的一个影响融资租赁交易额的系统流图。系统动力学是把研究对象划分为若干子系统，并且建立起各个子系统之间的因果关系网络，立足于整体及整体之间的关系研究，以整体观替代传统的元素观。它不是依据抽象的假设，而是以现实世界的存在为前提，不追求“最佳解” ，而是从整体出发寻求改善系统行为的机会和途径。本文将把融资租赁交易额作为流量变量（表示积累效应的变量） ，把融资租赁交易增加量和融资租赁交易减少量作为流率变量（表示积累效应变量变化快慢的变化率变量） ，同时包括一些辅助变量（从积累效应变量到变化率变量，及变化率之间的变量）和派生变量（不在反馈环中的变量
13、） 。 融资租赁行业将是上海自贸区中收益较高的行业之一，如何把握这7个机遇是融资租赁企业应该去考虑的问题，同时也是政府部门应该考虑的问题。融资租赁行业不仅应该弥补以前的不足，更要发挥自贸区的优势。 （二）要用科学的发展观设立项目评审体系 由于政府的优惠政策，大型金融机构纷纷提交了在上海自贸区设立融资租赁子公司的申请，这将导致企业增长幅度增大。企业增长幅度增大有三点影响。 1.企业增加，市场竞争力度增加，为了在自贸区长久的生存下去，企业必须改革和创新。一是企业管理模式上的创新，即要用科学的发展观设立项目评审体系，要准确把握融资租赁公司的租赁物产业定位；二是要用计算机管理系统管理繁杂的融资租赁项目
14、，提高竞争力。 2.企业应该增强人力资本，建立一支高技术的融资租赁团队。 3.企业增多会导致风险增大，最终导致融资租赁交易额的减少量增多。由于自贸区的优惠政策，不排除某些企业的进入是为了谋取一时的利益，不顾市场的正常运行，进行不符合市场的交易，给市场造成风险。同时，由于政府的监管力度有限，难免存在某些风险。 （三）设定一个期限让企业来完成融资租赁的创新 在减少风险方面，最重要的一点是政府不能仅仅凭借一个企业的实力来审批它是否可以在上海自贸区设立融资租赁子公司。有些投机性的公司可能为了一时利益进入自贸区，扰乱自贸区的正常运营。这样不仅是资源的浪费，更是对我国融资租赁业发展的干扰。因此，在审批的同时，政府应该设定一个期限让企业来完成融资租赁的创新。同时，应该8关注企业的人力资本的构成，如果达不到法定要求，不予审批。 参考文献： 1胡亮.关于我国融资租赁业发展存在的问题与对策研究J.时代金融，2013（03）. 2朱海鹏.浅析我国融资租赁存在的问题及应对措施J.财经界（学术版） ，2010（01）. *本文受上海市一流学科项目（项目编号：S1201YLXK）资助。 （作者单位：上海理工大学管理学院）
