1、民间金融之利率市场化【摘 要】民间金融在给经济发展带来促进作用的同时，也引发了高利贷问题，产生不利影响。利率、汇率市场化是必然的趋势。利率市场化不能一蹴而就，要循序渐进的展开，总结了我国在推进利率市场化过程中一系列政策变化。利率改革需要具备一定的条件，考虑对银行业、储户、国有企业、货币政策的影响，首先进行银行转型，国有企业改革、建立存款保险制度、货币政策再优化，为改革提供坚实的基础。 【关键词】民间金融；利率市场化；改革 随着温州金融试点改革拉开帷幕，民间金融再一次成为人们讨论的热点话题。近年我国经济快速发展，民间金融功不可没，但是也带来了一些负面影响：由于缺乏合法地位，被看作是非法集资，其大
2、多以隐蔽的方式进行，成为非法分子洗钱的手段，迫于解决眼前融资困难，贷款人不惜高利借贷，有时甚至无法偿还，迫使企业破产。如何才能让民间金融成为正规金融的有益补充，更好的为经济建设服务？ 一、温州民间金融 温州当地丰富的民间资本为民间金融注入了旺盛生命力，促进了各个领域的市场化。民间资本在金融体系发挥作用的同时，利率市场化程度也得以不断推进。一方面，在政府管制下，银行存款利率低，再加上实体经济获利周期长，民间资本不愿进入银行等正规金融领域，也很少流入实体经济，而是更多的流向民间金融。由于市场资金往往供不应求，使得民间借贷形成高利贷，借贷危机成为社会的一颗毒瘤。另一方面，如果在未实现利率市场化的情况
3、下，允许民营企业组建村镇银行，村镇银行往往规模小，不能有效降低运营成本，最终无法持续健康发展。 近年来温州民间金融快速发展，其高利率问题引起社会普遍关注。归纳温州自 1980 年以来进行的利率改革：19801990 年存贷款利率同时浮动阶段，调动了城乡居民的参储积极性，增强金融机构的资金实力；19901998 年贷款利率“双轨制”阶段，增强了对非国有经济贷款的利率灵活性，这时期银行信贷向民营中小企业倾斜，民营经济获得了快速发展；19982002 年贷款利率统一浮动阶段；2002 年 3 月以后利率市场化改革阶段。 最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见规定：民间借贷的利率可以适当高于银
4、行的利率，各地人民法院可根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率 4 倍。超出此限度的，超出部分的利息不予保护。再看民间借贷利率变化情况：19832009 年，温州民间借贷利率水平总体呈下降趋势，从 1988 年的45%下降到 2006 年的 10.35%，但始终高于银行贷款利率；19831988 年，温州民间借贷利率一直高于银行贷款利率的四倍以上，1998 年之后，民间借贷利率在银行贷款利率和银行贷款利率四倍之间徘徊。自 2010 年货币政策转向紧缩以来，温州民间借贷利率出现敏感性转变。2010 年民间借贷利率最低为 7.2%，是同期银行 6 个月至 1 年贷款利率的 1
5、.28 倍；2011 年民间借贷利率最高为 72%，是同期银行 6 个月至 1 年贷款利率的 11 倍左右，远远超过规定的最高限。温州民间借贷利率普遍存在高利率现象。 二、利率、汇率市场化的理论基础 民间借贷利率为何居高不下？推行利率市场化是否可以降低利率？政府放开利率管制能否造成市场混乱，扰乱金融秩序的有序进行？供求理论是市场普遍存在的一条规律，供求平衡才能真正反映市场的供求状况，为各种“产品”公平定价。金融改革需要利率、汇率市场化改革的配合，以市场化价格为基准，创造完全开放竞争的市场，吸引国内外资金流入我国，为我国经济建设服务。近年来，基于市场化的定价机制的发展，各种创新的投资理财产品层出
6、不穷，满足了不同投资者的需求，成为实体经济重要的补充融资渠道。利率市场化，市场决定利率，利率的变化不仅反映国内资金收益，同时也是世界范围资金收益的一种体现，利率的升降直接引导着资金流向，从而引起一国货币的供求变化，进而引起汇率的调整。我国经济的市场化基础，充分体现了我国建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求和本质特征。在利率和汇率均可以自由浮动的制度下，即利率和汇率都实现了市场化时，利率和汇率相互作用，可以起到促进稳定的作用。 改革应该以发达、健全的市场为前提，让“看不见的手”充分发挥其引导作用。市场化有助于引导社会的资金配置，提高资金利用率，持续地服务
7、实体经济；有助于调节资金供求方的收益或成本，实现收入再分配。金融改革要以市场化作为基准，同时推进利率、汇率市场化才是改革的基础和核心。汇率体制改革的推进对利率市场化进程来说是一剂催化剂。我国民间金融产生有深刻的理论原因信贷配给、金融压抑、金融深化，无一例外地证明其不断发展壮大的历史必然性。长期利率管制违背了市场公平的原则，商业银行获得垄断利润，缺乏业务创新及为中小企业提供金融服务的动力；存款负利率削弱了居民的购买力，与扩大居民消费目标相悖。对于中国这样仍处于转轨中的大国来说， “利率的充分市场化”不可能一蹴而就，国外经验表明，我国的金融改革必须是渐进有序的。这要求我们先控制通货膨胀，解决财政赤
8、字，实现宏观经济稳定，然后取消信贷配给，银行商业化运行，最后放松利率管制，消除金融压抑，实现利率市场化，然后实现资本项目完全开放，本文主要介绍利率市场化。 三、我国利率市场化发展 我国从 1996 年开始利率市场化改革，先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场债和政策性金融债的发行利率；放开了境内外币贷款和大额外币存款利率；试办人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利率的浮动区间。2004 年利率市场化迈出了重要步伐：2004 年 1 月 1 日再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间；2004 年 3 月 25日实行再贷款浮息制度；10 月 29 日放开了商业银行贷款利率上限，城
9、乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的 2.3 倍，实行人民币存款利率下浮制度。2006 年央行在银行间市场尝试建立类似伦敦银行间市场拆借利率（LIBOR）的“CIBOR”规则，推出了利率互换产品，后来还改变国债招标方式，以及再贴现利率的结构变化等。改革开放以来，我国进行了一系列商品和服务的价格改革：货币市场利率、债券市场利率，初步形成了市场化的商品和服务价格体系，有力地推动了我国由计划经济向市场经济转变。资金及其他金融商品的利率作为社会再生产及扩大再生产的重要资源，其改革也不能滞后。改革的基本原则是正确处理好利率市场化改革与金融市场稳定和金融业健康发展的关系，逐步淡化政策承担的财政职能。
10、四、利率市场化可能带来的影响 利率市场化是一项复杂的工程，实践表明，利率作为最重要的资源价格，一旦放开，其结果不是金融深化就是潜在的金融危机。在政策实行前，提前做好工作，防止出现对经济发展不利的情况。 （1）对银行业造成冲击，推进银行转变经营方式。国家长期的利率管制政策催生出银行业脆弱的管理、较低的运行效率、超额存贷利差利润等一系列问题。放开金融管制，实行利率市场化，一方面存款利率升高、贷款利率下降使得利差逐步收窄，银行利润下降，银行与民间金融的贷款竞争更加激烈，储蓄存款出现分流，银行丧失优质客户，部分资金定价能力和风险管理能力较差的银行经营将陷入困境，甚至破产。另一方面，银行为了获取高额回报
11、，可能将大量信贷资金直接投放到高风险、高收益的股市和房地产市场，致使股票、房地产等虚拟资产价格迅速膨胀。一旦经济泡沫破裂，就会造成整个经济体系出现问题。总体而言，银行业将面临一定冲击，影响其稳健经营。因此，利率市场化过程中我国应谨慎对待银行转型，改变经营行为，完善公司治理结构，拓展中间业务和表外业务，增强金融创新，改变以利息收入为收入来源的现状，实施以非利息收入为导向的综合化经营战略。 （2）考虑储户利益，建立存款保险制度，加强政府监管。美国放开 Q 号条例后曾有 80%以上信贷协会和大量中小银行倒闭，中国台湾地区放开利率管制后整个银行业集体亏损三年。利率市场化后的同业竞争以及与民间金融争夺客
12、户的过程中，部分经营不善的银行可能会破产或者退出金融体系，储户将面临巨大的风险，所以建立完善存款保险制度和相应退出机制以吸收利率市场化进程产生的负面效应是必然的选择。另外，伴随利率市场化而来的争夺客户的竞争还可能会扭曲市场，损害行业整体利益，引发一系列不能有效调控的问题，政府应建立完善金融市场监管机制：建立公正、透明的信息披露制度，保证金融机构信息披露的真实性、及时性、充分性和连续性；对利率进行有效调控，对利率风险加以指引，强化金融机构利率风险意识，提高利率风险管理水平。适当的金融监管有利于保持金融市场的正常运行，保证改革按既定方向前进。 （3）对国有企业的影响，进行国有企业改革。利率市场化削
13、弱了银行的利率监管力度，国有企业作为银行信贷资金的重要使用者，常常以较低的利率从银行获得贷款，利率市场化后，首当其冲受到冲击。新中国成立以来，国有企业一直得到国家的政策扶持，同银行业一样，国有企业具有非市场化倾向突出、经济行为缺乏利率弹性、公司治理结构不完善、竞争力低等诸多问题。利率市场化可能削弱国有企业在全国经济建设中的重要地位，取而代之的是民间金融的快速发展，不利于国家政策的实施，削弱了国家宏观调控力度。因此，推进利率市场化，首先应推进国有企业的改革，培育广大的微观经济主体特别是国有企业对市场化的利率形成理性的反应机制，以便利率市场化能够对我国资源配置产生正面的积极影响。 （4）利率波动大
14、，营造稳定的宏观环境。利率波动使得银行资产、负债及表外金融工具的经济价值及其收益产生影响。利率市场化将提高利率波动的频率和幅度，利率期限结构变复杂，影响商业银行收益和净现金流现值以及市场价值。另外，利率大幅上涨使得企业的投资结构发生显著变化，大量针对基础设施的长期投资因无法获得足够回报而搁浅，阻碍经济发展。利率市场化要有稳定的宏观环境作为支撑，规范经济主体的行为，使利率平稳市场化，有序调整利率市场化带来的不利影响。 （5）影响货币政策，进行货币政策再优化。一旦对利率放开管制，交由市场决定，央行不能对银行的存款利率施加影响，进而削弱了国家的宏观调控力度。贷币市场的规模、运行的规范程度和效率、对经
15、济运行的影响力和覆盖面会影响央行的基准利率。存贷利率市场化都离不开基准利率的形成，市场上其他利率也应根据基准利率进行调整。因此央行应该对货币政策进行再优化：发展并统一货币市场，使货币市场上形成的利率信号能够准确地反映市场资金的供求状况，为利率改革的推进形成一个可靠的基准利率，使之成为市场化利率、基础性利率、传导性利率。 参考文献 1黄筱伟，陈明衡.温州市利率改革的回顾与评价J.上海金融.2003（7）：5254 2卢成万，周昭雄.浅析温州民间借贷高利率成因J.商业经济.2012（3）：78 3程勇记者.汇制改革助推利率市场化N.上海证券报.2005-09-23（A04） 4加快推进利率市场化的政策建议A.中国经济分析与展望（2011-2012）C.2012（8） 5杨霞.关于我国利率市场化改革的思考J.大众商务.2010：268 6许健.利率自由化的约束及其实践J.金融研究.2003（8）
