1、安徽金种子酒业盈利质量分析提要 盈利质量是对当期盈利的真实性、持续性、收现性、成长性和获利性的一种评价结果。本文以安徽金种子酒业为例，运用盈利质量分析体系、结合金种子酒业实际情况，分析金种子酒业盈利情况，发现该公司存在的问题，分析问题产生的原因，并提出解决意见。 关键词：盈利质量；真实性；持续性；获现性；成长性 中图分类号：F275 文献标识码：A 收录日期：2016 年 3 月 19 日 一、金种子酒业盈利质量现状分析 （一）安徽金种子酒业简介。安徽金种子酒业股份有限公司的前身是始建于 1949 年的阜阳县酒厂，金种子股票于 1998 年在上交所上市（600199） ，是全国重点骨干酿酒企业
2、，年创利税 13 亿元，员工 5，000人。近年来，先后荣获“全国绿色食品示范企业” 、和“全国十佳新锐上市公司” 、 “两化融合示范企业”等 100 多项荣誉称号。对金种子酒业的盈利质量研究能够给公司管理层一个了解自身情况的途径，有助于他们做出科学的经济决策，加强公司管理，促进企业的长远发展。 （二）金种子酒业盈利质量分析。以下进行的一系列的盈利质量指标分析，是以安徽金种子酒业股份有限公司 20062013 年的年度报告中的数据为基础的。 1、盈利能力分析。通过计算金种子酒业 20062013 年的销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率等盈利能力指标，可以看出这 8 年来金种子酒业销售净利率
3、的变化较大，很不稳定。20062009 年相对比较稳定，20102012 年急剧上升，在 2012 年达到峰值，2013 年却骤然下落。通过对该公司财务报表的阅读和对公司经营状况的了解得知，2010年该公司处置长期股权投资产生了巨大的投资收益，因此投资收益的数额是 2009 年的 117 倍，导致公司营业利润大幅上升；2013 年销售净利率之所以出现大幅度的下降，是由于宏观经济和政治经济形势的变化，使白酒行业和白酒市场受到的影响。该公司净资产收益率在 20092012 年连续陡升，除了因为公司销售方面取得的成绩，使营业总收入连年攀升，而且在这几年期间，该公司投资房地产事业以及对安徽省国祯能源股
4、份有限公司、安徽金宇高速公路等其他公司的投资取得了可观的收益。并且将营业成本控制在一定的范围内，才使公司的净利润大幅上升。由于2013 年公司的销售战略进行了改变，减少了高端酒类的销售，所以营业收入大幅下降。 2、持续稳定性指标。20062013 年营业利润比率分别为0.759、0.978、0.949、0.996、1.104、0.997、0.999、1.01。总的来说这 8 年期间营业利润比率比较稳定。该公司 2013 年的该比率出现大于 1的情况，经过分析其原因可知：即使非流动资产处置利得，政府补助等营业外收入项目数额相比去年都有增长，但是本年非流动资产处置损失和对外捐赠金额较大，营业外支出
5、本年金额比上年金额增长151.09%。2010 年该比率大于 1，是因为营业外支出本年比上年增长192.33%，主要原因系本年对外捐赠支出较大。其他年份该比率接近于 1且处于逐渐增长之中，说明企业产品定价合理、销售策略合适、白酒销售具有较强的市场竞争力、发展潜力大、获利水平高。公司 20062013年非经常性损益在净利润中的比例大体上呈现逐渐下降的趋势。2006 年以前年度已经计提各项减值准备的转回以及各种形式的政府补贴的金额相对于净利润较大，使该比率很大。随着以后年度销售形式变好，净利润逐年增加，该比率也在逐年下降，说明该公司的非经常性的收益在利润总额中所占比例逐渐变小，盈利质量逐渐提高。
6、3、现金保障性指标 （1）盈利现金比。该公司 20062013 年的现金保障性指标依次是1.368、1.986、6.58、4.301、1.027、0.402、1.011、2.172。我们可以看出，总体来看金种子酒业的现金流量是非常充裕的，其中 2008 年与2009 年尤其明显，主要因为 2008 年销售回笼较好，现款销售力度大；2009 年系报告期销售资金回笼较好，加之期末下游客户备货积极预收货款增加。2011 年盈利现金比很低，阅读报表可知，2011 年的应收票据年末余额比年初增长了 74.45%，应收账款年末余额比年初增长了176.18%，主要系销售规模扩大，同时许多客户选择使用票据进行
7、交易，使公司现金流量减少，利润只是账面上的利润，没有现金流的流入，盈利的现金保障程度降低。 （2）净资产回收现金比率。该公司 20062013 年的净资产回收现金比率依次是 0.048、0.094、0.247、0.468、0.127、0.085。在 2008 年、2009 年、2012 年该公司的现金流量非常充裕，每一单位的净资产可以对应 24%以上的现金流入，在 2009 年甚至达到了 46.8%的高度。2010 年下降至 12.7%，产生这一变化的原因一方面是由于营业收入的下降导致经营活动现金净额大幅下降，另一方面是由于净资产相较于 2009 年来说增长了一倍，这些因素共同导致净资产回收现
8、金比率的下降。2012 年开始该比率又出现了上升的趋势，说明盈利的现金保障程度在逐渐升高。 二、金种子酒业盈利质量存在的问题 （一）应收账款回收速度慢、效率低。应收账款是企业提供给购买方的信用，应收账款多说明企业提供给购买方的信用多，但是应收账款过多表示企业大量的资金被压在账面上，企业最重要的资源也就是现金无法有效的收回，若应收账款长期无法收回，则企业可能会因为无法偿还到期债务而面临清算。 （二）存货效率不高、存在积压库存的情况。仓库积压大量存货，导致资金大量占用，由此企业无法偿还进货公司的货款；随之而来的结果就是，企业投入的货品生产资金无法收回，也就是无法得到现金的流入，更别提为企业创造价值
9、。 （三）盈利能力不稳定。通过观察盈利能力的几个指标可以发现，在这 8 年间该公司的盈利能力十分不稳定，营业收入的变化剧烈大起大落，这样对公司持续盈利十分不利，更会降低人们对其盈利的信任，从而使信用等级下降，不利于公司的长远发展。 三、提高金种子酒业盈利质量的建议 （一）突出主业，增强持续盈利能力。任何一家上市公司的核心竞争力都是由该公司的主营业务带来的。受资源、规模等其他因素的影响，拥有好的盈利质量的公司大多是拳头握紧，走专业化道路，依靠自身核心竞争力把企业做大做强。因此，上市公司要提高盈利质量，必须把主业放在经营的重中之重。 （二）加强应收账款管理。对应收账款的有效管理可以加快资金的回笼速
10、度，有利于资金链的完善。针对不同类型的债务人要制定合适的收款政策，加速款项的回收。从另一方面来说，商业赊销在各行各业中都广泛存在，应加大对坏账损失的预测力度，减少因应收账款无法收回而造成的资金占用，以及坏账引起的损失，使企业持续健康稳定的发展。（三）加强存货管理。金种子酒业应将存货控制在一个合理的范围之内，加强对市场的调研，了解顾客需求数量与种类，以此来决定存货的数量与种类。在采购存货方面，依据生产经营的需要，结合相关预算做出物质需用申请，交给相关部门审批后制定采购计划。在降低存货成本方面，可以通过招投标、比价等方式选择供应商。 主要参考文献： 1程翠凤.基于因子分析法的制造业企业盈利状况评价研究J.会计之友，2011.21. 2储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析J.会计研究，2000.9. 3杜潇.我国上市公司现金流量和盈利质量的实证研究J.2010.8.
