1、论宁波离岸金融中心的建设与发展【摘要】从发达国家离岸金融的建设成就来看，中国离岸金融的发展能极大地推动中国经济的进步，特别是对中国金融的发展具有里程碑的意义。而宁波离岸金融中心的建设与发展有利于在中国建立一个新的离岸金融经济圈，给更多城市离岸金融的发展确立新方向，带来更多的借鉴意义。因此本文将借鉴国外先进经验和宁波发展现状来对宁波离岸金融建设提出发展路径。 【关键词】宁波；离岸金融中心；建设与发展 一、国际离岸金融中心发展历程及监管经验借鉴 发达国家的离岸金融市场建立历史悠久，最早的可追溯至 20 世纪 50年代，而现今全球共形成了三种类型国际离岸金融中心，分别为伦敦-香港型离岸金融中心，纽约
2、-日本型离岸金融中心，新加坡型离岸金融中心。由于每个国家在经济、政治、文化和法律等方方面面都存在差异，所以三个国际离岸金融中心的发展路径是有区别的。即使中国国情有所差异，但是多样化的离岸金融中心的建立都能给宁波离岸金融的发展提供借鉴。（一）伦敦-香港型离岸金融中心 伦敦离岸金融市场和香港离岸金融市场是属于内外混合式模型，即通过国内已经存在的金融系统来开办离岸金融业务，进行离岸融资活动。这种模式把国内和国际金融业务相混合，银行和企业可以在该离岸金融市场可以通过一个账户同时办理国内业务和离岸业务，因此也称其为“自然形成”的市场。伦敦离岸市场在 20 世纪 50 年代末建立，混合经营银行业务和证券业
3、务。香港人民币离岸市场建于 2004 年，由于中国在2001 年加入世界贸易组织后，国际影响力有所提高，人民币的国际地位也得到巩固与加强，因此对于在香港建立离岸金融中心具有战略意义。虽然内外混合式经营的离岸金融市场能开办国内金融业务，但是却不受制于国内与金融相关的法律法规和监管体系，从而在该市场的资金流动情况是无法监管到的。从这个层面来说，在伦敦和香港离岸金融市场中，国内资金可以流向国际，而离岸资金可以流向国内金融体系，这种模式极大地提高了资金的流动性并且在很大程度上扩大了资金的流通范围。但是与此同时该模式也存在很大的风险和投机行为：由于当地政府在该市场中对于流向国内金融体系的离岸资金是无税收
4、的，也无存款准备金制度，国内金融市场高度开放，因此很容易产生银行和企业利用这一特点进行非法商业行为的现象。 （二）纽约-日本型离岸金融中心 纽约离岸金融中心和日本离岸金融中心是属于内外分离式模型。即独立于国内金融体系之外而创建新的离岸金融中心来开办离岸金融业务，进行离岸融资活动。这种模式把国内和国际金融业务相分开，银行和企业不可以在该离岸金融市场同时办理国内业务和离岸业务，因此也称其为“人为创设，内外分离”的市场。纽约离岸市场在 20 世纪 80 年代建立，其重要形式为美国纽约国际银行设施，改变了长期以来离岸金融业务经营外国货币的现象，因此其只经营银行业务，而没有证券业务和期货业务的办理。日本
5、离岸市场建于 1986 年，由于日本在 1985 年讨论了日元国际化问题，因此次年便决定建立离岸金融市场来作为其金融市场国际化中重要的一步。 同伦敦和香港型离岸金融市场类似，纽约和日本离岸金融市场也是没有要求提前扣除利息税，没有存款保险金和法定准备金，同时也不受制于国内金融体系相关的法律法规。该市场金融业务交易对象主要它的主要交易对象是非居民与会员机构，其中非居民主要指国外企业、国外的政府和国外银行的海外分行等，因此在该模式的离岸市场中筹资只能吸收外国政府、外国银行和公司的存款，而且贷款不能在本国境内使用。而与伦敦和香港型离岸金融市场不同的是，在纽约-日本离岸金融市场中办理离岸金融业务和国内金
6、融业务不能用同一个账户，具体来说就是要设立离岸业务和国内业务两个账户，实行内外分离。虽然该措施在一定程度上会降低资金的流通效率，减慢本币国际化的进程，但是其大大地增加了交易主体使用资金的安全性，降低金融危机的风险，并且也有利于政府对其实施有效的监管。 （三）新加坡型离岸金融中心 新加坡型离岸金融中心是介于伦敦-香港式离岸金融中心和纽约-日本式离岸金融中心之间的又一种模式，既有内外混合式的特点，又有内外分离式的影子，因此又称为渗透型模式。该模式的分离特点具体表现在交易主体必须要设立国内业务和离岸业务两个账户，混和特点表现在这两个账户是相互联系并相互渗透的，即交易主体的资金可以在离岸账户和国内账户
7、中相互转移。 与前二者离岸金融模式相似的是新加坡离岸中心的政府也实施了一系列市场优惠政策，例如扣除了利息税等，这极大地吸引了来自国内国外的资金流入，又由于其相互渗透的特点，使得资金在该市场的流通取得了很大的便利。在许多国家中由于受到外汇管制，企业无法将国内货币与外国货币进行自由兑换，而这种渗透式离岸金融中心便实现了国内账户与离岸账户的双向渗透，因此新加坡采取这种模式对其本国货币国际化具有十分重要的意义。 二、上海自由贸易区离岸金融发展历程经验借鉴 随着中国上海自由贸易区离岸金融的不断发展给当地经济发展带来的巨大进步的同时，也给宁波离岸金融的建设与发展带来深刻的借鉴意义。上海自由贸易区离岸金融的
8、建设历程主要为以下几个方面： （一）定位准确 上海自由贸易区离岸金融中心是中国大陆首次建设成功的离岸金融中心，因此其在中国国内具有领头羊的作用，带领着未来中国其他地区离岸金融中心的发展。同时随着上海自贸区的成立，上海己然成为中国对外贸易中心，将在国际舞台上发挥着举足轻重的作用，因此其金融的发展也刻不容缓。从以上英国、日本、美国和新加坡等发达国家的经验中可知道离岸金融中心的建设与发展是该国走出去并迈向国际化的重要一步。 相关专家裴长洪表示，没有离岸金融业务的上海自贸区想成为国际金融中心是比较困难的。随着人民币国际化程度的提高，人民币在各国投资贸易活动中将越来越受到各国人民的欢迎。因此不断完善修改
9、离岸金融相关法律法规和业务管理不论对国家的经济层面还是政策层面上都至关重要。国家可以增加国内银行办理离岸金融的业务点的同时，增加国外的金融机构在本国合法开办离岸金融的业务点，使得上海自贸区的离岸金融业务立足于国内国外全面发展。 （二）立足国情 与发达国家不同，中国作为发展中国家的经济、政治、文化和法律等方方面面都存在差异。 从经济上看，中国经济虽然取得了巨大的进步和发展，但是与发达国家相比仍有较大差距，尤其在金融方面。中国的金融市场起步较晚，而且金融体系尚不健全，基本上处于“先天不足、后天畸形”的现状，因此上海自由贸易区的离岸金融建设必须要加快经济发展的步伐； 从政治方面看，中国属于社会主义国
10、家，人口基数大，因此在中国建设离岸金融中心将会由巨大的市场空间，同时也将伴随更大的风险，因此与发达国家的由多个国家或者国际监管机构不同，上海自由贸易区的离岸金融市场建设将会加大对市场监管的力度并由本国政府及监管机构控制。 从优惠政策来看，上海自由贸易试验区的离岸金融中心是根据本国实际情况和上海城市当地的发展需要制定的，由于其设在中国大陆范围内，所以并不享有其他国家的优惠政策。 从法律上看，中国制定的与金融相关的法律条文尚不健全，甚至出现许多漏洞，给投机者进行违法的商业行为的机会。因此上海自贸区的离岸金融建设必定要加强政府的监管，增强对违法的惩处，同时完善相关的法律法规。 （三）分阶段实施战略
11、上海自由贸易试验区的离岸金融建设主要分为两个阶段，在建立之初则采用纽约-日本离岸金融中心的模式，即实行严格的内外分离制度；在成熟阶段则将放宽对账户分离的限制，模仿伦敦-香港离岸金融中心的模式，实行国内账户与离岸账户一体化的措施。 宏观上政府要注意监管的力度，即在上海自贸区离岸金融中心初建阶段主要通过政府的鼓励政策推动，随着其不断发展并能独自面向国际市场时，政府将会减少干预，让市场自由发展。 微观上上海自由贸易区对交易币种进行了限制，并且只限于银行业务的办理，并不对证券业务和期货业务放开，直到其逐渐成熟，才扩展到债券、基金和保险等相关业务的办理。这样能有效地降低风险同时促进离岸金融的发展。 三、
12、宁波离岸金融研究的主要内容 （一）类型定位 与上海自贸区成立离岸金融中心的条件相比，宁波作为二级城市的经济实力偏弱，金融体系不完善，而且缺乏政策战略上的支持，因此其建立与发展离岸金融中心的道路上将较为困难。但改革开放以来，宁波也在搭乘政策的顺风车飞速发展着，产业不断转型升级，城乡居民人均可支配收入位于国内城市前列，地处长江三角洲，濒临东海，地理位置良好，因此促进其离岸金融发展提供了一个良好的环境。 另外外贸出口是宁波的传统优势产业。统计显示：去年宁波完成外贸进出口总额 1047 亿美元，同比增长 4.4%。其中出口 731.1 亿美元，同比增长 11.3%，分别高于浙江省和全国 1.4 和 5
13、.2 个百分点。利用外资呈现新亮点。去年宁波市新批外商投资项目 468 个，合同利用外资 70.2 亿美元。由此看来，宁波对外贸易取得了非常令人瞩目的成绩，与此同时，就必须加快其金融的建设与发展，使得金融与贸易齐头并进。 根据宁波自身发展现状，在给宁波离岸金融的发展定位时要综合考量其优势和劣势，充分发挥其优势的同时摒弃其劣势。在借鉴国外发展较好的离岸金融中心和上海自贸区离岸金融中心的发展经验后，作者认为宁波的离岸金融中心建设应该参考纽约-日本型离岸金融中心的建设和发展之路，即加大对离岸金融业务的监管力度，对国内账户与离岸业务进行分离，降低金融业务办理的风险。 （二）具体措施 1.风险控制 与国
14、际金融市场相伴发展的是金融风险，风险管理和市场监管收到了前所未有的重视。相对于发达国家来说，发展中国家将会面临更大的通货膨胀风险，但是为了规避经济危机，发达国家通常也会采取扩张性的货币政策增加该国通货膨胀的压力，使得国内通货膨胀的风险不断增加。因此不论是发展中国家还是发达国家都应该增加对风险的控制，增加对风险较低的产品的投资。原油、金属、农产品等大宗商品价格在新兴市场经济体需求强劲、金融市场总体流动性较充裕的情况下有较大幅度的上涨。全球异常气候越来越多、部分地区政治社会局势动荡使得一些大宗商品的供给受到限制，主要大宗商品价格保持高位运行还将持续一段时间，在这个过程中也会出现较大的波动。 2.市
15、场一体化 一体化的市场主要是指股票市场、汇票市场以及其他相关的金融市场在全球化过程中一体化的表现。国际金融市场中货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场受到的风险源偏向一致。在国际金融领域中的各种壁垒越来越少，在业务活动中各种交易工具、结算汇兑、货币种类等呈现较大趋同性，比如在金融市场、机构、工具乃至货币的一体化。各国银行和金融机构跨国经营形成了国际金融市场的关键链条，促进了各国市场间的交易量的增长。除此之外，全球不同国家的金融市场表现出利率之间交叉影响，具体表现为不同的金融市场上具有相同的金融工具且其价格十分相近。 3.创新业务 自 20 世纪 70 年代以来，伴随着全球金融创新浪潮和金融工程
16、理论、信息技术的完善，国际金融市场业务创新层出不穷，尤其是金融衍生产品市场蓬勃发展。远期汇率协议、外汇期货、外汇期权、货币互换、信用衍生产品等被世界各国和企业广泛使用，有巨大市场前景。 因此离岸金融的自由化为金融的发展提供了一个很大的发展空间，具体表现在随着离岸金融的设立，涌现了许多衍生金融工具。因而许多银行应该把握好时机，减少对传统的同业拆借的依赖，通过衍生金融产品实现业务量的增长。但是与此同时，随着各大银行企业开始进行各种衍生金融产品的交易时，容易出现衍生金融产品同质化的现象，因此银行要注意以人民币离岸产品为主线的衍生产品创新，避免出现同业价格竞争的情况，不仅对创造良好的金融环境有巨大的帮助，而且更有利于加快人民币国际化的进程。 4.增强意识 增强意识主要是指增强居民与非居民法律意识和金融意识。对于在离岸金融中心的交易主体来说必须在办理离岸金融业务时严格遵守金融法律法规，对于居民来说应该多学习金融知识，使宁波整个的城市居民都具备良好的金融意识，尤其是对金融安全防范意识。
