1、浅析众筹融资模式在我国发展中出现的问题及解决建议【摘要】 众筹作为一种互联网融资模式，近些年获得了突飞猛进的发展，拓宽了融资渠道，丰富了融资模式，推动了整个金融的创新和变革。但同时也存在监管不到位、风险较大等问题。本文从分析众筹的优缺点、在我国发展现状等入手，对众筹融资模式在我国的发展提出自己的看法。 【关键词】 众筹；现状；问题；措施 2009 年 4 月，Kickstarer一个专门以众筹为运行模式的网站在美国纽约正式上线运营，把“众筹”这一全新的融资模式正式带入到人们的视野之中。 一、 “众筹”投资模式概述 “众筹”这一概念最早起源于美国，由美国著名学者迈克尔?萨利文最早提出。2006
2、年 8 月，美国学者迈克尔萨利文第一次使用了Crowdfunding 一词。他将其定义为：人们通过互联网汇集资金，以支持由他人或组织发起的项目。该概念意境提出就引起了人们极大的兴趣，在社会上引起了广泛的关注。2012 年 4 月 5 日，奥巴马总统签署企业振兴法案 （JOBS 法案） ，在该法案的第三部分，专门对“众筹”这一新兴的融资模式进行了相关规定，并对投资者身份、准入机制等做了详细的具体规定，标志着“众筹”作为一张融资模式，正式被纳入了合法范畴。 “众筹”作为一种新兴的融资模式，具有其与生俱来的优点。一是有利于在传统融资模式的基础，进一步拓宽融资渠道。我国的小微企业和民间借贷之间一直存在
3、着“两难两多”的结构性矛盾。一方面，小微企业数量多，资金需求量大，但是由于自身规模较小，财务系统不够完善，难以从商业银行获得支持企业发展的资金。另一方面，相当数量的民间资金难以寻觅到合适的投资渠道，很多资金甚至投入到高利贷等非法领域，扰乱了社会金融秩序；二是在一定程度上能够降低融资风险。在“众筹”的平台上，参与投资的主体多，但是每个主体的投资金额一般都较小，投资的分散性较高，在一定程度上能够降低投资风险。此外，“众筹”对互联网的利用率高，投资者获取信息的渠道多，成本低，方便快捷，在一定程度上能够控制道德风险和逆向选择问题；三是能够促进金融生产模式的变革和金融创新。一方面， “众筹”项目本身多是
4、一些比较有个性和有创意的的项目，是众多小微企业、高科技企业选择的融资方式，一定程度上有利于推动金融创新。另一方面， “众筹”融资可以绕开银行等金融中介机构，可以降低融资成本。 当然，任何事情都存在两面性， “众筹”融资模式也存在其固有的缺陷。例如，参与者少，融资金额小，监管机制缺失等，都值得我们深思。二、 “众筹”融资模式在我国的发展现状 “众筹”作为一种融资方式，在我国的发展目前还处于萌芽、探索阶段，人们对“众筹”的认识更多的还停留在概念的认识上，进入实践的少。投资者较少、规模较小、制度较为滞后。 （一）监督监管、法律法规缺失 一方面，由于“众筹”机制在我国发展较晚，因此在法律法规上机会是一
5、片空白。虽然在现行公司法中规定“单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准，不得以发行股票、债券、彩票、投资基金、证券或者其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金” ，但是并没有针对“众筹”有明确的规定。依照目前现行法律，在一定程度上， “众筹”正式游走于非法集资的红线之上，因此，必须要出台针对“众筹”的法律法规或者政府规章制度；另一方面，针对“众筹”的监督监管也相当缺失。在“众筹”的平台上，投资的门槛低，投资者之间联系程度低，而且投资者较为分散。投资者对于筹资者的资质情况、业务运营情况等不了解，增加了筹资金金融欺诈的风险。同时，参与“众筹”的投资者大多为小额投资者，投资经验不足，投资专业判断匮乏、
6、技术欠缺，自我保护性较差，在所谓的高额回报的诱惑下，很容易做出错误的投资决策，因此，加强监督监管也是势在必行的。 （二）知识产权的保护面临新的挑战 我国对于知识产权的保护一直处于难尽人意的境地， “众筹”投资模式的兴起给知识产权的保护提出了新的挑战。 “众筹”项目很多都是具有个性化、创意性较强的项目，而整个“众筹”投资平台的高开放性决定了很难避免侵权行为的发生，盗版产品风行。而我国目前在知识产权保护方面与人们的预期差距较大，知识产权拥有者很难自己保护好自己的成果，者就需要国家在知识产权保护方面下真功夫，大力度。 （三） “众筹”投资加剧了投资风险聚集 由于“众筹”引入我国较晚，发展水平较低，很
7、多众筹平台都以提供“本金担保”等方式进行服务。这就使得“众筹”本来是借助平台的直接交易交易转变为运营方主导的间接交易，导致了风险的聚集和堆积。三、对“众筹”投资模式在我国发展的建议 （一）建立健全法律法规，使“众筹”融资有法可依 针对“众筹”融资在我国面临法律法规缺失的现状，必须要加强法律法规的建设。可以借鉴已经实行的金融法律法规、政府规章制度等，加强立法工作，以法律的形式明确“众筹”投资准入机制、退出机制、行业标准、资金管理、投资者和筹资者的权利与义务、参与各方的合法权益保障等重大问题。使得“众筹”投资在法律规范的轨道内运行，促进我国金融业的发展，而不是扰乱金融秩序。 （二）加强监督监管，使
8、“众筹”投资处于有关部门的监督管理之下 要明确对“众筹”投资监管的主体机构相关机构和部门对“众筹”投资的监督职责，制定明确的监管制度与措施，完善奖惩机制。但同时要避免人为过度监管，人为设置不必要的门槛阻碍“众筹”投资的发展。在明确监管责任的时候，由于“众筹”投资具有个性化的特征，要针对不同形式的“众筹”投资采取不同的监管措施，不能“一刀切” 、 “一把抓” 。 （三）加强引导，分散投资风险 要加强对“众筹”投资平台的监管，引导投资者进行理性投资，打击筹资者的金融欺诈行为，保护各方，特别是投资者的权益不受侵害，分散投资风险。 四、结语 “众筹”投资作为一种新型的金融投资模式，对金融业的发展和变革有着重大的积极作用，我们应当为其发展保驾护航，趋利避害，充分发挥其积极作用，为我国经济社会的发展做贡献。 参考文献： 1黄健青.“众筹”新型网络融资模式的概念、特点及启示J.国际金融 2方永丽.我国众筹融资模式的发展现状及监管J.郑州轻工业学院学报 作者简介： 查仲冬（1989-） ，男，汉族，山东泰安人，西南财经大学中国金融研究中心，研究方向：金融学。
