1、企业内部控制信息披露的经济后果分析【摘 要】现代企业中极为重要的一项内部机制就是内部控制，它在防错纠弊，实现企业健康发展中发挥着重要的作用。本文以山东 112家上市公司为例，分析内部控制信息披露对企业绩效的影响，研究内部控制信息披露越详尽，其盈利能力越好。 【关键词】内部控制；信息披露；绩效 2006 年我国就进入了内控信息披露的管制状态，六年过去了内部控制制度有了很大的提高，但仍较薄弱。本文以山东省上市企业为样本，通过实证分析方法来探求企业内部控制信息披露与企业经营效果之间的联系，并提出改善企业内部控制信息披露质量、提高企业管理的建议。 一、理论分析与假设提出 根据代理理论和信号传递理论，经
2、营者需要向所有者报告“受托责任”履行情况的信息，而且这种信息披露同时包含着管理者向资本市场发出的某种信号。通过这种信号，管理者可在一定程度上影响资源配置，从而帮助企业获取更大的利益或使企业规避遇到的风险。可见，内部控制信息披露程度和企业的控制效果之间应存在着正相关性：一方面，控制效果较好的企业在内部控制信息披露上会持更加积极的态度，乐于披露更多的信息，以将自己和那些控制效果差的企业区别开来；另一方面，充分的内部控制信息披露，表明企业管理者具有较好的职业操守和对企业自身具有较高的信心，这又会吸引更多资本市场资源，提高企业的经营和管理效果。据此，提出假设 1：内部控制信息披露越详尽的上市企业，其盈
3、利能力越好。 内控信息披露方式指内部控制信息披露的位置和形式，在一定程度上反映着管理当局的内控意识。我国上市企业通常选择在年报“企业治理结构” 、 “董事会报告” 、 “监事会报告” 、 “重大事项”和“报表附注”等位置披露内控信息。 公开发行证券的企业信息披露内容与格式准则第2 号 （2007 年修订）第 30 条，企业应在年报企业治理结构部分说明生产经营控制、财务管理控制、信息披露控制等内部控制制度的建立和健全情况。第 3 规定，监事会应对企业依法运作情况，企业决策程序是否合法，是否建立完善的内部控制制度发表独立意见。可见，企业治理结构和监事会报告是内部控制信息披露的法定位置。这里将仅在规
4、定位置披露内控信息定义为“被动性披露行为” ，将在规定位置之外另行披露内部控制信息定义为“主动性披露行为” 。可预测，在非规定位置披露内控信息的上市企业比仅在规定位置披露内控信息的上市企业更加重视内部控制，具有更好的控制效果。据此，提出假设 2：主动披露内控信息的上市企业，其盈利能力高于被动披露内控信息的上市企业。 二、研究设计 （一）样本选取 截至 2010 年 12 月 31 日，山东省共有 124 家上市企业，剔除 10 家ST 企业和 2 家 B 股企业，我们选择 112 家上市企业 2010 年财务数据进行分析。所有财务数据均来源于巨潮资讯网站，样本内部控制信息披露程度的计算依据上市
5、企业年报、内部控制自我评价报告和内部控制鉴证报告。 （二）变量指标 1.被解释变量的选取。因变量是企业绩效。企业绩效的 衡量指标通常有会计绩效指标和市场绩效指标两种，但会计绩效指标不易受市场投机行为的影响。因此，研究中广泛采用会计绩效指标，而最具代表的会计绩效指标是净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA） 。而企业对于 ROE 的盈余管理现象十分严重。且 ROA 分母为总资产，避免了计算 ROE 时很多账面净资产很小甚至是为负的现象，相对稳定。鉴于此，本文采取 ROA 评价企业绩效。 2.解释变量的度量。参照沪深两市上市企业内部控制 指引 ，本文从三个方面设定内控信息披露变量：是否披露内
6、控存在不足或缺陷（是赋值 1，否则取 0） ；是否披露进一步改进企业内部控制的措施（是赋值 1，否则取 0） ；是否聘请国内前十大会计师事务所对企业的内部控制给予评价（是赋值 1，否则取 0） 。这三方面的总得分为样本企业的内部控制信息披露指数，用ICDI 表示。内部控制信息披露方式，为虚拟变量，若属于主动性披露行为，赋值为 1；否则为 0。 3.控制变量的选取。除内部控制信息披露状况外，还有很多因素可能影响企业经营状况，必须控制这些因素对企业绩效的影响。规模（LNSIZE） ，以企业年末总资产的自然对数度量。一般大规模的企业能够以较低的成本在市场上获取资金或资源，从而提高企业的绩效，即企业规
7、模通过规模经济和市场优势对企业的绩效产生积极影响，而小企业易受到资金或资源的限制，阻碍企业发展。但大规模企业经营灵活性差，容易产生官僚体制、对复杂激烈的竞争市场反映较慢，也可能给绩效带来消极的影响。总之，规模是影响绩效的一个重要指标。独立董事比例（DULI） ，独立董事人数占董事会总人数的比例。资产负债率（DEBT） ，反映了企业的偿债能力和负债程度。成长能力（GROWTH） ，反映企业的成长能力，用企业总资产增长率表示。行业（IND） ，虚拟变量，若属于医药和生物制品业、计算机及相关设备制造业和计算机应用服务业，赋值为 1；否则为 0。 表 1 变量及内涵表 （三）模型建构 根据以上分析，建
8、立回归模型 1 检验假设，用式 1 表示： ROA=0+1ICDI+2PLFS+3LNSIZE+4DULL+5D EBT+6GROUTH+7IND + （式 1） 其中：ROA 指总资产收益率；ICDI 指内控披露指数，测度企业内控信息披露的详细程度；PLFS 为内部控制信息披露方式；LNSIZE 指企业规模；DULL 指独立董事比例；DEBT 指资产负债率；GROWTH 指总资产增长率；IND 为虚拟变量； 随机项。 三、 实证分析 （一）描述性统计分析 本文通过 SPSS11.5 对相关数据进行分析，相应的描述性统计结果如表 2 所示。 表 2 变量描述性统计表 表 2 中，ICDI 均值
9、仅为 0.74，说明2010 年山东省上市企业内部控制信息披露程度不高，有 55 家企业的ICDI 得分为 0，占总样本的 49.1%，说明大部分企业的内部控制信息披露程度比较低，而且仅有 3 家企业的 ICDI 得分为 3 分。PLPS 均值是0.49，说明 2010 年山东省的上市企业有接近一半在规定位置之外另行披露了内控信息。ROA 平均值为 0.06，说明 2010 年山东省上市企业的平均总资产收益率不高，企业整体盈利水平较差。DEBT 最小值为 0.028，该企业几乎全部为自由资本，最大值为 0.90，平均值为 0.43，处于适宜水平（一般认为，资产负债率的适宜水平是 40%60%）
10、 ，表明总体来看山东省上市企业 2010 年的负债适度，但是同时也应看到最低的资产负债率与最高的资产负债率相差很大，存在没有充分利用上市融资的有利条件的企业，也存在过度负债、财务风险较大的企业。有 10.7%的样本企业属于医药和计算机等高科技行业。各变量变化范围较大，为进一步分析提供了可能。 （二）相关性统计分析 进一步分析各变量相关性，具体见表 3。 表 3 变量相关分析表 注：Pearson 检验，*表示 1%水平上显著，*表示在 5%水平上显著，*表示在 10%水平上显著。 ROA 在 1%的显著性水平上与内控信息披露指数显著正相关，在 1%的显著性水平上与资产负债率显著负相关，在 5%
11、的显著性水平上与企业成长能力显著正相关。内控信息披露指数在 1%的显著性水平上与资产负债率显著负相关，说明总体上说资产负债率高的企业不如资产负债率低的企业披露内部控制信息详细，可能的解释是资产负债率偏高的企业的财务风险偏大，企业不愿意过多的披露内控信息，以免投资者的信心受到影响。企业的盈利水平与内控信息披露方式的相关系数较小，可能的解释是内部控制的治理功能还没有凸现。各变量之间的相关系数比较小，变量间不存在严重的共线性问题。 （三）回归分析 为检验内控信息披露和绩效的关系，利用模型 1 对样本进行回归检验，结果如表 4 所示。 表 4 回归检验结果表 由表 4 可知，模型的 AdjR2=0.3
12、05，F=7.956，表明这一模型成立并具有统计意义。ICDI 与企业绩效显著正相关，支持了假设 1，即企业内控信息披露越详尽，其盈利能力越好。这与罗雪琴等（2009）结论一致。另外，PLPS 与企业绩效不显著，假设 2 没有得到验证。LNSIZE 与企业绩效显著正相关，说明规模越大的企业，绩效相对较好。DULL 与企业绩效显著正相关，说明独立董事高的企业，绩效相对较好。DEBTL 与企业绩效显著负相关，说明资产负债率高的企业，绩效相对较差。IND 与企业绩效显著负相关，说明行业（医药和生物制品业、计算机及相关设备制造业等高科技行业）对绩效的影响显著，验证了罗雪琴等（2009）的结论。GROU
13、TH 与企业绩效不显著。 四、研究结论及建议 本文以 2010 年山东省 112 家上市企业为研究样本，设计了内部控制信息披露指数作为内部控制信息披露程度的衡量指标，检验了上市企业的内部控制信息披露程度对其企业绩效的影响。研究表明，内控信息披露质量与企业绩效显著正相关。即企业披露内控信息越详尽，其盈利能力越好。 根据本研究，笔者认为：首先，应鼓励上市企业加强对内部控制制度的建设，从企业自身出发完善内部控制信息的披露，提高上市企业经营绩效；其次，进一步规范化我国上市企业内部控制信息披露的规章制度，对内部控制信息披露的范围、内容和形式做出详细规定，增加政策的可操作性，以便于信息使用者的使用；再次，要强化监督和惩罚的力度，提高对隐藏信息、违规披露的处罚力度，从外部施加压力督促企业尽快落实内部控制建设。 参 考 文 献 1陈汉文，张宜霞.企业内部控制的有效性及其评价方法.审计研究. 2008（3） 2程安林，梁芬莲，季洁.基于会计舞弊的内部控制形式有效性研究.南京审计学院学报.2013（2） 3池国华，樊子君，曲明.内部控制学.北京大学出版社，2010 基金项目：教育部规划基金项目“中国企业内部控制指数 CICI 构建与应用研究” （10YJA630134）和河北科技厅项目“河北省民营企业内部控制体系研究” （134576128D）的阶段性成果。
