1、达晨齐慎 多家体育类企业年内 IPO 申报达晨自 2007 年投资家庭用跑步机生产商“好家庭”以来，通过旗下综合基金及文化旅游基金在体育产业进行了众多布局，投资标的遍及体育赛事及服务、体育用品、体育媒体等多个细分类别。 达晨创投合伙人、达晨文化旅游基金总裁齐慎表示，在投资逻辑上，其通过所投资的体育媒体了解体育产业发展的动态，通过场馆运营商了解赛事经营情况，将体育器材生产商作为健身休闲行业的切入点，并且积极拥抱“互联网+体育”的新模式和新变化。 齐慎看好体育产业未来的发展趋势，一方面因为大众对健身休闲和体育运动的需求越来越旺盛；另一方面是体育消费目前在中国经济占比非常低，成长空间巨大。此外，中国
2、政府的推动政策也将促进体育产业的发展和体育消费的提升。 在目前体育产业的热潮中，齐慎建议投资人“要控制节奏，要更冷静” ，加深对新模式和新的行业格局的理解。 就体育产业发展的相关话题，达晨创投合伙人、达晨文化旅游基金总裁齐慎接受了融资中国专访。 融资中国：体育产业的投资机会，具体体现在哪些细分领域？ 齐慎：体育产业是一个很大的产业，其中体育赛事是最吸引眼球的部分。在达晨对体育行业的投资中，包括体育赛事及服务、体育用品等多个类别。 体育赛事及服务部分涵盖赛事运营、体育经纪、体育彩票等具体业务。体育用品主要包括体育器械、球类、户外运动用品的生产等。 体育场馆的运营主要涉及体育场馆的综合开发和利用。
3、国务院出台的 46 号文中强调了“对体育场馆经营模式的创新” ，中国体量巨大的场馆运营将会创造巨大的投资机会。而在“互联网+体育”方面，互联网有着改善体育产业中信息不对称的作用。 在健身休闲方面，一方面百姓对健身有基本的需求；另一方面，人们开始将健身作为社交的方式，如网球、羽毛球等各种俱乐部和社交群的涌现，人们在健身休闲的同时，也在建立生活社交圈子。随着生活水平提高，大家对健身、强身的需求越来越强烈，大家会更注重健康、更注重生活品质。 融资中国：您刚刚提到了达晨对于体育产业的具体分类，在这些细分领域中，达晨的布局是怎样的？ 齐慎：大众有需求的地方，就有投资机会。但与实业企业强调产业布局的路线不
4、同，达晨更加强调投资企业未来有很好的退出机会。 在具体实践中，达晨重点关注产业化推进比较成熟的领域。目前达晨在围绕以上提到的几个产业化相对成熟的领域做布局。首先在体育用品方面，达晨投资了两家企业，一家是“英派斯” ，做运动健身器材的山东企业，规模比较大；另一家是“好家庭” ，主要做家庭用运动跑步机。此外，达晨还可能再寻找一些收入和产业规模较大、专注于户外用品和体育用品的公司。我们认为，事实上体育用品的体量比较大，还有机会。第二个在体育媒体这块，达晨投资了体坛传媒，体坛传媒旗下有一报十刊及网络媒体，比如体坛周报 、 足球周刊等，还有体坛网。媒体可以做很多衍生业务和整合：既有赛事介绍，也有赛事运营
5、，还有彩票等产品销售它是非常综合的。综合平台的盈利模式会非常多元化。达晨还在关注与体育传媒相关的其他标的，尽管数量比较少。 再一个是体育场馆的运营服务，达晨现在投资了“体育之窗” ，它应该是目前国内最大的体育场馆运营公司，在北京、长沙、深圳都有运营的场馆。现在大家对场馆运营越来越重视，新的机构要投资进来， “体育之窗”目前进行的二轮融资深受热捧。 第四个达晨目前关注的重点是互联网与体育的结合，这样的公司与健身、休闲紧密相关，例如通过互联网预订场馆、预约健身教练等。达晨目前接触了一些标的，但也在关注其商业模式，特别是标的对线下场馆的整合能力还有待印证。 达晨对于体育产业的投资主要开始于 2010
6、 年底湖南文化旅游基金的创立。文体不分家，达晨将体育作为大文化的一个部分。当时我们对文化旅游可以投入的产业做了梳理，比如说电视、新媒体、旅游，发现很多跟体育都是相关互通的。因此在做文化产业基金的投资策略时，达晨把体育产业作为其中一个重点进行布局。 融资中国：达晨在具体细分领域广泛布局，它的投资逻辑是怎样的？ 齐慎：在投资逻辑上，体坛传媒覆盖众多体育项目，我通过媒体了解了整个体育产业发展的动态；投资从事场馆运营的“体育之窗” ，我会知道赛事的经营情况，因为它要承办很多赛事。投从事体育器材生产的英派斯和好家庭是作为健身休闲行业的切入点，因为运动休闲器材既可以满足健身房的需求，也可以满足家庭的需求。
7、 这几家公司计划在 2015 年申报 IPO，体坛传媒将会成为国内第一家体育传媒上市公司；英派斯是运动器械公司；体育之窗可能是国内第一家做场馆运营的上市公司。这些都将会成为中国资本市场中有独特体育概念的热点公司。 未来围绕以上几个细分领域的龙头上市公司，达晨将做一些布局，帮助它们做并购整合，在产业链做纵深和延展。 以体坛传媒为例，它覆盖了较为热门的运动项目，包括最核心的足球、篮球等。体坛传媒可以由媒体延伸到赛事运营，此外还包括活动策划，甚至广告品牌的对接。体育传媒所蕴含的机会非常大，我估计万达耗资 10.5 亿欧元收购全球第二大体育营销公司瑞士盈方体育传媒集团，可能未来也是这种思路，会去做体育
8、产业链的延伸和扩展。体坛传媒的模式与盈方很相似，它的未来可能就是中国资本市场的盈方。 融资中国：据您所说，达晨布局体育产业的时间已经很长了，达晨选择布局体育产业的原因是什么？ 齐慎：第一是达晨看到大众对休闲消费和体育运动的需求越来越旺盛；第二是体育消费目前在中国经济占比非常低，但随着经济发展，人均 GDP 达到一定程度后，体育消费未来有着很大空间。以美国为例，体育产业占 GDP 的比重是 3%到 7%之间，超过 4500 亿美金。 我们还看到政策对于体育产业的推动，2014 年国务院 46 号文是关于促进体育产业及体育产业消费的通知。 总的来说，第一是当时产业基金在做投资策略的时候，达晨就做了
9、一个行业梳理，第二个是看到体育产业未来发展的潜力和需求，第三达晨有专业体育投资团队，对行业研究比较深入。 融资中国：体育产业的发展受到些什么因素的影响？ 齐慎：体育产业一直都在，因为跟人民生活息息相关，但从前产业规模相对较小、分散。从目前人们对健身需求的增加和全球体育产业的发展趋势来看，我觉得体育产业将会有一个比较快的增长态势。 从体育竞赛项目来讲，比如说足球、篮球，可能受到体制或者其他原因的影响，导致整体发展速度受到制约，削弱了大众的参与热情，但随着国家政策的改革和大力推进，未来的发展是可预期的；而大众的健身休闲需求永远存在，随着人们生活水平的提高，人们健身的层需求也多样和丰富。 融资中国：在投资体育产业的过程中，达晨面临的最大挑战是什么？ 齐慎：现在的关键是如何赶快去寻找这个行业的机会、如何加大布局。一方面要对新的模式有理解，另一方面要对行业竞争的格局和发展趋势有理解。 互联网对传统行业的再造越来越深入广泛，由此也引发了众多的“风口”投资机会，去年在线教育、医疗是风口，现在是体育行业。前期只要是好的标的，达晨就去大力布局，但现在这个阶段，面对体育产业这个热潮，我觉得要仔细甄别，要更冷静。有这么多资本来推动，产业空间巨大，中间一定会有好的标的。
