1、1港股蛇年待发力美股已收复金融海啸后的大部分失地，而香港是外资进入内地的主要桥梁，港币近期汇率持续强势，显示外资正在涌入，人民币资金池也日益“丰满” ，港股的吸引力正在悄然释放。 与 A 股行情时而高歌猛进，时而一蹶不振迥异，港股近期悄然发力，平稳连升。虽然 2013 年 1 月上升 1072 点，创出自 2012 年 9 月美国推出QE3 后升幅最低的 1 个月，但之后接连数月的上升周期已是港股 3 年半以来的首次连胜。 “目前港股的短线调整固然难免，但在蛇年将会继续发力。 ”中国银盛证券集团有限公司行政总裁张烈云表示。外资涌动 近期，大幅震荡后的港股让投资者信心趋稳，不过从盘面上看，港股在
2、短期仍将延续震荡格局，公司业绩以及各类股之间的轮动仍将是短期内影响市场的主要因素。 无论是 A 股还是港股资金面都偏宽松，从中长期看均对股市利好。以波幅来看，香港恒生指数近期走势较为平静，2012 年的振幅仅 4000 多点，相对过去五年平均的 8000 多点，相差近半。 不过，2012 年中众多利空消息涌现，欧债危机继续深化，拖低环球股市表现，最终由欧洲央行介入才得以舒缓。内地经济放缓，一度传出有大规模企业倒闭潮，坏账急升，投资者担心引发危机，中资股投资价值备受质疑。 2“黎明前的黑暗总是漫长的，投资者在 2012 年第四季已隐约见到一丝曙光。 ”张烈云认为， “A 股这条沉睡的巨龙终于苏醒
3、并开始反弹，加之美国经济表现逐步改善，失业率缓缓下滑，楼市见底迹象明显，美联储局也表明低息环境将维持至 2015 年中，有利于资本市场的表现。 ” 目前，美股已收复金融海啸后的大部分失地，而香港是外资进入内地的主要桥梁，港币近期汇率持续强势，香港金融管理局已多次入市干预港元升势，这一切均显示外资正在涌入，并重拾对“中国概念”的兴趣，相对目前港股的估值，吸引力十足。 外资对中国股票的兴趣有多大，从 RQFII 产品热销程度中可见一斑。2012 年初开始的 RQFII 产品，首批以债券类产品为主，总额度 200 亿元，但市场反应并不火热。其后，证监会新批 500 亿元额度用于专投资 A 股指数的
4、ETF 产品，首批四只 RQF-ETF 产品从 2012 年三季度末以来不断追加额度，目前额度已达 430 亿元，而且还在追加。 人民币胜出美元？ 由于香港地位独特，拥有开放成熟和完善的法规及国际化的金融市场，有望发展成人民币离岸中心。 据香港金管局数据显示，2012 年由香港银行办理的人民币贸易结算交易增长约 30%，超过 2.6 万亿元，而 2012 年内地货物贸易、服务贸易等经常项目跨境人民币结算金额达 2.94 万亿元，意味 2012 年有近九成的跨境结算金额都经由香港银行办理。 结算金额上升令人民币资金池在港汇聚，2012 年底人民币存款量已达 6000 亿元。 “已有金融机构预期
5、2013 年人民币跨境贸易结算金额将上3升约 20%，而人民币存款占香港总存款的比例也会由 2012 年底的 10%升至 2015 年的 25%以上，届时人民币将取代美元成为香港第二大主要存款货币。 ” 张烈云表示，仅存款并不能满足市场投资的需求，要进一步做大人民币资金池规模，有必要通过双向渠道令资金有序进出并投资不同的资产类别，满足风险偏好不同的投资者。 目前，中港两地双向资金流动机制逐渐形成，过去几年已有QD、QF、RQF、QD2 及 RQF2 等产品产生。其中的 QD2 和RQF2 如能成功推出，允许合格个人投资者利用经批准的额度在境内及海外进行投资，则是制度的重要突破。 “QD扩容及
6、QDII2 的实行，有望促进港股中小市值的中资股票估值上调，毕竟内地个人投资者对内地企业的了解程度更高，将积极发掘被低估的中资类股票，而估值偏低也是港股吸引地方之一。 ”张烈云认为。深港联动新机遇 除去投资额度的扩容之外，深圳前海地区的发展也为香港的发展带来重大机遇。国务院 2012 年 7 月批复前海实施先行先试政策，成为金融改革的先锋。 此后深圳前海公布八项金融政策，包括支持前海构建跨境人民币业务创新实验区；探索试点跨境贷款；支持前海企业赴港发行人民币债券；支持设立前海股权投资母基金；支持外资股权投资基金在前海创新发展；支持在 CEPA 框架下适当降低香港金融企业准入条件；支持前海试点设立4创新性金融机构和要素交易平台；支持境内外金融机构在前海设立国际性或全国性管理、运营总部。 前海的金融政策紧扣人民币国际化进程，配合香港人民币离岸中心的建设，两者互相呼应下，香港的金融机构有望近水楼台先得月，成为主要的受益者。 目前，前海地区已向监管部门提交试点 QD2 的申请及方案，方案中建议创新开设允许境内居民直接投资港股市场的专项 QD，允许注册在前海、具有 QD资格及额度的机构投资者，将现有 QD投资额度租用给合资格的个人投资者使用。 “如该渠道正式开通，资金将汇集深港两地，形成良性的双向循环，我相信未来中港两地金融市场发展将一日千里。 ”张烈云表示。
