1、1我国影子银行的风险及防范措施探究【摘 要】近些年来，我国的影子银行快速发展，但是存在着对其监管缺失、信息披露机制不完善和信用过度扩张等问题，对于金融稳定和安全构成较大的威胁。本文在分析我国影子银行的现状和发展原因的基础上，探究了我国影子银行的风险根源，并相应的提出了加强法律法规建设、完善信息披露机制、建立风险监控和预警机制和加快利率市场化步伐等改革措施，以规避和化解我国影子银行的风险，促进我国金融业的健康发展。 【关键词】影子银行；风险；防范措施 一、引言 近几年来我国的影子银行迅速发展，其潜藏的风险也逐渐显露，成为学术界和监管层关注的焦点。在今年年初银监会召开的全国银行业监管工作电视电话会
2、议上，明确提出了今年重点防范信用违约风险、表外业务关联风险、外部风险，直指我国金融体系中影子银行所存在的问题，这表明影子银行的问题已经引起监管层的高度关注。影子银行在发展过程中，在促进金融市场繁荣和推进利率市场化的同时，也因其自身固有的问题给金融和经济的运行带来巨大的潜藏风险，如何正确认识我国的影子银行及其所存在的问题，并采取相应的措施，成为我国金融业风险监管中不可回避的问题。 二、我国影子银行的发展现状 2目前对影子银行的界定和测算口径并没有统一的标准，根据金融稳定理事会（FSB）的标准，影子银行被定义为“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介机构” 。广义的影子银行
3、是指“在传统体系之外涉及信用中介的活动和机构” ，而狭义的影子银行是指“可能引起系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构” 。以影子银行的基本特点可以概括为三个：一是融资模式上更加规模化，以证券化等金融工具为主要融资媒介，有别于商业银行的零售模式；二是透明度低和监管约束少，影子银行的产品设计较为复杂，公开的信息较少，透明度低，而且影子银行在运作的过程中，无需像传统商业银行受到资本充足率、流动性缓冲、贷款规模等方面的限制，监管层对其监管有限；三是高杠杆率，影子银行由于不能像正规商业银行通过广泛的吸储方式建立雄厚的资本，便大量通过提高杠杆率的方式大规模举债经营，以扩大资本量。 然而就中国的影子银行
4、而言，有着自身独特的特点。从影子银行广义的定义来看，中国对于金融业的监管较为严格，绝大部分非银行的信用中介机构都在监管之内，并不符合这一定义。从狭义的定义来看，中国的影子银行体系发展时间短，水平低，并不具有特别高的杠杆率。因此，在研究我国影子银行的问题时，必须要认识到我国的影子银行发展的独特性，中国式影子银行与海外的区别是处于监管之内且杠杆率并不高，不能在研究我国的影子银行的时候盲目照搬国外对影子银行的研究成果。国内的很多学者在研究我国的影子银行时，往往不加以区别，用国外对影子银行的研究来套用中国的影子银行，最终不能很好地解释我3国的影子银行的问题。而对我国影子银行是否存在较大的风险，国内外学
5、者也存在着较大的分歧。银河证券首席总裁顾问左小蕾及一些国内外的学者和专家认为我国影子银行的风险被低估，经济一旦出现下行，其风险将迅速暴露并扩大蔓延。而国内学者巴曙松这认为我国影子银行的风险总体可控，尚在监管之内，被大众所夸大。标普在近期发表的报告中也认为我国影子银行的风险总体可控。笔者认为，我国影子银行在近年特定的金融和经济的环境下发展繁荣，其规模迅速扩张的同时，风险大量积累并被掩盖，一旦出现问题，可能会引起局部的金融不稳定。在我国目前金融体系以国家信用为担保的体系下，金融一旦出现问题，国家势必会出面干预，并在必要的时候承担最后贷款人的责任。去年华夏银行理财产品风波足以给我国影子银行的风险敲响
6、警钟。 对于我国影子银行的规模问题，由于各方对于影子银行的标准和认识不一，所以采用的统计口径有较大的差别。标普估计截止 2012 年底我国影子银行的规模在 22.9 万亿左右，广发证券则认为我国影子银行的规模在 2012 年底已经达到了 31.88 万亿元，而瑞银则认为为 20.9 万亿元，目前大部分学者对于我国的影子银行的规模比较认同于 20 至 30 万亿元之间，约占我国 GDP 比重的一半左右，规模上已经比较庞大。从我国影子银行发展的进程看，影子银行已经从“理财产品信托”为主的一对一模式，发展到以“理财产品+信托+券商+基金+保险资产”为主的多对多的模式，而且我国的影子银行很大程度上依附
7、于银行，并基于简单的借贷关系，通过规避监管达到资金的利用。我国影子银行的体系主要由三大部分构成：一是传统商业银行的影子银行业务，包括代销的理财产4品、委托贷款和信贷资产证券化；而是由金融监管等政府部门批准成立的非银行金融机构和准金融机构，包括担保公司、汽车金融公司、金融消费公司、小贷公司和典当行等机构；三是以民间借贷为主的其它金融中介机构，包括民间借贷、网上借贷平台和地下钱庄等。 三、我国影子银行发展的原因 我国影子银行的规模近些年来呈现井喷式的发展势头。从国内社会融资来源来看，银行贷款占社会融资总规模的比重从 2012 年的 91.9%下降到 2012 年底的 54.75%，而自 2010
8、年以来影子银行的市场信贷规模的年复合增长率达到了 34%，虽然预计今后几年增速会有所下降，但依然保持在高位。中国影子银行的迅速发展与中国特殊的金融经济状况和经济政策密不可分。具体而言，有以下几点。 1.利率管制和单薄的风险意识 中国一直以来实行较为严格的利率管制措施，商业银行的存贷款利率难以反映真实的市场资金供求状况。近些年来，我国广义货币供应量M2 的高速增长，截止 2013 年 3 月，已经达到 103 万亿元人民币，真实的通胀水平远高于统计局所公布的通胀指数，大量资金持有者不得不忍受资金贬值的痛苦。而在影子银行体系中，所提供的利息率远高于银行存款利率，因此吸引了大量资金流入。仅 2012
9、 年银行理财产品的发行量就达 35828 款，规模达到 30.36 万亿元。 2.资金供求严重失衡 我国社会融资方式以间接融资为主，大多数企业获取资金的途径是从银行取得贷款。然而银行在发放贷款是偏向于规模大、信用好的民企5和国企。对于借贷资金额度小、风险程度高、风险管理复杂的中小微企业，往往很难从银行取得所需的资金，而这些企业往往又是自有资金少，营运资金不足，对资金的渴求度高。一些大型企业和国有企业便利用自己的信用优势，从银行取得超需求的资金，再以较高的利率转贷给中小企业，使得委托贷款的总量迅速增长。同时随着国家信贷政策和行业政策的调整，一些地产企业和地方融资平台的资金链紧张，便通过监管较少的
10、影子银行体系获得贷款。 3.金融监管不足下的监管套利 监管套利是指由于对银行和影子银行监管尺度不一致，产生了监管薄弱区和空白区，为影子银行业务的大量开展和金融体系内风险积累提供了机会。我国一直实行“一行三会”的分业监管模式，且由于监管能力有限，导致大量监管空白区的存在，为影子银行的生存和发展提供了空间。银行在经营过程中，受到国家关于其法定存款准备金率、存贷款比例、资本充足率等一系列指标的约束，为了获取超额利润，银行有强烈的动机进行监管套利。2010 年银证合作快速发展，信托在作为银行规避存贷比和贷款额度指标的通道的同时也为地方融资平台和房地产企业提供了大量的资金。2012 年末，银监会加大对银
11、信合作的限制后，银证合作便快速发展，仅 2012 第四季度，券商就接收了 1 万亿的受托资金。 四、我国影子银行的风险源 我国影子银行在发展过程中，与正规商业银行的关系密不可分。一方面商业银行为了规避法定存款准备金、存贷比和资本充足率等硬性指标的约束，有动机将资产转移到表外，以节约资本消耗。另一方面，在监管层对于信贷额度和信贷投向的严格控制下，一些地产和高耗能、高6污染企业获得银行贷款的难度增加，这些企业对资金有强烈的需求，因此愿意以较高的利率从影子银行体系中获得资金。实质上，我国影子银行在很大程度上依附于现有的商业银行体系，但这些庞大的资金却游走于银行体系之外，成为金融不稳定的因素之一，一旦
12、出现问题，极易引发连锁反应，演变成一场较大规模的金融风险事故。在风险根源上，最主要来源于以下几个方面： 1.影子银行抗风险能力弱 影子银行虽然像商业银行一样充当着金融中介，然而对于影子银行机构并没有像正规商业银行一样有各种硬性指标的约束，其资本的来源更多的是依赖于外部融资，通过银行理财产品与信托公司、证券公司的合作通道流入市场。如果市场上出现不稳定的因素，影子银行所持有的长期资产将无法变现，就会产生流动性危机。同时影子银行并没有存款保险制度，缺乏最后贷款人的保护机制，在出现问题时，风险容易传播扩大，酿成区域性的金融危机。 2.银行表外业务易受经济形势影响 在我国众多中小微企业难以从银行获得足够
13、的贷款，而大型国有企业却可以超额获得贷款，便往往通过委托贷款的方式通过银行转贷给中小企业，这些资金便游走于收到较强监管的正规金融体系，银行失去了对这部分资金投向的控制权。这中小微企业往往自身经营不善，生存力不强，当经济发展态势下滑和经济不景气的时候，这些本来生存能力就不强的企业很容易出现资金困难，甚至倒闭。委托贷款难以收回，最终通过委托企业使风险传导给银行，形成银行的大量呆账坏账。 73.民间金融风险大 民间金融虽然在一定程度上对于缓解中小微企业资金困难起到一定的作用，但是民间借贷融资利率高，有些甚至属于高利贷性质，严重超出了中小微企业的承受范围，给中小微企业的生存发展背上沉重的资金负担，严重
14、干扰企业的生产发展。经济形势一旦出现问题，大量的中小企业无法偿还本金和高额利息，会形成地区性金融和社会危机。同时民间借贷往往具有隐蔽性，监管机构往往难以对其实施有效地监管，部分民间借贷还存在着洗钱等犯罪活动。 4.地方融资平台隐藏巨大风险 在我国经济发展过程中，政府一直有强烈的投资冲动，金融危机后国家出台四万亿投资计划，各地纷纷上马大量基建设施和工程。目前我国地方融资平台背负着巨大的债务，据估计在 10 万亿以上。地方融资平台所投资的项目多是基础设施项目，投资额巨大，投资回报周期长，其偿还资金严重依赖于地方政府的土地出让金所得，偿债风险高。虽然国家已经认识到这一问题，并且严控地方债务问题扩大，
15、然而目前并没有有效的措施来消化这一风险，一旦出现问题，这很可能演变成一场地方财政危机和地方性金融危机。 五、加强影子银行风险管理的对策 目前我国影子银行暴发全面的系统风险的可能性低，更多的是零散分布流动性风险。然而对于影子银行所潜藏的风险不能不给予重视。在今后对影子银行的风险监管的工作中，应该建立起全方位、多层次的监管体系。笔者认为今后的工作中，应该采取以下集中措施： 81.完善法律法规建设，多部门联合监管 完善而健全的法律法规制度可以确保影子银行在风险可控的前提下，推进金融产品的创新，约束个体风险和系统性风险。我国影子银行的发展时间短，水平低，各方对于影子银行的认识上存在着分歧，对于影子银行
16、监管的相关法律法规不健全，同时我国“一行三会”的监管模式给影子银行的发展提供了大量的监管套利空间。对于这些问题，一方面应从监管层面来明确影子银行的概念，明确影子银行监管主体和对象，明确监管目标，在整体性监管政策框架基础上，逐步完善相关法律法规建设。另一方面，加强多部门对影子银行体系监管协调和合作，协调监管政策，明确各监管主体的责任范围，避免出现监管真空和多重监管的现象。 2.加强影子银行信息披露等制度建设 加强影子银行的信息披露和适度资本金要求是金融监管改进的重要内容。目前美国已要求所有达到一定规模的对冲基金、私募和风险资本实行注册制，并对投资者披露相关的信息。在我国影子银行金融监管中，可相应
17、的提高影子银行机构的自有资本金充足率、流动性缓冲和杠杆率的要求，加强影子银行机构的内部控制，完善其信息披露制度，并对影子银行风险业务进行适当限制，同时对于影子银行进行差异化监管和引导，积极发挥影子银行的积极作用，规避和消化风险。 3.建立影子银行的风险监控和预警机制 在对影子银行的风险管控中，应科学评估影子银行对经济运行的影响和潜在的风险，定期发布影子银行统计数据和风险研究报告。鉴于我9国影子银行与正规商业银行密切的关系，应构建影子银行与商业银行的防火墙，严控非银行与商业银行的业务合作，规范银行与信托公司、券商机构和资产管理公司的资金流动渠道，对于银信合作、银证合作、理财产品中引入风险管理机制
18、，确定各类风险资产的配置比例。 4.推进利率市场化改革，改善资本供求状况 中国影子银行发展繁荣的根源在于我国资本供求严重失衡，由于信贷政策收紧和长期实行利率管制，许多企业资金链紧张，出现大面积的资金饥渴状况。解决我国影子银行的根源性问题，就需要进一步推动存贷款利率市场化改革，放宽银行对存贷款的自主定价权，让资金能够反映真实的市场资金供求状况，从而引导资金从影子银行体系中流入安全有保障的正规商业银行体系中。 5.加强对民间融资和地方投融资平台的管理 对于民间融资，应制定相应的民间融资管理办法，建立民间融资备案管理制度和民间融资监测体系，明确民间融资的监管机构和管理权限，引导民间融资健康有序的发展
19、。对于地方投融资平台的治理中，应严格控制各地方政府城投债和融资平台信托贷款的规模，适量增加国债及省级政府地方债的发行量，用利率较低的国债代替利率较高的地方城投债，减轻基建项目的负担，同时提高中央对地方政府转移支付比例，适当改革税制，提高地方政府的财政分成比例。 六、总结 我国影子银行一方面对于利率市场化进程和缓解中小企业资金紧张等方面起到积极作用，另一方面，影子银行也因监管不到位、信息披露10少等原因存在较大的潜在风险。在今后的金融风险监管中，国家在积极引导影子银行规范发展，发挥其积极作用的同时，应加强对其监管，规范影子银行机构的运作，建立对其监管和预警机制，促进影子银行的健康发展，加强我国的金融稳定和安全。 参考文献： 1陈蕊蕊.影子银行体系风险和防范浅议J.赤峰学院学报，2012（2）. 2刘煜辉.中国式影子银行J.中国金融，2013（2）. 3张珂.影子银行对我国金融稳定性的影响与监管对策J.经济研究导刊，2013（1）.
