1、1我国上市商业银行社会绩效、第三方鉴证与财务绩效的关系研究【摘 要】随着利益相关者理论的发展和社会对可持续发展的重视，加之证券交易所的要求，越来越多上市商业银行披露社会责任报告并发布鉴证报告。本文以我国上市商业银行披露的社会责任报告及鉴证报告为基础，用实证的方法研究社会绩效、第三方鉴证与财务绩效之间的关系。 【关键词】商业银行；社会责任；财务绩效 一、概述 （一）研究背景 在现代社会，企业是经济社会中的主要组成单位，而资金是每个企业发展的命脉。商业银行作为最重要的金融机构，承担着资金融通的职能，越来越显示出其对于社会经济的重要作用。 商业银行不仅可以传导国家货币政策，还可以利用信贷政策引导企业
2、的经济行为，其社会责任不同于一般非金融企业，因此越来越受到社会的关注。2006 年，浦发银行发布了我国银行业的第一份社会责任报告，之后银监会、央行等部门相继出台相关指引和意见，倡导商业银行加强社会责任信息披露。 一般认为，企业社会责任建立在利益相关者理论基础之上，即企业目标不应只局限于追求股东财富最大化，还应考虑企业的所有利益相关2者。如企业对股东、债权人、员工等利益相关者承担责任，另外企业还承担着保护环境、参与公益等社会责任。在上世纪 80 年代左右对企业社会责任的研究在西方兴起。人们试图将企业社会责任进行量化，用指标来体现企业履行社会责任的绩效。20 世纪 90 年代后，我国学术界也开始了
3、对企业社会会责任的研究。 （二）企业社会责任与财务绩效间的实证研究 目前为止对企业社会责任与财务绩效关系方面的研究结论主要有三种： 1.正相关关系。相关研究表明承担更多社会责任的企业有更好的社会声誉，从而财务绩效表现更好。例如近年，乔海曙和谭明（2009）通过实证分析证实了金融企业履行社会责任可以提高财务绩效的理论假设。孔龙和张鲜华（2012）认为企业社会责任绩效与财务绩效之间存在正向协同关系，形成互为因果的良性循环。符刚等（2012）对过去 20 年的 63项研究的统计表明，超过一半的研究认为企业社会绩效与财务绩效呈正向关系。 2.负相关关系。有学者认为企业承担社会责任会加重企业负担，对财务
4、绩效有负面影响。例如 Lee 等（2009）认为企业社会绩效与财务绩效之间存在负相关关系，是因为提高社会绩效所产生的传统成本，会造成股东财富损失。 3.不显著相关。部分研究表明企业社会责任与财务绩效并没有显著的相关性。还有研究者认为二者之间不存在线性关系，而是曲线关系。 虽然已有大量的文献利用不同年份不同行业的数据对企业社会责任3与财务绩效关系进行实证研究，对两者之间的关系作出不同的解释。但我们注意到目前很少有研究解释企业社会责任与财务绩效之间的内部作用机理。 对于企业社会责任绩效与财务绩效之间关系得出的结论不同主要存在以下解释：第一，企业社会责任的内涵界定不清（吴晓云等，2011） 。经济学
5、、管理学等不同领域学者对企业社会责任有不同的定义。第二，企业社会责任绩效和财务绩效没有统一的计量指标，研究方法存在缺陷。特别是企业社会责任绩效，涉及到的利益相关者较多，包括定量计量和定性计量，如何设计社会责任指标体系不同的学者有不同的看法。另外，曾有学者认为过去所采用的的实证分析方法在统计学来看是有缺陷的。第三，大部分研究只关注了企业社会绩效对财务绩效的直接影响，而没有关注中介变量的影响，导致结果不准确。只有少量研究涉及中介变量的作用影响，对中介变量的选择也不统一，主要有媒体关注（陶文杰，金占明，2013） 、顾客满意（胡铭，2008）等。另外，企业社会责任绩效和财务绩效的关系具有复杂性，用简
6、单的线性模型来描述存在一定缺陷。（三）第三方鉴证的现状分析 社会责任报告保证方式一般有两种：董事会及全体董事保证和独立第三方鉴证。目前我国对企业社会责任报告的第三方鉴证并没有强制性要求，近些年越来越多披露社会责任报告的企业选择请独立第三方机构出鉴证报告，以此来增加社会责任报告的可信性。 表 1 反映了 07 年-12 年我国上市商业银行社会责任报告第三方鉴证4的情况。选择第三方鉴证的银行数量逐年递增，从 2007 年的 2 家发展到2012 年的 11 家，其中 2012 年达到近 70%。可见随着利益相关者对信息真实性的要求不断提高，第三方鉴证是目前提高社会责任报告可信度的最佳选择。另外，从
7、选择的鉴证机构来看，主要是有资质开展相关业务的会计师事务所和认证机构，更多的银行倾向于选择四大会计师事务所来进行第三方鉴证。 目前对企业社会绩效与财务绩效之间的研究很多，但很少有研究专门涉及到社会责任鉴证活动对企业社会责任的影响。李正等（2013）研究认为企业的内外部因素都会影响社会责任报告鉴证活动，而企业社会责任报告鉴证意见会影响利益相关者。 二、研究假设 （一）商业银行财务绩效对社会责任的影响 企业只有在正常运营且盈利性较好的情况下才有余力履行社会责任，为社会创造价值。商业银行也不能例外，其社会责任受到企业财务绩效的影响。基于此，提出假设 1：财务绩效好的商业银行会更多的履行社会责任。 （
8、二）商业银行规模对社会责任的影响 一般认为规模大的企业社会影响力大，需要承担更多社会责任。作为金融中枢的商业银行有着高风险高收益的特点，涉及到更多利益相关方，受到更多社会关注。规模大的商业银行也被认为应该履行更多社会责任。基于此，提出假设 2：规模越大的商业银行履行企业社会责任越多。5（三）商业银行性质对社会责任的影响 按照控股股东的性质可以将商业银行分为国有控股商业银行和非国有控股商业银行。社会公众对国有控股商业银行一般有更高的信任度，对其履行社会责任的期望值也更高。基于此，提出假设 3：国有控股商业银行履行社会责任更多。 （四）商业银行社会责任与第三方鉴证的关系 第三方鉴证是增加企业社会责
9、任报告可信度的有效方式。第三方鉴证可以一定程度上扩大财务绩效对商业银行社会责任的正向协同效应。基于此，提出假设 4：第三方鉴证可以加强财务绩效对商业银行社会责任的影响。 三、研究设计 （一）样本选取及数据来源 本文选取 2010-2012 年之间在上交所和深交所上市交易的 16 家商业银行披露的与社会责任相关的截面数据作为研究样本。数据取自上市商业银行的社会责任报告或可持续发展报告，报告均来自上交所网站、深交所网站和上市商业银行官方网站。 （二）指标设计 1.被解释变量：企业社会责任绩效 对于企业社会责任绩效的代理变量的选择，主要有以下几种方法：第一，内容分析法。即分析企业公开披露的报告或文件
10、，来确定相应指标。具体的可以从利益相关者的角度选择项目指标及其对应的主要指标。这种方法简单易于理解，但选择指标个数较少，对社会责任绩效的代表6性存在质疑。还有可以利用层次分析法等方法建立社会责任指标评价体系并赋予权重，计算企业社会责任绩效指数。如张兰霞等（2011）采用卡罗尔结构来确定指标权重，计算社会责任指数。这种方法较为全面，但社会责任指标体系和权重的计算没有统一的标准，含有一定的主观判断，并且计算过程复杂。第二，声誉指数法。一般由专家结构性打分来确定相应指标的数值。具体的可以直接使用独立第三方机构发布的企业社会责任评级结果，如根据润灵环球责任评级（RKS） 、美国的道琼斯可持续发展指数及
11、英国的富时指数等。这类评级结果较为科学客观，系统性强，但也存在评级标准不统一的问题。 从利益相关者的角度出发，商业银行的利益相关者一般包括股东、政府、员工、客户和社区。根据上交所 08 年 5 月 14 日发布的关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布上海证券交易所上市公司环境信息披露指引的通知 ，每股社会贡献值=每股收益+（纳税额+职工费用+利息支出+公益投入总额-社会成本）/期末总股本。可见每股社会贡献值可以较全面好的反映商业银行对利益相关者履行社会责任的情况，并且大部分商业银行都根据上述通知统一的标准计算了每股社会贡献值，数据的可得性和可比性高。因此本文选用每股社会贡献值作为上市商业银行社
12、会责任绩效的代理变量。 2.解释变量 （1）财务绩效 目前测度企业财务绩效的方法主要有市场价值法和会计指标法。我国相关研究更多采用会计指标法。会计绩效指标通常用总资产收益率7（ROA）和净资产收益率（ROE）来表示，也有文献使用包括企业盈利能力、偿债能力和营运能力的综合指标（乔海曙，谭明，2009） 。一般认为，净资产收益率更易于被操纵，大多数研究都使用总资产收益率来衡量企业财务绩效。本文采用总资产收益率作为企业上市商业银行财务绩效的指标。 （2）第三方鉴证 本文选择上市商业银行是否有独立第三方鉴证作为中介变量，属于虚拟变量。当上市商业银行社会责任报告有独立第三方鉴证，取值为 1；反之，取值为
13、 0。 3.控制变量 本文选择上市商业银行的规模和银行性质作为控制变量。为保证数据的平稳性，对总资产取自然对数作为规模变量。银行性质为虚拟变量，当上市商业银行为国有控股取值为 1；反之，取值为 0。 四、假设检验 （一）描述性统计 本文对 16 家上市商业银行的相关变量进行了描述性统计分析，包括最大值、最小值、平均值和标准差。结果如表 3 所示： 从表 3 的描述性统计分析可以看出，上市商业银行总体上总资产报酬率不高，平均为 1.17%，行业间水平差距不是很大，最小值为 0.64%，最大值为 1.47%。代表企业社会责任绩效的每股社会贡献值平均为 4.68元，行业间水平差距较大，最小值为 1.
14、01 元，最大值为 21.57 元。从上市商业银行控股股东性质来看，大部分为非国有控股商业银行。另外，8有超过一半以上的上市商业银行发布了独立第三方的鉴证报告。 （二）模型设计与假设检验 为进一步分析商业银行社会责任、第三方鉴证与财务绩效之间的关系，本文建立以下模型进行回归检验。 CSR=0+1ROA+2ASS+3LNA+4NAT+ 其中，0 为常数项，14 为变量的系数， 为随机扰动项。用 SPSS 软件对数据进行回归分析，结果见表 4。 对于上述方程，F 值=7.861，显著性检验的 P 值1%，说明该方程整体上是显著的。可决系数 R2=0.422，说明该方程可以解释样本数据的42.2%。
15、其中 LNA、NAT、ASS 的 P 值都小于 1%，说明 LNA、NAT、ASS 对CSR 有显著影响。 具体来看，上市商业银行财务绩效与社会责任绩效负相关，但不显著。这与假设 1 相反。可能的解释是商业银行履行社会责任会消耗企业的资源，增加成本费用，从而降低企业的财务绩效，因此二者呈负相关关系。 商业银行规模与社会责任绩效在 5%的显著性水平上正相关。这与假设 2 一致。说明规模越大的商业银行履行的社会责任越多，这主要是由于规模大的企业一般拥有更多的资源和能力，另外其社会关注度也更高。商业银行性质与社会责任绩效在小于 1%的显著性水平上负相关。这与假设 3 相反。说明非国有控股商业银行履行
16、的社会责任更多，社会责任绩效也更大。 9第三方鉴证与社会责任绩效在 5%的显著性水平上负相关。这与假设4 相反。可能的解释是社会责任绩效低的企业更倾向于寻求第三方鉴证，以增加社会责任报告的可信度。 五、结论 通过上述分析，我们可以得出以下结论： （1）随着社会对可持续发展的重视及利益相关者对商业银行的要求提高，越来越多的商业银行选择披露社会责任信息，同时也有越来越多的商业银行选择独立第三方对社会责任报告进行鉴证。但实证结果表明，第三方鉴证与商业银行社会责任成反向关系，可能是由于社会责任绩效低的商业银行更倾向于进行第三方鉴证以增加社会责任报告的可信度。 （2）上市商业银行社会责任绩效与财务绩效呈
17、反向相关关系，并且不显著。可能是因为履行社会责任会增加商业银行的成本费用，而降低其财务绩效。另一方面，可能是因为企业社会责任绩效存在滞后效应，履行社会责任会降低当期的财务绩效，但可能对后期的财务绩效产生长远的有利影响。 （3）上市商业银行的企业规模与社会责任绩效存在显著正相关关系。说明规模越大的商业银行承担的社会责任更多。但商业银行的性质与社会责任绩效呈负相关关系，说明非国有商业银行履行社会责任的情况要好于国有商业银行。国有商业银行需要进一步加强对履行社会责任的重视，承担更多企业社会责任。 本文在取得上述结论时存在一定的局限性： （1）本文只选取了 2010-2012 年的数据作为研究样本，样
18、本数量有10限，可能会影响到结果的准确性。并且考虑数据的可计量性和可得性，本文选取的指标主要是定量指标，并没有考虑相关定性指标，不够准确和全面。另外可能存在变量考虑不充分的问题。财务绩效基于市场和会计两个方面考虑会更为全面，控制变量也需要考虑风险等因素。 （2）本文主要研究了上市商业银行财务绩效对社会责任的影响。对于实证结果与假设不一致的部分给出了可能的解释，其可靠性有待进一步进行实证论证。 虽然对于企业社会责任绩效与财务绩效的研究已有二十年左右的时间，但相关研究并没有达到“饱和” ，还有很多问题值得进一步研究，相关假设也需要不断去论证。例如，美国有学者基于社区法案评级研究银行社会绩效与财务绩
19、效之间的关系。对于我国目前存在的金融排斥的问题，同样存在商业银行在金融普惠方面的社会责任，商业银行金融排斥指数也可以纳入社会责任评价指标体系。但由于相关数据没有量化标准等原因，还没有学者进行这方面研究。另外，企业社会责任绩效与财务绩效的中介变量有待研究。尤其是商业银行作为金融服务性行业，主要业务收入都来源于客户，顾客满意度对于财务绩效起着至关重要的作用。商业银行履行社会责任会影响到相关中介变量，只有中介变量发挥作用才能进一步影响财务绩效。而对于这两者中间中介的作用机理尚不明确，需要我们进一步研究。 参考文献： 1陶文杰，金占明.媒体关注下的 CSR 信息披露与企业财务绩效关系研究及启示基于我国 A 股上市公司 CSR 报告的实证研究J.中国
