1、资本市场中的违法违规行为及其对策研究【摘 要】本文对于我国资本市场的发展历程和现状及资本市场监管体系进行了一个系统性的概括，并对遏制资本市场中存在的违规行为，完善资本市场给出了建议。 【关键词】证券监管体系；违规行为；内幕交易 我国资本市场产生于 20 世纪 70 年代末，从开始产生发展至今，已经成为改进资源配置方式的重要力量。但是我国作为一个发展中国家，各方面的制度还很不完善，资本市场中存在许多问题，证券市场监管对保证证券市场的健康发展意义重大。 一、我国资本市场的监管体系及当前存在的违法违规行为 我国的证券市场监管法律体系是由公司法 、 证券法的基础上由证券投资基金法 、 股票发行与交易管
2、理暂行条例 、 证券公司监管条例和一系列的司法解释及证券交易所的上市交易等业务规则构成的一套法律监管体系。我国证券市场监管内容分为四个方面：监管机构通过证券法等来制约公司证券的发行与上市，并从信息披露的持续性和证券交易所的信息公开制度以及信息披露违规的法律责任等方面来规范上市公司的信息披露；采用事前监管和事后救济相结合的方法对市场操纵行为进行监管；依照禁止证券欺诈行为暂行办法对欺诈行为进行管制；依照证券公司监管条例等对内幕交易进行监管。我国的证券市场建立以来，上市公司的违规行为持续不断，现在依然存在的违法违规行为表现出了一些新的特征：（1）内幕交易。公司高管、股东等公司内幕人员，中介机构、交易
3、机构等市场内幕人员，以及政府、监管机构监管内幕人员等利用非公开信息买卖公司股票；故意泄露内幕消息给他人使其非法获利；建议他人买卖公司股票等。 （2）市场操纵出现新的特点市场操纵模式转变为短线操纵，操纵者通过抬高或压低估计以及虚假申报等方式操纵市场，新的市场操纵行为表现出操纵时间短，炒新，势头凶猛以及频率高的特点，模糊投资者对市场价值的判断并影响其决策。 （3）信息披露类违规屡禁不止。现阶段信息披露违规行为区别两种情况，一是遗漏、不及时披露及不准确完整的消极的信息披露行为；二是弄虚作假的信息披露行为。 （4）欺诈行为、非法证券活动仍在局部地区活跃。欺诈行为和非法证券活动出现了一些新的非法证券活动
4、，如假借私募股权基金名义进行非法集资， “原始股”诈骗、非法证券咨询活动、非法委托理财等非法证券活动在山西等地区比较猖獗。 二、我国资本市场的监管体系中存在的问题 （1）监管法律体系不完善，惩罚力度不足，使得监管存在滞后性和弱效性。资本市场基本法规缺位；仅有的监管法律规范之间存在效力层次低、内容不协调不完备，难以有效地为资本市场的结构调整和功能提升提供强有力保障；资本市场监管的配套法律规范缺失；监管的滞后性和弱效性，从违规行为的发生到监管机构做出处罚，往往历时很久，对违规行为处罚显得过轻。 （2）资本市场上各产品的风险和归类不够清晰，投资者整体素质和水平较低。资本市场上各产品的风险和报酬不能有
5、效预测，部分人利用投资者的低投资素质误导投资者。而我国的投资者中有许多低收入和以退休金为生的人群不能有效的对资本市场上中产品的市场价值做出评估。 （3）政府监管机构法律地位不高，各个监管部门责任厘定不明确。资本市场中证监会、人民银行、财政部、中央银行和地方政府等均介入市场管理，使监管繁杂且职责划分不明确。 （4）行业自律组织自律监管效能不足。我国资本市场自律组织主要是沪深两地交易所和证券业协会，二者在行业自律中都存在缺陷，两地交易所存在较强的地方利益，其对市场交易监管受到所在地政府干预。 三、对进一步完善我国资本市场的建议 （1）加强惩罚力度，尽快完善证券市场法律监管体系。确立证券市场监管机构
6、的法律地位，加大执法力度，增强法律的权威性和强制性；建设并形成形成一套系统的证券法律监管体系；加强上市公司信息披露监管，增强信息披露的有效性。 （2）大力培育多元化的投资者群体。加强对多层次市场各类产品的风险揭示和归类，落实与之相匹配的投资者适当性制度，引导投资者审慎评估，理性参与，确保将合适的产品卖给合适的投资人；鼓励和引导证券投资基金、养老基金、社保基金、保险资金等机构投资者协调发展，积极引导风险投资、私募股权投资阳光化、规范化运作，共同促进资本市场稳定健康发展。 （3）改革证监会的机构设置、人员安排等，清楚界定各相关监督部门的职责。设立地位高度独立的证券监督管理委员会作为资本市场统一的监管机构；改革证监会的人员安排制度，由政府第一负责人任命、人大常委会批准证监会人员；对监管体系中各监管部门的责任和义务进行细致划分，打破法规庞杂，名目繁多的局面，做到各个监管部门相互配合，步调一致，共同做好证券市场的监督管理工作。 （4）培育行业自律监管的社会环境和经验，并加强对行业自律组织的监管。在行业自律经验不足的情况下，自律组织内部也容易产生失灵现象，故对资本市场的行业自律监管很重要。 参考文献 1尚福林.“十二五”：努力提升中国资本市场服务能力J.经济发展与改革，2011（1） 2申屠青南.郭树清首谈资本市场明确六大重点J.中国证券报，2011（12）
