1、EVA 在我国电力企业的应用研究摘要：随着 EVA 的引入，近年来对 EVA 的研究越来越多地开展开来。本文通过对国资委以及国泰安数据库关于 EVA 两种计算口径的详细介绍，结合电力企业的行业特征，提出进一步完善 EVA 在我国电力企业的应用研究的建议。 关键词：EVA 电力企业 国资委 国泰安 济增加值（简称 EVA）这个概念是美国思滕思特咨询公司创建的业绩评价体系中的核心概念，其思想渊源于剩余收益（RI） 。经济增加值指标是以传统的会计利润为基础，通过对税后净经营利润（NOPAT）和资本（Capital）作出一系列调整后，将 NOPAT 减去包括股本和债务投入资本的机会成本后的余额，本质上
2、是一种经济利润。但是每个行业有不同的行业特征，对于电力行业来说，项目的建设由于周期较长，一般具有相对较长的验收流程，而且机器设备种类较多，对技术熟练程度的要求较高;随着环境问题越来越受到重视，电网企业除了承担自身的经营责任，还需要承担很多的社会责任。近年来，国家加强节能减排工作，为鼓励电力企业环保产电，采取了电价补贴、电力设备补贴等措施。电价受到国家调控，具有很强的政策性等，这些都是我们在计算行业 EVA 时要考虑的因素。 一、基于国资委口径下的经济增加值 为落实国有资产保值增值的责任，建立有效的激励和约束机制，2013 年 2 月 1 日国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委” ）公
3、布了最新修订的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法 （第 30 号令） ，进一步优化经济增加值指标。根据该办法，最新的 EVA 计算方法如下： （一）计算公式 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后的资本平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用的调整项）（1-25%） 调整后的资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净利润中全额扣除。 （二）调整项目说明 1.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项目下的“利息支出”。 2.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项
4、下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。 3.无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据” “应付账款” “预收款项” “应交税费” “应付利息” “应付职工薪酬” “应付股利” “其他应付款”和“其他流动负债（不含其他带息流动负债） ”;对于“专项应付款”和“特种储备基金” ，可视同无息流动负债扣除。 4.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程” 。 5.关于资本成本率，由于电力企业资产通用性较差，2009 年资本成本率为 4.1%，2010 至 2012 年资产负债率均在 75%以上，所以资本成本率在 4.1%的基础上上调 0.5%，为 4.6%。 （三）国资委
5、 EVA 计算方法的不足 1.对于 EVA 的计算方法没有与具体行业特征实际情况相结合。虽然国资委对中央企业负责人经营业绩考核暂行办法进行了第三次修订，对于 EVA 的计算方法进行了修改与简化，首先是缩减了会计调整项目;其次是统一资本成本率。笔者认为，每个行业都有其特殊性，应该分行业来进行 EVA 的测算。 2.资本成本率的确定过于笼统。每个企业的风险不一样，融资成本和资本结构也不一样，其资本成本率自然也存在很大的差异，国资委对于资本成本率的确定没有反映出这样的差异，缺乏一定的合理性。 3.没有考虑对资产减值项目的调整。根据收付实现制，资产减值并不是当期资产的实际减少，也不是当期费用的实际支出
6、。企业经营管理者很有可能利用这些减值损失来操纵利润。 4.没有对非经常性损失进行调整。国资委只对非经常性收益进行了调整，但是非经常性损失也不是主营业务所产生的损失，同样也应该从会计利润中扣除。 二、基于国泰安数据库口径下的经济增加值 （一）计算公式 税后净营业利润=营业利润-所得税费用+利息支出（非金融机构）+资产减值损失+开发支出+递延所得税负债的增加额-递延所得税资产的增加额 资本总额=所有者权益合计+资产减值准备-在建工程减值准备-在建工程净额+递延所得税负债-递延所得税资产+短期借款+交易性金融负债+一年内到期非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款 加权平均资本成本=债券资本成本（
7、1-所得税税率）（债务资本/总资本）+股权资本成本（股权成本/总资本） 股权资本成本=无风险利率+风险因子市场风险溢价 其中，债务资本成本使用一年期银行贷款利率;无风险收益率使用银行一年期存款利率;风险因子使用沪深市场股票 250 交易日流通市场加权的 BETA 值;考虑到我国股票市场波动率过大的特点，计算时市场风险溢价使用 4%。 （二）国泰安 EVA 计算方法的不足 国泰安数据库对于 EVA 的计算在国资委的方法上有一定改进，但是对于发电企业来说仍然存在着许多不适应。没有针对行业特征进行调整无疑是众多 EVA 计算方法中的不足，虽然说分行业来研究 EVA 可能是一个比较大的工程，或许也有一
8、定难度，但是如果要不断提高 EVA 在评价企业业绩方面的指标权重，就需要对 EVA 的计算方法进行更加深度分析，以适应各行各业实际情况以及提高 EVA 评价的客观性、准确性。 三、电力企业的行业特征以及 EVA 调整注意事项 （一）电力企业行业特征的特殊性 1.电力企业属于基础性产业。电力产品不同于一般的商品，具有社会性以及不可或缺性，这样也就直接决定了电力企业是具有公共事业性质的社会服务性企业，是国民经济的支柱产业，也是保证人民正常生活的基础。我国电力企业不仅要在供电数量上满足用户的正常需求，同时更为关键的是在供电质量安全方面保证万无一失。 2.电力企业属于技术、资金密集型产业。电力企业具有
9、技术设备高端、自动化水平高以及在电力产品生产过程中技术流程相对复杂等特点。因此，只有采用先进的设备才能做到节约能源，降低损耗，劳动生产率也才能不断提高，这就需要电力企业对现有生产技术水平进行创新，培养一批综合素质高的专业技术员工成为关键所在。另外，电力企业各种在建项目建设周期长，前期投入大，固定资产占用资金达到 90%以上，是典型的资金密集型企业。因此，建立一套完善的资金管理体系，减少资金沉淀以及如何降低融资成本就显得尤为重要。 3.电力企业属于能源转换型企业。在电力企业发电过程中需要大量的煤炭、水、燃油资源，因而对燃料资源的依赖性很强，而电力企业的行业特殊性不仅表现为不能单纯以盈利为目的，而
10、且还要承担更多的社会责任。以煤为主的火力发电是我国目前最基本的发电方式，在发电过程中是否会污染环境，是否会干扰到周围居民的正常生活与休息就与企业自身维持良好的社会形象与可持续发展息息相关。这就要求电力企业将保护环境的观念深入到企业每一个员工心中。 （二）结合电力企业行业特征的 EVA 调整注意项目 1.固定资产的折旧方法。对于电力企业这种资金密集型企业来说，固定资产是其主要资本占有，如何对其进行折旧十分重要。因为 EVA 本身就存在着不鼓励企业进行长期投资的资本导向，对于任何新项目而言，初期固定资产价值高，随着折旧的发生，后期固定资产占有不断降低，折旧必然会造成初期资本成本高，后期资本成本低的
11、不平衡现象。我们可以采用偿债基金法来计算经济折旧，把固定资产折旧对 EVA 的影响降到最低。 2.关于研发培训费的处理。电力企业中机器设备繁多，要求员工对技术设备的掌握程度较高，因而会发生数额较大的培训研发费用，这笔费用是为了提高员工技能以及为了企业以后长远发展而发生的，因此应该将企业发生的培训研发部分费用在进行 EVA 计算时作调整，不能当做期间费用一次扣除。 3.关于补贴收入。近年来，为了鼓励电力企业在发电过程中做到环保发电，节能减排，国家采取了一系列的电力设备补贴以及电价补贴等积极措施，这些政策上的补贴对于企业来说并不是由主业带来的收益，不能反映企业正常经营收益水平，因此在计算 EVA
12、时应该将这些收入从税后经营利润中剔除。 4.关于承担社会责任发生的支出。电力是一种准公共物品，具有垄断性的特点，电力企业不应该把盈利当做自己追求的唯一目标，更应该履行公益性的社会责任。随着国家对环保要求越来越高，企业排放污染物所付出的代价也会越来越高，因此电力企业务必加大环保设备的投入，减少污染物的排放，保证绿色经营，生态发展。在计算电力企业 EVA 时可以把这部分环保投入的资本按照一定的方法进行调整，既要做到鼓励企业加大保护环境的举措，又要保证 EVA 计算的准确性。J 参考文献： 1赵治纲.国资委新考核办法解读与完善建议J.中国总会计师，2013， （3）. 2牛彦秀.基于电力行业的央企 EVA 实施效果分析J.商业会计，2015， （2）：26-28.
