1、券商称降准降息仍有空间 震荡上行是主基调上周（11 月 9 日11 月 13 日）周四，A 股跌 0.48%，六连阳后被终结。受外围普遍下跌的影响，周五 A 股震荡回踩，分析人士认为，这是股指整固进入第四天，变盘节点已经出现，调整迹象较为明显。 有观点认为，成交量的分化显示目前依然是存量资金博弈的状态，指数仍可反弹，但风格将逐步转化，权重股分化难免，题材股或将再次起航。 兴业证券分析市场认为，行情的主逻辑依然完好，财政政策和货币政策都非常积极，内政外交的亮点颇多， “国家牛市”的预期再次趋于强烈，这段中级行情在深秋之后还将延续。 多数券商表示，市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要
2、的作用。从可预见的基本面和政策面来看，市场虽处于震荡回调的过程中，然而从中长期来看，市场向好趋势未改，回调幅度不会太大，震荡上行仍是主基调。 同时，也有券商表示，综合考虑 CPI 和 PPI，通缩压力加大，货币政策放松继续，降准降息仍有空间。 开源证券和华鑫证券提示，目前 A 股的反弹已经进入阻力区，短期面临一定回调压力。 策略师看盘： 中原证券：缓步震荡上扬可能性较大 中原证券表示，上证综指在有效突破年线之后，权重股整体功成身退，短线呈现滞涨的态势。各类题材股的轮番走强，再度激发了市场各方进场做多的热情。预计未来一段时间两市股指缓步震荡上扬的可能性较大。上证综指短线继续围绕年线震荡整固的可能
3、性较大，创业板市场继续震荡上扬、挑战新高的可能性较大。 自 11 月 4 日开始，上证综指经过连续 4 天的大幅上扬之后，已基本消化了 IPO 重启等政策措施。由于近期发布的宏观经济数据依然较为低迷，无法支撑权重股的持续上扬，以银行、保险为代表的权重股整体表现较为低迷，拖累了主板市场持续上扬的步伐。与此同时，随着主板权重股的冲高回落，以中小创为代表的各类题材板块再度活跃起来，成为主导大盘上涨的中坚力量。全息技术、基因测序、大数据以及手游概念等板块轮番领涨，市场热点依然精彩纷呈。另外，部分次新股来年高送转的预期也吸引了部分资金积极进场炒作。 英大证券：A 股仍将震荡上行 英大证券表示，连续暴涨后
4、，上方巨量套牢盘对股指构成重压，短期震荡会加剧，短期面临一定的回调压力。本次新股发行体制再改革下的 IPO 重启的最大亮点在于取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。这就意味着打新不需要抽走市场资金，对市场的冲击将会减少。同时这次新股重启，管理层适度控制了发行节奏，两周 10 家的规模还是有所节制的。对于四季度的行情依旧维持之前的看法，震荡上行仍旧是主基调，支撑本轮反弹行情的核心逻辑没有发生变化，风险偏好修复，两融余额自 10 月初以来持续回暖;IPO 虽然重启但预计管理层会控制发行的节奏;货币政策依旧宽松（无风险利率下行）;大盘蓝筹股的估值已经接近历史低位。 西南证券：市
5、场博弈 震荡前行 西南证券表示，市场博弈，震荡前行。IPO 尚未重启、基金仓位较高、融资余额创近两个半月新高，市场在股票供给基本不变的情况下，仍然是以存量资金为主、增量资金为辅的博弈格局，目前反弹已接近七八月份震荡区间中枢，继续上行压力较大，短期注意回调风险。市场若继续上涨，未来需要注意两个导致较大幅度回调的风险点：12 月美联储可能加息导致新兴市场动荡;明年大小非解禁后的抛售潮。建议适当控制仓位、回调时买入，继续关注国企改革主题，行业方面关注核电、智慧城市、环保板块。 在经历全面清理整顿之后，金融监管体系或面临整合，中国金融监管体系改革已提上议事日程。金融混业预期对银行、证券、保险形成利好。 华鑫证券：A 股反弹已进入阻力区 华鑫证券表示，目前 A 股的反弹已经进入阻力区是显而易见的，目前的反弹势头还没有终结也是比较清晰的。前期分析提示，A 股的反弹进入 12 月后可能会受到美元加息预期再次升温、机构投资者年终结账与企业投资者年终赎回，以及年终利率翘尾等诸多因素的侵扰，近期债券市场出现回吐效应，显示年终因素对市场存量资金的扰动已经开始显现。因此，对于 10 月份以来 A 股的阶段性反弹，在之前“且行且珍惜”的建议之后，后阶段的策略建议是“且行且谨慎” 。在投资主题和标的选择方面，继续建议聚焦岁末年初阶段永恒的热点：高含权的小盘次新股。
