1、EVA 在 O2O 企业价值评估中的应用中图分类号：F234 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2015）21-0019-02 摘要：随着 O2O 商业模式在我国企业中的运用，企业的盈利模式也有别于传统企业，使得原来广泛使用的价值评估方法不能够全面、准确地评估其价值。本文通过分析 O2O 企业的价值影响因素和传统评估方法的不足，探索 EVA 在 O2O 企业价值评估中的应用。 关键词：EVA O2O 价值评估 2010 年 8 月，美国 Trialpay 的创始人 Alex Rampell 首次提出了O2O 的概念。2011 年 11 月，O2O 的概念被引入我国，为我国企业的发展
2、提供了一种新的模式，即互联网和实体经济的有机结合。从中国互联网络信息中心发布的第 35 次中国互联网络发展状况统计报告中可以看出，O2O 企业已经成为我国经济发展中的重要组成部分。良好的发展势头、广阔的市场前景，都让 O2O 企业成为了投资者重点关注的对象。 一、O2O 企业的概述 （一）O2O 的定义。O2O 即 Online To Offline，Alex Rampell 将其定义为：把互联网作为线下交易的前台，其他的交付与体验在实体完成。也就是指以互联网为平台，把线下商店的消息推送给互联网用户；而消费者通过互联网络挑选商品或服务，在进行在线支付之后，在实体店获取消费的商品或享受服务。 （
3、二）O2O 企业价值的影响因素。通过对 O2O 企业的商业模式和盈利模式的分析可以得到，O2O 企业具有高风险、高收益的特点，其价值影响因素也与传统企业存在着不同。因此，要想更加准确地评估 O2O 企业的价值，需要对其价值影响因素进行更加深入的分析。 1.市场环境。市场环境主要包括国内外经济环境、同业的竞争状况、通信和基础设施的建设。国内外经济环境对 O2O 企业的市场需求量有着显著的影响，进而影响企业的价值。行业之间竞争的强弱，将决定企业能否在市场中取得竞争优势，进而影响企业进一步的发展。O2O 企业的运营是以互联网作为交易的前台，通信和基础设施的建设是企业发展的物质基础，对 O2O 企业的
4、发展有着直接的影响。 2.在线支付系统的完善程度。在线支付是 O2O 企业的重要组成部分。在线支付形成的交易记录不仅是消费者享受线下服务的依据，也是互联网公司取得收入的依据。企业可以通过吸引更多的“客流”使用在线支付系统进行交易，增加企业的现金流入；在线支付系统的完善程度将直接影响到企业的资金流效率，对 O2O 企业的发展有着决定性的作用。 3.线上、线下有效整合程度。线上线下的整合是 O2O 企业发展的核心所在。消费者在线上选择商品或服务，到线下收取商品或享受服务，这就要求线上和线下能够有效整合，确保消费者能够线上获取准确的信息、线下享受优惠的服务。线上、线下的有效整合越高，能够为企业吸引更
5、多的消费者，增加企业的“客流量” ，对企业的发展至关重要。 4.企业财务状况。企业财务状况主要指企业的营运状况和盈利状况。O2O 企业的主要收入来源于产品与服务的差价、广告收入、商家佣金、会员服务费、客户服务费等。跟依靠销售商品取得主要收入的传统企业相比，多元化的收入来源使得 O2O 企业在市场竞争中更具有优势，能够为企业带来更多的利润。 二、常用的企业价值评估方法 随着企业价值理论不断完善，价值评估的方法也在进一步完善。市场法、成本法、收益法是目前使用最为广泛的价值评估方法（见下页表1） 。 自 2011 年 O2O 概念进入我国市场后，我国 O2O 市场整体规模大幅度增大，企业数量不断增加
6、，但企业发展规模大小不一、资本市场不够成熟。通过下页表 1 对三类评估方法的比较可知：（1）O2O 企业的无形资产在总资产中占有很大的比重，具有潜在的价值创造能力；同时其增长速度、经营风险、投资收益都远远高于传统企业，这些特点使已经在传统企业中广泛使用的成本法和市场法都不能准确、全面地评估 O2O 企业的价值。 （2）收益法以企业未来净现金流量、净利润、持续时间作为企业价值的评价指标，这些指标都只是与企业的总投入资本收益和债务成本相关。而企业创造价值的能力更多的是通过企业股东权益的增加来体现，股东权益的增加只是总投入收益中的一部分，因此收益法不能够准确地估算出企业未来能够为股东创造价值的能力。由此可以看出，传统的价值评估方法不适用于 O2O 企业价值的评估，针对其存在的不足，可以采用经济增加值估价模型对 O2O 企业进行价值评估。
