1、基于非财务指标视角的财务危机预警模式探讨【摘要】一个有效的财务预警机制，有助于企业、投资者和金融部门等寻找到财务失败的根源并及时找到解决措施，防止情况的进一步恶化。通过分析在财务危机预警模式中引入非财务指标的必要性和可行性，最后构建出财务危机预警模式 【关键词】财务危机 必要性 可行性 预警模式 一、在财务危机预警模式中引入非财务指标的必要性 （一）财务预警模型存在的缺陷有必要引入非财务指标 1.财务困境理论基础相对薄弱 对于财务困境理论的理解，从定义上我们能够明显的看出它主要是从财务指标，这种可以以计算来表现的外向形式。同时在我们进行财务困境的预测分析时，也是由于财务理论的基础相对比较薄弱，
2、迄今为止对于公司的财务困境的概念仍然没有一个统一的界定并且缺乏一些能够准确预测困境中所应包括的预测变量的经济理论支持。财务困境理论的界定是由于关注点的偏离，缺少对非财务指标深层次和根本性的探究，以及大多数学者在进行财务困境理论研究时对非财务指标的忽视，这也是使得其困境理论无法深层次的剖析企业在经济运行中产生问题的重要结点。由于非财务指标贯穿于企业的各个角落，从而在我们探究财务困境理论时，把非财务指标引入其中并把它作为财务危机预警系统研究的理论基础是非常必要的。 2.财务指标缺乏可靠性和前瞻性 由于缺乏相对可靠的财务困境理论的理论性支撑，因而，传统的财务指标在财务危机预警中存在很多缺陷。在建立财
3、务危机预警模型时，无论是国外学者还是国内学者，他们的研究都是以会计信息是真实的这一假设为前提条件来建立财务危机预警模型的。并且，在研究财务困境的发生与财务指标的关系上，基本上都是基于已有的模型来验证，更多的是缺乏深入的对陷入困境的原因与环境的探讨。 3.财务预警模型存在局限性 最先被引用于财务预警模型中的是单变量分析法，它最早也是被用来对一些企业进行破产预测分析。在破产预测分析中，由于可以从一些财务困境企业中分析出财务指标与非财务指标之间的不同点，从而也可以从它们之间的差异中找到财务的预测点。在 1932 年，就有一位经济学家 Fitzpatrick 对此开始了最初的研究。Fitzpatric
4、k 把 19 家已经破产的公司与没有破产的公司进行比对，同时运用单个财务指标量来进行预测，最后结果发现评估能力最高的财务比率是是股东权益净利润率和股东权益/负债率。再就是在 1996 年，为了使单变量分析法的预测能力更进一步深化，于是 Beaver 采用统计分析方法来对发生破产的企业财务问题进行研究，结果显示其得到很好的改善。然而，单变量分析模型虽然是最早应用于企业财务预警实证研究的，并且在运用的时候也相对简单。但它排斥其他指标的作用，信息量狭窄是单个财务指标的最大缺点，因此它不能够企业财务状况进行全面的折射。由于财务指标的不同，则对其进行判断得出的结论有时也可能是截然相反的，例如有的企业盈利
5、能力比较差，然而流动性较好，可是根据流动性指标可被判别为非财务困境企业，但是根据盈利能力指标又可判别为财务困境指标。有时，模型还会受到通货膨胀等因素的影响，因此这些局限性严重影响了指标的适用性。 （二）非财务指标是企业财务危机形成的根源 1.非财务指标直接影响企业的运行 在众多的财务危机预警因素中，财务指标一直作为可以被计算出来的财务形式应用于各种预测模型中，非财务指标由于无法用财务数据计算，因此常被忽略。然而，非财务指标则影响着企业的整个运行机制，不论是其构成的各个因素，还是整体运行框架，亦或是内外部的关系，它都是影响企业运行的根本原因。 非财务指标定义广泛，它更能从多方面对公司财务危机做出
6、预警。一般而言，存在着三类主要的非财务指标，即经营、顾客和员工。目前经常使用的非财务指标主要是：产品和服务质量；顾客满意度；战略目标（是指一项重要的并购或关键部分） ；公司潜在发展能力（就是指员工对公司的满意程度等，其中涉及员工的培训、团队精神，以及管理者的有效性或公共责任等） ；创新能力（则是指公司的研发投资成效和新产品研发能力） ；技术目标；市场份额；政府的经济政策和市场法律因素等。 2.非财务指标具有前瞻性和可靠性 从非财务指标所包含的各个因素就可以看出，无论从公司的哪个视角出发，它都能够从某个方面对公司的财务风险进行评价与控制。在公司的业绩评价和财务危机预警中，财务指标缺乏前瞻性和以及
7、存在的停滞性是其具有的最大缺陷。在我们所计算与统计的财务指标中，其所代表的含义也只是前一年的经营绩效，它并不能为公司预测未来的发展方向与创造未来的经济价值，因此，也就无法对未来做出全面的，更可靠的预警。非财务指标相对于财务指标的滞后性，它则具有很好的前瞻性，例如它会预知企业对市场进行投入和开发一些新的产品或者为了留住顾客和吸引更多的客户而选择建立市场份额时机与位置。通常为了使企业能够明显的改善经营业绩以及完成既定指标，这都需要依靠管理者的决策能力及管理组织能力，从而来提高企业的财务预警能力，创造更好的公司前景。 （三）从实践看引入非财务指标的必要性 在对企业的财务危机预警模式进行研究时，基于已
8、有的财务指标模型对其的分析预测虽然在理论上取得了一定成果，但在实证研究中缺乏可靠性与可行性。在文中我们也已经多次提到过，财务危机预警理论的薄弱性致使财务指标在实践中缺乏可靠的依据，同时由于一些管理者的自身职业道德问题，也使得在发生财务困境时对财务指标的研究更是形单影只。从整个经济的发展环境中我们知道，现实的市场环境更是变化莫测的，它不论是经济政策的变化或是一阶段经济危机的波动，都会导致整个社会的经济发生巨大的震动，更不要说企业内部的管理层或经济决策层的变动了。 二、在财务危机预警模式中引入非财务指标的可行性 （一）从宏观方面的可行性分析 从企业的财务预警模式的全面性出发，为了使其能够从整体上达
9、到预期的效应，从而也得从企业的所处大环境出发。因此，不论是对于上市公司还是中小企业来说，从外部环境着手也是其最好的支撑点。 政治因素方面，国外的一些经济发达国家早就在上世纪八十年代以来就加快了对风险管理中有关公司治理结构的立法。但是随着市场的发展，我国的政府部门也对企业的风险管理活动逐渐重视起来。因而在 2001 年时，财政部才开始发布关于企业内部会计控制等相关文件；人民银行发布了商业银行的内部控制指引；证监会也发布了一些关于上市公司治理条例和证?还?司的内部控制指引等法规；国资委在 2003 年时发布了企业国有资产监督管理暂行条例规定并明确了其主要义务。 （二）从微观方面的可行性分析 公司的
10、内部结构主要包含风险管理哲学、公司文化、董事会、员工能力、组织结构、权责分配等因素。公司的风险管理哲学，是指公司从制定战略到日常的经营管理活动中的对待风险的一系列信念与态度。它代表着一种公司价值观，影响着公司的文化和经营风格，因此加强公司的风险管理哲学对如何应对风险，评估风险，预防风险有很大的影响。公司的文化是非常重要的，它形成于每一个公司在经营管理中，并且还影响着公司的内外部环境和以及员工的凝聚力和发展理念、意识等。以此来加强公司的员工道德修养和业务学习以及管理人员的责任感等，都对建立和实施公司的内部控制和预防体系有很好的环境和氛围。董事会是公司内部控制环境中的一个非常重要的要素，它参与公司
11、的经营活动，制定公司的发展战略和计划等重大决策，因此加强董事会责任体系，对其做到良好的分工与平衡也是对公司财务预警系统的一个重要指标。 公司的战略，是公司为了生存和发展的稳定并为了不断的获得新的市场份额而根据其内外部环境状况以及资源和能力的状况，从而制定的公司发展方向以及发展途径的总体的部署。战略的失策可能会导致公司重大的财务危机，因此要防止公司的战略决策失误，从多方面衡量和分析公司的发展前景。为防止公司的战略风险，可以从内外环境两个大的方向出发。外部渠道则包括国家宏观政策、行业的法规和经济信息的发布渠道；新闻网络和抓野机构的出版物；客户和供应商提供的信息等。内部渠道则是：内部会议纪要以及战略
12、分析报告；以往成功经验和重大失误；公司自身的战略规划、计划决策等。 （三）财务指标与非财务指标结合上的可行性 虽然众多国内外学者在进行财务危机预警模式上的分析时，主要是依据的财务指标来构建模型的，但其建立预警模型的方法也随着非财务指标的重要性在不断改进。一些学者尝试在财务指标上加入了非财务指标的信息，并取得了一定的绩效，使得财务指标与非财务指标做到有效的互补。 三、基于平衡计分卡的预警模型的构建 （一）从客户维度的角度分析 客户维度，主要是指参与市场竞争的客户能力指标以及客户满意率指标。 客户满意度指标是从这三个指标方面体现，即顾客满意率、售后服务满意率（顾客投诉满意率）以及销售商品退（换）货
13、率来衡量的。争取客户能力的指标则是从市场占有率和市场开拓率来表现的，即市场份额、公司在整个市场上拥有的份额、对市场的影响力。 （二）从学习发展维度的角度分析 学习发展维度主要是从企业的员工来入手的。为了提高企业的运营效率，满足顾客的需求，创造股东的最大效益，企业必须不断的成长，则就必须要做好对未来的投资。因此，在平衡计分卡的学习成长维度方面指标的设定，主要是为了组织的学习（员工的培训率，即组织学习的培训费用/公司的销售费用）和创新能力的提升（即组织信息系统等方面的改进）从而对人的管理的设定。选取三个有关学习发展维度的指标， （三）从内部营运维度的角度分析 内部营运维度主要是从企业自身来考虑的。
14、为了满足客户的需求，使股东效益达到最大化，从企业自身来看，就应该要考虑到：企业究竟具有什么优势，擅长做什么。企业不可能在每个方面都做的最好，但是作为一个盈利性质的机构，企业必须在某些方面满足顾客的需求，拥有竞争优势，它才能立足。把企业必须要做好的方面勾勒出来，强加改善和改进，制定相应的评价指标。指标的设定主要从创新流程，营运流程和服务流程三方面来划分。内部运营维度则也是从非财务指标方面来反映的企业在做好预警模式研究方面的重要一面。 （四）从财务维度的角度分析 平衡计分卡中的财务维度，是其他三个维度的出发点和落脚点。该维度主要是从财务指标（它涉及到偿债能力指标、企业的营运能力和盈利能力以及企业的
15、发展能力指标）的角度来看待问题的，关键在于企业如何做才能满足股东和投资者，并实现股东价值最大化。然而，要做达到这个方面就必须对企业的各类营运指标以及各经营参数进行缜密的研究与统计，结合公司以往的发展方向与未来的经营目标，全面综合的来衡量企业的经营能力，这不仅能够为企业的股东创造更大的财富，更能为企业的财务危机预警做好提前的防范。 （五）基于平衡计分卡的预警模型判别准则 整体来说，从平衡计分卡的各指标要素出发，我们可以把其预警信号分为两大类。一是，企业的短期预警措施；二是，企业长期的预警防范举措。 首先，从企业短期预警措施分析。在客户维度的指标系数中产品的市场占有率的多少，客户的保持率及新增率的
16、增跌幅情况都是企业在短期的营运目标中可以借鉴和参考的标准。 。 其次，从企业的长期预警举措中分析，在平衡计分卡中，其顾客的售后服务满意率的指标变化，对员工学习发展能力的培养（即，员工培训率的变化） ，产品创新率的大小以及企业整个营运流程的周期浮动率都可以为企业长期的发展做出调整与警示。企业在发展中如若不断的注重自身的管理结构变化以及文化的培育，则这种长期的预警体系比短期预期指标更能使企业长久的生存发展下去。 最后，通过上述对平衡计分卡中各指标维度的分析，我们可以看到这些非财务指标最终都需要通过财务指标的计算来反映与量化。虽然这些非财务指标需要具体的量化来作指导，但是，通过与财务指标的结合，它们可以很大程度上反映公司的规模，公司的获利能力等。对于平衡积分卡在此对于公司内部的优势上就可以得出，它也是公司财务危机预警模式中的一个重要组成方面，同时可以指导公司做好及时的防御措施。 参考文献： 1上市公司全面风险管理M.中国经济出版社，2009. 2肖凯.基于平衡计分卡的财务与非财务的融合J.南京财经大学学报 2011（19）.
