1、1烟台万华股份有限公司财务报表比率分析【摘 要】 本文介绍了烟台万华股份有限公司的基本情况，分析了其各项财务比率，包括偿债能力比率、盈利能力比率、资产营运能力比率、发展能力比率等。认为在风险控制方面，该公司无较大的财务风险，有较强的偿债能力；在盈利水平方面，企业的产品附加值较高；在营运能力方面，企业产品的整体销售环境不很理想；在发展前景方面，行业发展前景广阔。由此建议，公司应努力调整模式，整合各种资源，加大研发附加值更高的新产品，保持经营和业绩平稳较快发展。 【关键词】 股份公司；财务报表；财务比率；分析 目前，新企业会计准则的出台对我国上市公司财务报表的规范提出了具体的要求，上市公司财务报表
2、得以规范，加之上市公司财务报表具有公开的可获取性，因此，使用者能够得到便利。使用者可以通过报表内相关数据以及比率分析，得到企业相关方面的信息。本文以烟台万华股份有限公司 2012 年年度报表为例，进行财务比率分析。 一、烟台万华股份有限公司的基本情况 烟台万华聚氨酯股份有限公司（烟台万华）于 1998 年 12 月 20 日成立，是山东省首家先改制后上市的股份制公司。 2007 年，公司实现销售收入 78.04 亿元、净利润 14.81 亿元。2004、2005、2006 年入选中国最具成长性的 A 股蓝筹公司，2006 年被评为“最具价值上市公司” ，2007年获得“中国年度最佳雇主”称号，
3、并凭借“年产 20 万吨大规模 MDI 生2产技术开发及产业化”项目，获得 2007 年“国家科技进步一等奖” 。 公司主要以从事 MDI 为主的异氰酸酯系列产品和芳香多胺系列产品以及热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发、生产和销售，是亚太地区最大的 MDI 制造企业。目前，公司的两套 MDI 装置，产能可以达到 36万吨/年，产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。 二、烟台万华股份有限公司财务比率分析 1、偿债能力比率分析 企业偿债能力是体现企业运营风险、反映财务状况和证明经营能力的重要标志，也是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度的体现，其中包括偿还短期和中长期债务的能力1。根据公司的财务
4、信息，计算出相关财务指标资产负债比率，如下所示： 2011 年，流动比率 1%，速动比率 0.8%；权益乘数 2.12%；资产负债率 52.83%； 2012 年，流动比率 1.02%；流动比率 0.77%；权益乘数 2.29%；资产负债率 56.34%。 （1）长期偿债能力比率分析。资产负债率是负债总额与资产总额的比率。该指标是评价企业负债情况的综合指标，同时也是衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力，以及能够保障债权人利益程度的指标，百分比越低，企业偿债能力越可以得到保证2。2012 年烟台万华的资产负债比较 2011 年增加了 3.51%，原因在于该企业的总资产在逐年增加，而负债在逐年
5、减少，因此举债变得容易。债权有了企业资产的保障后，企业举债潜力大，使其能克服流动资金经常周转困难的不利局面，长期3偿债能力得到增强。 （2）短期偿债能力比率分析。从财务信息中的流动比率可以看出，由于企业流动负债的增幅小于流动资产的增幅，因此，该企业 2012 年比2011 年皆有小幅提高，企业短期偿债能力就逐步增强，变现能力得到提高。偿债能力的增强，也不排除企业存在存货积压的因素，导致资金利用效率低，流动比率随之变高，存货积压导致企业流动资产不盈利，资产利用率低，资金占用额度大，造成浪费，这就表现了企业保守经营的作风，缺乏充分、有效利用借款能力。经以上分析，公司近两年一直维持较好的盈利能力和稳
6、定的经营水平，使公司具备较好的长期偿债能力。但该企业也可能采取了保守的财务策略，没有较大的债务风险，因此就不能够充分的利用财务杠杆功能来扩大生产和经营规模3。 2、盈利能力比率分析 以烟台万华股份有限公司 2011 年和 2012 年的财务信息，计算得出有关的盈利能力方面的财务指标，如下所示： 2011 年，毛利率 30.55%；营业利润率 63.24%；净利率 17.53%； 2012 年，毛利率 34.88%；营业利润率 32.35%；净利率 18.94%。 由此可看出企业的毛利率和净利率在 2012 年比 2011 年都有一定幅度的上升。原因主要在于 2012 年公司的营业收入比去年同期
7、增长了 14.3%；获得的净利润比去年同期上升了 20.68%，主要是本年度投资收益增加，且营业外支出减少导致利润增加，由此提示企业进行投资应谨慎并减少营业外支出，避免影响企业利润。 3、资产营运能力比率分析 4以该公司 2011 年和 2012 年的财务信息进行计算，得出资产管理方面的有关财务指标，如下所示： 2011 年，应收账款周转率为 22.42%；总资产周转率为 0.9%；存货周转率为 48%； 2012 年，应收账款周转率为 20.45%；总资产周转率为 0.8%；存货周转率为 58%。 由此可看出，烟台万华 2012 年存货周转率比 2011 年大幅增加，说明存货的流动性增强，营
8、业周期缩短，存货的管理效率增加。总资产周转率下降，说明了资产的使用效率降低。应收账款周转率的降低是因为收回应收款项的效率降低，企业应当加以控制，以防止坏账的发生。 4、发展能力比率分析 2011 年，主营业务增长率 44.89%；净利润增长率 21.15%；净资产增长率 18.24%；总资产扩张率 34.58%； 2012 年，主营业务增长率 16.69%；净利润增长率 26.7%；净资产增长率 14.27%；总资产扩张率 29.41%。 由此可看出，烟台万华的主营业务增长率 2012 年比 2011 年减小。原因主要在于营业收入增长缓慢，2012 年公司的营业收入比去年同期增长 14.3%，
9、但其增速减慢。净利润增长率在 2012 年增长，原因主要是2012 年净利润的大幅增加，增加的原因是营业外收入增加，且营业外支出减少。而净资产增长率呈上升趋势，主要是因为股东权益的增加。总资产扩张率 2012 年比 2011 年有所减少，原因在于货币资金 2012 年比2011 年减少了 30.33%。经以上分析，烟台万华这两年的增长速度有所放5缓，但考虑到这两年的经济形势，减缓是可以理解的4。 归纳总结。在风险控制方面，该公司无较大的财务风险，举债潜力较大，能够克服资金周转困难，有较强的偿债能力，资产状况对债权的保障程度较强，但由于企业采用保守的财务政策，因此，企业不能充分利用财务策略的“杠
10、杆”来扩大生产经营规模。在盈利水平方面，因企业成本优势高于行业的平均水平，从而企业产品附加值较高。在营运能力方面，因受 2010 年金融危机影响，企业产品的整体销售环境不是很理想。在发展前景方面，虽然该企业近年发展速度有所放缓，但在世界经济逐渐复苏，国内经济形势持续向好的环境下，企业在未来行业竞争中将保持较强竞争优势，行业发展前景广阔。 简言之，为了应对复杂的经济形势和变化，公司应做到努力调整模式，整合各种资源，牢固基础，在促使现有业务增长的同时，加大研发附加值更高的新产品，保持经营和业绩平稳较快发展。 【参考文献】 1 张星文.集团公司财务风险管理研究D.广西大学.2007. 2 李春媛.如何加强企业财务风险控制J.价值工程，2010. 3 丁玉书.企业财务活动中的风险管理问题研究J.吉林大学.2004. 4 张子超.我国企业集团财务公司风险管理研究J.武汉科技大学.2008.
