1、疲惫巨人借壳世纪游轮 征途老本吃到底征途系列游戏的成功曾令巨人网络风光无限，但由于切入移动游戏市场较晚，公司疲态已经尽显。借壳 A 股会给其带来怎样的改变，尚需拭目以待 巨人网络回归 A 股的日子越来越近，不过，这家一度高歌猛进的公司已经没有了 10 年前的活力。 3 月初，主营游戏的上海巨人网络科技有限公司（以下简称“巨人网络” ）借壳重庆新世纪游轮股份有限公司（以下简称“世纪游轮” ）上市获得证监会有条件通过。不过在此之前，巨人网络因业绩下滑等问题曾受到监管层问询。 公司连续两年走下坡路，未来如何扭转？2014 年才开始拓展手机游戏，是否已经错失手游黄金发展期？就以上问题， 投资者报记者于
2、 3月 8 日拨打巨人网络投资者关系经理和总监的电话，均无人接听。记者又将采访函发送至公司邮箱，显示的却是公司邮件已满无法投递。 征途老本吃到底 最近两年，巨人网络的营业收入和扣非后净利润双双跳水。2014 年和 2015 年公司营业收入分别同比下降 6%和 17%，扣非后净利润分别同比下降 17%和 39%，呈现出下滑加剧的态势。公司解释称，2014 年及 2015 年，巨人网络经营业绩出现下滑，主要原因是因为随着移动互联网市场的快速发展，玩家向移动端网络游戏市场转移，对传统的客户端网络游戏收入产生一定冲击。 巨人网络曾凭借征途火爆客户端网游市场，但之后一直未有新作超越。 征途于 2006
3、年上线，获得成功后于 2010 年推出了征途 2 ，上述两款游戏在报告期内（2012 年2015 年前三季度）吸金 59.8 亿元，占总收入的七成。2012 年，公司声势浩大地推出仙侠世界但反响平平，这款投入巨大的产品在报告期内仅带来了约 5.2 亿元的营收，远远不能和征途相比。而且仙侠世界目前已处于衰退期，未来游戏新增用户逐渐减少。 可见， 征途系列游戏撑起了巨人网络的大半个江山，可以说是一个游戏养活一家公司。不过陈旧的产品线已尽显疲态，如果巨人网络不能及时推出新的核心游戏产品，恐怕难以抵挡业绩下滑的车轮。 目前公司未运营的主要储备游戏有征途 3 、 征途手游及炫斗三国志 ，被认为是未来的盈
4、利来源。不过，这三款储备游戏又有两款是征途系列，看来公司誓把老本吃到底。 而且公司也有游戏开发失败的“黑历史”：在 2012 年和 2013 年，关闭了四款游戏三国战魂 、 仙境江湖 、 皇途和巫师之怒 。上述游戏中有的还未上线就胎死腹中，有的商业化运营不到两个月就夭折。所以，未运营的储备游戏还需要种种考验，最后能否成功也是个未知数。 手游业务错失先机 在青黄不接的尴尬时期，公司正力图拓展移动端网络游戏业务。 早在 2011 年，手机游戏的兴起已成大势所趋。腾讯、完美、网易与盛大等凭借自身的资源、资金、技术和运营优势早已捷足先登相继抢入手游。而巨人网络从 2014 年开始步入移动游戏市场，已上
5、线的游戏有大主宰及征途口袋版 ，不过成绩不尽如人意。 数据显示， 征途口袋版从 2014 年 12 月上线运营，截至 2015 年9 月 30 日，实际营收 2.1 亿元。另外一款由网络小说改编的手游大主宰 情况也不好，自 2015 年 2 月上线之后至当年 9 月 30 日，营收为1.37 亿元。巨人网络的手游收入与其他游戏巨头显然不在一个数量级上（如网易 2015 年前三季度手游收入 45 亿元） 。 巨人网络于 2007 年在纽交所上市，上市首日的盘中最高价 20.5 美元。不过直到 2014 年私有化完成的 7 年时间，股价都没有突破上述价格。盈利主力端游征途渐渐老去，又缺乏新的盈利点
6、，在相对理性的美股市场遇冷并不意外。 不过作为第二只回归的中概股，巨人网络受到 A 股市场热捧。被借壳的世纪游轮自 11 月复牌后连续拉了 20 个涨停板，股价从停牌前的31.6 元飙涨至最高 231.1 元。但狂热过后就上演高台跳水，3 月 10 日，世纪游轮收盘于 118.3 元，市值遭到腰斩。对于巨人网络而言，恰逢新产品青黄不接，移动端尚未开拓的困难之际，A 股市场给予游戏公司的泡沫化估值，无疑正在将其从一家纯粹的游戏公司推向资本运作的彼岸。 在喜欢听故事的 A 股市场，巨人网络有哪些故事可讲刺激股价呢？如果继续走纯游戏路线似乎没多少噱头。在重组预案中，巨人网络配套募资不超过 50 亿元，第二大募投项目为在线娱乐及电子竞技社区建设，这显然比纯游戏更能刺激资本市场，巨人网络能否成为下一个“有故事的女同学”呢？
