1、基金称资金腾挪备战 IPO 弱势震荡不可避免市场处于震荡调整之中，上证综指近 3 周围绕 3600 点震荡，权重股在 11 月初有所活跃，券商板块也跟随消息屡有炒作。上周（11 月 23日11 月 27 日）周五，迎来此轮 A 股“去杠杆”第四波，融资交易类收益互换遭窗口叫停，多重利加大了短期市场波动。同时，IPO 重启也让短期资金面供给压力加大，也降低了市场对后期股指走势的预期，场外主力资金也呈现观望状态。 近期资本市场的监管政策，都是在围绕“习主席股市 47 字方针”来展开的。 “要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。 ”防
2、范化解金融风险，就必须大规模去杠杆，要控制上涨节奏，要慢牛不要快牛；融资功能完备和基础制度扎实，就是赶紧搞 IPO 和注册制，支持实体经济发展，也符合供给侧改革的目标。 天信投资表示，目前沪指的点位也是 7-8 月平台整理时期的区域，刚刚解套的个股抛售压力也会加大。因而，反复震荡整理之后再选择上行应该是大概率事件。在结构性行情凸显的背景下，预计创业板所引领的新兴成长股仍将是主力资金反复炒作的对象，后续依然机会多多。在多空相对平衡的状态下，资金的博弈集中在场内存量资金的换手之中。 近日，市场走势进入胶着状态，后市分歧进一步加大。 大部分基金表示，短期市场大幅下行风险并不大。刺激经济改革的政策陆续
3、下发，市场并不缺少炒作热点。短期市场仍难改震荡、个股分化格局。市场担忧 IPO 重启对资金的分流，场内场外资金均较为谨慎，弱势震荡不可避免。 银华基金表示，未来需进一步把握市场结构性机会，比如国家经济转型、 “十三五”规划等带来的投资机遇。短期市场更多是存量资金的博弈，而非新一轮牛市的开启。 与之相反意见的南方基金表示，A 股目前仍然处于整个趋势性长牛周期中。 也有分析人士指出，短期来看市场震荡趋势未改，但方向选择窗口逐渐临近。目前来看，市场延续近期以来“拾级而上”走势的可能性较大，但受制量能步伐或略显蹒跚，建议投资者借助市场震荡提前布局春季行情。 对于债基，景顺长城基金表示，短期内债券市场需
4、要调整，加速回调也为债券基金“砸出”了比较好的建仓机会。 基金看市 富国基金： 经济结构存在巨大变数 富国低碳新经济拟任基金经理杨栋认为，市场的短期上涨已经比较可观，部分标的涨幅已经很高，未来还是需要自下而上精选个股，基于对全产业链的调研和判断，找到真正穿越经济周期、受益经济变革的公司。未来整个经济结构存在巨大变数，投资机会不会仅仅局限在几个行业里面，基于人口变化和技术进步带来的新兴经济值得关注，如大健康、文教体育、智能制造、大数据、云计算、共享经济等一定程度上代表了未来趋势，可从中挖掘个股投资机会。 景顺长城基金： 债市调整带来建仓机会 在高估值、IPO 重启、美联储加息预期多重因素的影响下
5、，债券市场近期出现明显回调。对此，景顺长城鑫月薪基金经理袁媛认为，短期内债券市场需要调整，加速回调也为债券基金“砸出”了比较好的建仓机会。年底在美联储加息、基本面数据、IPO 重启落地等利空出尽后，债券市场在明年可能存在较强的上涨动力。今年四季度仍然预期债券调整，但明年一季度相对看好债券市场。 博时基金： 短期上涨动能减弱 博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，短期市场较强的趋势虽仍在继续，但影响市场的各方面因素上周均少有变化，上涨或走平的概率仍然偏高。从周线的角度看，9 月中旬以来，市场涨幅已经不小，从技术研判来看，市场处于过热状态。第一，没有多方合力支撑市场上涨的迹象；第二，监管层对市场点位
6、也可能偏于谨慎；第三，创业板换手率已经接近 7%的水平，因此建议投资者见机而动，趋势下行迹象出现时也要高度重视，并积极下调仓位，仍建议配置新兴行业。 南方基金： A 股仍处趋势性长牛周期 南方产业活力基金、南方盛元红利基金经理张旭认为，A 股目前仍然处于整个趋势性长牛周期中。趋势性长牛首先是由 A 股的基本面决定的，中国种种深化改革带来的红利，带来了经济社会的深刻变化。其次，比较宽裕的资金面有利于资本市场走好。再次，居民的资产配置将迎来一个再平衡的过程。此外，伴随着利率市场化，银行、保险等追求绝对收益的资金需要寻找更多高收益的资产。 银华基金： 把握市场结构性机会 近日，市场走势进入胶着状态，后市分歧进一步加大。银华战略新兴基金经理倪明表示，未来需进一步把握市场结构性机会，比如国家经济转型、 “十三五”规划等带来的投资机遇。 从基本面来看，制约市场的强逻辑并没有发生根本性变化。具体来说，人民币已经处于长期贬值的趋势之中；经济的基本面依然低迷；改革的预期在乐观与悲观之间反复交替；海外市场及大宗商品的趋势向下。这几个方面的大趋势没有改变，只是在短期出现了一定程度的好转。 从资金面看，股灾所造成的杀伤力消灭了相当部分的资金，也使得大量资金离开市场。 “无论是基本面，还是时间因素都无法在短时间内使得这些资金重回市场，因此短期的走势更多是存量资金的博弈，而非新一轮牛市的开启。 ”倪明说。
