1、1金融发展对产业升级影响的脉冲 响应分析：广东例证摘要：基于 19822011 年的时间序列数据对广东省金融发展与产业结构调整之间的互动关系进行脉冲响应分析，发现尽管短期内广东省金融发展与产业结构升级之间相互促进的关系会出现反向偏离的现象，但由短期偏离向长期均衡调整的速度较快，广东省金融发展与产业结构升级之间存在着互相促进的长期均衡关系，但这种促进作用相对较小。广东银行业效率和资本市场效率相对较低以及广东省金融资源在很大程度上被国有企业所垄断是造成这种现象的主要原因所在。 关键词：金融发展；产业升级；广东省 文章编号：2095-5960（2014）01-00081-08 中图分类号：F830.
2、9 文献标识码：A 自 1978 年中国实施改革开放以来，中国经济经历了高速发展并实现了转型升级，基本实现了从贫穷国家到发展中国家的蜕变，逐步缩小了与发达国家间的差距。特别是作为改革开放前沿地带的广东，在现代化建设中创造了经济持续快速增长的历史性成就，一跃成为我国经济发展的领头军。然而，伴随着中国经济和广东经济进入新的发展阶段， “土地告急、资源短缺、用工紧张、环境污染、成本飞涨”等矛盾凸显，尤其是在金融海啸之后，广东传统粗放型的发展模式和产业结构面临着诸多2严峻的问题与挑战。因此，为了实现经济的集约式可持续发展，广东省必须加快产业结构的调整和升级，向高附加值导向的产出结构和高技术导向的技术结
3、构迈进，从资源密集型和劳动密集型的产业结构向技术密集型和资本密集型的产业结构转变。而金融发展通过在产业间合理配置金融资源对产业升级起着重要作用，因此，研究广东省金融发展对产业升级的影响具有现实意义。 一、文献综述 Bagehot（1873）是最早对金融在产业发展和经济增长中的作用进行考察的学者之一，他认为金融体系可以为大型工业项目提供必要的资金，从而促进工业发展，金融体系为英国工业革命的成功起到了重要作用。而 Schumpeter（1934）则从创新的角度对金融发展与经济增长之间的关系进行了研究，发现银行的信用工具为资金流向创新领域提供了条件，而创新活动的活跃加快了经济增长和产业发展。早期学者
4、的研究为金融与产业结构调整之间关系的研究奠定了基础，但直到 20 世纪中期，学者们才开始了对金融与产业结构调整之间关系进行了较为系统的研究。Hicks（1969）认为，英国工业革命的基础是 18 世纪的英国金融革命，金融革命的实施为工业技术创新提供了必要的资金，从而为工业革命的成功提供了保障。革新性技术是在工业革命发生前就已经发明的。故此工业革命的产生并不是由技术的革新而引起，而是由于英国金融革命而促使的。 近几十年来，国外学者对金融与产业结构调整互动关系的研究视角越来越多样化。Wurgler （2000）对 1963-1995 年间 65 个国家制造业总3投资及产业增加值的数据进行了实证分析
5、，结果表明，金融市场化程度较高的国家将大部分资金投入成长性产业，而对于夕阳产业的金融支持力度较弱，资金流向的差异化促使各个国家金融市场的发展程度有所差异，金融市场化程度较高的国家在金融市场资本配置效率方面也处于领先地位。Beck et al.（2004）利用多国家样本进行了论证，发现在整体金融发展水平较高和拥有有效法律系统的国家，产业发展速度较快，并伴随着有效的合约约束机制，资金配置渠道也更为通畅。 从国内现有研究来看，从国家层面和地区层面研究金融发展对产业升级影响的文献已有一定基础。在国家层面，陈峰（1996）是较早关注金融对产业结构影响的国内学者之一，他认为伴随着我国投资格局的变化，金融将
6、对产业结构调整发挥越来越大的影响力。张旭和伍海华（2002）认为金融发展通过影响资金形成、资金流向以及信用催化等因素促进产业结构调整，通过影响公司治理来使得企业更好发展，加大对技术进步的金融支持力度使得产业的现代化得以更好实现。高静文（2005）指出产业结构调整离不开金融深化，金融体系能够通过资金配置促进产业结构调整。在地区层面上，叶耀明和纪翠玲（2004）对长三角城市金融发展与产业发展间的关系进行了研究，指出长三角地区城市金融群的发展导致第二和第三产业的比重在持续上升，其中第三产业的发展速度更快，而与此同时第一产业的比重在下降。何凤霞（2006）提出资本素质对于产业素质的提高是非常重要的，我
7、国资本市场的发展使得产业的资本素质得到提高，进而能够促进产业的调整升级。惠晓峰和沈静（2006） 比较分析了东北三省金融发展与产业结构升级的互动关系，4指出辽宁省的金融发展能够对产业结构调整产生较大的影响，有利于辽宁省产业结构优化。但黑龙江省和吉林省则与辽宁省不一样，其金融发展对产业结构调整的影响较小。杨德勇和姜南林（2007）认为区域金融与区域产业发展的关系是相互联系的，区域金融通过影响区域产业的布局、变化以及其产业的竞争力来促进区域产业的发展，进而促进区域经济的发展并能缩小我国区域间的经济差距。曾国平和王燕飞（2007）利用时间序列数据对我国 19522005 年间金融发展与产业结构变化之
8、间的关系进行了实证研究，指出从长远来讲金融发展能够对产业结构调整产生作用，但对具体产业的影响有所不同，第三产业就业结构受到的影响明显，而在产值结构方面则是第一产业受到的影响更为显著。马智力和周翔宇（2008）利用我国 19782006 年的宏观数据从金融发展的角度对金融与我国产业结构升级的关系做了实证检验，得出二者间存在长期稳定的均衡关系，且互为格兰杰原因。 以上文献分析大致梳理了目前国内外学者在金融发展促进产业结构调整方面的研究现状。国外的学者大多采用了先进的实证研究方法，对经济增长与金融发展之间的互动关系进行了深入的探讨，得出了非常有益的结论。但国外的学者在研究金融发展与经济增长关系的时候
9、，多注重于金融发展的微观机制研究，研究其微观机制对经济发展的影响，这与发达国家的经济社会环境是密切相关的。与发展中国家相比，发达国家的金融发展对产业结构转型的影响比较小，其产业的发展方式为优胜劣汰、适者生存的模式，故此国外学者对于金融发展与产业结构转型的关注力度并不大，他们的研究重点更多地放在注重研究金融发展与经济5增长之间的关系。而且，由于对我国的了解程度有限，以及有些相关的统计数据并不容易获得，因此，对我国产业结构调整与金融发展之间互动关系进行深入探讨的国外研究数量相对较少。国内学者虽然也在充分借鉴国外研究的基础上，对我国的金融发展与产业转型升级之间的关系进行了进一步的研究，但国内学者多从我国整体或大经济区域层面分析了金融发展对产业结构升级的影响，而进一步深入到地区层面的研究非常薄弱。不同省域金融发展对该区域产业结构升级的影响将是区域金融研究的核心问题之一，广东省作为金融发展水平和产业发展水平较高的省份，研究广东省金融发展对产业升级的影响具有一定的代表性。
